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今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-11-09

發(fā)布時(shí)間:2021-11-09 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

暫且觀望

今日三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2111比值為0.9012。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種上行24bp報(bào)2.137%,7天期上行7bp報(bào)2.191%,14天期上行6bp報(bào)2.227%,1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)2.399%。北向資金今日流入15.54億元。從技術(shù)面來看,上證50指數(shù)處于20日均線下方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

宏觀金融
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貴金屬

暫時(shí)觀望

今日滬金主力合約收漲0.79%,滬銀收漲0.99%,國(guó)際金價(jià)震蕩上行,現(xiàn)于1822美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)74.90。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,F(xiàn)OMC委員一致同意將基準(zhǔn)利率維持在0%—0.25%不變,符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),將于11月開始縮減購(gòu)債,每月減少購(gòu)債150億美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)Taper已被市場(chǎng)消化,且強(qiáng)調(diào)通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn),未給出任何關(guān)于提前加息的信號(hào),貴金屬承壓幅度有限。數(shù)據(jù)方面,美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加53.1萬(wàn)人,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的45萬(wàn)人,創(chuàng)今年7月以來最大增幅。8、9月份數(shù)據(jù)同時(shí)被上修。失業(yè)率方面,美國(guó)10月失業(yè)率為4.6%, 創(chuàng)2020 年3月以來新低。由于勞動(dòng)力短缺影響生產(chǎn)且推高價(jià)格,各大公司迫切希望招聘員工。財(cái)政方面,美國(guó)眾議院通過兩黨基建法案,拜登將簽署其為法律。截至11/8,SPDR黃金ETF持倉(cāng)975.41噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)16929.63噸,持平。我們預(yù)計(jì),金價(jià)短期維持震蕩格局。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

螺紋鋼弱勢(shì)震蕩,建議暫時(shí)觀望或短線交易為主

今日螺紋期貨主力合約弱勢(shì)震蕩,短線關(guān)注能否企穩(wěn),若企穩(wěn)建議短線按照技術(shù)走勢(shì)多單參與。今日華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨下跌20元/噸左右。短期螺紋鋼多空因素并存,一方面現(xiàn)貨價(jià)格下跌至至成本線附近,成本存在一定支撐;另一方面部分鋼廠限產(chǎn),螺紋鋼供應(yīng)增加有限,社會(huì)庫(kù)存亦有所下降。因此螺紋鋼期貨下方存在一定支撐。不過華北地區(qū)需求較弱,北材南下華南地區(qū)投機(jī)性需求亦偏弱,因此需求不利于螺紋鋼期貨大幅上漲。從數(shù)據(jù)來看,據(jù)Myteel數(shù)據(jù),11月4日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量288.4萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.16萬(wàn)噸,鋼廠螺紋鋼庫(kù)存回升,社會(huì)庫(kù)存下降,總庫(kù)存下降4.45萬(wàn)噸。需求方面,北方地區(qū)將逐漸進(jìn)入需求淡季,部分城市因疫情工地施工受影響,華東和華南地區(qū)剛性需求穩(wěn)定,但投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。因此操作建議方面,建議暫時(shí)觀望等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)短線順趨勢(shì)交易。

熱卷(HC)

短期將弱勢(shì)震蕩,建議短線交易為主

今日熱軋卷板期貨主力合約弱勢(shì)運(yùn)行。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),10月我國(guó)貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高,出口繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。11月份關(guān)注家電等出口情況。從熱軋卷板供需來看,北方地區(qū)進(jìn)入冬季,高爐整體開工率較前段時(shí)間有所下滑,但受公共衛(wèi)生事件與情緒共同影響,部分下游需求依舊看弱,因此熱軋卷板期貨反彈動(dòng)力不足。上周熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月4日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為297.13萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.38萬(wàn)噸,廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)存下降,總庫(kù)存下降2.15萬(wàn)噸。11月份中旬關(guān)注鋼廠限產(chǎn)情況。需求方面,作為地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)需求疲軟,家電行業(yè)整體銷售表現(xiàn)不及去年,但十一月線上大促活動(dòng)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细纳萍译娦袠I(yè)銷售狀況,預(yù)計(jì)11月家電行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定。11月芯片短缺問題略有緩解,但部分地區(qū)受公共衛(wèi)生事件影響,消費(fèi)者購(gòu)車需求受到一定抑制,預(yù)計(jì)11月汽車行業(yè)產(chǎn)銷量環(huán)比增幅不大。整體來看,熱軋卷板供需兩弱,熱軋卷板弱勢(shì)震蕩。因此操作建議建議方面,建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)順勢(shì)交易,注意及時(shí)止盈。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

今日滬鋁主力合約收漲0.26%,美元指數(shù)回落,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2584美元/噸。近期國(guó)家電網(wǎng)表示,目前經(jīng)營(yíng)區(qū)域電力供需形勢(shì)恢復(fù)常態(tài),保供電保民生取得階段性成效,各地限電緩和甚至取消限電措施。隨著下游限電影響的減少,鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn),本周一SMM統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存101.1萬(wàn)噸,較上周四小降0.2萬(wàn)噸,鋁棒社會(huì)庫(kù)存13.2萬(wàn)噸,減少1.65萬(wàn)噸。但成本仍是掣肘鋁價(jià)的主要因素,動(dòng)力煤價(jià)格低位運(yùn)行,氧化鋁價(jià)格也開始松動(dòng),鋁價(jià)成本仍有下移風(fēng)險(xiǎn)。整體來看,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注限電影響減弱后帶來的消費(fèi)復(fù)蘇情況,若能帶來持續(xù)去庫(kù),則鋁價(jià)可能出現(xiàn)止跌反彈可能。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

多單止盈

今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩,宏觀來看,煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對(duì)此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋,金屬普跌?;久鎭砜矗趶V西地區(qū)鋅冶煉廠開工略有恢復(fù),云南地區(qū)或隨著枯水季的到來冶煉再度受限。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響,鍍鋅等開工仍受限制,雖有消費(fèi)旺季支撐,但經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)狀仍帶來不利影響。現(xiàn)貨方面,0#鋅22970-26070元/噸,1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀面支撐有限,供需轉(zhuǎn)弱的格局下,操作建議多單止盈,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。

鉛(PB)

區(qū)間思路

今日鉛價(jià)區(qū)間震蕩。宏觀來看,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,美元回落,鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國(guó)內(nèi)限電影響鉛供需兩端,供應(yīng)端疊加成本支撐,但需求端同樣受限電影響,下游開工率下滑,但總體來看,供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量,國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅去化,整體上,鉛成本端與供應(yīng)端支撐,需求弱勢(shì),庫(kù)存小幅下降,建議區(qū)間參與。

鎳(NI)

逢低布局多單

今日滬鎳主力合約收漲1.15%,美元指數(shù)回落,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19620美元/噸附近。11月5日LME鎳庫(kù)存減1344噸至135852噸,上期所鎳倉(cāng)單減190噸至5208噸。基本面來看,高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù),但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn),青山鋼廠復(fù)產(chǎn),對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面,不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局,出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著,不銹鋼社庫(kù)呈小幅累庫(kù)狀態(tài);新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高,當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加,下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn),硫酸鎳報(bào)價(jià)下行,市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看,鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐,及海外巨頭減產(chǎn)刺激,但中長(zhǎng)期看上行驅(qū)動(dòng)不足,同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)及印尼出口政策。

不銹鋼(SS)

多單止盈

今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,游國(guó)內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn),鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大,工廠挺價(jià)意愿較高,此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩,市場(chǎng)缺貨情況加重,原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺,成本端支撐。從基本面來看,供需受限電影響均產(chǎn)生下滑,但不銹鋼限電減產(chǎn)擴(kuò)大并超預(yù)期,9月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將下滑,庫(kù)存小幅去庫(kù),供應(yīng)端支撐。整體來看,不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)因限產(chǎn)短期上漲,操作上建議多單止盈。

鐵礦石(I)

需求偏弱,鐵礦石期貨弱勢(shì)運(yùn)行

今日鐵礦期貨主力合約小幅下跌。近期山西等地區(qū)鋼廠實(shí)行秋冬季限產(chǎn)政策,而河南開封、焦作等地啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警,工業(yè)企業(yè)按照“一廠一策”實(shí)施限產(chǎn),唐山地區(qū)維持燒結(jié)限產(chǎn)政策,因此鐵礦需求偏弱。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看,10月份供應(yīng)環(huán)比回升,但11月份受冬季限產(chǎn)以及炸藥管控等因素影響,國(guó)產(chǎn)鐵精粉供應(yīng)將略回落。進(jìn)口礦方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月5日當(dāng)周國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存14703.83萬(wàn)噸,環(huán)比增加211.88萬(wàn)噸,進(jìn)口鐵礦供應(yīng)充裕。需求方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月5日當(dāng)周高爐開工率70.9%,周環(huán)比下降4%,因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格,鐵礦石期貨偏弱運(yùn)行。操作建議方面,建議中長(zhǎng)線暫時(shí)觀望,短線可以按照技術(shù)走勢(shì)日內(nèi)交易為主,注意及時(shí)止盈。

天膠及20號(hào)膠

建議多單滾動(dòng)操作(持多)

今日天然橡膠期貨主力2201合約震蕩運(yùn)行,持倉(cāng)量下降。今日天然橡膠現(xiàn)貨下跌50-100元/噸。近期天然橡膠將維持區(qū)間震蕩,一方面下游輪胎企業(yè)開工率并未進(jìn)一步下降,需求穩(wěn)定,部分企業(yè)開工率有所提升。隨著輪胎庫(kù)存下降,輪胎企業(yè)開工率仍有增加空間。若汽車產(chǎn)量隨著芯片緊張緩解而回升,輪胎需求將回升。另一方面天然橡膠社會(huì)庫(kù)存處于低位,這將對(duì)天然橡膠價(jià)格形成一定支撐。此外,天氣亦對(duì)天然橡膠供應(yīng)形成擾動(dòng),本周云南西雙版納等天然橡膠產(chǎn)區(qū)為小雨和多云天氣,泰國(guó)南部部分地區(qū)天氣小雨到中雨,關(guān)注產(chǎn)地割膠情況。因此天然橡膠期貨下方存支撐。不過上游原油震蕩運(yùn)行,近期合成膠高位回落,這不利天然橡膠期貨大幅反彈。因此長(zhǎng)期來看,東南亞處于割膠期,天然橡膠供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)而需求偏弱,天然橡膠長(zhǎng)線來看供需壓力較大,但短期低庫(kù)存及降雨等天氣對(duì)供應(yīng)端影響繼續(xù)存在,這將對(duì)盤面有所支撐,橡膠期貨將寬幅震蕩。操作建議方面,建議前期低位多單滾動(dòng)操作。


PVC(V)

建議暫時(shí)觀望或短線多單交易

今日PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)反彈。5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提9380-9550元/噸,乙烯法PVC現(xiàn)貨繼續(xù)下跌,基差726元/噸,基差將逐漸修復(fù)。PVC期貨前期跌幅較大,短線或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。前期PVC期貨整體跌幅較大,一方面動(dòng)力煤期貨繼續(xù)大跌,電石價(jià)格近期亦補(bǔ)跌,PVC成本支撐下降, PVC期貨上漲乏力。另一方面PVC需求較弱,型材需求隨著房地產(chǎn)需求放緩而轉(zhuǎn)弱,這不利PVC期貨價(jià)格。從供需來看, 近期PVC開工率略下降,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,11月5日當(dāng)周PVC整體開工負(fù)荷69.78%,環(huán)比下降0.54個(gè)百分點(diǎn);其中電石法PVC開工負(fù)荷70.24%,環(huán)比下降0.64個(gè)百分點(diǎn);乙烯法PVC開工負(fù)荷68.11%,環(huán)比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。本周PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面,隨著PVC價(jià)格下跌,下游企業(yè)投機(jī)性需求轉(zhuǎn)弱,PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加。因此短期PVC期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或短線逢低多單交易。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

政策擾動(dòng)升溫,關(guān)注政策變動(dòng)

乙二醇期貨主力合約日內(nèi)窄幅震蕩偏弱調(diào)整,持倉(cāng)增加8532手至164260手。隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上移,國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲防控價(jià)格異常上漲的舉措,加之交易所配合出臺(tái)抑制投機(jī)的措施,煤炭?jī)r(jià)格迅速出現(xiàn)過山車行情,價(jià)格持續(xù)走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌,價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢(shì)主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升,但開工方面依舊受挫,且下游開工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn),下游恢復(fù)使得市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配狀態(tài),價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對(duì)盤面的擾動(dòng)狀況,待價(jià)格企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉(cāng)買入策略。


原油(SC)

觀望

今日原油主力合約期價(jià)收漲0.52%。OPEC維持12月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日水平不變。美國(guó)截至10月29日當(dāng)周原油庫(kù)存增加329萬(wàn)桶,預(yù)期增加225萬(wàn)桶,前值增加426.8萬(wàn)桶?;久鎭砜?,截止10月29日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1150萬(wàn)桶/日,環(huán)比增加20萬(wàn)桶/日,同比增加100萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。在油價(jià)維持高位情況下,市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備及伊朗核談判進(jìn)程加速。需求方面,IEA 10月石油市場(chǎng)報(bào)告認(rèn)為,天然氣和煤炭?jī)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油,或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(zhǎng);并將今年和明年全球石油需求預(yù)測(cè)分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預(yù)計(jì)今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機(jī)累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日,或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^疫情前水平。操作上,建議暫時(shí)觀望。


瀝青(BU)

觀望

今日瀝青主力合約期價(jià)收跌1.78%?,F(xiàn)貨方面,11月9日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4250元/噸。東北地區(qū)價(jià)格3250-3300元/噸、山東地區(qū)價(jià)格3050-3250元/噸、華南地區(qū)價(jià)格3300-3550元/噸、華東地區(qū)價(jià)格3300-3600元/噸。供應(yīng)方面,11月國(guó)內(nèi)部分煉廠瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn),整體資源供應(yīng)量繼續(xù)縮減。特別是華東及華南地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減明顯,資源供應(yīng)收緊隨著政策逐步落實(shí)。需求方面,北方市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)停工,剛需逐步萎縮,南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項(xiàng)目施工,加之部分地區(qū)受疫情影響,整體需求繼續(xù)萎縮,出貨量較前期明顯縮減。操作上,建議暫時(shí)觀望。


塑料(L)

建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)多單交易

今日塑料期貨主力合約震蕩運(yùn)行收陰線。LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大,現(xiàn)貨成交尚可,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9000-9150元/噸,基差135元/噸,基差偏高。短期塑料期貨以震蕩看待,長(zhǎng)線建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì),激進(jìn)投資者短線可日內(nèi)逢低多單參與,但要注意及時(shí)止損止盈。塑料期貨繼續(xù)下跌空間或有限,一方面,進(jìn)口PE高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格,進(jìn)口量下降將減輕國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力;北方因大雪影響局部地區(qū)貨源流通受限。另一方面下游剛需尚可,最近石化企業(yè)去庫(kù)存順暢,周一游石化企業(yè)庫(kù)存70萬(wàn)噸附近,庫(kù)存壓力不大,因此不建議過分看空。不過11月之后前期檢修的裝置存重啟預(yù)期,加上棚膜需求將逐漸下降,塑料期貨反彈空間亦受限制。本周塑料期貨將繼續(xù)震蕩整理。因此操作建議方面,建議持震蕩思路短線逢低多單參與。


聚丙烯(PP)

建議暫時(shí)觀望或短線逢低多單交易

今日PP期貨主力合約震蕩運(yùn)行,下午動(dòng)力煤期貨大跌對(duì)PP等煤化工產(chǎn)品形成一定壓力。PP現(xiàn)貨持穩(wěn),神華拉絲PP網(wǎng)上競(jìng)拍成交率尚可,華東拉絲主流價(jià)格在8650-8750元/噸。近期供需方面,拉絲PP生產(chǎn)比例29%,交割標(biāo)準(zhǔn)品標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大;均聚注塑PP生產(chǎn)比例增加,檢修產(chǎn)能占比11%。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP,進(jìn)口量不高。需求方面,塑編企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定,注塑以及BOPP開工率亦變動(dòng)不大。近期注塑級(jí)PP需求回升。BOPP加工利潤(rùn)較高,對(duì)PP需求亦穩(wěn)定。綜合來看,PP供應(yīng)穩(wěn)定,剛性需求猶存,加上PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格水平,PP期貨繼續(xù)下跌空間或不大,短期PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或持震蕩思路短線逢低多單交易。


PTA(TA)

區(qū)間思路

今日 TA主力合約偏強(qiáng)震蕩,PTA的價(jià)格受其成本端原油影響,走勢(shì)較為強(qiáng)勁 。從基本面來看,PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變,仍處于供應(yīng)過剩的格局,成本端, PX新增產(chǎn)能投放較大,壓制石腦油、PX、MX價(jià)差;供應(yīng)端來看,供應(yīng)面同樣面臨較大壓力,8月中旬以來,PTA裝置陸續(xù)重啟,隨著逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近,PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近,虹港150萬(wàn)噸,三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計(jì)劃重啟,PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn);需求端,一方面新增產(chǎn)能不及PTA,另一方面目前利潤(rùn)偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟,國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲,苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開工負(fù)荷的回升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位;需求端來看,目前下游需求轉(zhuǎn)弱,下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫(kù)存端來看,苯乙烯華東港口庫(kù)存小幅下降。整體來看,苯乙烯成本端支撐,供需偏弱,庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

短空看待

今日焦炭期貨主力(J2201合約)震蕩偏弱運(yùn)行,成交低迷,持倉(cāng)略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱,成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3910元/噸(-200),期現(xiàn)基差834.5元/噸;焦炭總庫(kù)存979.93萬(wàn)噸(+2.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.63%(-0.67)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.31%(-3.5)。綜合來看,繼山東第二輪提降后,近日山西晉城地區(qū)鋼廠提出焦炭采購(gòu)價(jià)格第三輪下調(diào)200元/噸。上游方面,山西環(huán)保檢查,總體焦炭日產(chǎn)量下降,供應(yīng)偏低;山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù),后續(xù)產(chǎn)量或有小幅上調(diào)。部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱,且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫(kù)存待消化,目前有降價(jià)拋貨的意愿。港口方面,可售資源較少,貿(mào)易商心態(tài)偏弱,價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)。下游方面,鋼材市場(chǎng)疲軟,對(duì)焦炭需求相應(yīng)回落,鋼廠開始控制到貨。此外,河北、河南等地鋼廠大面積檢修,剛需持續(xù)回落。加之取暖季限產(chǎn)以及冬奧會(huì)或?qū)?duì)鋼廠生產(chǎn)造成持續(xù)性影響,市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。我們認(rèn)為,一方面成本支撐轉(zhuǎn)弱、鋼廠利潤(rùn)急劇下滑,焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力;另一方面,目前焦炭期現(xiàn)基差過大,期貨行情繼續(xù)領(lǐng)跌的難度不小。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情,建議投資者短空看待。


焦煤(JM)

短空看待

今日焦煤期貨主力(JM2201合約)弱勢(shì)震蕩,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下行,成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)3350元/噸(0),期現(xiàn)基差970元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2026.2萬(wàn)噸(+28.5);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.49天(-0.3)。綜合來看,受政策調(diào)控影響,下游采購(gòu)積極性減弱,煤礦出貨轉(zhuǎn)差,主產(chǎn)區(qū)低硫主焦煤價(jià)格相繼大幅回落。進(jìn)口方面,受疫情影響甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度,通關(guān)持續(xù)低位。唐山主流鋼廠蒙5招標(biāo)最新承兌價(jià)格3400元/噸,較上期招標(biāo)價(jià)格下調(diào)500元/噸。港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向,在一定程度上補(bǔ)充終端缺口,緩解供需矛盾。下游方面,受河北省唐山市開啟重度污染預(yù)警影響,當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_始延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間,山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認(rèn)為,目前動(dòng)力煤坑口限價(jià)暫未直接影響到煉焦煤市場(chǎng)行情。但考慮到國(guó)家發(fā)改委調(diào)研煤礦生產(chǎn)成本的情況,后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步加大煤種價(jià)格調(diào)控范圍。此外,原煤價(jià)格下跌將直接降低洗煤廠成本,煉焦煤行情或難走強(qiáng),預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注煤炭市場(chǎng)調(diào)整政策及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況,建議投資者短空看待。


動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)再現(xiàn)大幅下行,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1080元/噸(0),期現(xiàn)基差163.8元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4648.5萬(wàn)噸(+108.1),秦港煤炭疏港量29.2萬(wàn)噸(-0.8)。綜合來看,國(guó)家發(fā)改委發(fā)文稱,11月原煤最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬(wàn)噸,創(chuàng)近年來新高。11月6日電廠存煤超過1.17億噸,較9月底增加4000萬(wàn)噸左右。受坑口價(jià)格調(diào)控目標(biāo)的影響,近期下游采購(gòu)消極,煤礦銷售難度加大,上游庫(kù)存增長(zhǎng)明顯。港口方面,低迷沉寂數(shù)周后,近期市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定。成交活躍度明顯提升,市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為目前價(jià)格暫穩(wěn),但對(duì)于上漲仍持懷疑觀望態(tài)度。下游方面在高壓限價(jià)政策下,市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)下跌,逐漸觸底企穩(wěn)。疊加寒潮影響,多數(shù)地區(qū)氣溫劇烈下降,刺激居民用電量增加,加大終端電廠采購(gòu)力度。隨著冬季集中供暖來臨,煤炭保供效果迎來效果檢驗(yàn)階段。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,但在確定供應(yīng)問題得到解決前或難見政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。不過值得注意的是,近期煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)并不樂觀,或?qū)Ξa(chǎn)能釋放造成一定的影響。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,或有小幅回調(diào),重點(diǎn)關(guān)注電廠日耗的變化,建議投資者暫且觀望。


甲醇(ME)

關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn)

受煤炭?jī)r(jià)格回落影響,甲醇期貨主力合約日內(nèi)偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降33094手至1110480手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的暴力上行,國(guó)家連續(xù)出臺(tái)煤炭保供政策,嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)交易,煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌,呈現(xiàn)過山車行情。前期隨著價(jià)格拉升,下游對(duì)甲醇持觀望態(tài)度,采購(gòu)意愿不強(qiáng),西北烯烴工廠外賣甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下,隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響,甲醇同樣迎來過山車走勢(shì)。目前供應(yīng)端仍然存在開工率偏低狀態(tài),傳統(tǒng)下游需求略有回升,烯烴開工止跌且存在裝置重啟預(yù)期,港口雖然存在累庫(kù)預(yù)期但短期壓力一般,因此供需變動(dòng)不大。我們認(rèn)為期價(jià)未來走勢(shì)仍舊需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況,以及國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策措施。


尿素(UR)

偏空看待

今日尿素主力合約期價(jià)收跌2.97%?,F(xiàn)貨方面,11月9日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2570元/噸。供應(yīng)方面,西南、西北部分廠家持計(jì)劃內(nèi)檢修計(jì)劃,日產(chǎn)量或延續(xù)低位。本周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率56.07%,環(huán)比下滑3.57%,周同比下滑17.39%。周度產(chǎn)量為85.54萬(wàn)噸,環(huán)比下滑5.99%,周同比下滑20.59%。港口庫(kù)存方面,廠家集港訂單偏少,港口庫(kù)存低位;企業(yè)庫(kù)存方面,新單跟進(jìn)速度偏緩,廠家?guī)齑娓呶徽?。需求方面,由于尿素價(jià)格回落明顯,預(yù)計(jì)對(duì)高氮復(fù)合肥有所影響。目前市場(chǎng)業(yè)者多觀望,多謹(jǐn)慎操盤。膠合板廠家開工負(fù)荷低位,采買暫難放量。農(nóng)業(yè)需求方面,淡季零星采買為主。需關(guān)注下游復(fù)合肥實(shí)單跟進(jìn)情況及后續(xù)煤頭裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上,建議偏空看待。


玻璃(FG)

關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏

玻璃期貨主力合約日內(nèi)窄幅震蕩偏弱運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降2377手至225979手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫(kù)存累積,市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看,玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期,但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇,多地出臺(tái)限電措施,市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來看,優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱,雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大,而主要影響來自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響,產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱,庫(kù)存累庫(kù)速率快于預(yù)期,需求利空被放大。因此,我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì),但隨著期貨貼水幅度增加,下跌動(dòng)能將逐漸減弱,加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大,不建議投資者深度看跌,近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。


白糖(SR)

區(qū)間操作

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6124元/噸,收漲幅1.12%。周一ICE原糖震蕩回落,主力結(jié)算價(jià)19.92美分/磅。國(guó)際方面,ICE原糖仍延續(xù)著自8月中旬以來高位震蕩整理的走勢(shì),這主要是由于巴西中南部壓榨趨于結(jié)束,其影響已被消化后,市場(chǎng)在等待北半球全面壓榨后對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供求平衡的影響。在兩個(gè)產(chǎn)糖大國(guó)印度與秦國(guó)未大規(guī)模壓榨之前,國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)保持整理的可能性較大。整理區(qū)間的波動(dòng)主要受到一些其他因素的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)及加工糖廠報(bào)價(jià)大幅上調(diào),部分糖廠多次報(bào)價(jià),上調(diào)幅度在40-100元/噸,整體全面進(jìn)入高價(jià)區(qū)間,市場(chǎng)成交略有放量。廣西發(fā)布自律公約預(yù)計(jì)推遲開榨時(shí)間至11月25日,利于陳糖持續(xù)去庫(kù),關(guān)注原糖走勢(shì)及新糖上市節(jié)奏。操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面,當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低,建議買入SR201-C-5900,套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

多單繼續(xù)持有

今日玉米主力合約繼續(xù)上漲,收于2720元/噸。國(guó)內(nèi)方面米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2920元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2660-2670元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2840-2860元/噸。東北地區(qū)因雨雪天氣導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻,東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)上調(diào);而華北地區(qū)受寒冷天氣影響新糧晾曬進(jìn)度緩慢,同時(shí)大雪天氣使得到貨短期供給相對(duì)緊張,企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格。需求端來看,目前深加工企業(yè)庫(kù)存保持下滑,部分企業(yè)庫(kù)存已處于偏低水平。同時(shí)開機(jī)率有所回升,玉米深加工利潤(rùn)明顯改善,預(yù)計(jì)企業(yè)將有補(bǔ)庫(kù)需求,企業(yè)收購(gòu)需求將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。飼料養(yǎng)殖端來看,近期生豬行情向好,市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒較前期有所改善也帶動(dòng)了玉米飼用需求的回暖。同時(shí)玉米與小麥之間價(jià)差縮窄,谷物替代優(yōu)勢(shì)減弱,玉米飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)帶動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。綜合來看受小麥上漲及淀粉價(jià)格的走高盤面短期或仍偏強(qiáng),但長(zhǎng)期來看今年秋糧增產(chǎn)已經(jīng)確定,并且目前新糧收割進(jìn)程在加快,收割后新糧大量上市或?qū)?duì)市場(chǎng)形成一定壓力。操作上建議多單繼續(xù)持有,建議持續(xù)關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。

大豆(A)

暫且觀望

10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期,隨著新糧上市,大豆供應(yīng)逐步增加,但近期黑龍江疫情,影響大豆市場(chǎng)流通,短期供應(yīng)擔(dān)憂有所上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示,2021/22年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預(yù)估,較上年減少1.85%,新季大豆開秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,中儲(chǔ)糧10月21日重啟國(guó)儲(chǔ)單項(xiàng)拍賣,11月2日,中儲(chǔ)糧拍賣52395噸國(guó)產(chǎn)大豆全部成交,成交均價(jià)6111元/噸,較上次上漲204元/噸,拍賣成交火爆對(duì)豆一形成支撐,豆一維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

2021/22年度美豆庫(kù)銷比由4.22%上升至7.27%,美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)化,本周美豆出口回升,截至10月28日當(dāng)周,2021/22年度美豆出口銷售186.39萬(wàn)噸,較上周環(huán)比增加58%,當(dāng)前美豆處于出口高峰期,關(guān)注出口進(jìn)度情況。近期巴西產(chǎn)區(qū)降水良好,大豆播種進(jìn)度較快, Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至10月28日當(dāng)周,2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度為52%,去年同期為42%。10月末阿根廷大豆展開播種,布交所報(bào)告截至10月27日阿根廷大豆種植進(jìn)度為4.6%,去年同期尚未展開播種,未來兩周降水有所改善,有利于播種展開,短期降水利好對(duì)大豆形成壓制,中期來看,2021/22年度拉尼娜仍有可能給阿根廷產(chǎn)區(qū)帶來干旱風(fēng)險(xiǎn),美豆近期呈現(xiàn)震蕩筑底走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,隨著限電狀況緩解,油廠壓榨量回升至高位,截至11月5日當(dāng)周,大豆壓榨量207萬(wàn)噸,上周189萬(wàn)噸,豆粕提貨好轉(zhuǎn),但供應(yīng)壓力增大,庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升,截至11月5日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為59.68萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.71%,同比減少32.45%。11月份進(jìn)口大豆到港量增加,而豆粕消費(fèi)較為疲弱,豆粕供應(yīng)壓力預(yù)期有所增加,基差承壓走弱。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

高位寬幅震蕩

9月份美豆壓榨量回落,同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降,帶動(dòng)豆油庫(kù)存回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,9月份美國(guó)大豆壓榨量419萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.2%,同比減少4.8%,9月份美豆油庫(kù)存升至16.84億磅,環(huán)比上升1.0%,同比上升17.5%,美豆油庫(kù)存反季節(jié)性上升,供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩,但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì),可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國(guó)內(nèi)方面,本周限電政策緩解帶動(dòng)油廠開機(jī)回升,豆油提貨明顯好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存小幅下降,截至11月5日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為86.77萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.65%,同比減少14.57%。當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張,但拋儲(chǔ)傳言對(duì)豆油形成打壓,11月份進(jìn)口大豆到港量增加,油廠開機(jī)或逐步回升,但豆粕消費(fèi)疲弱,豆油供應(yīng)壓力有限。 建議高位寬幅震蕩思路。

棕櫚油(P)

高位寬幅震蕩

產(chǎn)量方面,10月份馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢,sppoma數(shù)據(jù)顯示10馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.3%,馬來西亞政府已批準(zhǔn)3.2萬(wàn)名外國(guó)工人從10月中旬開始分階段進(jìn)入馬來西亞,但短期對(duì)產(chǎn)量恢復(fù)恢支撐有限。出口方面,9月末印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存顯著回升,10月份棕出口放緩,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,10月馬棕出口較上月同期下降13.5%/10.75%,但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油,毛豆油以及毛葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調(diào)至0%,將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調(diào)至17.5%,對(duì)后期馬棕出口形成支撐。綜合來看,短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),油脂整體易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,庫(kù)存水平較往年仍處低位,截至11月5日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為46.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.44%,同比減少2.01%。由于進(jìn)口利潤(rùn)仍倒掛,后期庫(kù)存累積程度受限。建議高位寬幅震蕩思路。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,自8月底以來菜油庫(kù)存逐步下降,本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降,截至11月5日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為29.81萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.61%,同比增加83.90%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于4485元/500kg,收漲幅0.29%。11月09日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)5元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.69億只,同比下降7.59%,環(huán)比增加0.34%,10月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面,11月9日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.32元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般,生豬價(jià)格短期偏強(qiáng)支撐蛋價(jià),宏觀政策利多農(nóng)產(chǎn)品,預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

今日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行,收于7707元/噸,收漲幅0.06%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市,整體蘋果入庫(kù)率較低,優(yōu)果率較低,優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤;洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。冷庫(kù)最終入庫(kù)量將決定后期行情走勢(shì),冷庫(kù)入庫(kù)較為緩慢,與往期相比入庫(kù)量不高。后期關(guān)注客商和果農(nóng)的入庫(kù)積極性以及最終入庫(kù)量。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)多單交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。

棉花及棉紗

高位震蕩,關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐

今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于21480元/噸,收漲幅0.29%。周一ICE棉價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行,結(jié)算價(jià)116.55美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加53.1萬(wàn)人,預(yù)估為增加45萬(wàn)人,前值為增加19.4萬(wàn)人,就業(yè)人數(shù)增幅超過預(yù)期,目前美國(guó)就業(yè)人數(shù)逐漸回歸正軌,在一定程度提振市場(chǎng)信心。而市場(chǎng)擔(dān)心的美聯(lián)儲(chǔ)加息,大概率需要等到美國(guó)充分就業(yè),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后才會(huì)開始加息。此外,美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施法案獲參議院及眾議院的通過,目前等待總統(tǒng)簽署,若該法案通過也將助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù),利好紡服需求。國(guó)內(nèi)方面,11月8日儲(chǔ)備棉投放銷售資源30043.171噸,實(shí)際成交17899.676噸,成交率59.58%。平均成交價(jià)格18595元/噸,較前一日上漲788元/噸,折3128價(jià)格20462元/噸,較前一日上漲758元/噸。新疆棉成交均價(jià)20929元/噸,較前一日上漲387元/噸,新疆棉折3128價(jià)格22457元/噸,較前一日上漲213元/噸,新疆棉平均加價(jià)幅度1670元/噸。從當(dāng)前鄭棉的基本面來看,近期籽棉價(jià)格雖有回落,但主體收購(gòu)成本在此節(jié)點(diǎn)也變的愈加清晰,折算成皮棉大概在23500元/噸附近,依舊與盤面形成倒掛。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)來看,棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查,截至 9 月底紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為91.42萬(wàn)噸,較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫(kù)存量為 128.86 萬(wàn)噸,較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫(kù)存17.68天,較上月上升4.12天。坯布庫(kù)存24.89天,較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫(kù)存均有增加,主要由于下游市場(chǎng)自8月以來處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面,訂單稀少,疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫(kù)現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì),紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量,整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主,建議區(qū)間操作為宜。

生豬(LH)

暫時(shí)觀望

今日生豬期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于16155元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為17.14元/公斤,較前日出欄均價(jià)上漲0.08元/公斤。目前北方地區(qū)受降雪天氣影響出豬較不順暢,養(yǎng)殖戶被迫壓爛,屠企收豬困難市場(chǎng)成交縮量;需求端來看西南地區(qū)開始腌臘動(dòng)作,帶動(dòng)下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。隨著后期天氣進(jìn)一步寒冷及屯肉備貨政策引導(dǎo)或再次提振需求。短期來看雨雪天氣影響生豬出欄調(diào)運(yùn),生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中盤整為主。中長(zhǎng)期來看,四季度集團(tuán)公司供應(yīng)量保持相對(duì)高位,后期的生豬供應(yīng)并不緊張。同時(shí)隨著豬價(jià)的反彈,養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強(qiáng)。散戶和集團(tuán)場(chǎng)方面都有不同程度的增重計(jì)劃,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將會(huì)繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費(fèi)旺季,腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但因十月需求突然好轉(zhuǎn),本月面臨降溫及囤肉消息等影響,四季度單月間需求差距或縮小,消費(fèi)性提前透支因素今年出現(xiàn)頻率或較高。此外高價(jià)豬肉對(duì)下游的抑制效應(yīng)十分明顯,豬價(jià)上方空間受到限制。能繁母豬方面,能繁母豬存欄量約在?6?月達(dá)到高點(diǎn),按照十個(gè)月的生長(zhǎng)周期來推算,在明年?5?月之前生豬供給難以出現(xiàn)拐點(diǎn)。綜合來看短期現(xiàn)貨價(jià)格仍較為堅(jiān)挺,但由于考慮到春節(jié)供應(yīng)將會(huì)明顯增量以及需求或提前透支等盤面目前小幅貼水,操作上建議短期暫且觀望,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。


花生(PK)

暫且觀望

今日花生期貨主力合約高開低走,收于8784元/噸。目前新花生方面,山東新米白沙通貨報(bào)價(jià)在8400-8600元/噸左右,河南新米通貨米價(jià)格在8800元/噸左右。目前東北部分地區(qū)迎來雨雪天氣影響新米上貨量及貨物運(yùn)輸,產(chǎn)地基礎(chǔ)上貨量不多,農(nóng)戶惜售挺價(jià)心理明顯。貿(mào)易商采購(gòu)較為謹(jǐn)慎,多按需少量采購(gòu)為主。油廠方面,目前油廠已陸續(xù)入市開始收購(gòu),油廠入市對(duì)花生價(jià)格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季,需求或逐漸好轉(zhuǎn),但長(zhǎng)期來看供應(yīng)端壓力仍存。綜合來看目前受雨雪天氣影響現(xiàn)貨價(jià)格或仍偏強(qiáng),操作上建議暫且觀望,持續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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