今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-07-20
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指震蕩整理。2*IH/IC2208比值為0.8987。現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體收漲,滬指漲0.77%,日線三連陽(yáng)收復(fù)3300點(diǎn),深證成指漲0.63%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.52%。市場(chǎng)成交額超過(guò)9000億元,北向資金凈買入36.78億。銀行間資金方面,隔夜品種上行2.8bp報(bào)1.270%,7天期上行5bp報(bào)1.679%,14天期上行4.7bp報(bào)1.697%,1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)1.773%。三組期指中IH、IF在20日均線下方,IC已站上20日均線。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長(zhǎng),多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)整體向好,三季度預(yù)期逐步走強(qiáng),市場(chǎng)基本面支撐依舊。此外,美國(guó)通脹高企、國(guó)內(nèi)停貸風(fēng)波等短期變量因素對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生干擾,波動(dòng)可能有所加劇,但整體可控,建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.21%,滬銀主力合約收漲0.07%,國(guó)際金價(jià)偏弱運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于1709美元/盎司,金銀比價(jià)90.70。美國(guó)CPI大超市場(chǎng)預(yù)期,但周末美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)向市場(chǎng)傳遞7月加息75個(gè)基點(diǎn)就夠了的信號(hào),宏觀壓力有所緩和。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化,經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告,F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無(wú)條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定,目前打壓通脹是美國(guó)當(dāng)局的重要議題,拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免,我們認(rèn)為美國(guó)抗擊通脹的決心比較強(qiáng),可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,但市場(chǎng)選擇美元作為避險(xiǎn)工具。資金方面,截至7/18,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1009.06噸,前值1014.28噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)16044.37噸,前值15876.57噸。綜合來(lái)看,金融條件持續(xù)收緊,建議偏空看待,短期暫時(shí)觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有(持空) | 今日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)維穩(wěn),期價(jià)小幅反彈,站上3800元/噸一線,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)降至906.54萬(wàn)噸,減量15.72萬(wàn)噸,降幅1.7%,其中建材環(huán)比減量12.8萬(wàn)噸,降幅3.4%;建材減產(chǎn)企業(yè)中民營(yíng)占比居多,在虧損比例由一二百元/噸,擴(kuò)張至五六百元/噸,甚至更多的情況下,大面積執(zhí)行減產(chǎn)/檢修計(jì)劃在所難免。現(xiàn)階段建材企業(yè)中長(zhǎng)短流程企業(yè)降產(chǎn)均達(dá)到底部水平,后期大幅減量的空間有限。庫(kù)存方面,五大鋼材品種總庫(kù)存環(huán)比延續(xù)去化,降至2043.02萬(wàn)噸,周環(huán)比減少47.82萬(wàn)噸,降幅2.3%。其中建材庫(kù)存減少65.69萬(wàn)噸,降幅4.9%;建材總庫(kù)存降幅延續(xù)擴(kuò)張,上周已經(jīng)延續(xù)四周降庫(kù),累降200萬(wàn)噸左右;分區(qū)域看,華東和東北集中降庫(kù),主因在于市場(chǎng)流入資源減少,消化自有庫(kù)存;投機(jī)商資金壓力迫使其主動(dòng)降庫(kù),進(jìn)而使得鎖庫(kù)解套,庫(kù)存去化;另外,終端接受部分低價(jià)貨權(quán),備庫(kù)部分資源;綜合來(lái)看,建材庫(kù)存去庫(kù)環(huán)境短期內(nèi)大概率不會(huì)改變,去庫(kù)趨勢(shì)有望延續(xù)。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.8%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅2.2%,從上周成交表現(xiàn)來(lái)看,建材周均成交降至3萬(wàn)噸左右,環(huán)比減少2萬(wàn)噸,建材終端工地雖然因高溫多雨而有停工現(xiàn)象,但接收低成本資源積極性能夠支撐庫(kù)存有效去化,周消費(fèi)量能夠保持在430-440萬(wàn)噸之間。綜合來(lái)看,鋼價(jià)短期表現(xiàn)依然偏弱,但建材相對(duì)于卷板表現(xiàn)依然偏強(qiáng),卷螺差或持續(xù)倒掛,關(guān)注下游的企穩(wěn)情況,空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有(持空) | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約小幅反彈,期價(jià)表現(xiàn)有所企穩(wěn),尾盤站上3800一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量2.91萬(wàn)噸,降幅0.5%。由于板材企業(yè)中,國(guó)企/央企占比居多,生產(chǎn)狀態(tài)不僅僅會(huì)因?yàn)樘潛p而變動(dòng),省內(nèi)產(chǎn)值和政策目標(biāo)也要完成,因此在特殊情況頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)不可避免,板材企業(yè)無(wú)論是增產(chǎn)還是減產(chǎn)短期內(nèi)的變動(dòng)空間不大,產(chǎn)量將維持高位。庫(kù)存方面,板材庫(kù)存增加17.87萬(wàn)噸,增幅2.4%;板材總庫(kù)存僅6月30日那一周降庫(kù)10萬(wàn)噸左右,近兩周均為累庫(kù),近四周累計(jì)增庫(kù)28萬(wàn)噸左右?,F(xiàn)階段板材增庫(kù)符合季節(jié)性淡季表現(xiàn),鋼廠供應(yīng)減量有限,市場(chǎng)資源暫不緊缺,需求表現(xiàn)不佳,因此庫(kù)存累增屬于正常,預(yù)計(jì)短期庫(kù)存水平仍將維持高位。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅3.3%,板材周均成交3萬(wàn)噸左右,環(huán)比減少約1萬(wàn)噸,可見(jiàn)市場(chǎng)情緒表現(xiàn)仍有不佳。操作上,短期盤面表現(xiàn)依然偏空運(yùn)行,整體或波動(dòng)加劇,空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌0.69%,倫鋁低位反彈,現(xiàn)運(yùn)行于2396美元/噸。國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)降庫(kù),但電解鋁供應(yīng)端仍面臨增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的壓力,并且國(guó)內(nèi)爛尾樓停貸風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵,下游消費(fèi)仍偏弱勢(shì)狀態(tài)?;久鎭?lái)看,電解鋁目前處于供應(yīng)擴(kuò)張趨勢(shì)中,預(yù)計(jì)7月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬(wàn)噸附近,國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面,以6月份月均價(jià)的原料價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來(lái)看,目前加權(quán)平均電解鋁成本在17200元/噸左右,有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。從電力來(lái)源上來(lái)看,7月份云南水電進(jìn)入豐水期,但7-8月份國(guó)內(nèi)用電高峰期,或加重火電成本,料7月份國(guó)內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯,國(guó)內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運(yùn)行為主,尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長(zhǎng)期高于19000元/噸。需求端,下游需求回升尚不及預(yù)期,目前鋁板帶和鋁型材的開(kāi)工率仍處于同期低位;且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近,下游對(duì)未來(lái)訂單預(yù)期悲觀,市場(chǎng)采購(gòu)備貨意愿較低。綜合來(lái)看,目前電解鋁庫(kù)存的下降對(duì)鋁價(jià)下跌的支撐和影響已逐漸減弱,鋁價(jià)的走勢(shì)更大程度取決于未來(lái)的消費(fèi)預(yù)期,但在目前供應(yīng)不斷增量,但需求不佳的預(yù)期下,預(yù)計(jì)消費(fèi)淡季期間鋁價(jià)偏弱運(yùn)行為主。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩,國(guó)際方面,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化,經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇;國(guó)內(nèi)方面,二季度經(jīng)濟(jì)增速雖然實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),但是增速明顯低于往年同期,并且近期房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨信貸風(fēng)險(xiǎn),終端需求較差,整體市場(chǎng)情緒較為悲觀。目前鋅維持供需雙弱的格局,鋅礦供應(yīng)偏緊,加工費(fèi)上調(diào),煉廠產(chǎn)量難有提升。國(guó)內(nèi)受疫情影響,開(kāi)工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開(kāi)工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%,連續(xù)兩個(gè)月明顯回升。從供應(yīng)端來(lái)看,進(jìn)口虧損降低至2000元以下,進(jìn)口窗戶打開(kāi),國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力有所緩和。國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存去化,較上期減少2.5萬(wàn)噸,庫(kù)存處于今年低位,進(jìn)口窗戶打開(kāi)緩解供給壓力??傮w來(lái)看,鉛基本面偏強(qiáng),宏觀面多空交織,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約收漲5.6%,倫鎳偏弱反彈,現(xiàn)運(yùn)行于20600美元/噸,美聯(lián)儲(chǔ)多位官員不贊成7月加息100點(diǎn),宏觀壓力有所減輕。基本面來(lái)看,供應(yīng)方面,7月18日Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳,價(jià)格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷,多數(shù)鐵廠7月資源尚未銷售完畢,疊加生產(chǎn)虧損中,部分鐵廠7月計(jì)劃進(jìn)一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格持續(xù)下跌,本周電池級(jí)硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)34500元/噸,較上周下跌500元/噸。需求方面,300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中,關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤(rùn)回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看,鎳市場(chǎng)基本面走弱,中長(zhǎng)期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉(cāng) | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,成本端來(lái)看,近期上期所再度討論鎳豆交割事宜,與會(huì)方表示希望平水交割,由于鎳豆較純鎳貼水,對(duì)盤面價(jià)格形成壓制。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn),對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來(lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)偏空思路為主,操作上建議多單減倉(cāng)。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有(持空) | 供應(yīng)方面,澳巴發(fā)運(yùn)量因礦山財(cái)年末和季末沖量結(jié)束階段性下移,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2374.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少286.8萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量繼續(xù)高位回落146.2萬(wàn)噸至1723.3萬(wàn)噸,當(dāng)前基本持平于今年周均;巴西發(fā)運(yùn)量亦處于季末沖量結(jié)束的高位回落周期中,環(huán)比減少140.6萬(wàn)噸至651.0萬(wàn)噸。但因前期高發(fā)運(yùn)量影響,本期鐵礦石到港量超預(yù)期回升,本期中國(guó)47港口到港量2893.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加570.4萬(wàn)噸。45港口到港量2829.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加603.5萬(wàn)噸,創(chuàng)近三年新高。需求方面,目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài),導(dǎo)致主動(dòng)檢修高爐數(shù)量增多,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率76.98%,環(huán)比上周下降1.55%,同比去年下降6.90%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.01%,環(huán)比下降1.70%,同比下降3.99%;日均鐵水產(chǎn)量226.26萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.58萬(wàn)噸;體現(xiàn)到庫(kù)存端,低疏港高到港下,本周港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì),Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存13028.29萬(wàn)噸,環(huán)比增373.67萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2209合約表現(xiàn)維穩(wěn),期價(jià)震蕩走高,未能有效站上700一線,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行 | 今日天然橡膠期貨主力合約偏弱哦震蕩。短期市場(chǎng)交投情緒偏謹(jǐn)慎,天然橡膠期貨未能持續(xù)反彈。本周天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主,下周關(guān)注7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息,若7月美國(guó)加息超75BP,天然橡膠期貨仍將承壓。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn),根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),中國(guó)二季度GDP同比增長(zhǎng)0.4%。隨著5月底加快落地的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措實(shí)施,三季度GDP增速環(huán)比將回升?,F(xiàn)貨方面,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12000-12050元/噸,現(xiàn)貨升水09合約,基差不高。產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格持穩(wěn),海南制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10700元/噸。需求方面,因高溫天氣,部分輪胎企業(yè)開(kāi)工率小幅下降至50%下方,整體開(kāi)工維持在五至七成。7月-8月為旅游旺季,輪胎置換需求存在一定增量。另外隨著基建發(fā)力,各地汽車促銷政策實(shí)施,國(guó)內(nèi)需求環(huán)境有望向好。消息方面,中國(guó)6月出口汽車25萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)33.6%。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)逐漸回升,但降雨天氣影響原料產(chǎn)出進(jìn)度,上周青島一般貿(mào)易商和保稅區(qū)環(huán)比小幅增加,但整體庫(kù)存水平不高,供應(yīng)暫無(wú)顯著壓力,天然橡膠09合約對(duì)應(yīng)的基差不高,國(guó)內(nèi)實(shí)施促進(jìn)汽車消費(fèi)舉措,天然橡膠需求預(yù)期較好,本周天然橡膠下跌趨勢(shì)將有所緩和,但是目前外圍宏觀環(huán)境是主導(dǎo)膠價(jià)走勢(shì)的核心因素,7月底海外國(guó)家將繼續(xù)加息,大宗商品價(jià)格仍將承壓。短期天然橡膠期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議短線交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底 | 今日PVC期貨09合約小幅反彈。近期市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)“停貸”現(xiàn)象,短期房地產(chǎn)市場(chǎng)偏弱不利于PVC期貨價(jià)格,不過(guò)后期若這些項(xiàng)目復(fù)工,對(duì)PVC等原材料需求將增加。7月17日,對(duì)于近期發(fā)生的業(yè)主停貸事件,銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在接受有關(guān)媒體記者采訪時(shí)表示,銀保監(jiān)會(huì)對(duì)此高度重視,加強(qiáng)與住建部、人民銀行等部門的協(xié)同配合,堅(jiān)持“房住不炒”,堅(jiān)持“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”,支持地方更加有力地推進(jìn)“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作。地方政府加大保交房力度,部分項(xiàng)目有望逐步復(fù)工。這些消息提振市場(chǎng)信心。PVC等建材類期貨存企穩(wěn)跡象。從供需來(lái)看,需求方面,PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,7月份處于雨季,開(kāi)工受到一定影響,雨季過(guò)后建材需求才將啟動(dòng)。近期PVC下跌至PVC回料附近,PVC回料5950元/噸附近,關(guān)注替代性需求是否增加。供應(yīng)方面,上周電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷80.23%,環(huán)比增加3.49%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷77.73%,環(huán)比下降0.84%。庫(kù)存方面,7月15日華東及華南市場(chǎng)總庫(kù)存增加,華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存36.24萬(wàn)噸,較上一期增1.6%,同比增加157.94%。綜合來(lái)看,短期 PVC供需變動(dòng)不大,PVC庫(kù)存維持累庫(kù)狀態(tài),但 PVC期貨下跌至PVC回料附近,估值偏低,PVC期貨將震蕩尋底。操作建議方面,建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)緊張持續(xù)推動(dòng)油價(jià)回升 | 今日原油主力合約期價(jià)收于662.2元/桶,較上一交易日下跌0.65%。近期油價(jià)走強(qiáng)主因美元走軟及拜登中東行并未推動(dòng)OPEC明確增產(chǎn)。供應(yīng)方面,利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明,宣布正式恢復(fù)已中斷近3個(gè)月的港口原油出口,不可抗力的取消意味著其或恢復(fù)85萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止7月8日當(dāng)周錄得1200萬(wàn)桶/日,較上周下降10萬(wàn)桶/日。在拜登中東行后,沙特沒(méi)有明確表態(tài)將迅速加大增產(chǎn)力度 ,OPEC維持七月和八月增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面,雖然美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員安撫市場(chǎng)稱100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度不在計(jì)劃內(nèi),但高通脹壓力導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于本月大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂難緩解,或?qū)⒁种圃拖M(fèi)。此外,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。短期內(nèi)原油市場(chǎng)仍將維持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì),但供需矛盾較前期有所弱化。市場(chǎng)信心的變化將對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng),建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3937元/噸,較上一交易日下跌2.96%。現(xiàn)貨方面,7月20日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4570元/噸。供應(yīng)方面,截止7月13日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)92家瀝青廠家瀝青周度總產(chǎn)量為54.26萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.01萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.66萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量7.56萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.14萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量3.24萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.39萬(wàn)噸,中海油3.16萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.14萬(wàn)噸。本周京博石化維持滿負(fù)荷生產(chǎn)、齊魯石化15日恢復(fù)生產(chǎn)瀝青,以及西北克石化13日檢修結(jié)束,預(yù)計(jì)開(kāi)工維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。需求方面,國(guó)內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共32.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.4%。近期國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)仍有降雨過(guò)程,下游終端需求不溫不火,業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購(gòu)。由于成本端波動(dòng)較大,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動(dòng) | 今日塑料期貨主力09合約震蕩運(yùn)行。國(guó)際原油盤中下跌,塑料期貨未能繼續(xù)反彈。國(guó)際原油走勢(shì)將寬幅震蕩,一方面美國(guó)總統(tǒng)拜登出訪沙特阿拉伯等產(chǎn)油國(guó),但未就提高原油產(chǎn)量達(dá)成一致,關(guān)注8月初OPEC+會(huì)議;另一方面市場(chǎng)擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)衰退,美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期,7月底加息預(yù)期仍將對(duì)原油價(jià)格形成壓力。PE供需來(lái)看,石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等水平。部分PE裝置重啟, PE檢修產(chǎn)能占比18%附近,塑料供應(yīng)暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面,近期LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)下跌,但進(jìn)口LLDPE仍高于國(guó)產(chǎn)LLDPE報(bào)價(jià),進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,關(guān)注7月下旬棚膜需求啟動(dòng)情況。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8020-8200元/噸。綜合來(lái)看,上游原油寬幅真的,塑料需求尚未啟動(dòng),塑料整體將隨原油震蕩。操作建議方面,建議根據(jù)技術(shù)指標(biāo)日內(nèi)偏多交易。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩筑底 | 今日PP期貨主力合約PP09合約震蕩運(yùn)行。這兩日國(guó)際原油震蕩反彈,今日上午PP等化工類期貨交投情緒將有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)若美聯(lián)儲(chǔ)7月底加息高于75BP,海外宏觀經(jīng)濟(jì)仍對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成壓力,聚丙烯期貨市場(chǎng)交投偏謹(jǐn)慎,建議繼續(xù)關(guān)注。另外國(guó)內(nèi)疫情亦引起市場(chǎng)擔(dān)憂需求。因此本周PP期貨將繼續(xù)震蕩。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),中國(guó)二季度GDP同比增長(zhǎng)0.4%,三季度GDP增速環(huán)比將回升。從PP供需來(lái)看,PP自身供需矛盾不突出。一方面上游石化企業(yè)檢修較多,新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運(yùn)行,PP進(jìn)口利潤(rùn)不佳,無(wú)論是國(guó)產(chǎn)量還是進(jìn)口量,增幅均不高;另一方面,PP下游剛性需求尚可,投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。國(guó)內(nèi)疫情點(diǎn)狀散發(fā)亦影響下游企業(yè)囤貨心態(tài)。8月-9月份隨之下游行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季,需求才有明顯好轉(zhuǎn)。本周部分檢修裝置計(jì)劃重啟,新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置較少,預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅增加。目前需求淡季,本周需求仍將呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看,近期市場(chǎng)關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì),擔(dān)心歐美等國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退,但6月份國(guó)內(nèi)PMI、社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn),上半年GDP同比增速放緩,關(guān)注三季度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施落實(shí)情況;國(guó)際原油止跌反彈,PP供需兩弱,近期PP期貨將隨原油波動(dòng)。操作建議方面,建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約區(qū)間震蕩,市場(chǎng)質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間,估計(jì)沙特不會(huì)立即增產(chǎn),新一輪美國(guó)數(shù)據(jù)也支撐了石油市場(chǎng)氣氛,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長(zhǎng)約執(zhí)行,他們從市場(chǎng)賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫(kù)存壓力大增,聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看,近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì),內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫(kù)存仍在下降,在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開(kāi)工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來(lái)看,受疫情影響,下游需求開(kāi)工率下滑,需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢(shì)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉(cāng)持空 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)寬幅震蕩,成交較為活躍,持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差196.5元/噸;焦炭總庫(kù)存954.01萬(wàn)噸(+11);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.43%(-2.16)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.01%(-1.7)。綜合來(lái)看,焦炭市場(chǎng)快速全面落實(shí)第三輪降價(jià),累計(jì)降幅700元/噸,第四輪提降200元/噸呼之欲出,市場(chǎng)心態(tài)依舊悲觀。上游方面,焦企虧損導(dǎo)致生產(chǎn)積極性差,限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。廠內(nèi)焦炭庫(kù)存累積,焦企出貨有所受阻。下游方面,受近期期貨盤面以及鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大幅下挫,鋼廠經(jīng)營(yíng)難度加大。部分停產(chǎn)以及檢修高爐數(shù)量繼續(xù)增多,鋼廠原料庫(kù)存隨著日耗回落庫(kù)存表現(xiàn)繼續(xù)回升。我們認(rèn)為,成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn),焦炭市場(chǎng)供需雙雙走弱的格局不變。不過(guò)考慮到鋼廠焦炭庫(kù)存較低,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或逐漸企穩(wěn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及鋼焦博弈情況,建議投資者輕倉(cāng)持空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉(cāng)持空 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩整理,午后大幅下挫,成交活躍,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱,成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2450元/噸(-50),期現(xiàn)基差475.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存212.22萬(wàn)噸(+2.9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.56天(-0.5)。綜合來(lái)看,近期期貨弱勢(shì)行情對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)拖累明顯,產(chǎn)地焦煤線上競(jìng)拍冷清,市場(chǎng)觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本開(kāi)工率71.13%較上期值降0.44%。因焦企多按需謹(jǐn)慎采購(gòu),煤礦煉焦煤庫(kù)存增長(zhǎng)明顯,多數(shù)煤礦暫無(wú)新訂單,現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外,內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn),現(xiàn)已暫停對(duì)外報(bào)價(jià)。進(jìn)口蒙煤方面,近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升,日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。受市場(chǎng)預(yù)期悲觀影響,成交亦不樂(lè)觀。我們認(rèn)為,當(dāng)前成材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì),產(chǎn)業(yè)通過(guò)負(fù)反饋向焦煤擠壓利潤(rùn)的格局不變。此外,下一階段無(wú)論是鋼廠因利潤(rùn)原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量,相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注坑口市場(chǎng)情緒及成材市場(chǎng)行情,建議投資者輕倉(cāng)持空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)臨近收盤寬幅震蕩?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱,成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1240元/噸(-20),期現(xiàn)基差364.6元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5840.3萬(wàn)噸(+33.8),秦港煤炭疏港量50.7萬(wàn)噸(+0.7)。綜合來(lái)看,產(chǎn)地方面,市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行,站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)節(jié)奏開(kāi)始放緩。多數(shù)煤礦全力保障長(zhǎng)協(xié)供應(yīng),市場(chǎng)可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟,坑口行情整體偏弱。港口方面,近期市場(chǎng)活躍度提升,詢貨明顯增加,多以壓價(jià)采購(gòu)為主,部分貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期看空,少量降價(jià)出貨。下游方面,隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?,下游電廠以消耗庫(kù)存為主;部分非電終端僅保持少量剛需調(diào)運(yùn)。近期各地持續(xù)高溫,居民用電有所回升,但電廠對(duì)煤價(jià)接受程度有限,尚未能利好行情。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止15日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1253.9萬(wàn)噸,日耗56.11萬(wàn)噸,可用天數(shù)22.3天。我們認(rèn)為,盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn),但前期市場(chǎng)需求始終未恢復(fù)至正常水平,煤炭社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí),在嚴(yán)格的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控機(jī)制下,市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注下游日耗及庫(kù)存情況,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉(cāng)下降,得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2190元/噸,較上一交易日下跌0.82%?,F(xiàn)貨方面,7月20日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2640元/噸。供應(yīng)方面,截至7月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率70.01%,較上周下降3.32%,比同期下降2.61%。煤制尿素68.55%,較上周下降4.68%,比同期下降3.09%。氣制尿素74.14%,較上周上漲0.52%,比同期下降1.13%。本周河南晉開(kāi)化工、中化吉林長(zhǎng)山、山西潞安煤基合成油、山西潤(rùn)錦化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。安徽六國(guó)化工、呼倫貝爾金新化工、山東潤(rùn)銀生物化工、中海石油華鶴計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)本周尿素日產(chǎn)量將在15.2-15.6萬(wàn)噸附近。需求方面,玉米追肥尚有一定支撐,工業(yè)需求偏淡,貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫(kù)為主。膠板行業(yè)需求暫無(wú)明顯變化,復(fù)合肥工廠的采購(gòu)階段性補(bǔ)貨增加。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5781元/噸,收跌幅1.11%。周二ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅2.38%,結(jié)算價(jià)18.84美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下9.1%的新高,繼續(xù)造成市場(chǎng)的動(dòng)蕩,美元持續(xù)走強(qiáng),原油則在低位弱勢(shì)震蕩,其他商品以走弱為主,顯示了市場(chǎng)對(duì)美元繼續(xù)加息及經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的幅度從50或75個(gè)基點(diǎn),提升至75或100個(gè)基點(diǎn),下一次議息會(huì)議將在7月27至27日召開(kāi)。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平,市場(chǎng)預(yù)期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個(gè)百分點(diǎn)。目前巴西國(guó)內(nèi)糖醇比價(jià)有利價(jià)對(duì)增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進(jìn)度??傮w來(lái)看,食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平,但差距呈現(xiàn)收窄趨勢(shì),意味著糖廠開(kāi)始提升糖產(chǎn)量。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后,均出現(xiàn)低位反彈走勢(shì),相對(duì)其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示,最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升,其中廣西為54.98%,同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫(kù)存275.49萬(wàn)噸,同比減少27.75萬(wàn)噸,云南為44.96%,同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫(kù)存104.9萬(wàn)噸,同比減少近20萬(wàn)噸;其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%,工業(yè)庫(kù)存9.08萬(wàn)噸,內(nèi)蒙銷糖率91.53%,工業(yè)庫(kù)存4.15萬(wàn)噸,均好于去年同期?;久嫔希藘r(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外,沒(méi)有出現(xiàn)新的利多因素,因此判斷本次反彈是下跌過(guò)程中的自然反彈,形成反轉(zhuǎn)的可能性較小,短期整理之后有繼續(xù)下行的可能,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2620元/噸。國(guó)內(nèi)方面,黑龍江和內(nèi)蒙古玉米市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定,個(gè)別深加工收購(gòu)價(jià)格小幅上漲。貿(mào)易商銷售端壓力有所釋放,但是下游需求市場(chǎng)未有明顯起色,市場(chǎng)報(bào)價(jià)橫盤整理,成交活躍度較低;華北地區(qū)貿(mào)易商出貨相對(duì)平均,市場(chǎng)整體供應(yīng)量尚可,部分企業(yè)到貨量較大,預(yù)計(jì)短期價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。需求端來(lái)看,近期深加工加工玉米利潤(rùn)走低,面臨加工虧損和產(chǎn)品庫(kù)存高的雙重壓力,加之進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季節(jié),部分廠家陸續(xù)計(jì)劃停機(jī)檢修。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,近期豬價(jià)大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)修復(fù),不過(guò)飼料企業(yè)庫(kù)存處于高位,多以消耗庫(kù)存為主,采購(gòu)意愿較為清淡。USDA7月玉米供需報(bào)告中,下調(diào)了用于飼料及殘余的舊作美玉米數(shù)量至56億蒲式耳;舊作美玉米期末庫(kù)存上調(diào)0.25億蒲式耳至15.10億蒲式耳。對(duì)于2022/23年度美玉米方面,報(bào)告上調(diào)了2022/23年度美玉米播種面積預(yù)估至8990萬(wàn)英畝,上月報(bào)告預(yù)測(cè)為8950萬(wàn)英畝;美玉米收獲面積上調(diào)20萬(wàn)英畝至8190萬(wàn)英畝,2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估為145.05億蒲式耳,較上月調(diào)增0.45億蒲式耳。最終2022/23年度美玉米期末庫(kù)存較上月報(bào)告調(diào)增5%至14.70億蒲式耳,庫(kù)銷比回升0.48個(gè)百分點(diǎn)至10.09%,美玉米農(nóng)場(chǎng)均價(jià)也下調(diào)至6.65美元/蒲,低于上月報(bào)告的6.75美元/蒲。全球玉米方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)于2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存、產(chǎn)量及進(jìn)口量預(yù)期均有所上調(diào)。其中全球玉米期初庫(kù)存上調(diào)0.43%至3.12億噸,全球玉米產(chǎn)量預(yù)估小幅上調(diào)至11.859億噸,進(jìn)口量較上月報(bào)告的1.76億噸上調(diào)至1.77億噸。而對(duì)于2022/23年度全球玉米消費(fèi)量及出口量預(yù)估,報(bào)告則有所下調(diào)。全球玉米總消費(fèi)量調(diào)減104萬(wàn)噸至11.85億噸,出口量預(yù)估調(diào)減至1.82億噸。2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估較6月報(bào)告上調(diào)249萬(wàn)噸至3.12億噸,全球玉米庫(kù)存消費(fèi)比回升至26.40%,報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)中性偏空。操作上,建議暫時(shí)觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望? | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購(gòu)銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開(kāi)播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕大幅回調(diào)測(cè)試3800元/支撐,USDA7月供需報(bào)告顯示,2022/23年度美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期,美豆對(duì)于單產(chǎn)走勢(shì)走勢(shì)依然敏感,7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴(kuò)大,導(dǎo)致優(yōu)良率持續(xù)下滑,截至7月17日,美豆優(yōu)良率為61%,上周為62%,去年同期為60%。但是,從本周末起美豆中西部產(chǎn)區(qū)降水恢復(fù),天氣風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,天氣升水逐步回落,此外,與2021/22年度相比,新作全球大豆及美豆供應(yīng)偏緊局面均有所改善,同時(shí)宏觀環(huán)境疲弱對(duì)消費(fèi)端形成抑制。國(guó)內(nèi)方面,近兩周油廠壓榨量較前期180萬(wàn)噸以上高位回落,截至7月15日當(dāng)周,大豆壓榨量為169.65萬(wàn)噸,低于上周171.05萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存小幅上升,截至7月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為107.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.85%,同比減少14.60%。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望? | 今日豆油依托五日均線維持震蕩走勢(shì),印尼棕櫚油出口加速,同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn),短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫(kù)存連續(xù)第四個(gè)月下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,6月份美豆壓榨1.65億蒲,同比增加8.0%,環(huán)比下降3.7%,壓榨水平低于預(yù)期,6月末美豆油庫(kù)存17.67億磅,同比增加14.9%,環(huán)比下降0.38%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅,對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)內(nèi)方面,近兩周油廠壓榨量有所回落,豆油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,截至7月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為92.19萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.21%,同比減少5.79%。建議暫且觀望。? | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油依托五日均線維持震蕩走勢(shì),供應(yīng)方面,印尼宣布暫停向馬來(lái)派遣勞工,當(dāng)前馬來(lái)西亞勞工緊缺局面依然嚴(yán)峻,馬棕產(chǎn)量擔(dān)憂上升,sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降11.52%,消費(fèi)方面,馬棕出口受到印尼出口的沖擊,7月上中旬馬棕出口小幅走弱,Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,7月1-20日馬棕出口較上月同期下降2.0%,7月份馬棕產(chǎn)量不及預(yù)期而出口表現(xiàn)好于預(yù)期,對(duì)棕櫚油形成支撐。此外,印尼政府計(jì)劃從7月20日起實(shí)施B35生柴計(jì)劃,并取消200美元/噸的棕櫚油出口稅至八月末,以上措施將刺激棕櫚油采購(gòu)及消費(fèi)增加,印尼或開(kāi)啟降庫(kù),供應(yīng)壓力逐步緩解。國(guó)內(nèi)方面,隨著棕櫚油集中到港,本周棕櫚油庫(kù)存大幅上升,截至7月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為31.86萬(wàn)噸,環(huán)比增加24.89%,同比減少24.50%。國(guó)內(nèi)棕櫚油套盤利潤(rùn)有所改善,7-9月買船增加,供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望? | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-9月可供出口量受限,7月5日加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬(wàn)英畝,高于此前預(yù)測(cè)的2090萬(wàn)英畝,不過(guò)仍比上年減少4.7%。水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費(fèi)好轉(zhuǎn),本周菜粕庫(kù)存環(huán)比上升,截至7月15日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.38%,同比增加46.27%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期菜油消費(fèi)好轉(zhuǎn),本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降,截至7月15日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為17.92萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.15%,同比減少39.05%。油脂利空釋放后逐步企穩(wěn),操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。? | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4321元/500kg,收跌幅1.08%,7月20日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.49元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.81億只,同比下降0.25%,環(huán)比增加0.6%,6月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增,需求跟進(jìn)欠佳,雞蛋質(zhì)量問(wèn)題拖累蛋價(jià);另外各地氣溫升高,南方進(jìn)入雨季,雞蛋存儲(chǔ)、運(yùn)輸難度增大,下游環(huán)節(jié)采購(gòu)謹(jǐn)慎,市場(chǎng)流通不暢,蛋價(jià)弱勢(shì)下滑。淘汰雞方面,7月20日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格6.55元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫(kù)存方面,高溫高濕,雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間短,業(yè)者參市謹(jǐn)慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計(jì)7月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,根據(jù)雞蛋季節(jié)性預(yù)期7月中上旬南方市場(chǎng)陸續(xù)出梅,且蛋價(jià)處于相對(duì)低位,預(yù)計(jì)將刺激經(jīng)銷商采購(gòu)積極性提升,食品廠采購(gòu)量也將逐步增加,市場(chǎng)需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強(qiáng)??偟膩?lái)說(shuō),7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅,雞蛋質(zhì)量問(wèn)題有所緩解,且蛋價(jià)處于階段低位,下游批發(fā)商以及食品廠采購(gòu)量有望增加,市場(chǎng)需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好,預(yù)計(jì)7月蛋價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場(chǎng)觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8902元/噸,收漲幅0.59%。6月冷庫(kù)蘋果成交價(jià)格有所下滑,果農(nóng)貨和三級(jí)果價(jià)格下滑明顯,客商貨的主流成交價(jià)格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格3.77元/斤,較上月下滑0.31元/斤,環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為85.89萬(wàn)噸,當(dāng)周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量10.99萬(wàn)噸,全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率90.18%,環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比10.60%,相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)走貨繼續(xù)放緩,產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)走貨仍集中在三級(jí)果、統(tǒng)貨為主,一二級(jí)以發(fā)自存貨為主;時(shí)令水果價(jià)格下滑,對(duì)蘋果銷售沖擊增大,商超、批發(fā)市場(chǎng)到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比5.79%,相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩,受到桃子、瓜類等時(shí)令水果沖擊,蘋果需求進(jìn)一步減弱,客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主,80#、85#大果走貨緩慢,價(jià)格也呈偏弱態(tài)勢(shì)。需求方面,受時(shí)令水果沖擊,市場(chǎng)西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道,對(duì)蘋果的需求降低,上架量不及上月。總的來(lái)說(shuō),當(dāng)前處于蘋果銷售淡季,主流成交價(jià)格呈現(xiàn)偏弱趨勢(shì),短期價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定,部分存儲(chǔ)商看好中秋節(jié)市場(chǎng),出貨積極性略有降低,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14485元/噸,收跌幅2%。周二ICE美棉震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅0.55%,結(jié)算價(jià)92.38美分/磅。國(guó)際方面,近期美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)得州干旱面積進(jìn)一步擴(kuò)大,多家機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對(duì)于本年度美棉的棄耕率。截至7月10日,全美棉株偏差率在27%,較去年同期增加16個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)處于近年高位。其中得州棉株偏差率41%,較去年同期大幅增加28個(gè)百分點(diǎn)。目前美棉生長(zhǎng)條件偏差。國(guó)內(nèi)方面,7月18日中央儲(chǔ)備棉輪入上市數(shù)量6000噸,實(shí)際成交480噸,成交率8%。平均成交價(jià)為16490元/噸,較前一日上漲433元/噸。其中內(nèi)地庫(kù)成交480噸,成交承儲(chǔ)庫(kù)3家。近日習(xí)主席到訪新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)八師一四三團(tuán)農(nóng)一連棉花種植基地進(jìn)行考察。習(xí)總書(shū)記指出,“要落實(shí)好黨中央支持兵團(tuán)發(fā)展的政策,發(fā)揮兵團(tuán)優(yōu)勢(shì),強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐,因地制宜發(fā)展優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品、壯大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),促進(jìn)農(nóng)牧業(yè)綠色高效發(fā)展”。體現(xiàn)了總書(shū)記對(duì)新疆棉花的重視。棉花屬于新疆的優(yōu)勢(shì)品種,近兩年棉農(nóng)收益較佳,整體植棉意愿較高,而因地制宜發(fā)展優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品的表態(tài),有利于提振市場(chǎng)信心,部分空頭選擇主動(dòng)離場(chǎng)。預(yù)計(jì)短期鄭棉超跌反彈,暫時(shí)觀望。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約小幅下挫,收于21105元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)為22.71元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.06元/公斤。目前養(yǎng)殖段壓欄情緒又起,市場(chǎng)整體供應(yīng)量一般,但消費(fèi)市場(chǎng)利好有限,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或盤整為主。母豬方面,由于前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大,對(duì)應(yīng)目前生豬供應(yīng)壓力較小。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬(wàn)頭。需求端,目前仍處于豬肉需求淡季,終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯,終端抵制高價(jià)白條,下游走貨難度較大,需求端暫無(wú)明顯提振。消息方面,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示目前生豬產(chǎn)能總體恢復(fù)到了正常水平,價(jià)格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。近期生豬現(xiàn)貨端高位震蕩,近月跟隨現(xiàn)貨波動(dòng)為主,操作上建議謹(jǐn)慎觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 今日花生期貨主力沖高回落,收于9344元/噸。花生產(chǎn)區(qū)整體交易順暢,市場(chǎng)客商拿貨積極性有所提高,持貨商繼續(xù)惜售,整體行情順暢,局部產(chǎn)區(qū)仍維持穩(wěn)硬趨勢(shì),成交價(jià)格穩(wěn)中偏硬。新作方面,受花生種植收益較低影響,農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加,預(yù)計(jì)新季花生種植面積將明顯減少。河北地區(qū)新花生長(zhǎng)勢(shì)良好,江蘇、安徽地區(qū)新花生前期干旱,新花生目前長(zhǎng)勢(shì)一般,河南、山東地區(qū)近期連續(xù)降雨,目前新花生長(zhǎng)勢(shì)尚可,多數(shù)在開(kāi)花坐果期,東北部分洼地地區(qū)受降雨影響,有水澇現(xiàn)象。需求端,隨著進(jìn)入夏季花生需求較為清淡;同時(shí)油料米進(jìn)入季節(jié)性停收階段,益海嘉里工廠全面停收,僅部分簽收進(jìn)口米訂單。不過(guò)由于目前壓榨利潤(rùn)尚可,部分壓榨廠仍保持停機(jī)不停收的狀態(tài),魯花收購(gòu)意愿仍較為良好。綜合來(lái)看,受油脂油料板塊走弱帶動(dòng)花生期價(jià)也承壓,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |