今日早盤研發(fā)觀點2022-08-17
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注美國七月零售銷售數(shù)據(jù) | 隔夜納指回落。原油三連陰創(chuàng)半年新低,美油盤中漲超1%后一度跌超4%。歐洲天然氣連創(chuàng)五個月新高、盤中再度漲超10%;美國天然氣漲近7%創(chuàng)2008年來新高。黃金創(chuàng)近兩周新低。倫鋅盤中漲近7%創(chuàng)逾兩月新高。國內(nèi)方面,國務(wù)院總理李克強主持召開經(jīng)濟大省政府主要負責(zé)人座談會強調(diào),中國經(jīng)濟6月企穩(wěn)回升,7月延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢,但仍有小幅波動,勢要起而不可落。發(fā)改委表示,當前中國經(jīng)濟運行中仍有一些突出矛盾和問題,經(jīng)濟發(fā)展還面臨不少困難和挑戰(zhàn),宏觀政策要在擴大需求上積極作為,既要有力,又要合理適度,不預(yù)支未來。國際方面,當?shù)貢r間8月16日,美國總統(tǒng)喬·拜登簽署了總價值為7500億美元的《2022年通脹削減法案》,該立法的內(nèi)容包括應(yīng)對氣候變化和擴大醫(yī)療保健覆蓋范圍等。俄羅斯經(jīng)濟部預(yù)計俄羅斯2022年GDP將萎縮4.2%,而5月中旬的預(yù)測為萎縮7.8%。預(yù)計2023年GDP將萎縮2.7%,5月中旬的預(yù)測為萎縮0.7%。關(guān)注美國七月零售銷售數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢分化,IH、IF走勢下行,IC、IM震蕩整理,2*IH/IC2208比值為0.857?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)昨日震蕩整理,滬指收盤漲0.05%,深證成指漲0.08%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%,市場成交額超過一萬億元,北向資金全天小幅凈買入8.67億元,連續(xù)4日凈買入。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種上行3.2bp報1.075%,7天期下行3.3bp報1.392%,14天期上行4.1bp報1.356%,1個月期下行0.5bp報1.500%。目前中證500、滬深300期指已站上20日均線、上證50期指仍在20日均線下方運行。整體來看,雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落,政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預(yù)期的利多,但5月以來的回升趨勢確立,國內(nèi)經(jīng)濟基本從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇,對市場起到一定的支撐和提振。短期,7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期,市場做多情緒有所抑制。不過,央行下調(diào)MLF及逆回購利率,也有利于市場信心的提振,預(yù)計指數(shù)或維持震蕩,建議投資者以區(qū)間思路對待。期權(quán)方面,短期內(nèi)避險情緒有所消退,平值期權(quán)隱含波動率短線快速回落,操作上逢低構(gòu)建牛市價差策略。 | |
貴金屬 | 關(guān)注美聯(lián)儲會議紀要,建議多單減倉 | 隔夜國際金價震蕩整理,現(xiàn)運行于1775美元/盎司,金銀比價87.00。7月美國CPI終于迎來拐點,名義CPI同比降至8.5%,核心CPI同比持平于5.9%,均比市場預(yù)期的更低,且環(huán)比增速均大幅放緩。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。具有風(fēng)向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP,鮑威爾釋放鴿派信號,表示未來某一時點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示,市場預(yù)期9月和11月分別加息50BP和25BP,12月停止加息。而歐央行7月議息加息50基點,超出6月議息時給出的“7月份加息25bp”的預(yù)期引導(dǎo),較市場預(yù)期更鷹派。整體來看,美聯(lián)儲加息路徑相對清晰,美債實際利率回落,而歐日等其他國家央行有一定程度的超預(yù)期空間,美元指數(shù)面臨高位調(diào)整壓力,貴金屬將獲得喘息之機。資金方面,截至8/12,SPDR黃金ETF持倉995.97噸,前值997.42噸,SLV白銀ETF持倉15087.28噸,持平。綜合來看,美國CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點,建議多單持有。套利方面,市場避險情緒降溫,短期金銀比價仍有回落空間。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走高,期價偏強整理,整體表現(xiàn)維持震蕩格局,暫獲4100元/噸一線附近支撐,短期波動幅度較大,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅拉漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種延續(xù)增量,但建材和板材供應(yīng)變化方向依舊相反。建材7月末至今近三周累計增量近33萬噸,前期6月末至7月中下旬連續(xù)6周累計降產(chǎn)近95萬噸,可見目前建材增速相對緩和,且以長流程為主。短流程企業(yè)雖有即期利潤,但是面臨限產(chǎn)和限電雙重限制,增產(chǎn)積極性有限。建材端長流程生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn),預(yù)計建材供應(yīng)短期仍有一定增量。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1702.35萬噸,周環(huán)比減少46.68萬噸,降幅2.7%。截至上周庫存連續(xù)去化7周,累計降庫519萬噸,但近幾周庫存環(huán)比降幅明顯有所收窄,從鋼廠庫存和社會庫存角度來看,鋼廠庫存前期因供應(yīng)已經(jīng)降至絕對低位,廠庫前移和主動去化較為順暢。社會庫存因需求淡季降速略慢。但是伴隨著供應(yīng)恢復(fù),需求還未明顯恢復(fù)的情況下,鋼廠發(fā)貨壓力逐步凸顯,去化逐步收窄。而社庫則因剛需和投機需求好轉(zhuǎn)支撐,去化速度相對維穩(wěn)。綜合來看,供應(yīng)恢復(fù)速度或高于需求好轉(zhuǎn)速度,庫存去化難度逐步提升,去化幅度逐步收窄。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.1%;其中建材消費環(huán)比降幅0.2%,建材周均成交近15萬噸,環(huán)比上周減少1萬噸左右。短期市場供需兩弱,鋼價波動加劇,操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約偏強整理,整體表現(xiàn)維持震蕩格局,整體處于4000-4100區(qū)間內(nèi)整理,熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)持穩(wěn)運行。產(chǎn)量方面,板材端因檢修/減產(chǎn)計劃執(zhí)行時間較晚,因此近期仍有減量。上周熱軋產(chǎn)量僅有微增0.2%,主要降幅地區(qū)是東北、華東、西南、華北地區(qū),其中華東、西南、華北地區(qū)是有卷螺共線鋼廠螺紋復(fù)產(chǎn),板材鐵水分流至建材,以及鋼廠接單情況不佳主動放緩生產(chǎn)節(jié)奏,而東北地區(qū)則是上周有新增鋼廠檢修,但影響量未完全體現(xiàn),本周仍有下降空間。庫存方面,板材庫存減少9.2萬噸,降幅1.2%;上周鋼廠庫存小幅增加1.75萬噸,主要增幅地區(qū)是東北、華北、華東地區(qū),主要是鋼廠接單情況不佳,廠庫稍有累積。消費方面,板材消費環(huán)比降幅1.9%;熱軋板卷周均成交近3.6萬噸,環(huán)比上周減少近0.2萬噸。操作上,短期熱卷市場供需偏弱,熱卷價格企穩(wěn)運行,但基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)的動力不足,中線表現(xiàn)依然偏弱運行,暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 偏多看待 | 隔夜滬鋁主力合約震蕩上行,倫鋁震蕩整理,現(xiàn)運行于2396美元/噸。國際方面,雖然上周數(shù)據(jù)顯示美國通脹有所降溫,但美聯(lián)儲多為官員明確表示,將繼續(xù)收緊貨幣政策。美元反彈,使得有色金屬普遍承壓。 國內(nèi)方面,國家近期發(fā)布了多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),表現(xiàn)不及預(yù)期。除受到宏觀方面的消息影響外,鋁基本面表現(xiàn)依舊疲弱,雖然四川因電力緊張引發(fā)的減產(chǎn)面積有所擴大,但真正的影響等待兌現(xiàn)。并且鋁錠庫存持續(xù)累庫,消費端表現(xiàn)依舊較差?;久鎭砜?,供應(yīng)端,電解鋁生產(chǎn)方面,目前四川地區(qū)受影響較大,據(jù)SMM調(diào)研了解,目前四川地區(qū)因高溫降負荷減產(chǎn)和鋁廠事故停產(chǎn)影響的產(chǎn)能總計約28.5萬噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計,預(yù)計8月份電解鋁運行產(chǎn)能4140萬噸,產(chǎn)量約350萬噸,基本與7月份持穩(wěn),與之前預(yù)計的352萬噸的預(yù)計產(chǎn)量減少2萬噸/月左右。但電解鋁產(chǎn)能仍是增加趨勢,預(yù)計8月同比增幅仍達8.4%,只是相比預(yù)期增速略有放緩。需求端,國內(nèi)部分地區(qū)持續(xù)的高溫天氣,多地進行降負荷,錯峰用電,其中江浙地區(qū)多影響下游加工企業(yè)。就目前下游開工率來看,下游鋁線纜和板帶開工率環(huán)比持穩(wěn);而鋁箔和鋁型材開工率環(huán)比有改善趨勢。高溫天氣帶動空調(diào)消費提前進入旺季,部分空調(diào)箔企業(yè)訂單增加開工率有所上升。鋁型材開工率表現(xiàn)不佳,建筑型材仍舊處于低迷態(tài)勢。 綜合來看,國內(nèi)鋁社會庫存去庫不暢現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴大。短期鋁價寬幅震蕩為主,后續(xù)持續(xù)關(guān)注四川電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費情況。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩,國際方面,歐洲天然氣依舊緊缺,嘉能可近日警告歐洲能源危機對供應(yīng)構(gòu)成重大威脅;國內(nèi)方面,7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,加息預(yù)期升溫,國內(nèi)宏觀刺激不及預(yù)期。目前鋅原料供應(yīng)持續(xù)緊張,加工費低位.供應(yīng)端來看,2021年第四季度以來,Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產(chǎn),目前夏季高溫導(dǎo)致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升,減產(chǎn)風(fēng)險較高.需求端來看,海外市場步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內(nèi)疫情持續(xù)侵擾,華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐.操作上建議輕倉試多. | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏強震蕩.7月美國新增非農(nóng)52.8萬人,為市場預(yù)期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預(yù)期上行,就業(yè)市場相對活躍。從供應(yīng)端來看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定,供應(yīng)彈性有所增大.廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升,8月再生鉛檢修復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預(yù)計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應(yīng)過剩壓力仍大。需求端來看,近期進入傳統(tǒng)旺季,需求延續(xù)改善勢頭.總體來看,鉛基本面供需雙增,宏觀面多空交織,建議暫且觀望. | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約震蕩整理,倫鎳價格回落,現(xiàn)運行于22600美元/噸。四川啟動三級保供電調(diào)控措施,企業(yè)讓電于民,三元前驅(qū)體廠產(chǎn)能將受到影響。基本面來看,8月新300系產(chǎn)線或有可能開工,但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉(zhuǎn),當前正值常規(guī)采購期,個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵,報價1280元/鎳(到廠含稅)。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌,本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34000元/噸,較上周持平。需求方面,300系不銹鋼社會庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好,7月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛,同比均增長1.2倍。1-7月,新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛,同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價偏強震蕩,成本端來看,據(jù)外媒報道印尼高級官員日內(nèi)表示,印尼計劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定,擬對鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅.基本面來看,據(jù)MySteel,6月中國鎳生鐵進口量維持高位,預(yù)計仍在5萬金噸以上的水平,雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠,但國內(nèi)市場的平衡是持續(xù)過剩的,這些鋼廠國內(nèi)的鎳鐵庫存一直在累積.供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn),對供應(yīng)端形成支撐.需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟,受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫.目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計偏空思路為主,操作上建議區(qū)間思路為宜. | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運量增幅明顯,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2611.4萬噸,環(huán)比減少42.1萬噸,其中澳洲發(fā)運量1905.8萬噸,環(huán)比增加155.2萬噸;巴西發(fā)運量高位回落197.2萬噸至705.7萬噸。海漂庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫趨勢,中國港口到港量較上期大幅回升,已到達年均線附近,上周中國47港口到港量2496.3萬噸,環(huán)比增加210.6萬噸。需求端,部分鋼廠因利潤修復(fù)開始逐步復(fù)產(chǎn),Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.24%,環(huán)比上周增加3.54%,同比去年下降6.34%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.22%,環(huán)比增加1.62%,同比下降4.50%;日均鐵水產(chǎn)量于本周開始止降轉(zhuǎn)增,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量218.67萬噸,環(huán)比增加4.36萬噸;鋼廠需求回升拉動日均疏港量上行,但體量較大的到港補給使得港口庫存最終保持累庫趨勢,Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13886.16,環(huán)比增182.18;鐵礦石短期市場面依然維持偏弱格局。昨日鐵礦石主力2301合約探底回升,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強,暫獲700一線附近支撐,預(yù)計短期或?qū)挿?,暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨整體寬幅震蕩 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約上漲為1.83%。昨日天然橡膠期貨低位反彈,夜盤繼續(xù)上漲,短線技術(shù)走勢偏強.昨日9-1價差收窄至-880元/噸.近月合約走勢整體偏強.從宏觀來看,昨日國務(wù)院總理李主持召開經(jīng)濟大省政府主要負責(zé)人座談會強調(diào),要深入實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策,合理加大宏觀政策力度,推進改革開放,穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價,保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間,保障基本民生.另外關(guān)注8月份lpr變動情況.海南疫情影響方面, | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂慮打壓油價 | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。主因經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差引發(fā)市場對全球經(jīng)濟衰退的憂慮情緒。此外,市場傳出伊核協(xié)議將會達成的消息,進一步打壓油價。供應(yīng)方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月5日當周錄得1220萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,夏天消費旺季原油及汽油庫存的增給市場情緒帶來壓力。此外,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至7月28日當周平均開工負荷為69.33%,環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中,大連西太煉廠、上海石化、慶陽石化、玉門石化及華北石化有望結(jié)束檢修,暫無新增煉廠檢修,預(yù)計平均開工負荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月10日當周平均開工負荷64.8%,較上周下跌0.62%。,短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修,不過不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負可能。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或穩(wěn)中下。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價,但供應(yīng)過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價,但供應(yīng)過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏弱震蕩,建議短線交易為主 | 夜盤PVC 期貨01合約下跌0.74%。近期 09合約走勢相對01合約偏強,昨日收盤9-1價差繼續(xù)擴大至281元/噸。昨夜國際原油繼續(xù)下跌,這對原油制PVC期貨形成一定壓力。不過國內(nèi)PVC采用電石法生產(chǎn)為主,上周電石價格上漲,因此成本因素對PVC期貨影響偏中性。華東主流現(xiàn)匯自提維持在6480-6530元/噸。從供需來看,目前PVC需求端仍處淡季,終端下游制品企業(yè)新接訂單情況不佳,多數(shù)下游制品開工短期難有明顯提升,并且下游制品企業(yè)有一定成品庫存,需求端環(huán)比變化不大。供應(yīng)方面,上周PVC整體開工負荷75.43%,環(huán)比下降0.42%;其中電石法PVC開工負荷74%,環(huán)比下降3.04%;乙烯法PVC開工負荷80.7%,環(huán)比提升9.24%。四川金路24萬噸PVC裝置8月13日起停車;本周仍有53萬噸PVC裝置計劃檢修,PVC供應(yīng)變動不大。庫存方面,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周華華東及華南樣本倉庫總庫存35.08萬噸,較上一期減0.45%。需求方面,綜合來看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應(yīng)壓力不大,但下游企業(yè)需求仍偏弱,加上四川、浙江等地區(qū)疫情和有序用電對需求形成不確定性,下游企業(yè)按需采購為主,投機性囤貨需求偏弱,PVC期貨整體將震蕩運行為主。操作建議方面,建議短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。現(xiàn)貨方面,8月16日華東地區(qū)瀝青平均價為4830元/噸。供應(yīng)方面,截止8月10日當周,瀝青周度總產(chǎn)量為62.35萬噸,環(huán)比增加5.19萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量42.47萬噸,環(huán)比增加0.54萬噸,中石化總產(chǎn)量10.64萬噸,環(huán)比增加2.05萬噸,中石油總產(chǎn)量6.58萬噸,環(huán)比增加2.6萬噸,中海油2.66萬噸,環(huán)比持平。本周華東個別主營煉廠間歇停產(chǎn),加之河北鑫海大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn),帶動產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共41.6萬噸,環(huán)比漲10.6%。目前北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn),部分地區(qū)降雨影響剛需。南方地區(qū)船運需求尚可,高價汽運需求一般。整體來看,瀝青維持穩(wěn)中偏強運行,但在成本端波動較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 裝修檢修增加,但需求尚未大幅增加,塑料期貨整體震蕩運行 | 夜盤塑料期貨主力01合約下跌1.03%。昨夜布倫特原油下跌0.76%,這對塑料期貨形成壓力。昨日華北大區(qū)線性跌50元/噸,華北地區(qū)LLDPE價格在7850-8000元/噸.現(xiàn)貨和09合約收盤價價差161元/噸,基差偏高.關(guān)注基差修復(fù)情況.從成本來看,國際原油下跌不利于塑料期貨.從供需來看,目前棚膜需求有所回升,但其它行業(yè)開工率變動不大,下游企業(yè)補庫需求仍偏弱.另外市場關(guān)注浙江、海南、新疆等地疫情以及各地有序用電舉措,市場擔(dān)憂需求受到限電影響.供應(yīng)方面,進口LLDPE報價990美元/噸,折合人民幣8181元/噸,LLDPE進口利潤不高.HDPE和進口利潤較好,8月進口PE到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。此外受部分地域局勢問題波動,部分地區(qū)進口貨源到港情況或受到一定影響.煉化企業(yè)檢修有所增加,本周PE檢修損失量預(yù)估9.6萬噸,本周神華新疆27萬噸LDPE裝置計劃檢修.檢修產(chǎn)能占比18%,LLDPE生產(chǎn)比例33%。石化企業(yè)PE庫存壓力不高.綜合來看,上游原油下跌,成本支撐減弱,但塑料裝修檢修增加,塑料供應(yīng)增量不高,但短期國內(nèi)疫情和各地有序用電措施影響工業(yè)企業(yè)需求.操作建議方面,建議短線交易為主,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套. | |
聚丙烯(PP) | PP裝置檢修產(chǎn)能增加,PP期貨偏弱震蕩 | 夜盤PP期貨主力合約PP 01合約下跌0.72%。昨夜布倫特原油下跌為0.76%。經(jīng)濟衰退預(yù)期以及伊朗恢復(fù)向全球供應(yīng)原油預(yù)期對國際原油形成壓力.原油下跌,PP、PE等化工品成本支撐減弱。昨日PP現(xiàn)貨下跌20-50元/噸,PP現(xiàn)貨跌幅相對較小,華東拉絲主流價格在7900-8000元/噸,現(xiàn)貨報價和09合約收盤價價差136元/噸,和01合約價差302元/噸,價差偏高.關(guān)注價差是否修復(fù).國內(nèi)宏觀存環(huán)比好轉(zhuǎn)預(yù)期,8月15日央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,8月15日開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作.中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%,均下降10個基點。關(guān)注8月份lpr是否下調(diào).另外,昨日國務(wù)院總理李主持召開經(jīng)濟大省政府主要負責(zé)人座談會強調(diào),要深入實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策,合理加大宏觀政策力度,推進改革開放,穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價,保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間,保障基本民生.從供需數(shù)據(jù)來看,本周檢修因素仍將支撐PP價格.本周新增浙江石化、延長中煤榆林二期、神華新疆等130萬噸裝置停車檢修,檢修產(chǎn)能占比19.22%,交割標準品生產(chǎn)比例26%附近,供應(yīng)壓力不大。茂名石化17萬噸一號裝置預(yù)計8月16-17日重啟開車.進口方面,進口拉絲PP報價970美元/噸,折合8056元/噸,華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報價8000元/噸附近,進口利潤較小。8月份進口量環(huán)比將小幅回升,但是否如期到港仍有待觀察。上游庫存方面,主要生產(chǎn)商庫存水平在69萬噸,庫存水平低于去年同期.出口方面,近期進口量將下降.需求方面,上周塑編企業(yè)開工負荷較低,周度開工負荷在43%。四川、浙江、江蘇等地實施有序用電,短期需求偏弱.8月下旬華東地區(qū)氣溫將有所下降,8月下旬有序用電的影響或?qū)p弱。此外,建議關(guān)注石化企業(yè)是否受有序用電措施影響.華東地區(qū)比如揚子石化為減少裝置用電,自8月9日起陸續(xù)停運聚丙烯B線、聚乙烯A線造粒機,預(yù)計停車10天.綜合來看,上游原油整體走勢較弱,PP裝置檢修量維持高位,供需暫無暫顯著矛盾,但下游需求偏弱,上漲驅(qū)動較弱,等待限電結(jié)束需求才將回升.PP期貨整體延續(xù)震蕩走勢.操作建議方面,單邊建議高拋低吸短線交易為主,套利建議關(guān)注1-5正套. | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約區(qū)間震蕩,美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍,緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實檢修,后期可售貨源不多.需求端來看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除DTY和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài).在供需偏弱的情況下,短期pta會受成本端價格影響較大.操作上建議區(qū)間思路為宜. | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩.成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大,進口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前,純苯價格仍受支撐.從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢,隨著開工負荷的上升,預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱.庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢.操作上,建議輕倉試空. | |
焦炭(J) | 中、長線偏空看待 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅回落,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情有上漲預(yù)期,成交好轉(zhuǎn)。天津港準一級冶金焦平倉價2610元/噸(0),期現(xiàn)基差-390元/噸;焦炭總庫存958.31萬噸(+11.2);焦爐綜合產(chǎn)能利用率70.1%(4.75)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.22%(1.6)。綜合來看,近期成材行情回升,鋼廠盈利情況有所改善,市場悲觀情緒得到較好釋放,焦企第二輪提漲200-240元/噸開啟。上游方面,近期焦企利潤有所改善,開工率有一定提升。隨著市場情緒好轉(zhuǎn),焦企出貨順暢甚至有惜售情緒。港口方面,貿(mào)易集港量有所增加,港口詢盤較為活躍,庫存增幅明顯。下游方面,鋼廠利潤得到一定修復(fù)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期漸漸加強,焦炭日耗增加,個別鋼廠開始小幅補庫,焦炭采購情緒積極.我們認為,近期鋼廠利潤稍有改善但仍不樂觀,針對焦炭價格提漲或難接受。值得注意的是,如果煉焦煤行情打開下行空間,焦企或因此獲得生產(chǎn)利潤修復(fù)的機會。預(yù)計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)情況及鋼廠對本輪現(xiàn)貨價格提漲的態(tài)度,建議投資者中、長線偏空看待。 | |
焦煤(JM) | 中、長線偏空看待 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)小幅走高后回落,成交偏差,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交明顯改善。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1880元/噸(-50),期現(xiàn)基差-316元/噸;港口進口煉焦煤庫存233.97萬噸(-1);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.96天(-0.4)。綜合來看,隨著產(chǎn)業(yè)利潤的恢復(fù),近期煉焦煤市場偏強運行,甚至有部分貿(mào)易商進場抄底。產(chǎn)地方面,Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率72.87%較上期值增0.48%。前期因焦企多按需謹慎采購,煤礦煉焦煤庫存增長明顯。隨著市場心態(tài)的修復(fù),煤礦線上競拍流拍的情況明顯減少,價格回升為主。但多數(shù)下游基本都不做過多補庫,對后市持謹慎態(tài)度。進口蒙煤方面,近日甘其毛都口岸日通關(guān)量超600車,再創(chuàng)通關(guān)以來新高.加之外運煤暫停,監(jiān)管區(qū)庫存壓力進一步增大。我們認為,盡管近期成材行情企穩(wěn)疊加焦炭價格下跌為鋼廠修復(fù)了部分利潤空間,但目前鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力有限。不過近期市場信心逐漸恢復(fù),加之下游庫存水平偏低,普遍具有補庫需求,行情或短暫偏強運行。從中、長期市場供需形勢的角度看,煉焦煤行情仍有回落的機會。預(yù)計后市將偏弱運行,重點關(guān)注下游補庫積極性,建議投資者中、長線偏空看待。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)大幅低開后拉升?,F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn),成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1165元/噸(+10),期現(xiàn)基差305元/噸;主要港口煤炭庫存5312.6萬噸(-162),秦港煤炭疏港量55.6萬噸(+2.9)。綜合來看,產(chǎn)地方面,主流煤礦多積極保供長協(xié)用戶需求,落實中長期合同合理價格。陜西榆林地區(qū)部分煤礦受化工用戶階段性補庫需求釋放影響,出貨情況好轉(zhuǎn),價格穩(wěn)中偏強。港口方面,下游采購需求增加,接貨價略有上調(diào),但貿(mào)易成交量依舊很少。下游方面,迎峰度夏耗煤高峰期已經(jīng)接近尾聲,受長協(xié)資源穩(wěn)定供應(yīng)支撐,下游電廠存煤高位,且去庫緩慢。長協(xié)價格低廉,供應(yīng)充足,電廠對相對高價的市場煤采購積極性一般。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截止12日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1336.3萬噸,日耗61.79萬噸,可用天數(shù)21.0天。我們認為,后期化工、水泥等非電需求有望繼續(xù)回升,但終端需求及生產(chǎn)利潤偏弱前提下仍以剛需采購為主,難以集中放量。同時,在嚴格的市場價格調(diào)控機制下,市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計后市將偏弱運行,重點關(guān)注港口市場情緒及終端日耗的變化,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2272元/噸,較上一交易日下跌1.77%?,F(xiàn)貨方面,8月16日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2380元/噸。供應(yīng)方面,截至8月10日當周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率63.56%,較上周上漲0.2%,比同期下降4.73%。煤制尿素產(chǎn)能利用率60.43%,較上周下降2.81%,比同期下降5.63%。氣制尿素產(chǎn)能利用率72.49%,較上周上漲8.76%,比同期下降1.87%。本周部分尿素裝置有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,尿素日均產(chǎn)量或?qū)⒃俅螞_上15萬噸,供應(yīng)繼續(xù)偏寬松。需求方面,農(nóng)業(yè)方面陸續(xù)進入需求階段性淡季。工業(yè)方面,下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率逐漸較低,需求不溫不火。復(fù)合肥工廠產(chǎn)能利用率窄幅回升,對尿素需求支撐有限。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率低位運行,對尿素需求一般。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局,操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行,收于5588元/噸,收漲幅0.09%。周二ICE原糖偏弱下行,盤中跌幅1.72%,結(jié)算價18.27美分/磅。國際方面,美國消費者物價指數(shù)從6月的上升9.1%下滑至7月的8.5%,降低了市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期,市場風(fēng)險偏好進一步提升。巴西7月出口數(shù)據(jù)強勁,國際糖價的止跌回升。4至6月巴西出口同比均大幅下降,分別下降26%、6.28%和14%,而7月同比增加了16.8%,一舉扭轉(zhuǎn)了出口下降的局面。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預(yù)計為325萬噸,同比增長6.7%,甘蔗壓榨量4800至4950萬噸,同比增長3.6%,用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高,預(yù)計為47.6%,同比提高1.4個百分點,目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖,提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,短期整理之后有繼續(xù)下行的可能,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩,收于2730元/噸。國內(nèi)方面,新作上市前窗口期縮短,東北地區(qū)貿(mào)易商仍舊有較高的出貨需求,但由于質(zhì)量欠佳只能以供應(yīng)深加工為主;華北地區(qū)隨著天氣好轉(zhuǎn),貿(mào)易商出貨意愿增強,深加工企業(yè)到貨量維持高位。需求端來看,深加工下游產(chǎn)品走貨仍欠佳,加工利潤虧損加劇,疊加年中停機檢修,深加工企業(yè)收購積極性不高,現(xiàn)階段仍多以消化庫存為主。飼料養(yǎng)殖端來看,豬價高位震蕩養(yǎng)殖端皆扭虧為盈。并且飼料企業(yè)經(jīng)過兩個月的庫存消化,庫存繼續(xù)下降的空間有限。不過目前飼用稻谷拍賣仍未暫停,并且糙米替代在飼料企業(yè)中依然普遍,預(yù)計短期飼用需求難以出現(xiàn)明顯利好,飼料企業(yè)觀望氛圍濃厚按需補庫為主。國際方面,USDA8月玉米供需報告中對于2022/23年度美玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行調(diào)整。其中報告下調(diào)了美玉米播種面積預(yù)估至8980萬英畝,美玉米收獲面積降至8180萬英畝。2022/23年度美玉米單產(chǎn)從上月報告預(yù)估的177蒲式耳每英畝下調(diào)至175.4蒲式耳每英畝,新季美玉米產(chǎn)量預(yù)估較7月調(diào)減1.46億蒲式耳至143.59億蒲式耳。需求方面,美國農(nóng)業(yè)部對于2022/23年度美玉米飼用需求及出口預(yù)期均有所下調(diào)。其中美玉米飼用需求預(yù)估值下調(diào)0.25億蒲式耳至53.25億蒲式耳;美玉米出口預(yù)期下降至23.75億蒲式耳,上月報告預(yù)測為24億蒲式耳。由于新季美玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào),2022/23年度美玉米期末庫存較7月預(yù)測值調(diào)減0.82億蒲式耳至13.88億蒲式耳,美玉米庫存消費比下降0.53個百分點至9.56%。全球玉米方面,美國農(nóng)業(yè)部對于2022/23年度全球玉米期初庫存、產(chǎn)量及消費量預(yù)期均有所下調(diào)。其中全球玉米期初庫存小幅下調(diào)至122.76億蒲式耳,全球玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)2.48億蒲式耳至464.17億蒲式耳,總消費量預(yù)估小幅下調(diào)至466.14億噸。而對于2022/23年度全球玉米出口量預(yù)估,報告則上調(diào)全球玉米預(yù)期1.2億蒲式耳至73.23億蒲式耳。2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估較7月報告下調(diào)2.46億蒲式耳至120.87億蒲式耳,全球玉米庫存消費比降至25.89%,報告對于市場中性偏多。綜合來看隨著秋糧上市臨近貿(mào)易商仍有出貨需求,而下游需求仍較為清淡,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下,市場等待湖北新豆上市,豆制品消費處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交,對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 逢高短空 | 8月大豆供需報告中,USDA下調(diào)2021/22年度美豆出口量27萬噸至5879萬噸,期末庫存隨增加28萬噸降至613萬噸,庫銷比升至5.03%,同時,USDA分別下調(diào)2021/22年度全球大豆消費量和出口量10萬噸和91萬噸,全球大豆期末庫存上升100萬噸至8973萬噸,對于2022/23年度大豆來說,USDA下調(diào)美豆收獲面積30萬英畝至8720萬英畝,并首次對單產(chǎn)進行調(diào)整,美豆單產(chǎn)上調(diào)0.4蒲/英畝至51.9蒲/英畝,美豆產(chǎn)量隨之上調(diào)69萬噸至1.233億噸,出口量相應(yīng)上調(diào)54萬噸至5865萬噸,期末庫存上調(diào)39萬噸至666萬噸,庫銷比升至5.41%,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別上調(diào)139萬噸和50萬噸,期末庫存上調(diào)180萬噸萬噸至1.014億噸。由于2022/23年度美豆單產(chǎn)上調(diào)幅度超預(yù)期,報告偏空。美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率下降,截至8月14日,美豆優(yōu)良率為58%,上周為59%,去年同期為57%,結(jié)莢率為74%,上周為61%,五年均值為77%。未來一周,中西部產(chǎn)區(qū)降水依然偏少,但8月下旬預(yù)報顯示中部及南部偏干地區(qū)降水改善,抑制美豆上漲空間。宏觀方面,7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,短期加息壓力有所減輕,市場風(fēng)險偏好有所回升。國內(nèi)方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠壓榨放緩,截至8月12日當周,大豆壓榨量為165.89萬噸,基本持平上周165.87萬噸,同時豆粕下游消費存在支撐,豆粕庫存連續(xù)四周下降,截至8月12日當周,國內(nèi)豆粕庫存為79.26萬噸,環(huán)比減少11.63%,同比減少18.57%,后期豆粕庫存整體趨降。建議逢高短空。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油承壓五日均線震蕩,印尼棕櫚油出口加速,同時烏克蘭恢復(fù)船運出口,葵花油出口好轉(zhuǎn),短期油脂供應(yīng)增加,對油脂價格形成拖累,但美豆生長期面臨天氣風(fēng)險,且阿根廷大豆壓榨放緩,豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù),豆棕價差升至高位水平,棕櫚油對豆油出口競爭加劇。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加,美豆油庫存連續(xù)第四個月下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,6月份美豆壓榨1.65億蒲,同比增加8.0%,環(huán)比下降3.7%,壓榨水平低于預(yù)期,6月末美豆油庫存17.67億磅,同比增加14.9%,環(huán)比下降0.38%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。國內(nèi)方面,近期豆油庫存延續(xù)下降,截至8月12日當周,國內(nèi)豆油庫存為81.44萬噸,環(huán)比減少5.83%,同比減少12.95%。臨近交割月,下游采購清淡,但豆油庫存相對往年仍處低位,油廠供應(yīng)壓力不大。建議暫且觀望。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油承壓8750元/噸高位震蕩,MPOB數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,馬棕庫存為1772794噸,同比上升18.47%,環(huán)比上升7.71%,處于市場預(yù)估下沿。8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升8.23%。8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO)至1:9,并將棕櫚油出口專項稅豁免日期延長至8月底之后,印尼出口逐步放開擠壓馬棕出口空間,但印尼運力緊張局面尚未恢復(fù),短期馬棕出口仍有支撐,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月1-15日,馬棕出口較上月同期增加2.8%/減少1.92%。印尼棕櫚油降庫開啟,6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸,環(huán)比下降7.6%,自8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點由750美元/噸下調(diào)至680美元/噸,毛棕櫚油出口稅隨之從33美元/噸增加至52美元/噸,出口成本亦有所上升。宏觀方面,7月美國CPI低于市場預(yù)估,通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕,市場風(fēng)險偏好抬升。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存止降轉(zhuǎn)升,截至8月12日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為24.345萬噸,環(huán)比增加10.61%,同比減少36.02%。棕櫚油進口利潤好轉(zhuǎn),8-9月船期買船增加,但短期印尼物流尚未完全恢復(fù),棕櫚油交割月臨近,供應(yīng)仍存在不確定性。棕櫚油或維持寬幅震蕩走勢,建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-9月可供出口量受限,7月5日加拿大統(tǒng)計局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬英畝,高于此前預(yù)測的2090萬英畝,不過仍比上年減少4.7%。但菜粕進口量處于高位,2022年6月,中國菜籽粕進口量為21.08萬噸,同比增加90.80%,且水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱,短期供應(yīng)暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比上升,庫存水平相較往年處于高位,截至8月12日,沿海主要油廠菜粕庫存為5.2萬噸,環(huán)比增加6.78%,同比增加1138.10%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進口量處于低位,2022年6月,中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸,同比減少71.49%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至8月12日,華東主要油廠菜油庫存為13.65萬噸,環(huán)比減少10.78%,同比減少65.27%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于418元/500kg,收漲幅0.56%,08月16日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價4.74元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,7月后蛋雞進入“歇伏期”,高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%,環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應(yīng)面收緊,利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面,8月16日全國均價雞蛋價格5.83元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲時間短,業(yè)者參市謹慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計8月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,7月中下旬南方陸續(xù)出梅,市場需求逐漸轉(zhuǎn)好,特別是立秋天氣轉(zhuǎn)涼后市場需求好轉(zhuǎn)較為明顯。另外,8月底9月初中小學(xué)及大中院校開學(xué),也會拉動市場需求。除此之外,中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看,目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)尚可,局部地區(qū)庫存壓力較大,養(yǎng)殖單位多順勢出貨,市場走貨不快,經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹慎,多按需采購,建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強上行,收于8998元/噸,收漲幅1.39%。7月蘋果期價整體維持震蕩偏弱走勢。蘋果各地區(qū)處于低價拋售清庫階段,山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源均價為4.3-4.7元/斤,陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價4.5-4.7元/斤。截止8月4日全國蘋果冷庫庫存剩余量約為49.42萬噸,單周冷庫出庫量約為10.14萬噸。目前蘋果整體銷售有明顯好轉(zhuǎn),各地區(qū)冷庫蘋果處于清庫階段,且陜西部分地區(qū)早熟蘋果陸續(xù)上市。同時,受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響,對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或?qū)⒊掷m(xù)走高,冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面,西部早熟品種價格普遍高開,部分品種多呈高開高走趨勢,且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲,對蘋果銷售形成利好,近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多,前期未成交的貨源陸續(xù)成交,預(yù)計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約偏強運行,收于22565元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價為21.25元/公斤,較前日均價上漲0.12元/公斤。目前集團場多按計劃出欄,散戶出欄積極性一般,市場豬源供應(yīng)較前期微降;現(xiàn)階段消費市場仍無利好提振,預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格窄幅調(diào)整為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)6月全國能繁母豬存欄量環(huán)比增長2.03%,母豬已連續(xù)兩個月環(huán)比正增長。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調(diào)減,對應(yīng)到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢。而近兩個月母豬存欄回升,明年二季度供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。需求端,從季節(jié)性來看八月仍處于夏季消費淡季,預(yù)計短期屠宰量或仍將維持低位震蕩。而需求的明顯轉(zhuǎn)好或從9月開啟,四季度受節(jié)日因素以及腌臘灌腸等影響需求會有所提振。綜合來說遠月對應(yīng)產(chǎn)能去化帶來供應(yīng)縮量的邏輯較為確定,并且需求也預(yù)期好轉(zhuǎn);不過由于前期市場對于遠月較為看好也給出較好的套??臻g,價格上行有所受限,操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行,收于9662元/噸。近期來看市場需求疲軟,主產(chǎn)區(qū)新米零星上市導(dǎo)致冷庫貨源偏弱運行,部分油廠借機少量收購冷庫低價貨源。從產(chǎn)區(qū)來看,山東、遼寧產(chǎn)區(qū)降雨頻繁,花生產(chǎn)量與質(zhì)量有待觀察,短期河南新花生供應(yīng)量有限,明日維持震蕩調(diào)整。需求端,油廠到貨量零星,魯花工廠基本無到貨,處于全面停機狀態(tài);而進入8月中秋、國慶等節(jié)日備貨來臨,或?qū)ㄉ枨笥兴嵴?,冷庫花生米庫存去化程度也有望加快。綜合來看新花生上市臨近,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在,將給予新季花生價格支撐。短期花生跟隨油脂油料板塊波動,操作上,建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于15560元/噸,收漲幅0.52%。周二ICE美棉震蕩偏強,盤中漲幅2.96%,結(jié)算價116.85美分/磅。國際方面,美國7月CPI、核心CPI增速雙雙回落,預(yù)示著美國通脹或許已經(jīng)見頂。美國通脹數(shù)據(jù)的拐點對商品市場形成一定的利好,市場預(yù)期美聯(lián)儲加息將轉(zhuǎn)向鴿派,伴隨著加息預(yù)期的降溫,對商品市場將會形成一定的支撐。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2022/23年度8月USDA報告中,全球棉花總產(chǎn)環(huán)比小幅調(diào)減,消費量環(huán)比小幅調(diào)減,進出口貿(mào)易量均有所調(diào)減,期末庫存量環(huán)比小幅調(diào)減。與7月報告相比,新年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2547.7萬噸,環(huán)比調(diào)減66.7萬噸,減幅2.5%,其中主要調(diào)減國為美國,產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減63.8萬噸至273.7萬噸,主要因當前美國得州持續(xù)干旱,令全美棄耕率達42.90%,美棉產(chǎn)量調(diào)減幅度高于市場預(yù)期,使得美棉期貨合約再度強勢上漲。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計,截至7月31日全美棉花現(xiàn)蕾率89%,同比領(lǐng)先8個百分點,領(lǐng)先近五年平均水平2個百分點。從棉株生長狀況來看,全美棉株偏差率在28%,較前一周小幅下降2個百分點,較去年同期增加20個百分點,其中得州棉株偏差率36%,較前一周下降4個百分點,較去年同期大幅增加27個百分點,均持續(xù)處于近年高位。國內(nèi)方面, 8月11日通過全國棉花交易市場采購棉花6000噸(公定重量),最高限價15666元/噸(標準級3128B價格)。近期下游市場整體運行情況有小幅的好轉(zhuǎn),純棉紗市場走貨較前期好轉(zhuǎn),但訂單仍然偏少。當前棉花現(xiàn)貨點價基差暫穩(wěn),純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大,氣氛清淡,成交寥寥,市場情緒謹慎觀望。預(yù)計短期偏強運行,操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |