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今日尾盤研發(fā)觀點2022-10-19

發(fā)布時間:2022-10-19 搜索
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上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊

股指

逢低布局多單

今日四組期指走勢震蕩下行,2*IH/IC主力合約比值為0.8411?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體收跌,滬指跌1.19%,深證成指跌1.43%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.86%,市場成交額超過7500億元,北向資金凈賣出60億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種下行1.8bp報1.116%,7天期上行1.7bp報1.547%,14天期上行0.2bp報1.481%,1個月期下行0.1bp報1.609%。上證50、滬深300處于20日均線下方運行,中證500、中證1000期指處于20日均線上方。宏觀面看,9月PMI重返榮枯線上方,經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇,對市場起到一定的支撐和提振。短期,外圍因素依舊是A股面臨的最大的不確定性,美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期強(qiáng)化,人民幣匯率貶值壓力制約國內(nèi)貨幣寬松空間。此外地緣沖突、歐洲能源危機(jī),瑞士信貸集團(tuán)被傳將陷入危機(jī)等事件也是影響投資者情緒的重要因素。不過,海外的影響都是短期的,目前指數(shù)連續(xù)反彈之后,動能小幅衰減,不過情緒反轉(zhuǎn)下,指數(shù)震蕩后也仍有繼續(xù)上行的基礎(chǔ),建議逢低布局多單。期權(quán)方面,短線市場情緒回暖,操作上可以逢低構(gòu)建牛市價差策略為宜。

宏觀金融
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貴金屬

暫時觀望

今日滬金主力合約收跌0.29%,滬銀收跌0.43%,國際金價震蕩下行,現(xiàn)運行于1638美元/盎司。美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要中,與會者指出通貨膨脹率仍然高得“令人無法接受”,美聯(lián)儲官員仍有意在貨幣政策上采取激進(jìn)的立場,因過早結(jié)束旨在抑制通脹的緊縮貨幣政策將付出高昂的成本。不過,也有少量的聲音表示,調(diào)整收緊政策的步伐以減輕對經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險也非常重要。盡管美聯(lián)儲激進(jìn)加息立場不太可能動搖,但市場似乎越來越擔(dān)心貨幣政策過度收緊的風(fēng)險及其對經(jīng)濟(jì)的影響。通脹仍將高位運行一段時間,9月美國失業(yè)率再刷新低,薪資增速溫和增長,制造業(yè)表現(xiàn)好于預(yù)期,通脹的粘性依然很強(qiáng)。資金方面,截至10/18,SPDR黃金ETF持倉938.81噸,前值939.10噸,SLV白銀ETF持倉15135.7噸,前值15170.07噸。操作上,建議暫時觀望為宜。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼主力2301合約維持承壓運行,期價重心繼續(xù)小幅下移,整體仍處3600-3700元/噸區(qū)間內(nèi)波動,短期偏弱表現(xiàn)為主,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)963.69萬噸,減量2.25萬噸,降幅0.23%。五大鋼材品種節(jié)后第二周仍有微降,且以建筑鋼材為主,螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下降2.6%至293.44萬噸,包含長短流程生產(chǎn)企業(yè)。長流程減產(chǎn)原因集中于配合高爐檢修/減產(chǎn)以及坯料不足,短流程減產(chǎn)主因則在于盈利情況不佳,企業(yè)生產(chǎn)承壓。庫存方面,五大鋼材品種總庫存1561.28萬噸,周環(huán)比減少31.81萬噸,降幅2%。節(jié)后第一周受國慶休市影響,整體正常累庫,節(jié)后第二周則因鋼市恢復(fù)正常交易。目前來看,節(jié)后受疫情防控加嚴(yán)影響,部分區(qū)域廠發(fā)不暢,導(dǎo)致廠庫環(huán)比略有回升。但華東和南方受影響較小,剛需備庫和常規(guī)出庫促使庫存環(huán)比下降。螺紋鋼廠庫下降10.8萬噸至204.49萬噸,廠發(fā)和市場運輸正常出入庫,下游剛需備庫和散單采購促使庫存環(huán)比仍有小幅下降,螺紋鋼社庫下降21.55萬噸至457.93萬噸。消費方面,上周五大品種周消費量增幅11.9%;其中建材消費環(huán)比增幅18%,現(xiàn)階段現(xiàn)貨價格偏弱運行,長短流程部分企業(yè)負(fù)利被迫檢修或減產(chǎn),以及二十大之前部分區(qū)域執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)計劃,使得供應(yīng)增量空間預(yù)期內(nèi)有限,而需求表現(xiàn)相對良好,預(yù)計短期對鋼價仍有一定支撐。操作上暫時觀望為宜,預(yù)計短期寬幅震蕩運行為主,關(guān)注需求的持續(xù)情況。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱軋卷板期貨主力2301合約偏弱運行,期價依然承壓3700元/噸一線附近,整體表現(xiàn)維持偏弱格局,熱軋卷板現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量較上周大幅增加,其中主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),因JLJL、BG等鋼廠上周復(fù)產(chǎn)但復(fù)產(chǎn)時間較短,上周整周生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量大幅增加,而主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是因限產(chǎn)導(dǎo)致高爐檢修,對軋線鐵水有所減量導(dǎo)致稍降,但降幅弱于復(fù)產(chǎn)強(qiáng)度,所以上周整體供給上升,熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升2.3%至312.93萬噸。庫存方面,上周鋼廠庫存小幅增加0.73萬噸至84.84萬噸,上周鋼廠庫存小幅回升,但各鋼廠降幅均不大,基本是節(jié)假日過后鋼廠加速出庫,導(dǎo)致廠庫整體微增,但區(qū)域表現(xiàn)分化。社會庫存小幅減增加8.8萬噸至258.86萬噸。消費方面,板材消費環(huán)比增幅7.1%,明顯弱于螺紋鋼,導(dǎo)致卷螺價差有所收窄。上周五大鋼材品種周表觀消費環(huán)比雖有提升,但主因在于上周假期交易寡淡,而本周恢復(fù)正常。從月環(huán)比和年同比表現(xiàn)來看,目前周消費水平維持預(yù)期內(nèi)表現(xiàn),并無明顯好轉(zhuǎn)。操作上,短期熱卷市場或?qū)挿鹗庍\行,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

今日滬鋁主力合約收跌0.11%,倫鋁小幅回落,現(xiàn)運行于2187.5美元/噸。市場對于LME禁止俄鋁的顧慮有所消化,同時,LME市場鋁庫存重返三個月高點,令市場承壓?;久鎭砜?,供應(yīng)方面,據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示,截至十月初,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能下降至4028萬噸,目前四川、廣西等部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)緩慢,白音華新增投產(chǎn)進(jìn)行中,預(yù)計年底達(dá)產(chǎn),10月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或修復(fù)至4070萬噸。LME就可能禁止俄羅斯金屬交易進(jìn)行磋商的討論尚未定論,白宮發(fā)布禁止俄鋁的言論,加劇海外對鋁供應(yīng)端擔(dān)憂。需求方面,周內(nèi)國內(nèi)下游開工恢復(fù)至節(jié)前水平,其中工業(yè)型材企業(yè),汽車相關(guān)訂單明顯增加,光伏板塊同樣走出7、8月低迷態(tài)勢,國內(nèi)鋁下游開工邊際向好。綜合來看,供應(yīng)端壓力緩解,且需求端邊際向好的情況下,下周滬鋁或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩行情,海外不確定因素較多,LME庫存增加的情況下,倫鋁走勢較為震蕩。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日滬鋅主力合約走勢上行。宏觀面來看,美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期強(qiáng)化,經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力,全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇。烏俄地緣沖突加劇,北溪天然氣管道泄漏,何時恢復(fù)供氣無法預(yù)測,雖然歐洲天然氣、電價短線繼續(xù)下行,不過秋冬季節(jié)能源供給短缺問題仍存。供應(yīng)端來看,礦端緊缺有所緩解,國內(nèi)加工費上漲疊加四川、湖南等地區(qū)限電擾動減少,進(jìn)口鋅精礦盈利窗口打開,供給端較前期持續(xù)改善,預(yù)計后期精煉鋅產(chǎn)量上行。需求端來看,上周鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率上行,鍍鋅開工率大幅改善,下游需求轉(zhuǎn)好。預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)運行進(jìn)入“高基建+低地產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)模式,基建有望提速,托底國內(nèi)需求。庫存方面,LME庫存處于低位且持續(xù)下行。國內(nèi)上期所庫存較國慶前略有增加,社會庫存國慶期間有所累庫,不過累庫幅度不及預(yù)期,短期對鋅價有一定支撐??傮w來看,短期鋅基本面多空因素交織,主要矛盾不突出,震蕩走勢概率較高,操作上建議暫時觀望,期權(quán)買入波動率策略。

鉛(PB)

區(qū)間思路

今日滬鉛主力合約震蕩整理。宏觀面來看,美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期強(qiáng)化,經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力,美元走強(qiáng),有色金屬價格承壓,同時俄氣對法國公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降,“北溪-1”天然氣管道發(fā)生泄漏,海外天然氣價格雖然高位回落,但四季度短缺猶存,歐洲能源危機(jī)或再度加重。從供應(yīng)端來看,海外煉廠出現(xiàn)減產(chǎn),疊加 LME 低庫存下帶動升水走高,支撐內(nèi)外鉛價。國內(nèi)原生鉛煉廠受檢修及疫情影響,周度開工率出現(xiàn)下滑,供應(yīng)縮量。再生鉛方面隨著鉛價反彈,企業(yè)利潤修復(fù),前期減產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)。同時,安徽地區(qū)疫情緩解,當(dāng)?shù)責(zé)拸S也小幅增產(chǎn),總體供應(yīng)恢復(fù)中。需求端來看,節(jié)后放假企業(yè)多恢復(fù)生產(chǎn),帶動企業(yè)開工率快速回升,同時消費旺季延續(xù),部分大中型企業(yè)訂單維持緊缺狀態(tài),開工多維持 80-100%的高水平,也帶動蓄電池企業(yè)整體開工率達(dá)近三年高位。整體來看,海外供應(yīng)受干擾,低庫存下升水走高令擠倉擔(dān)憂升溫。國內(nèi)消費旺季延續(xù)支撐鉛價,不過隨著鉛價反彈,再生鉛企業(yè)利潤修復(fù),存復(fù)產(chǎn)預(yù)期,限制鉛價上行空間。短期鉛價或維持震蕩偏強(qiáng),建議區(qū)間思路為宜。

鎳(NI)

暫時觀望

今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時觀望

不銹鋼(SS)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,礦山季末小沖量結(jié)束,澳巴發(fā)運延續(xù)雙降趨勢,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2452.1萬噸,環(huán)比減少161.9萬噸,其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少121.2至1780.5萬噸,巴西發(fā)運量環(huán)比減少40.7萬噸至671.6萬噸。此外工會罷工導(dǎo)致南非鐵路和港口服務(wù)中斷影響,南非發(fā)運量下降明顯,海外供應(yīng)出現(xiàn)收縮趨勢;但國內(nèi)進(jìn)口礦供應(yīng)因前期高發(fā)運節(jié)奏,出現(xiàn)集中性到港,中國47港口到港量2708.4萬噸,環(huán)比增加266.9萬噸。45港口到港量2653.7萬噸,環(huán)比增加311.7萬噸,45港到港量回升至今年次高點。需求端,新高爐投產(chǎn)及前期檢修高爐復(fù)產(chǎn),帶來鐵水增量,本周247高爐日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)在240萬噸高位附近徘徊;同時進(jìn)口礦日耗在持續(xù)回升,鋼廠提貨積極,但因到港增量超過疏港增量,最終港口庫存呈現(xiàn)微增趨勢,Mysteel統(tǒng)計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存12992.70萬噸,環(huán)比增30.85萬噸;日均疏港量314.07萬噸,環(huán)比增9.23萬噸。今日鐵礦石主力2301合約窄幅整理運行,期價未能重回700一線支撐上方,整體維持空頭排列,預(yù)計短期或延續(xù)寬幅震蕩運行,暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨整體區(qū)間震蕩

今日天然橡膠期貨主力合約在12700元/噸附近震蕩,整體走勢仍偏弱。若需求繼續(xù)偏弱,天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)下跌,下方關(guān)注前一點底附近能否企穩(wěn)。近日國內(nèi)輪胎市場運行平淡,配套設(shè)備停車檢修,對其輪胎生產(chǎn)造成影響,個別輪胎企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)行為,整體開工有所下滑。區(qū)域輪胎市場運行放緩,終端需求表現(xiàn)較弱,物流運輸活躍度不高,輪胎貿(mào)易環(huán)節(jié)交投放緩。目前天然橡膠割膠正常,天然橡膠供應(yīng)穩(wěn)定。因供需偏弱,天然橡膠期貨走勢轉(zhuǎn)弱。現(xiàn)貨方面,10月19日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場價格漲125元/噸,上海21年SCRWF主流價格在11800-12000元/噸;原料方面,國營廠制濃乳膠水收購價格參考為11200元/噸;民營廠部分收購價格參考11200-11400元/噸,部分區(qū)域高端價格參考11800元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格10800元/噸。市場關(guān)注臺風(fēng)天氣的對割膠影響,膠水價格持穩(wěn)。臺風(fēng)“納沙”來襲,18日至21日受臺風(fēng)天氣影響,全島降雨密集,割膠工作受阻,膠水產(chǎn)出稀少。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張,而需求偏弱,天然橡膠期貨走勢轉(zhuǎn)弱,下方關(guān)注前一低點附近支撐,天然橡膠期貨整體將繼續(xù)寬幅震蕩。操作建議方面,建議持區(qū)間震蕩思路短線交易為主。


PVC(V)

PVC期貨低位震蕩,套利建議逢低參與1-5正套(1-5正套)

今日PVC 期貨01合約在5900元/噸附近震蕩,但整體走勢仍較弱。10月18日臺塑最新公布2022年11月份PVC船貨報價,報價下調(diào)50-70美元/噸,F(xiàn)OB臺灣降50美元/噸報740美元/噸,CIF中國降50美元/噸報790美元/噸,CIF印度下調(diào)70元/噸報840美元/噸。500噸及以上優(yōu)惠10美元/噸。進(jìn)口PVC報價下跌,這對市場交易心態(tài)形成壓力。國內(nèi)PVC供需偏弱,不過上周PVC企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷下調(diào),本周運輸效率下降,關(guān)注PVC企業(yè)是否會進(jìn)一步下調(diào)開工負(fù)荷。據(jù)卓創(chuàng)資訊,內(nèi)蒙、寧夏及新疆部分地區(qū)運輸效率下降,關(guān)注后期PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存變化情況。成本方面,周末個別電石企業(yè)上調(diào)電石報價,本周電石價格報價穩(wěn)定。因運輸、流通等影響,電石整體開工低位。電石外運及到貨均有一定影響。山東液氯市場價格穩(wěn)定,需求方面,下游企業(yè)按需采購為主。供應(yīng)數(shù)據(jù)方面,上周檢修延續(xù)到本周的企業(yè)不多。上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在3.711萬噸,檢修損失量減少0.909萬噸。不過PVC整體開工負(fù)荷率74.93%,周環(huán)比下降2.96%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.56%,環(huán)比下降3.42%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率79.82%,環(huán)比下降1.49%。10月19日PVC現(xiàn)貨價格窄幅波動,華東主流現(xiàn)匯自提6070-6200元/噸,PVC期貨01合約貼水現(xiàn)貨。綜合來看,本周PVC社會庫存偏高;PVC實際需求預(yù)計維持低位,PVC期貨偏弱運行。操作建議方面,建議參與1-5正套。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

經(jīng)濟(jì)衰退憂慮籠罩油市

今日原油主力合約期價收于662.6元/桶,較上一交易日下跌1.38%。美國政府高級官員稱拜登將于12月宣布從戰(zhàn)略石油儲備(SPR)中額外交付1500萬桶原油,這延長了最初的時間表。受此影響油價繼續(xù)下探。加息背景下經(jīng)濟(jì)及需求預(yù)期弱勢的憂慮持續(xù)籠罩油市。此外,歐佩克下調(diào)石油需求前景,因全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)進(jìn)入了一個嚴(yán)重的不確定性和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化的時期。供應(yīng)方面,10月5日舉行的OPEC+部長級會議決定,從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn),相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右,有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止9月23日當(dāng)周錄得1200萬桶/日,較上周下降10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至9月29日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為74.68%,較9月中旬上漲0.94%。10月燕山石化2#常減壓裝置將檢修結(jié)束,荊門石化或在下旬進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計10月國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或小幅上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月12日當(dāng)周平均開工負(fù)荷61.66%,較節(jié)前上漲2.17%。短期內(nèi)暫無煉廠有檢修計劃,且個別煉廠一次加工負(fù)荷仍有提升可能,預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)穩(wěn)中小漲。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。


瀝青(BU)

波段交易

今日瀝青主力合約期價收于3852元/噸,較上一交易日下跌2.41%?,F(xiàn)貨方面,10月19日華東地區(qū)瀝青平均價為4680元/噸。供應(yīng)方面,截止10月12日,全國瀝青總產(chǎn)量共計68.47萬噸,環(huán)比增加4.33萬噸。本周國內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為43.0%左右,較上期有所增加。主要是河北鑫海大裝置以及滄州金諾預(yù)計復(fù)產(chǎn),加之珠海華峰以及云南石化間歇生產(chǎn),帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共67.2萬噸,環(huán)比增加7.7%。由天氣尚可對于施工或有一定的支撐,但環(huán)保要求對于北方部分地區(qū)施工有一定的阻礙,道路需求大幅趕工搶工的積極性不高,部分多穩(wěn)定剛需為主。國內(nèi)瀝青供需端維持相對平淡狀態(tài),建議波段交易為主。


塑料(L)

建議1-5正套繼續(xù)持有(1-5正套)

今日塑料期貨主力01合約延續(xù)下跌態(tài)勢,持倉量增加。國際原油繼續(xù)下跌。國內(nèi)乙烯單體價格持穩(wěn),據(jù)中石化化銷金山聯(lián)貿(mào)乙烯,公路貨源掛牌價格掛7700元/噸,乙烯單體成本偏高。近期塑料期貨下跌,主要是由于供應(yīng)因裝置檢修結(jié)束,供應(yīng)回升,而需求穩(wěn)定,并未增加;原油價格下跌間接對塑料期貨形成壓力。從供需來看,上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢,10月19日庫存在76萬噸附近。PE檢修產(chǎn)能占比4%附近,LLDPE生產(chǎn)占比39%附近,國內(nèi)PE供應(yīng)回升。本周PE檢修損失量預(yù)估在2.71萬噸,環(huán)比減少0.73萬噸。進(jìn)口方面,國產(chǎn)LLDPE價格低于進(jìn)口LLDPE價格,10月份PE進(jìn)口量增幅不大。需求方面,農(nóng)膜需求旺季,棚膜訂單繼續(xù)增加,行業(yè)開工或繼續(xù)提升,不過下游維持剛需采購為主。現(xiàn)貨價格方面,10月19日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報價下跌50元/噸左右,華北地區(qū)LLDPE價格在8070-8300元/噸,基差偏高,關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會。綜合來看,本周塑料供應(yīng)隨著裝置重啟而有所增加,但下游企業(yè)按需采購為主,待下游企業(yè)重新補(bǔ)庫,塑料期貨才將止跌。操作建議方面,建議1-5正套持有。


聚丙烯(PP)

建議1-5正套持有(1-5正套)

今日PP期貨主力合約01合約延續(xù)弱勢運行,持倉量增加,技術(shù)走勢偏弱。近期PP期貨下跌,其原因一方面是由于下游需求尚未大量補(bǔ)庫,按需采購為主,而PP供應(yīng)相對上月有所增加;一方面是由于國際原油高位回落,市場情緒交投情緒轉(zhuǎn)弱。PP現(xiàn)貨方面,10月19日國內(nèi)PP現(xiàn)貨小幅下跌,華東拉絲主流價格在7920元/噸,基差仍偏高,關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會。PP粉料方面,華北地區(qū)PP粉料價格穩(wěn)定,山東地區(qū)價格多在7680-7760元/噸,華東地區(qū)價格多在7850-7950元/噸,PP期貨低于PP粉料價格。從供需數(shù)據(jù)來看,檢修產(chǎn)能占比7.7%附近,拉絲生產(chǎn)比例增加至36%附近,近期檢修裝置陸續(xù)重啟且新增檢修計劃不多,PP供應(yīng)量有所增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,本周計劃檢修裝置停車損失量約在5.13萬噸。進(jìn)口方面,拉絲進(jìn)口PP價格960美元/噸,折合人民幣8365元/噸,PP進(jìn)口利潤下降,10月份PP進(jìn)口量仍將不高。需求方面,塑編企業(yè)開工負(fù)荷平穩(wěn),上周周度開工負(fù)荷在49%,集裝袋等訂單較為穩(wěn)定。近期國內(nèi)疫情引起市場關(guān)注,建議動態(tài)關(guān)注上游和下游是否受影響。近期運輸效率有所下降,PP主要消費地區(qū)為華東地區(qū),大部分西北貨源需要運輸至華東和華北,關(guān)注物流因素的影響。綜合來看,上游原油寬幅震蕩, PP供應(yīng)不緊張,下游需求平淡。PP期貨01合約貼水現(xiàn)貨幅度較大。多空因素并存,PP期貨關(guān)注前一低點附近能否企穩(wěn)。操作建議方面,建議1-5正套持有,若反彈至200元/噸上方止盈,滾動操作。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩,收于8133元/噸。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前,純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價苯乙烯,短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街危瑫r間軸拉長,需求增長動能弱,供應(yīng)也會隨著價格堅守逐步回歸,長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

震蕩短空思路操作

今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩整理,走勢略偏強(qiáng),成交偏差,持倉量微降?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0),期現(xiàn)基差151元/噸;焦炭總庫存1010.19萬噸(-16.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.68%(-3.96)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.04%(0.1)。綜合來看,受利潤虧損的影響,近期焦企逐漸提出第二輪價格提漲,但市場環(huán)境惡化的狀況難改。上游方面,受原料成本及汽車運費上漲的影響,焦化企業(yè)虧損加劇,行業(yè)整體噸焦虧損達(dá)到200-400元左右。中焦協(xié)指出,即日起號召焦化企業(yè)加大限產(chǎn)并呼吁有關(guān)部門重視焦炭供應(yīng)鏈保障問題,不過行政層面或難以起到改善局面的作用。目前,主產(chǎn)地部分焦企煤源到貨吃力,仍執(zhí)行3-6成不等的減產(chǎn)。下游方面,前階段鋼材需求繼續(xù)上升未能有效提振鋼價,鋼廠利潤繼續(xù)惡化。秋冬季鋼廠將陸續(xù)減產(chǎn)檢修,焦炭采購積極性或?qū)②呌谥?jǐn)慎。我們認(rèn)為,下一階段成材行情難言樂觀,鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力較弱,或借助高爐環(huán)保限產(chǎn)予以消極回應(yīng)。總體而言,產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)向反饋將反復(fù)出現(xiàn),焦炭市場供需關(guān)系尚未出現(xiàn)收緊態(tài)勢。預(yù)計后市將或難繼續(xù)趨勢性上漲,重點關(guān)注焦企聯(lián)合限產(chǎn)的落實情況及高爐開工,建議投資者震蕩短空思路操作。


焦煤(JM)

震蕩短空思路操作

今日焦煤期貨主力(JM2301合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情偏強(qiáng),成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2070元/噸(0),期現(xiàn)基差27.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存156.73萬噸(-28.4);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.14天(+0.2)。綜合來看,受疫情和安全檢查等因素的影響,近期山西、內(nèi)蒙等地?zé)捊姑寒a(chǎn)量收縮,供應(yīng)出現(xiàn)短缺,價格在高位仍有持續(xù)、大幅拉升。各地煤礦逐步明確停限產(chǎn)計劃,供應(yīng)端將進(jìn)一步收緊。本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率73.89%,較上期值降2.12%;日均產(chǎn)量61.32萬噸。進(jìn)口方面,主要蒙古焦煤進(jìn)口口岸通關(guān)車數(shù)維持高位,但市場成交較為冷清。下游方面,焦化企業(yè)雖然陸續(xù)提出第二輪提漲,但過高的原料成本致使企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。在此情況下,焦化企業(yè)開始普遍加大減產(chǎn)力度,預(yù)期減產(chǎn)幅度將從當(dāng)前的15%左右提高到30%,虧損較大的企業(yè)有計劃提高到50%。我們認(rèn)為,盡管鋼材銷售情況暫時好轉(zhuǎn),成材行情未能相應(yīng)上漲,在一定程度上說明市場預(yù)期仍處于悲觀態(tài)度。盡管受供應(yīng)的擾動,煉焦煤市場價格處于高位且源頭企業(yè)利潤頗豐,但產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋力量積蓄。從中長期來看,煉焦煤行情上漲趨勢難以為繼,原料降價或是化解產(chǎn)業(yè)鏈困境的重要出路之一。預(yù)計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注煉焦原煤供應(yīng)情況,建議投資者震蕩短空思路操作。


動力煤(TC)

觀望為宜

近期動力煤現(xiàn)貨市場行情高位持穩(wěn),成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價1595元/噸(+15),期現(xiàn)基差736.2元/噸;主要港口煤炭庫存5009.3萬噸(-9.5),秦港煤炭疏港量27.2萬噸(+2.4)。綜合來看,受上游疫情、運輸?shù)确矫嬉蛩氐臄_動,淡季動力煤市場并無明顯走弱跡象,行情維持高位。產(chǎn)地方面,受疫情影響,內(nèi)蒙古部分區(qū)域?qū)嵭徐o態(tài)管理,煤炭公路外運受到一定限制。陜西市場煤炭供應(yīng)維持正常水平,供暖季來臨目前下游需求尚可,大部分煤礦沒有庫存壓力,銷售情況有所好轉(zhuǎn)。港口方面,大秦線秋季檢修期間,鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位,北港市場煤資源將難以得到有效補(bǔ)充,貿(mào)易商報價維持堅挺,中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但下游接受度不高。大秦線秋季檢修期間,鐵路煤炭調(diào)入量將維持低位,北港市場煤資源將難以得到有效補(bǔ)充,貿(mào)易商報價維持堅挺,中高卡煤報價繼續(xù)小幅探漲但市場接受程度較低。下游方面,氣溫下降,電廠日耗同步走低,庫存緩慢提升;非電終端隨著化工、水泥開工率提升,煤炭采購積極性有所提高??紤]到近期疫情對煤炭需求的影響加大,或在較大程度上對沖煤礦產(chǎn)能釋放不足帶來的影響,市場供需關(guān)系暫難發(fā)生明顯變動。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運行,重點關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及非電行情煤炭需求,建議投資者觀望為宜。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

暫且觀望

今日尿素主力合約期價沖高回落,收于2265元/噸?,F(xiàn)貨方面,目前山東中小顆粒主流出廠 2490-2520 元/噸,均價較10 月 8 日上漲 30元/噸。煤炭價格居高不下,尿素企業(yè)成本增加,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將維持在14.3-14.9萬噸附近波動,日產(chǎn)水平較去年同期基本持平。需求方面,農(nóng)業(yè)用肥周期基本結(jié)束?,其他工業(yè)需求維持剛需補(bǔ)貨。尿素基本面呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢,操作上建議暫時觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望

今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運行,收于5646元/噸,收跌幅0.14%。周二ICE原糖震蕩回落,盤中跌幅0.05%,結(jié)算價18.67美分/磅。國際方面,在消化了巴西中南部9月下半月產(chǎn)量下降的利多因素之后,在原油價格連續(xù)回落的影響下,糖價失去上行動力,在短期高點附近展開整理走勢。巴西官方數(shù)據(jù)顯示,10月第一周巴西出口糖和糖蜜84.641萬 噸,9月出口308萬噸,同比增加77萬噸,增幅33.33%。出口持續(xù)增加,顯示市場需求旺盛由于巴西中南部產(chǎn)量受到壓榨推遲、乙醇與糖比價、糖廠后期生產(chǎn)意愿等多種因素影響,最終產(chǎn)量增減情況仍不清晰,9月下半月壓榨數(shù)據(jù)對糖價的推動應(yīng)是情緒性的,較難持續(xù)。國內(nèi)方面,新舊榨季交替階段,供應(yīng)充足,現(xiàn)貨市場價格保持穩(wěn)定。近期制糖集團(tuán)報價整體上調(diào)。截至周五,主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報價為5570~5880元/噸,總體較上周五上調(diào)10~40元/噸;加工糖廠報價區(qū)間為5720~6350元/噸,跟隨期價上漲,現(xiàn)貨報價整體迎來久違上調(diào),購銷氣氛回暖,貿(mào)易商補(bǔ)庫增加,現(xiàn)貨成交有所走量,制糖集團(tuán)部分糖源清庫,預(yù)計短期鄭棉價格高位震蕩為主,操作上建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

多單謹(jǐn)慎持有

今日玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2853元/噸。國內(nèi)方面,近期東北產(chǎn)區(qū)隨著新糧收割進(jìn)度加快,產(chǎn)區(qū)玉米上量增加,港口玉米到貨量增加,價格高位回落;華北地區(qū)基層農(nóng)戶挺價意愿較強(qiáng),貿(mào)易商看漲情緒較濃出貨積極性下降。需求端,隨著天氣轉(zhuǎn)涼飼料企業(yè)飼料銷量將轉(zhuǎn)好,飼用需求預(yù)計逐漸回暖。深加工方面,玉米淀粉企業(yè)開工仍處于低位水平,多根據(jù)生產(chǎn)需求采購。國際方面,近期美玉米期價下跌主要因為美玉米收割進(jìn)度加快。不過俄烏沖突仍然使得市場擔(dān)憂黑海谷物出口前景,對價格形成支撐。綜合來看目前整體新糧收割進(jìn)度偏慢,新糧供應(yīng)壓力有限,操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

大豆(A)

暫且觀望

10月份國產(chǎn)新豆將迎來集中上市,9月份初期上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低,貿(mào)易商收購積極性下降,價格穩(wěn)中偏弱。10月份新作大豆收割季,2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應(yīng)增加,加之國儲豆持續(xù)流入市場,對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

豆粕(M)

暫且觀望

今日豆粕延續(xù)回調(diào),4000元/噸承壓,10月大豆供需報告中,2021/22年度美豆產(chǎn)量上調(diào)82萬噸,國內(nèi)消費小幅下調(diào)42萬噸,出口量上調(diào)34萬噸,期末庫存增加92萬噸降至745萬噸,庫銷比升至6.13%,對于2022/23年度大豆來說,USDA大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)0.7蒲/英畝至49.8蒲/英畝,美豆產(chǎn)量隨之下調(diào)178萬噸至1.17億噸,出口量下調(diào)108萬噸至5566萬噸,壓榨量上調(diào)27萬噸至6083萬噸,期末庫存維持544萬噸不變,庫銷比上升0.03%至4.54%,同時,USDA上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量300萬噸至1.52億噸,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別上調(diào)122萬噸和256萬噸,期末庫存上調(diào)160萬噸萬噸至1.01億噸。美豆產(chǎn)量下調(diào)幅度超預(yù)期,報告發(fā)布后美豆上漲。10月份收割期間美豆供應(yīng)壓力上升,截至10月9日當(dāng)周,美豆收割率為44%,去年同期為47%,五年均值為38%,而9、10月份阿根廷大豆出口處于高位,美豆出口受到明顯抑制,截止9月29日當(dāng)周,2022/23年度美豆出口銷售凈增77.71萬噸,同比下降30%。南美方面,9月底10月初巴西大部分大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨,播種初期天氣良好,目前市場對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估較為樂觀,短期缺乏炒作機(jī)會,阿根廷東部持續(xù)干燥,玉米播種進(jìn)度落后,玉米轉(zhuǎn)種大豆風(fēng)險上升。2022/23年度南美大豆供應(yīng)壓力加大,但南美大豆生長周期較長,拉尼娜的風(fēng)險仍然需要關(guān)注。國內(nèi)方面,截至10月14日當(dāng)周,大豆壓榨量為165.24萬噸,高于上周152.35萬噸,豆粕庫存止降回升,截至10月14日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為30.46萬噸,環(huán)比減少10.70%,同比減少41.81%。  10月份進(jìn)口大豆到港偏低,此前美國密西西比河水位偏低影響裝運,11月份大豆到港存在延遲可能,短期內(nèi)豆粕價格依然堅挺。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

9月份美豆油可再生柴油需求強(qiáng)勁,帶動美豆油庫存下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,9月份美豆壓榨430萬噸,同比增加2.8%,環(huán)比下降4.5%, 9月末美豆油庫存14.59億磅,同比下降13.4%,環(huán)比下降6.8%。由于印尼棕櫚油出口加速,同時豆棕價差處于高位水平,棕櫚油對豆油出口競爭加劇,豆油出口受到抑制,另一方面,2022/23年度美豆維持偏緊供應(yīng)格局,在南美大豆上市前,豆油供應(yīng)依舊偏緊。國內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港處于低位,近期油廠壓榨處于偏高水平,下游需求尚可,豆油庫存維持低位,油廠現(xiàn)貨可售量不高,截至10月14日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為82.8萬噸,環(huán)比減少1.53%,同比減少5.87%。隨著11月份進(jìn)口大豆到港回升,豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

棕櫚油(P)

暫且觀望

今日棕櫚油大幅反彈,突破8000元/噸壓力,馬來方面,MPOB報告顯示,9月份馬棕產(chǎn)量為1770441噸,環(huán)比上升2.59%,同比上升3.91%,月度出口量為1420235噸,環(huán)比上升9.25%,同比下降11.89%,截至9月底,馬棕庫存為2315464噸,環(huán)比上升10.54%,同比上升31.83%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估9月末馬棕庫存升至227/226/231萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存較市場預(yù)期處于偏高水平,報告偏空。10月份馬棕產(chǎn)量受到抑制,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,10月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.42%,同時,在豆油供應(yīng)偏緊局面下,棕櫚油出口仍存在支撐,但10月上旬馬棕出口數(shù)據(jù)顯現(xiàn)分歧,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估10月1-10日馬棕出口較上月同期下降17.25%/上升0.52%,關(guān)注出口驗證情況。印尼方面,GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼8月棕櫚油出口量為433萬噸,產(chǎn)量增至431萬噸,庫存降至404萬噸,隨著印尼庫存水平恢復(fù)正常,棕櫚油供應(yīng)壓力最大的階段即將過去,此外,印尼經(jīng)濟(jì)通統(tǒng)籌部部長表示印尼可能將棕櫚油出口專項稅豁免期延長至今年年底,棕櫚油較競爭油脂仍有價格優(yōu)勢,油脂市場尋得新的支撐。此外,OPEC減產(chǎn)幅度超預(yù)期,原油價格偏強(qiáng)運行對油脂形成支撐。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至10月14日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為60.63萬噸,環(huán)比增加13.35%,同比增加54.55%,棕櫚油供應(yīng)逐步寬松。建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年8月,中國油菜籽進(jìn)口量為6.26,環(huán)比減少36.2%,同比減少66.1%。但是,2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù),加拿大統(tǒng)計局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬噸,同比增長41.7%,隨著加拿大菜籽上市,11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對處于高位,2022年8月,中國菜籽粕進(jìn)口量為21.58,環(huán)比增加28.0%,同比增加7.5%,近期菜粕需求好轉(zhuǎn),本周菜粕庫存環(huán)比下降,截至10月14日,沿海主要油廠菜粕庫存為0.3萬噸,環(huán)比減少50.00%,同比減少84.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年8月,中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為5.41,環(huán)比減少19.8%,同比減少58.4%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至10月14日,華東主要油廠菜油庫存為9.55萬噸,環(huán)比減少5.45%,同比減少67.80%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

今日雞蛋主力合約偏弱下行,收于4456元/500kg,收跌幅0.2%。10月19日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.65元/斤,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,基本無庫存,下游消化速度多數(shù)尚可,少數(shù)一般。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.84億只,同比上漲1.63%,環(huán)比增加0.17%,全國各地區(qū)持續(xù)高溫,蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面,10月19日全國淘雞價格6.87元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢,淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加,導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面,當(dāng)前雞蛋市場需求欠佳,蛋價漲幅收窄,導(dǎo)致行情旺季不旺。國慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補(bǔ)貨,電商平臺、商超拿貨量有所增加,市場走貨尚可,同時當(dāng)前供應(yīng)端壓力較小,加上養(yǎng)殖成本超高運行,支撐當(dāng)前高位蛋價,建議投資者觀望為宜。

蘋果(AP)

觀望為宜

今日蘋果主力合約繼續(xù)偏強(qiáng)上行,收于8549元/噸,收漲幅1.7%。近期棲霞80#一二級蘋果主流報價3.8-4元/斤,一二級貨源較少。批發(fā)市場需求持續(xù)低迷,市場拿貨商販較少。截止10月13日全國批發(fā)市場紅富士成交量 20408.38 噸,環(huán)比上周下滑 1.23%。銷區(qū)市場需求低迷,成交不溫不火。從價格方面來看,山東棲霞80#一二級價格參考3.8元/斤,較上周下滑0.3-0.5元/斤,產(chǎn)區(qū)庫存蘋果受下游需求低迷及新產(chǎn)季晚富士摘袋拖后影響,果農(nóng)挺價情緒濃厚。銷區(qū)批發(fā)市場走貨緩慢,需求低迷,國慶節(jié)后蘋果價格大幅下行主要受消費弱預(yù)期影響,尤其是近期疫情對于采購節(jié)奏的干擾。隨著市場情緒的釋放,焦點回到季節(jié)性供需變化,當(dāng)前陜西地區(qū)蘋果上市推移至10月底左右,而當(dāng)前整體上貨量不多,晚熟富士由于疫情以及國內(nèi)挺價等原因果農(nóng)被動入庫,客商收貨不多。而冷庫庫存已經(jīng)基本清庫完畢,當(dāng)前蘋果市場出現(xiàn)供需錯配,期價跟隨上漲,建議投資者日內(nèi)交易為主。

棉花及棉紗

觀望

今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于13510元/噸,收跌幅0.92%。周二ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運行,盤中跌幅1.15%,結(jié)算價82.29美分/磅。國際方面,近期美國勞工部發(fā)布9月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.4%,高于市場預(yù)期的0.2%和前值0.1%。同比增長8.2%。CPI實際數(shù)據(jù)比此前預(yù)測更高,仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的舒適區(qū)。市場預(yù)估美聯(lián)儲鷹派加息仍將持續(xù),目前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不樂觀。USDA 10月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預(yù)測中,產(chǎn)量和出口預(yù)估均有所下調(diào)。2022/23年度全球棉花消費量10月下調(diào)303萬包較上月調(diào)減約2.55%,其中國、印度巴基斯坦、土耳其均下調(diào)消費量。全球庫銷比由9月的51.93%上漲至55.19%,報告整體表現(xiàn)利空。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)市場焦點主要在新年度籽棉收購,從當(dāng)前棉企籽棉收購量來看,增量并不明顯,顯示當(dāng)前的軋花廠與棉農(nóng)的預(yù)期差異相對比較大。由于疫情的影響,棉農(nóng)現(xiàn)在很難跨區(qū)域交售籽棉,部分軋花廠驗收工作也沒有完成,整個加工進(jìn)度比較緩慢。使得當(dāng)前新棉銷售價格較大幅度升水鄭棉主力合約價格(期現(xiàn)倒掛),同樣運輸不暢也使得新疆陳棉資源難以運至內(nèi)地,令內(nèi)地庫新疆棉資源價格堅挺,從而在一定程度上帶動鄭棉盤面價格重心上移,但鄭棉基本面偏弱的格局難改。

生豬(LH)

區(qū)間思路

今日生豬主力合約小幅下挫,收于23590元/噸?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)10月19日全國生豬出欄均價為28.67元/公斤,較前日均價上漲0.51元/公斤。目前生豬現(xiàn)貨價格止跌反彈,集團(tuán)場多按正常節(jié)奏出欄,部分市場散戶出欄積極性有所增加;需求端下游消費市場目前暫無明顯利好提振,短期由于終端支撐力度不足預(yù)計漲幅或縮窄。近期全國豬價強(qiáng)勢運行,一方面是由于前期產(chǎn)能調(diào)減影響生豬供應(yīng)疊加天氣轉(zhuǎn)涼需求轉(zhuǎn)好造成的供需缺口存在,另一方面是由于養(yǎng)殖端對于后市看漲情緒高漲,二次育肥現(xiàn)象普遍,二次育肥搶占豬源導(dǎo)致市場豬源供應(yīng)偏緊。并且從目前的生豬出欄體重來看,截止到10月14日當(dāng)周全國生豬出欄均重為128.81公斤,出欄體重持續(xù)增長。由于二次育肥及出欄體重持續(xù)上移導(dǎo)致后期供應(yīng)壓力加大,雖然進(jìn)入四季度為需求季節(jié)性旺季,但壓欄累計的供應(yīng)壓力則會對后期豬價上方空間形成一定抑制。綜合來看現(xiàn)貨在壓欄惜售情緒的支撐下較為堅挺,但是主力合約在政策調(diào)控及市場擔(dān)憂壓欄及二次育肥造成供應(yīng)后移的影響下預(yù)計仍將貼水現(xiàn)貨,操作上建議區(qū)間參與為宜。


花生(PK)

暫時觀望

今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運行,收于10922元/噸。近期仍處于農(nóng)忙階段,基層上貨量有所減少,不過預(yù)計農(nóng)忙結(jié)束產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量將陸續(xù)增加,貿(mào)易商多以建立庫存,加之需求有限短期處于供應(yīng)寬松局面。油廠方面,目前花生油價格處于高位水平,油廠榨利快速提升,壓榨利潤走高使得收購意愿良好。近期油廠到貨量穩(wěn)定,整體到貨量較為有限,青島益海嘉里公布入市,對于市場信心有所提振。綜合來看隨著天氣好轉(zhuǎn)花生上貨量將逐漸增加,供應(yīng)偏緊格局將有所緩解,操作上,建議暫時觀望為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員

王舟懿(Z0000394)


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