• 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點2022-12-08

發(fā)布時間:2022-12-08 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

宏觀

關(guān)注美國12月3日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)

隔夜美股標(biāo)普五連跌,和納指均創(chuàng)四周新低。美債收益率降逾10個基點,10年期美債收益率創(chuàng)逾兩個半月新低,2年期和10年期美債連續(xù)三日刷新四十年最嚴重收益率倒掛。原油抹平年內(nèi)漲幅,創(chuàng)近一年新低,盤中跌超3%;布油年內(nèi)第三日收于80美元下方。歐盟天然氣盤中漲超8%。美元指數(shù)盤中跌破105結(jié)束兩連陽;離岸人民幣反彈,日內(nèi)最高漲超400點。倫鎳創(chuàng)七個月新高,盤中一度漲10%。黃金兩連陽,但到收盤未能收復(fù)1800美元。國內(nèi)方面,中共中央政治局會議部署明年經(jīng)濟工作:更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價;積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉,科技政策要聚焦自立自強;讓干部敢為、地方敢闖、企業(yè)敢干、群眾敢首創(chuàng)。國際方面,花旗的CEO Jane Fraser周三稱,花旗預(yù)計全世界范圍都將陷入衰退的環(huán)境,其中歐洲已身處衰退,美國將在明年下半年陷入衰退。歐洲國家可能需要一些年才能在被能源危機的打擊后復(fù)蘇。關(guān)注美國12月3日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)。

宏觀金融
           研發(fā)團隊

股指

多單減倉

昨日四組期指沖高回落,2*IH/IC主力合約比值為0.8608?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)漲跌不一,滬指下跌0.4%,深證成指上漲0.17%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.87%,市場成交額在9500億元左右,北向資金午后跟隨指數(shù)大幅波動,全天小幅凈買入2.73億元,一度凈買入近35億元;其中滬股通凈賣出13.91億元,深股通凈買入16.64億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種下行3.6bp報1.007%,7天期下行1.4bp報1.663%,14天期下行6.9bp報1.581%,1個月期上行1.7p報1.952%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線上方。宏觀面看,海外11月美國ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)體現(xiàn)經(jīng)濟仍有韌性,通脹回落緩慢,強化美聯(lián)儲保持緊縮的預(yù)期?!靶旅缆?lián)儲通訊社”發(fā)文稱,明年聯(lián)儲會讓利率升破5%,高于投資者目前預(yù)期。國內(nèi)上交所發(fā)文推動央企估值回歸,人民幣升值下外資大幅回流,國內(nèi)防疫“新十條”發(fā)布,提到不再對跨地區(qū)流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼,不再開展落地檢,市場信心提振的同時迎來增量資金的推動。短期綜合面看,指數(shù)仍有上行的空間,但需謹防美聯(lián)儲加息預(yù)期以及債市波動對市場的沖擊,操作上建議投資者可逐步減持前配置的多單,并做好回撤當(dāng)中的低吸的準(zhǔn)備。期權(quán)方面,近期風(fēng)險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

多單減倉

隔夜國際金價震蕩上行,現(xiàn)運行于1786美元/盎司,金銀比價79.60。當(dāng)前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn),通貨膨脹率達到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續(xù),嚴重影響全球經(jīng)濟增長前景。流動性方面,美聯(lián)儲會議紀要“放鴿”,表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性,較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實現(xiàn)目標(biāo)的進展情況,暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個基點。避險方面,美國中期選舉塵埃落定,民主黨鎖定了對參議院的控制權(quán),共和黨贏得眾議院,短期避險情緒降溫。截至12/6,SPDR黃金ETF持倉906.06噸,前值903.46噸,SLV白銀ETF持倉14744.34噸,前值14772.97噸。綜合來看,近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和,同時,經(jīng)濟數(shù)據(jù)已釋放衰退信號,貴金屬或?qū)@得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐,建議逢低布局多單。

金屬
           研發(fā)團隊

銅及國際銅(CU)

短期偏多看待

隔夜滬銅主力合約漲,倫銅震蕩整理,現(xiàn)運行于8495美元/噸。宏觀方面,國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制進一步優(yōu)化防疫措施,國內(nèi)放開步伐加快;海外美聯(lián)儲下周將舉行議息會議,預(yù)計以放緩加息為主。我們認為,市場短期擔(dān)憂疫情快速傳播將對市場形成一定擾動,但經(jīng)濟大方向預(yù)期向好?;久妫瑴~倉單庫存持續(xù)下降,SMM銅社會庫存也轉(zhuǎn)而小幅下降,LME銅庫存也連連回落跌破9萬噸關(guān)口,全球顯性銅庫存整體處于下滑狀態(tài),給予銅價底部支撐。再生銅供給來看,三季度以來隨著銅價反彈,再生銅持貨商普遍消化在手“頭寸”,近期又因疫情貨源流通受阻,周內(nèi)多數(shù)時間,精廢價差維持在1000元/噸附近,對精銅替代貢獻度低。消費方面,年末下游需求邁入淡季, 本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況,綜合看企業(yè)開工率約為63.29%,較上周下降4.69個百分點。綜合來看,宏觀情緒好轉(zhuǎn),雖然銅終端消費走弱,但供給端仍對基本面形成支撐,建議短期偏多看待。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋鋼主力2301合約繼續(xù)震蕩運行,期價窄幅整理,午后小幅調(diào)整,跌破3800一線附近支撐,短期或波動加劇,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)小幅回落。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)924.9萬噸,增量5.16萬噸,增幅0.6%。上周五大鋼材品種環(huán)比雖有增量,但主要集中于熱軋板卷品種,以及長流程生產(chǎn)供應(yīng),增產(chǎn)主因在于爐子/設(shè)備恢復(fù)生產(chǎn),螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落0.3%至284.14萬噸。現(xiàn)階段供應(yīng)主力基本集中于長流程鋼廠,但受資金緊張、企業(yè)虧損、冬儲意愿不高等因素影響,企業(yè)加大馬力生產(chǎn)的動力不足,促使整體供應(yīng)水平增減空間均相對有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存1281.82萬噸,周環(huán)比減少7.61萬噸,降幅0.6%。國慶節(jié)后至今五大鋼材品種連降8周,累計降庫約311萬噸,整體去庫速率環(huán)比上周繼續(xù)收縮。目前僅建材整體轉(zhuǎn)增,螺紋鋼鋼廠庫存上升3.17萬噸至182.07萬噸,社會庫存上升1.2萬噸至354.57萬噸;消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.3%;其中建材消費環(huán)比降幅3.8%,從同比表現(xiàn)來看,螺紋鋼同比低18.3%。整體來看,上周五大鋼材品種供應(yīng)端壓力有限,庫存或整體環(huán)比轉(zhuǎn)增,進而使得表觀消費環(huán)比下降,螺紋鋼基本面延續(xù)弱勢,市場情緒謹慎,后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察,操作上中線思路暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩運行,期價沖高回落,整體依然受到3900元/噸一線附近支撐,熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面,熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升3%至297.59萬噸,其中主要降幅地區(qū)是華中地區(qū),新增AG因效益較差,軋機停產(chǎn)檢修,而主要增幅地區(qū)是華北、華東地區(qū),其中華北地區(qū)BG、SXJL軋機復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量增加后者則是因效益原因雖復(fù)產(chǎn)但未滿產(chǎn),YG高爐復(fù)產(chǎn)也導(dǎo)致供給有一部分增量,華東地區(qū)則是前期檢修的NG上周已復(fù)產(chǎn),整體導(dǎo)致上周供給增量明顯。庫存方面,熱卷依舊處于去化狀態(tài),廠庫下降3.78萬噸至80.07萬噸,上周廠庫繼續(xù)下降,主要降幅地區(qū)是華中、東北地區(qū),華中地區(qū)供給減量鋼廠發(fā)貨維持導(dǎo)致降庫,東北地區(qū)及其他地區(qū)鋼廠均是加速發(fā)貨,臨近年底,廠庫前移速度加快并交付前期欠交訂單;社庫下降3.82萬噸至196.68萬噸,從三大區(qū)域來看,華東、南方和北方均有降庫,分別環(huán)比減少1.89萬噸、7.69萬噸和2.01萬噸;從七大區(qū)域來看,除東北,全國各區(qū)域均有去庫,且以華東的上海、華南的樂從和西南的成都表現(xiàn)突出。消費方面,板材消費環(huán)比增幅0.6%,從同比表現(xiàn)來看,熱卷同比高7.4%,短期消費表現(xiàn)相對于螺紋鋼較好,但產(chǎn)量的增加給熱卷價格帶來一定壓力,預(yù)計熱卷價格漲勢或?qū)⒂兴啪?,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

區(qū)間策略

隔夜滬鋁主力高位盤整,收于19185元/噸,漲幅0.24%。倫鋁收于十字星形態(tài),收于2503美元/噸,漲幅0.12%。宏觀面,近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍有韌性,美元指數(shù)反彈施壓有色金屬,關(guān)注美聯(lián)儲下周會議。國內(nèi)供應(yīng)端,雖然仍有煉廠處于減產(chǎn)期間,但四川、廣西地區(qū)煉廠持續(xù)推進投復(fù)產(chǎn),供應(yīng)端整體產(chǎn)量預(yù)計有所回升。需求端,國內(nèi)疫情管控政策優(yōu)化以及地產(chǎn)利好政策頻出對市場帶來利好情緒,但目前需求表現(xiàn)較弱,下游鋁加工廠開工率下滑,企業(yè)訂單明顯減少。庫存端,本周一鋁錠庫存出現(xiàn)了自10月份以來的第一次小幅累庫,綜合目前供需情況來看,后期不排除繼續(xù)累庫的可能性,不過目前庫存仍處于低位。綜合來看,當(dāng)前基本面趨弱,不過尚未在庫存上明顯體現(xiàn),宏觀情緒的利好和鋁庫存低位水平對鋁價形成支撐,短期預(yù)計滬鋁維持偏強震蕩。操作可采取區(qū)間策略。

鋅(ZN)

單邊謹慎偏多

隔夜滬鋅主力錄得小幅上漲,收于24820元/噸,漲幅0.85%;倫鋅大幅上漲,收于3215美元/噸,漲幅2.83%。宏觀面,美元走勢小幅回升施壓基本金屬,因近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性,市場擔(dān)憂美聯(lián)儲維持鷹派,或加劇經(jīng)濟衰退風(fēng)險,關(guān)注下周的美聯(lián)儲會議。供應(yīng)端,海外有冶煉廠暫不復(fù)產(chǎn)的消息對鋅價有所提振,國內(nèi)方面,鋅礦加工費依然高企,冶煉廠利潤較好,生產(chǎn)積極性較高,前期受擾的冶煉廠供應(yīng)開始恢復(fù)。SMM統(tǒng)計的11月中國精煉鋅產(chǎn)量52.47萬噸,環(huán)比增長2.06%。然受疫情反復(fù)影響,鋅錠運輸仍受限,遠期供應(yīng)量仍需時間兌現(xiàn)。消費端,臨近年末,各地疫情逐漸放開對下游企業(yè)訂單及開工提振整體有限,消費延續(xù)較弱態(tài)勢。庫存端,本周初社會庫存略有增加,但整體庫存依然處于低位,對價格構(gòu)成支撐。整體來看,各地庫存相對偏緊為價格提供一定支撐,受宏觀情緒帶動,疫情放松令多頭情緒濃厚,短期鋅價以震蕩偏強為主。單邊可謹慎偏多。

鉛(PB)

高位震蕩

隔夜滬鉛主力小幅回落,收于15735元/噸,跌幅0.22%;倫鉛走勢震蕩,收于2213美元/噸,漲幅0.36%。宏觀面,近日美元指數(shù)小幅回升給金屬走勢帶來壓力,市場關(guān)注下周的美聯(lián)儲利率決議,在決議公布之前美元走勢或?qū)⒎磸?fù)。國內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛廠生產(chǎn)供應(yīng)較為平穩(wěn),再生鉛廠因原料回收量受疫情影響大幅減少,而再生鉛企業(yè)進入年末備庫狀態(tài),供需失衡,抬高再生鉛生產(chǎn)成本。需求端,鉛下游生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和銷售均受疫情影響顯得低迷。庫存方面,河南等主要鉛產(chǎn)區(qū)因疫情影響物流運輸部分受限,地域性供應(yīng)差異擴大,下游企業(yè)轉(zhuǎn)而消耗社會倉庫鉛庫存。目前整體來看供需雙弱,各方鉛錠庫存繼續(xù)去庫對價格構(gòu)成支撐,距離滬鉛2212合約交割日不足一周,交割前鉛錠累庫預(yù)期上升,或拖累鉛價震蕩回落,但回落幅度有限,操作建議觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜滬鎳繼續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,上周鐵礦石供應(yīng)端收縮明顯,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2514.8萬噸,環(huán)比減少152.5萬噸。澳大利亞發(fā)運量環(huán)比減少27.2萬噸至1862.5萬噸,高于今年周均79.5萬噸;巴西發(fā)運量止增轉(zhuǎn)降,環(huán)比減少125.3萬噸至652.3萬噸,基本持平于今年周均。一方面全球鐵礦發(fā)運有所下降,另一方面由于巴西船期延長,本周港口到港也超預(yù)期下降,中國47港口到港量2347.9萬噸,環(huán)比減少84.0萬噸。45港口到港量2260.4萬噸,環(huán)比減少32.9萬噸。反觀需求,隨著高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進行,加上前期復(fù)產(chǎn)帶來的增量影響,本周日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加趨勢,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸,環(huán)比增加0.25萬噸;鋼廠進口礦日耗也有回升,因此為滿足生產(chǎn)所需,華北、沿江等地鋼廠紛紛加快提貨節(jié)奏,導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)較大幅度的下降,Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存為13277.81萬噸,環(huán)比降206.83萬噸;日均疏港量299.57萬噸,環(huán)比增15.73萬噸。綜合來看,鐵礦石基本面延續(xù)寬松格局不變,不過短期內(nèi)宏觀政策利好及冬儲情緒對礦價形成利好影響,但終端需求步入淡季,對礦價支撐減弱,近期鐵礦石價格或以高位震蕩為主。昨日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,期價反彈動力不足,整體依然承壓800元/噸一線,預(yù)計短期波動依然較大,暫時觀望為宜。

天膠橡膠

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


原油(SC)

需求憂慮抑制油價

隔夜原油主力合約期價大幅下挫。美國11月服務(wù)業(yè)PMI升至56.5,顯著高于10月的54.4,市場預(yù)期降至53.1。該數(shù)據(jù)加劇了市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息并將經(jīng)濟推入衰退之中的擔(dān)憂情緒。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日,直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止11月25日當(dāng)周錄得1210萬桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)方面,截至11月17日,主營煉廠平均開工負荷為76.15%,較10月底上漲2.3%。11月下旬安慶石化以及荊門石化仍將處在全廠檢修期內(nèi),暫無新增及結(jié)束檢修煉廠,國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷或?qū)⒆叻€(wěn)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月23日當(dāng)周,平均開工負荷山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負荷64.05%,與上周持平。短期內(nèi)暫無煉廠有檢修計劃,多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或繼續(xù)保持穩(wěn)定。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。


燃油及低硫燃油

波段交易

隔夜燃料油主力合約期價震蕩回升。低硫主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面,截至11月20日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為568.34萬噸,較上周期漲11.87%。其中美國發(fā)貨33.07萬噸,較上周期跌28.52%;俄羅斯發(fā)貨110.2萬噸,較上周期漲13.79%;新加坡發(fā)貨19.75萬噸,較上周期漲33.91%。近期燃料油裂解價差低位回升,但考慮到原料供應(yīng)偏緊,預(yù)計燃料油產(chǎn)量維持低速增長。需求方面,中國沿海散貨運價指數(shù)為1120.29,較上周期跌1.44%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為1651.26,較上周期跌4.55%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢,在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下,航運需求有走弱預(yù)期。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1972.8萬桶,比上周期減少144萬桶,環(huán)比下降6.8%。整體來看,燃料油市場供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡,但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上,建議波段交易為主。


PVC(V)

宏觀預(yù)期較好,PVC價格震蕩整理(持多)

夜盤PVC 期貨05合約震蕩整理,跌幅較小。市場對國內(nèi)未來經(jīng)濟預(yù)期改善,但國際原油下跌,多空因素并存,PVC期貨震蕩整理為主。從供需數(shù)據(jù)來看,上周PVC整體開工負荷率71.13%,環(huán)比下降0.13%;其中電石法PVC開工負荷率69.09%,環(huán)比提升1.44%;乙烯法PVC開工負荷率78.43%,環(huán)比下降5.69%。上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在4.032萬噸,增加0.33萬噸。本周計劃檢修企業(yè)僅一家,預(yù)計本周檢修損失量較本周繼續(xù)減少。新疆地區(qū)車皮仍然較少,華東/華南市場到貨情況或仍不暢,社會庫存或延續(xù)下降趨勢,但部分生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存偏高,短期供應(yīng)仍不緊張。需求方面,多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購為主。不過近期國家出臺有利于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的各項舉措,信貸支持工具、債券融資支持工具、股權(quán)融資工具等連發(fā),為房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇提供了極大支持。市場對未來PVC等建材需求預(yù)期將有所好轉(zhuǎn)。出口方面,近期 PVC出口有所增加?,F(xiàn)貨價格方面,現(xiàn)貨報價小幅松動,華東主流現(xiàn)匯自提6070-6150元/噸。綜合來看,上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率小幅下降,PVC供應(yīng)壓力減輕,短期PVC下游實際需求仍然偏弱,目前宏觀氛圍逐步改善,出口略增加, PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn),但國際原油下跌,PVC期貨震蕩整理為主。操作建議方面,建議短線多單謹慎持有。


瀝青(BU)

波段交易

隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。現(xiàn)貨方面,12月7日華東地區(qū)瀝青平均價為3650元/噸。供應(yīng)方面,截止11月23日,國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為61.43萬噸,環(huán)比下降7.85萬噸。綜合開工率為38.2%,環(huán)比下降4.8%。山東以及華東、華南個別煉廠有轉(zhuǎn)產(chǎn)和降產(chǎn)的計劃,帶動產(chǎn)能利用率下降。國內(nèi)瀝青供應(yīng)維持穩(wěn)中下降為主,部分煉廠或有轉(zhuǎn)產(chǎn)停產(chǎn)瀝青預(yù)期。需求方面,國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共56.4萬噸,環(huán)比增加1.8%。冷空氣對北方地區(qū)影響或有所加劇,部分地區(qū)氣溫大幅下降,加之公共衛(wèi)生事件因素影響,整體需求難有較大起色。整體來看,瀝青基本面表現(xiàn)偏弱,但考慮到成本端變動較大,建議波段交易為主。


塑料(L)

上游原油下跌,塑料期貨走弱

夜盤塑料期貨主力01合約偏弱震蕩,上游原油下跌對塑料期貨形成壓力。12月5日歐盟和G7將俄羅斯原油價格上限設(shè)定在60美元/桶,該協(xié)議于12月5日生效,同時歐盟計劃從2023年1月中旬起每兩個月評估和修訂價格上限。受此影響國際原油下跌,這對塑料期貨市場交投心態(tài)形成一定壓力。未來關(guān)注俄羅斯石油產(chǎn)量是否下降,若產(chǎn)量或出口量下降,國際原油將寬幅震蕩。短期國內(nèi)塑料供需暫無顯著矛盾,上游企業(yè)庫存偏低,下游需求偏弱,后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求。另外,近期市場對國內(nèi)未來經(jīng)濟預(yù)期改善?,F(xiàn)貨價格方面,12月7日現(xiàn)貨價格部分下跌30-100元/噸,大部分報價持穩(wěn),華北地區(qū)LLDPE價格在8120-8350元/噸,塑料現(xiàn)貨跌幅相對較小。從供需來看,近期PE裝置臨時檢修量有所增加,PE檢修產(chǎn)能占比10.3%附近。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存62.5噸附近,庫存壓力不大。需求方面,多數(shù)下游工廠維持剛需采購為主,棚膜需求季節(jié)性下降,不過目前國內(nèi)運輸逐漸恢復(fù),下游終端存在一定的補庫需求。綜合來看,棚膜需求較前期減弱,關(guān)注地膜備貨需求,塑料供應(yīng)增量不多,但國際原油下跌,塑料期貨偏弱震蕩。操作建議方面,建議短線多單暫時離場觀望。


聚丙烯(PP)

供需暫無顯著矛盾,建議參與5-9正套(5-9正套)

夜盤PP期貨主力合約01合約偏弱震蕩。隔夜布倫特原油下跌2.48%,PP期貨受到一定影響。若國際原油持續(xù)下跌,PP期貨短期將承壓,因此建議短線多單參與離場觀望,5-9正套建議繼續(xù)持有。從供需數(shù)據(jù)來看,PP裝置臨時檢修有所增加。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),12月6日國內(nèi)PP石化檢修產(chǎn)能占比15.8%附近。上游企業(yè)聚烯烴庫存62.5萬噸附近,低于去年同期水平,供應(yīng)壓力亦較小。需求方面,PP下游企業(yè)按需采購為主。塑編企業(yè)開工負荷平穩(wěn),周度開工負荷在45%。現(xiàn)貨方面,12月7日PP現(xiàn)貨價格下跌,華東拉絲主流價格在7700-7850元/噸附近。PP粉料華東地區(qū)價格多在7800元/噸附近,PP粒料具備價格優(yōu)勢,關(guān)注替代性需求。綜合來看,上游原油下跌,短期PP期貨將承壓,不過PP裝置臨時檢修增加,PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,單邊建議短線多單離場觀望。套利建議關(guān)注5-9正套。


PTA(TA)

暫時觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于7900元/噸。成本端來看,11月國內(nèi)純苯供需雙減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,國內(nèi)純苯負荷下降,但亞洲其它區(qū)域負荷上升,華東港口庫存累積,疊加新裝置開工在即,純苯價格短期反彈動力不足。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價苯乙烯,短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街?,時間軸拉長,需求增長動能弱,供應(yīng)也會隨著價格堅守逐步回歸,長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

主力換月前觀望為主

隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅拉升,成交偏差,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2710元/噸(0),期現(xiàn)基差-77元/噸;焦炭總庫存897.33萬噸(-12.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率66.87%(-0.77)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.62%(0.1)。綜合來看,近期焦炭現(xiàn)貨價格全面開啟第三輪提漲,漲幅為100-110元/噸。此外,近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場持續(xù)走強,一定程度提振了市場信心。供應(yīng)方面,焦煤價格上漲繼續(xù)侵蝕焦企利潤,兩輪提漲后相關(guān)情況有所改善。焦企受制于原料到貨不暢以及虧損等因素供應(yīng)持續(xù)受限。下游方面,鋼廠開工暫穩(wěn),然而鋼廠也因防疫管控原料到貨趨緩,廠內(nèi)庫存依舊偏低。在冬儲補庫背景下,對焦炭采購積極性較好。值得注意的是,近日成材價格反彈,鋼廠虧損程度有所緩解,但盈利面率僅23.81%,產(chǎn)業(yè)困境依舊。我們認為,當(dāng)前焦企虧損面較大,加之煉焦煤供不應(yīng)求形成的成本支撐,焦炭行情或穩(wěn)中偏強運行。而廢鋼及鐵礦石價格亦有所上漲,將較快侵蝕鋼廠利潤并再次困擾鋼廠運營。預(yù)計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注焦企提產(chǎn)能否有效增加供應(yīng),建議投資者主力換月前觀望為主。


焦煤(JM)

逢低短多

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅回升,成交良好,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情偏強運行,成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2180元/噸(+50),期現(xiàn)基差371元/噸;港口進口煉焦煤庫存103.75萬噸(+4.2);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.62天(+0.4)。綜合來看,近期焦炭價格提漲對市場信心的提振作用明顯,加之山西多地疫情管控亦對源頭供應(yīng)造成一定的影響。在此情況下,煤礦成交持續(xù)改善,競拍價格漲幅明顯。上游方面,產(chǎn)地部分煤礦受疫情封控影響不同程度停限產(chǎn),整體煤源供應(yīng)繼續(xù)收縮。此外,交通管控依舊嚴格,短期煤炭運輸仍有阻礙,多數(shù)礦點庫存持續(xù)累積。進口蒙煤方面,本周隨著國內(nèi)疫情管控逐步放松,蒙煤外運好轉(zhuǎn),口岸庫存出現(xiàn)回落。蒙煤價格持穩(wěn)運行,蒙5原煤主流價格在1580-1600元/噸。此外,冬儲補庫也在一定程度上利多需求預(yù)期。我們認為,近期產(chǎn)地?zé)捊姑菏袌龀尸F(xiàn)出短暫的供不應(yīng)求的跡象,煤價支撐較強。不過考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長,加之淡季黑色品種供需雙弱,本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預(yù)計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及鋼廠經(jīng)營狀況,建議投資者逢低短多。


動力煤(TC)

觀望為宜

近期動力煤現(xiàn)貨市場行情有反彈預(yù)期,成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1370元/噸(+20),期現(xiàn)基差381.2元/噸;主要港口煤炭庫存5288萬噸(+112),秦港煤炭疏港量42.2萬噸(-9.4)。綜合來看,隨著此輪氣溫下降,需求好轉(zhuǎn)帶動市場情緒升溫。供應(yīng)方面,神木、府谷、榆陽區(qū)域煤礦均受疫情影響實行閉環(huán)管理,區(qū)域內(nèi)煤礦仍保持正常生產(chǎn)銷售。不過個別涉疫煤礦靜態(tài)管理,處于停產(chǎn)停銷狀態(tài)。此外,受寒潮影響,近期坑口市場氣氛好轉(zhuǎn),行情止跌。港口方面,近期北方港口煤炭庫存逐漸回升,疊加近日隨著寒潮來襲帶來北方大幅度降溫,以及疫情對產(chǎn)地供應(yīng)出現(xiàn)階段性擾動,產(chǎn)地市場止跌企穩(wěn),港口市場略有反彈。下游方面,近日第一輪寒潮大范圍席卷全國,居民取暖用電用煤增加,電廠日耗呈季節(jié)性提升,在庫存逐步下降下,電廠采購積極性相應(yīng)有所提高;非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題,對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認為,煤炭保供政策保障下游企業(yè)庫存相對充足,疫情因素暫時只對產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)生不利影響進而形成了本輪價格下調(diào)。但隨著氣溫下降及終端到貨不及預(yù)期,后續(xù)行情仍有回升的機會。預(yù)計后市將有走強機會,重點關(guān)注坑口市場行情及港口成交情況,建議投資者觀望為宜。


尿素(UR)

短期看多

昨日尿素主力合約期價收跌于2572元/噸,環(huán)比增長5.19%?,F(xiàn)貨方面,本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢,尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動,高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃,拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報價較為堅挺,整體對國內(nèi)尿素價格形成支撐,然預(yù)計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低,短期價格或震蕩上行,操作上建議短期看多。


白糖(SR)

觀望

隔夜鄭糖主力價格震蕩運行,收于5529元/噸,收漲幅0.02%。周三ICE原糖震蕩偏強運行,收漲幅0.46%,結(jié)算價19.48美分/磅。國際方面,11月17日消息,印度已簽訂410萬噸出口合同,接近首批600萬噸出口配額的70%,進入新榨季一個半月,表明印度糖廠出口意愿非常強烈。巴西行業(yè)組織Unica公布數(shù)據(jù)顯示,11月上半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為2633.7萬噸,較去年同期的1258.2萬噸增加1375.5萬噸,同比增幅達109.32%;甘蔗ATR為137.1kg/噸,較去年同期的133.71kg/噸增加3.39kg/噸;制糖比為48.40%,較去年同期的39.62%,增加8.78%;產(chǎn)糖量為166.5萬噸,較去年同期的63.5萬噸增加103萬噸,同比增幅達162.19%。降雨正常后,巴西糖產(chǎn)連續(xù)三期回調(diào),之前的強降雨雖然影響了甘蔗壓榨進度,但也有利于下一榨季的作物生長。中長期走勢需關(guān)注印度和泰國壓榨及出口等供應(yīng)情況與需求之間的關(guān)系變化,同時還需關(guān)注巴西未來能源政策的選擇。國內(nèi)方面,從目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場看,供應(yīng)充足,需求低迷,主要原因是國內(nèi)多地爆發(fā)疫情,下游食品企業(yè)開工率較低,且貿(mào)易、物流均受到阻礙等因素影響。隨著供應(yīng)的增加,糖價仍有下行壓力,后期弱勢運行的可能性較大。總的來說,春節(jié)備貨需求尚未開啟前,隨著供應(yīng)增加,預(yù)計短期糖價仍有回調(diào)可能,但受食糖進口成本支撐白糖價格下方空間有限,操作上建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約震蕩上行,收于2815元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū)隨著目前各地精準(zhǔn)防疫政策落地,物流開始逐漸恢復(fù),市場挺價氣氛有所降溫,部分中間環(huán)節(jié)烘干塔恐跌出貨,市場供應(yīng)量整體提升;華北地區(qū)市場購銷活躍度增強,預(yù)計供應(yīng)量增加,局部地區(qū)仍有下調(diào)可能。整體來看進入到12月隨著氣溫下降,有利于玉米脫粒,并且物流逐漸恢復(fù)預(yù)計市場上量將增加。需求端來看,深加工企業(yè)庫存維持低位,隨著春節(jié)備貨旺季來臨,開機率預(yù)計將回暖,深加工備貨需求將給玉米價格提供一定支撐。飼料養(yǎng)殖端,目前飼料企業(yè)庫存仍偏低,飼料企業(yè)存看跌意向拿貨積極性暫不高,不過由于今年的春節(jié)時間較早,飼料企業(yè)年前備貨時間縮短,預(yù)計飼料企業(yè)仍有節(jié)前備貨需求,若價格大幅下跌將刺激下游企業(yè)備貨囤貨。此外,近期外盤玉米偏弱運行,進口玉米利潤開始回升。綜合來看近期氣溫下降,有利于玉米脫粒,預(yù)計市場上量或增加,不過下游企業(yè)庫存節(jié)前備貨限制下跌空間,操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低,蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%,貿(mào)易商對低蛋白收購積極性下降,加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應(yīng)增加,大豆收購價格穩(wěn)中偏弱,另一方面,東北地區(qū)疫情影響大豆購銷,農(nóng)戶惜售情緒上升,同時中儲糧收購價格下調(diào),對價格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

豆粕(M)

暫且觀望

隔夜豆粕突破4300元/噸高位震蕩,2022/23年度美豆供應(yīng)依然偏緊,但阿根廷政府在12月31日前對大豆及其衍生品執(zhí)行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口,優(yōu)惠匯率刺激阿根廷農(nóng)戶銷售積極,美豆出口前景疲弱,美豆價格承壓。南美方面,巴西大豆播種期天氣整體有利,Agrual數(shù)據(jù)顯示,截至12月1日,巴西大豆播種率為91%,此前一周為87%,去年同期為94%,巴西大豆播種順利,從未來兩周天氣來看,巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充足,且南里奧格蘭德州降水有所改善,短期巴西產(chǎn)區(qū)未有明顯風(fēng)險,12--1月份巴西大豆關(guān)鍵生長季臨近,天氣影響重要程度上升,關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期能否兌現(xiàn)。目前阿根廷大豆播種進度落后,布交所數(shù)據(jù)顯示,截至12月1日,阿根廷大豆播種率為29.1%,去年同期為43.3%,未來兩周阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨程度有限,由于氣溫高于正常水平,干旱影響仍較為嚴峻,若12月下旬之后阿根廷土壤墑情持續(xù)未能恢復(fù),阿根廷大豆播種面積仍有進一步下調(diào)風(fēng)險。國內(nèi)方面,進口大豆陸續(xù)到港,本周油廠壓榨量恢復(fù)至高位水平,截至12月2日當(dāng)周,大豆壓榨量為202.5萬噸,高于上周197.7萬噸,豆粕庫存延續(xù)回升,截至12月2日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為26.45萬噸,環(huán)比增加31.14%,同比減少53.78%,供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解,豆粕基差迅速回落,但期現(xiàn)回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

EPA提議增加2023年可再生燃料摻混義務(wù)從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖,2024年增至218.7億加侖,2025年增至226.8億加侖,EPA所公布的摻混義務(wù)增幅低于市場預(yù)期,美豆油消費支撐邏輯轉(zhuǎn)變使得美豆油承壓。10月份美豆油壓榨上升帶動庫存回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,10月份美豆壓榨502萬噸,同比增加0.3%,環(huán)比增加14.3%, 10月末美豆油庫存15.28億磅,同比下降16.7%,環(huán)比增加4.7%。國內(nèi)方面,本周油廠壓榨升至高位,同時下游需求有所恢復(fù),豆油庫存維持低位,截至12月2日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為73.835萬噸,環(huán)比減少0.97%,同比減少10.93%。隨著11月份進口大豆到港回升,豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解,豆油基差回落。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

棕櫚油(P)

暫且觀望

隔夜棕櫚油依托8000元/噸支撐震蕩,11月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示11月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.43%,出口環(huán)比改善,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估11月馬棕出口較上月同期增加6%/1.7%,馬棕11月供需邊際收緊,但庫存較往年仍處高位。印尼12月1-15日期間毛棕櫚油參考價為824.32美元/噸,對應(yīng)levy維持85美元/噸不變,印尼將DMO政策由1:9調(diào)整至1:8,印尼出口政策收緊,但是印尼DMO政策調(diào)整幅度較為溫和,同時近期原油價格持續(xù)回落,棕櫚油消費前景轉(zhuǎn)弱,棕櫚油高位風(fēng)險偏大。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至12月2日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為97.88萬噸,環(huán)比增加5.53%,同比增加85.13%,棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松,但12月份棕櫚油買船較低,關(guān)注12月份棕櫚油是否出現(xiàn)庫存拐點。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

隨著11月中旬加拿大進口菜籽陸續(xù)到港,菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解,本周菜粕庫存延續(xù)回升,截至12月2日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.8萬噸,環(huán)比增加80.00%,同比減少25.00%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,隨著進口菜油到港,菜油供應(yīng)偏緊局面逐步好轉(zhuǎn),2022年10月,中國菜籽油及芥子油進口量為8.15萬噸,環(huán)比增加78.3%,同比增加1.9%。 本周菜油庫存止升轉(zhuǎn)降,較往年仍處偏低水平,截至12月2日,華東主要油廠菜油庫存為12.05萬噸,環(huán)比減少14.84%,同比減少53.73%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.59%,收于4467元/500kg。12月07日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.49元/斤,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,基本無庫存,下游消化速度多數(shù)尚可,少數(shù)一般。供應(yīng)方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只,環(huán)比增幅0.08%,同比漲幅1.37%,產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面,12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢,當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補欄的雞苗數(shù)量推算得出,12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢。需求方面,12月份食品廠開始儲備春節(jié)貨源,雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間,商超、電商或有促銷活動,終端市場雞蛋需求量有望增加??偟膩碚f,12月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面,需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)操作為宜

昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.4%,收于8334元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價格4.00元/斤左右,統(tǒng)貨價格3.00-3.20元/斤,三級價格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區(qū)冷庫中尋貨客商少,暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日,全國冷庫入庫已結(jié)束,陸續(xù)進入出庫階段,全國庫存量為833.05萬噸,較上周減少0.8萬噸, 11月下旬受多地疫情管控影響,部分快遞點停收、貨運流通受阻,產(chǎn)地電商調(diào)貨開始減少。此外,批發(fā)市場成交下滑、外貿(mào)、電商訂單減少,終端消費低迷,對蘋果去庫形成較大抑制??偟膩碚f,疫情對蘋果產(chǎn)銷區(qū)均有影響,成交持續(xù)低迷,或?qū)⒃斐商O果庫存積壓。建議投資者日內(nèi)交易為主。

生豬(LH)

暫時觀望

昨日生豬主力合約延續(xù)弱勢,收于20155元/噸?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月7日全國生豬出欄均價為22.27元/公斤,較前日均價下跌0.21元/公斤。目前集團場出欄量有所增加,散戶出欄積極性尚可;隨著近期南方氣溫降低腌臘活動開始增加,部分屠宰企業(yè)屠宰量有所增加,但整體支撐力度有限,短期預(yù)計生豬現(xiàn)貨價格或窄幅震蕩為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.80%,與去年同期相比增加3.2%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)六個月環(huán)比正增長,產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長周期來推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢,遠月生豬價格面臨壓力。需求端來看,隨著全國出現(xiàn)明顯降溫,南方多數(shù)地區(qū)將進行腌臘灌腸,需求的提振將對豬價形成一定支撐。不過整體豬肉需求在新冠疫情的影響下或恢復(fù)有限,豬價上方空間被抑制。操作上建議暫且觀望。

花生(PK)

暫且觀望

昨日花生期貨主力合約偏強運行,收于10370元/噸。供現(xiàn)階段東北產(chǎn)區(qū)交通有所恢復(fù),但是市場交投清淡,產(chǎn)區(qū)報價小幅下調(diào);河南產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶挺價意愿仍較為明顯,基層出貨緩慢,報價維持穩(wěn)定部分地區(qū)成交價格有所下調(diào)。需求端,受國內(nèi)疫情仍在多地散發(fā)的影響,食品花生消費仍較為低迷,目前食品端走貨仍較為一般。油廠方面,魯花部分工廠受到貨量有限的影響處于停機不停收狀態(tài),部分工廠成交價格小幅下調(diào),部分工廠收購指標(biāo)嚴格,油料花生價格略顯弱勢。綜合來看部分油廠收購價格的下調(diào)對市場造成利空影響,操作上建議暫且觀望為宜。


棉花及棉紗

觀望

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于13640元/噸,收跌幅0.15%。周三ICE棉花偏弱運行,收跌幅3.05%,結(jié)算價81.83美分/磅。國際方面,近期美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示,美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.3萬,超過預(yù)期的20萬,前值上修為28.4萬。相較于歷史水平,當(dāng)前美國的就業(yè)增長依舊處于高位,且薪資增速較上月有所加快,暗示著就業(yè)市場仍然非常強勁,美聯(lián)儲還需要繼續(xù)遏制通脹。上周美聯(lián)儲高官頻頻發(fā)聲,稱12月加息幅度將會放緩,但本輪加息的峰值或?qū)⒏?。目前市場預(yù)測,美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77%。國內(nèi)方面,國內(nèi)方面,隨著新疆防疫政策調(diào)整、公檢速度加快均會帶來后期棉花原料供應(yīng)速度的恢復(fù),新疆棉供應(yīng)寬松的局面重現(xiàn),棉花市場交易重心也將轉(zhuǎn)移到下游消費端。目前下游市場雖維持偏弱格局,新增訂單匱乏,企業(yè)補庫意愿不高,但需要關(guān)注在疫情管控持續(xù)寬松的背景下,下游企業(yè)節(jié)前是否有放量補貨的需求。對于上游企業(yè)而言,目前疆內(nèi)整體疫情形勢較前期有所改善,入庫及公檢速度明顯加快,新棉供應(yīng)將持續(xù)恢復(fù)。當(dāng)前新年度的皮棉成本基本確定,企業(yè)應(yīng)核算皮棉成本逢棉價走高,積極銷售現(xiàn)貨或在盤面鎖定銷售利潤,建議觀望為宜。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


電話:400-670-9898 郵編:200122
上海中期期貨股份有限公司版權(quán)所有
地址:上海市浦東新區(qū)世紀大道1701號中國鉆石交易中心13B

滬公網(wǎng)安備 31011502002292號

滬ICP備10202260號本站支持IPv6訪問