宏觀

關注英國央行政策利率

隔夜美股尾盤集體轉(zhuǎn)漲至日高，道指抹去逾500點跌幅，標普500指數(shù)漲1%，納指漲2%。美債收益率大幅跳水至兩周新低。美元創(chuàng)九個月新低下逼101，離岸人民幣漲超400點。黃金轉(zhuǎn)漲超1%至九個月最高。倫鈷跌近15%至兩年新低，油價跌超3%至三周新低，美國天然氣跌8%再創(chuàng)21個月新低。國內(nèi)方面，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。在交易所審核環(huán)節(jié)，交易所承擔全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責任，并形成審核意見。證監(jiān)會基于交易所審核意見依法履行注冊程序。主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，同時優(yōu)化盤中臨時停牌制度；新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。國際方面，美聯(lián)儲如期繼續(xù)放慢加息至25基點，承認通脹有所緩和，鮑威爾表示，考慮再加息約兩次后暫停，今年降息不合適，未探索暫停加息后重新開始加息的可能性，金融狀況收緊需時間，現(xiàn)在第一次可以說通脹放緩進程已開始。關注英國央行政策利率。

宏觀金融
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股指

多單持有

昨日四組期指走勢分化，IH、IF探底回升，IC、IM震蕩上行，2*IH/IC主力合約比值為0.8891?，F(xiàn)貨方面，2月首個交易日兩市股指早盤探底回升，午后全線走高，滬指漲近1%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)均漲超1%，兩市成交額再度突破萬億，北向資金凈買入約70億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行13.1bp報2.119%，7天期下行7.6bp報2.045%，14天期下行4.7bp報2.071%，1個月期下行2.2bp報2.205%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，海外美國經(jīng)濟企穩(wěn)、美聯(lián)儲加息放緩，有利于美股持續(xù)反彈，外部支撐依舊，國內(nèi)1月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度重回擴張區(qū)間，在經(jīng)歷了去年的至暗時刻之后，隨著政策提振的持續(xù)加碼，經(jīng)濟復蘇的預期不斷加固。短期，雖然指數(shù)在春節(jié)后連續(xù)回撤，但在經(jīng)濟復蘇持續(xù)加固的預期下，隨著北向資金持續(xù)的掃貨以及內(nèi)資的回流，市場整體仍有上沖的空間，建議繼續(xù)持有前期布局的多單，期權方面，可逢低構建牛市價差策略。

貴金屬

逢低布局多單

隔夜國際金價震蕩上行，現(xiàn)運行于1953美元/盎司，金銀比價81.65。美聯(lián)儲連續(xù)放慢加息步伐至25基點，鮑威爾稱FOMC討論“約加息兩次后就暫?！薄４饲?，美國第四季度GDP表現(xiàn)強于預期，市場對于美國經(jīng)濟軟著陸信心提升，公布的美國通脹數(shù)據(jù)如期回落，美元指數(shù)低位震蕩，對貴金屬價格形成支撐。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)兩月累計增持了200盎司黃金，為三年來首次。截至1/30，SPDR黃金ETF持倉917.05噸，前值918.50噸，SLV白銀ETF持倉14892.78噸，前值14935.69噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預期緩和，同時，非美經(jīng)濟體復蘇預期向好，美元指數(shù)下行壓力增大，關注本周美聯(lián)儲議息會議，建議多單逢低布局。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。

螺紋(RB)

短空介入

昨日螺紋鋼主力2305合約繼續(xù)回落，盤中增倉下行，期價跌破4100一線附近支撐，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)清淡。螺紋鋼供需雙弱格局未變，假期期間建筑鋼廠生產(chǎn)相對平穩(wěn)，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比節(jié)前微降2.72萬噸，供應持續(xù)收縮且創(chuàng)下同期新低，有利于提振鋼市樂觀預期，但需注意得是鋼廠利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，節(jié)后供應仍易快速恢復，屆時供應將逐步增加。與此同時，假期期間現(xiàn)貨貿(mào)易趨于停滯，螺紋需求延續(xù)季節(jié)性走弱，周度表需和終端采購量維持低位，因而供需雙弱格局下螺紋假期累庫超194萬噸，相對利好則是宏觀樂觀預期支撐下市場對節(jié)后旺季需求預期較強，繼續(xù)給予鋼價強支撐?？傊?，供需雙弱局面下螺紋基本面延續(xù)季節(jié)性走弱，且節(jié)后供應恢復快于需求，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性供需矛盾激化，屆時弱現(xiàn)實易承壓鋼價，相對利好則是宏觀樂觀預期未變，繼續(xù)給予鋼價強支撐，多空因素博弈下節(jié)后鋼價謹慎看多。預計近期鋼價高位波動較大，高位調(diào)整風險較大，操作上可考慮短空介入。

熱卷(HC)

做空HC-RB套利

昨日熱卷主力2305合約大幅回落，高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，跌破4100一線附近支撐，短期調(diào)整風險加大，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)清淡。節(jié)后熱卷供需格局有所走弱，假期期間鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)，周產(chǎn)量環(huán)比節(jié)前增4.62萬噸，依舊處于相對高位，且品種噸鋼利潤迎來好轉(zhuǎn)，供應料將延續(xù)回升，供應壓力依舊存在。與此同時，節(jié)前現(xiàn)貨貿(mào)易趨于停滯，熱卷周度表需如期走弱，而主要下游冷軋行業(yè)基本面延續(xù)疲弱，高庫存、高供應局面維持，冷熱長期維持低位，易拖累熱卷需求。目前來看，熱卷利潤好轉(zhuǎn)驅(qū)動鋼廠復產(chǎn)，供應如期回升，基本面延續(xù)疲弱，假期累庫超47萬噸，弱現(xiàn)實易承壓鋼價，相對利好則是宏觀樂觀預期，繼續(xù)給予鋼價強支撐，多空因素博弈下節(jié)后熱卷價格高位寬幅整理，整體走勢相對弱于建材，可考慮做空HC-RB套利。

鋁(AL)

單邊逢低做多

隔夜滬鋁主力小幅回落，收于19070元/噸，跌幅0.42%。倫鋁回落至均線下方，收于2605.5美元/噸，跌幅1.60%。宏觀面，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，符合市場預期，美元承壓進一步下跌，美聯(lián)儲表示預計還將繼續(xù)上調(diào)利率。國內(nèi)供應端，國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行，供應短期增量有限，目前云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)多維持節(jié)前運行狀態(tài)，部分鋁廠反饋當?shù)仉娊怃X企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)的情況，但目前仍未有明確文件等實質(zhì)性減產(chǎn)措施落地，后續(xù)仍需關注。消費端，在國內(nèi)利好政策提振下，市場對未來需求好轉(zhuǎn)有較強預期，關注節(jié)后下游需求修復的狀況。庫存端，春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠到貨量集中，SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫存總量增至98.6萬噸，據(jù)市場反饋，部分在途貨源仍在運輸，本周電解鋁庫存預計仍是累庫為主。綜合來看，云南電解鋁減產(chǎn)傳言再次引發(fā)鋁市看漲情緒，疊加消費回暖預期仍存，短期鋁價或維持偏強震蕩運行，關注下游消費和社庫動態(tài)。單邊可適當逢低做多。

鋅(ZN)

謹慎觀望

隔夜滬鋅主力大幅下挫，收于24005元/噸，跌幅1.78%。倫鋅同樣大跌，收于3320美元/噸，跌幅2.41%。宏觀面，美聯(lián)儲如期加息25個基點，并表示還將繼續(xù)加息。海外對國內(nèi)疫情開放后市場活躍度提升的預期較強，加之歐洲煉廠尚無新復產(chǎn)計劃，LME持續(xù)去庫至低位，現(xiàn)貨升貼水不斷走高，海外市場基本面對鋅價提供較強支撐。國內(nèi)供應端，春節(jié)期間除了部分再生鋅煉廠放假外，多數(shù)煉廠正常生產(chǎn)，在可觀單噸生產(chǎn)利潤下節(jié)后供應預計將得到修復。消費端，可關注疫情管控放開后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關鍍鋅訂單啟動情況。庫存端，據(jù)SMM庫存數(shù)據(jù)顯示為15.79萬噸，較節(jié)前增加5.49萬噸。整體來看，市場對中國的供應增量預期偏強，而消費端即使能夠回暖，在節(jié)奏上應該也會滯后，市場擔憂情緒拖累鋅價走勢，短期建議謹慎觀望。

鉛(PB)

短期觀望

隔夜滬鉛主力沖高回落，收于15250元/噸，跌幅0.13%。倫鉛維持震蕩，收于2140美元/噸，漲幅0.12%。宏觀面，美聯(lián)儲如期加息25個基點，并表示還將繼續(xù)加息，美元承壓下挫。國內(nèi)供應端，春節(jié)期間原生鉛冶煉企業(yè)多正常生產(chǎn)，再生鉛方面以安徽地區(qū)為代表的大型冶煉企業(yè)亦是輪班生產(chǎn)，供應基本保持穩(wěn)定。需求端，除去個別鉛蓄電池企業(yè)存在春節(jié)生產(chǎn)的情況，其他企業(yè)普遍放假，多數(shù)已于上周末開工，下游企業(yè)多觀望慎采，市場交易尚未全面恢復。庫存端，據(jù)SMM庫存數(shù)據(jù)為5.89萬噸，較節(jié)前增加0.24萬噸，后續(xù)需關注鉛庫存從煉廠向鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)和社會倉庫轉(zhuǎn)移的節(jié)奏。綜合來看，累庫預期令鉛價走勢承壓，倫鉛連續(xù)回落打壓出口盈利水平，后續(xù)仍需關注庫存轉(zhuǎn)移的狀況以及下游節(jié)后補庫兌現(xiàn)的情況，短期鉛價料將延續(xù)震蕩態(tài)勢。操作上暫時觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

節(jié)后鐵礦石供需格局有所改善，鋼材利潤好轉(zhuǎn)后鋼廠生產(chǎn)積極性提高，礦石終端消耗持續(xù)回升，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗低位顯著增加；而且假期廠內(nèi)庫存大幅回落，低庫存下節(jié)后鋼廠仍將補庫，同樣易帶來礦石需求短期放量，礦石需求相對良好，繼而給予礦價強支撐。與此同時，國內(nèi)港口礦石到貨重回高位，礦商發(fā)運量也迎來回升，但仍處于相對低位，且按船期推算后續(xù)澳巴到貨量將高位回落，疊加內(nèi)礦供應恢復存時滯，短期礦石供應同樣相對利好。目前來看，鋼廠利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，礦石終端消耗迎來回升，且節(jié)后鋼廠短期將補庫，同時礦石供應短期偏低，礦石供需格局在好轉(zhuǎn)，疊加宏觀樂觀預期，繼續(xù)給予節(jié)后礦價強支撐，但需注意的是高價也易引發(fā)政策調(diào)控風險，基本面與政策面博弈下節(jié)后礦價延續(xù)偏強震蕩，重點關注成材需求表現(xiàn)。昨日鐵礦石主力2305合約沖高回落，整體寬幅震蕩運行，相對于成材表現(xiàn)抗跌，向上挑戰(zhàn)900一線附近未果，預計短期波動依然較大，暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨往下調(diào)整

夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約下跌2.65%。市場關注美聯(lián)儲議息會議，昨夜美聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)25個基點，但聲明指出，通脹“有所緩解，但仍處于高位”，這與之前措辭有所不同。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，過去三個月收到通脹數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比增速出現(xiàn)了可喜放緩。若利空情緒消退，天然橡膠或重新反彈。不過下游需求尚未完全恢復，天然橡膠期貨大幅上漲動力亦不足，整體震蕩運行為主。供應方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入停割期，海外產(chǎn)區(qū)亦將逐漸停止割膠，整體供應壓力不大。需求方面，本周國內(nèi)多數(shù)輪胎廠家將陸續(xù)復工。隨著各地輪胎廠開業(yè)，各地輪胎代理商和店鋪也陸續(xù)返市開業(yè)，部分輪胎企業(yè)將有所補貨。現(xiàn)貨方面，2月1日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格下跌25元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12600—12650元/噸。綜合來看，國內(nèi)新膠供應減少，2月份天然橡膠進口量亦將季節(jié)性下降，天然橡膠供應壓力不大。本周下游需求緩慢恢復，關注下游輪胎企業(yè)補庫進度。天然橡膠期貨下方關注60日均線支撐。操作建議方面，建議暫時觀望。

原油(SC)

需求疲軟打壓油價

隔夜原油主力合約期價震蕩下行。美國原油庫存連續(xù)6周增長，美國汽油和柴油庫存以及庫欣地區(qū)原油庫存同時增長，歐美原油期貨大跌3%。此外，OPEC+維持產(chǎn)量政策不變，也打壓原油市場氣氛。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月27日當周錄得1220萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費恢復的樂觀預期較強，但容易受到疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擾動。國內(nèi)方面，截至1月16日當周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為75.54%，較去年12月底上漲1.88%。1月下旬暫無新增檢修煉廠，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷難有大幅波動。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月18日當周，平均開工負荷為69.22%，環(huán)比上漲0.44%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠，隨著汽柴油市場成交轉(zhuǎn)弱，不排除部分煉廠小幅下調(diào)開工負荷。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或有小幅下滑。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。

燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。

乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。

PVC(V)

社會庫存累積，PVC期貨下跌

夜盤PVC期貨05合約繼續(xù)下跌1.21%。近期PVC社會庫存偏高，需求尚未恢復、上游電石價格下跌等因素對PVC期貨形成壓力。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至1月28日。華東及華南樣本倉庫總庫存42.31萬噸，較上一期增加22.14%,同比增86.63%。PVC上游生產(chǎn)企業(yè)整體開工負荷率逐漸回升，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存亦有所增加。需求方面，多數(shù)下游PVC制品企業(yè)尚未完全復工， 2月1日華東主流現(xiàn)貨價格小幅下跌，自提價6300-6400元/噸。綜合來看，近期PVC企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)相對穩(wěn)定， PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會庫存均明顯增加，下游多數(shù)暫未恢復生產(chǎn)，且部分規(guī)模企業(yè)有一定原料庫存，下游制品企業(yè)補庫需求較弱， PVC期貨繼續(xù)下跌。操作建議方面，若持有多單建議暫時離場觀望。

瀝青(BU)

觀望

隔夜瀝青主力合約期價偏弱運行。供應方面，截止1月19日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為43.6萬噸，環(huán)比增加0.84萬噸。其中地煉總產(chǎn)量26.17萬噸，環(huán)比下降1.18萬噸，中石化總產(chǎn)量10.86萬噸，環(huán)比增加1.96萬噸，中石油總產(chǎn)量3.11萬噸，環(huán)比增加0.06萬噸，中海油3.46萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為27.1%，環(huán)比增加0.5%。華東以及山東地區(qū)個別煉廠有所降產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共34.3萬噸，環(huán)比減少19.4%。北方區(qū)域出貨量有所減少，物流運力不足，業(yè)者陸續(xù)休假離市，導致煉廠出貨量減少。操作上，建議暫時觀望。

塑料(L)

需求尚未完全恢復，塑料期貨調(diào)整

夜盤塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。昨夜國際原油下跌2.81%，這將對今日塑料期貨形成一定壓力。短期上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高亦對塑料期貨形成壓力。2月1日華北大區(qū)線性部分跌20-50元/噸，現(xiàn)貨市場華北地區(qū)LLDPE價格在8300-8450元/噸。從供需來看， PE檢修產(chǎn)能占比5.7%，檢修損失量不多。近期獨山子石化30萬噸HDPE裝置停車檢修。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存水平86萬噸，短期存在一定庫存壓力。需求方面，大部分下游工廠尚未完全復工，一般元宵節(jié)后才正常復工，整體需求延續(xù)弱勢。綜合來看，短期塑料供應充裕，下游補庫需求偏弱，但2月下旬地膜需求將增加，市場對未來塑料需求預期較好，塑料期貨將小幅下跌。操作建議方面，若持有多單建議止盈離場。

聚丙烯(PP)

下游開工率偏低， PP期貨偏弱震蕩

夜盤PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩。昨夜美聯(lián)儲宣布加息25個基點，國際原油下跌，布倫特原油下跌2.81%。昨日國內(nèi)因下游需求尚未恢復至節(jié)前水平，國內(nèi)丙烯市場價格延續(xù)跌勢，山東丙烯市場主流報價7450-7500元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看，2月1日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存86萬噸附近，庫存有所累積，說明下游需求較弱，偏高庫存短期對價格將形成一定壓力。PP裝置檢修產(chǎn)能占比為10.1%，近期檢修損失量不高，說明PP供應充裕。本周下游企業(yè)復工進度仍較緩慢。2月1日PP現(xiàn)貨價格下調(diào)，華東拉絲PP價格在7900-8050元/噸，期貨略升水現(xiàn)貨。綜合來看，本周大部分下游工廠仍放假，下游行業(yè)開工負荷較低，PP供應不緊張，PP期貨小幅下跌。不過市場對未來需求好轉(zhuǎn)預期仍對PP期貨形成一定支撐，PP期貨下跌空間將受到限制。操作建議方面，若持有多單建議止盈離場。

PTA(TA)

暫時觀望

TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。

苯乙烯(EB)

偏空看待

隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8679元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街危瑫r間軸拉長，需求增長動能弱，供應量增加導致價格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。

焦炭(J)

滾動短空

隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)偏弱震蕩，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期，成交冷清。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差32.5元/噸；焦炭總庫存960.96萬噸(-13.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.32%(0.2)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.15%(1.1)。綜合來看，春節(jié)假期焦炭市場總體表現(xiàn)平淡。由于鋼廠和焦化廠均處于大面積虧損狀態(tài)，節(jié)后鋼焦博弈迅速激化：鋼廠提出對焦炭價格落實第三輪價格提降，而焦化廠則提出提漲100-110元/噸。目前，焦炭價格漲跌方向未定，市場分歧十分明顯。上游方面，焦企生產(chǎn)積極性一般，開工多保持節(jié)前生產(chǎn)水平，個別焦企受利潤虧損影響有減產(chǎn)行為，出貨順暢。下游方面，高爐開工暫穩(wěn)。鋼廠近日到貨恢復正常，不過考慮庫存水平尚可，整體呈現(xiàn)按需采購節(jié)奏，少數(shù)鋼廠考慮自身庫存水平偏低且投機環(huán)節(jié)介入有加量的意愿。短期內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏弱運行，后期需繼續(xù)關注環(huán)保政策、宏觀情緒、疫情影響、原料成本、成材利潤對焦炭價格的影響。我們認為，盡管今冬鋼廠冬儲規(guī)模不大，但春節(jié)后焦炭需求回升空間有限，季節(jié)性原料降庫思路仍將得到執(zhí)行，這將為鋼廠打壓焦炭價格掌握更大的主動權。預計后市將箱體震蕩，重點關注焦炭實際供應情況及鋼廠盈虧，建議投資者滾動短空。

焦煤(JM)

滾動短空

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2130元/噸(0)，期現(xiàn)基差341.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存100.84萬噸(0)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.19天(-2.2)。綜合來看，春節(jié)假期煉焦煤市場表現(xiàn)平淡，行情暫穩(wěn)運行。下游焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭后期走勢尚不明朗，市場觀望情緒濃厚，除個別焦化廠適量采購原料煤外，其余企業(yè)暫緩補庫節(jié)奏。供應端，隨著春節(jié)假期結束，主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)增加，供應量逐步恢復，節(jié)后煤礦價格多維持穩(wěn)定，部分煤種有補跌現(xiàn)象， 降價煤種主要為低硫主焦煤和貧瘦煤，降幅50-100元/噸。進口蒙煤方面，隨著下游復產(chǎn)，且蒙煤相比國內(nèi)煤仍有價格優(yōu)勢。市場詢盤略有增加，通關量高位。部分貿(mào)易商報價上調(diào)，目前蒙5原煤報價1500-1550元/噸。下游方面，經(jīng)過前期的庫存消化，部分焦企對主力煤種有小單補庫行為，但貧瘦煤等配焦煤因出貨情況不佳，價格仍以下調(diào)為主。我們認為，春節(jié)期間國內(nèi)疫情防控形勢好于預期，現(xiàn)階段市場信心暫時偏強，煉焦煤行情存在小幅上行的機會。但從產(chǎn)業(yè)終端的角度分析，成材行情暫無確定性支撐因素得到落實，鋼焦博弈背景下，煉焦煤中、長線行情以下行趨勢為主。預計后市將偏弱運行，重點關注市場整體情緒及焦炭行情，建議投資者滾動短空。

動力煤(TC)

遠月空單謹慎持有

隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關口，后期政策面出手干預價格上漲的預期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。

甲醇(ME)

偏空看待

隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價收于2756元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開工負荷 74%左右，市場交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內(nèi)地分化嚴重。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對較低水平， 對甲醇價格支撐力度有限，疊加伊朗停車裝置重啟，進口量回升，下游整體需求走弱，市場需求疲軟。操作上，建議偏空看待。

尿素(UR)

暫且觀望

昨日尿素主力合約期價收漲于2550元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內(nèi)尿素價格形成支撐，然預計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。

白糖(SR)

短線多單思路

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5883元/噸，收漲幅0.17%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.05%，收盤價21.36美分/磅。國際方面，美國ICE原糖持續(xù)走高，原糖市場印度產(chǎn)量不及預期而短期需求不減，巴西出口數(shù)據(jù)依然強勁，推動原糖市場走高。巴西石油公司上調(diào)汽油價格給糖市帶來支撐，糖廠在生產(chǎn)上會偏向乙醇生產(chǎn)。金融市場情緒樂觀，全球股市上漲，原油價格上漲，美元指數(shù)回落對糖市場產(chǎn)生利好。1月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為44萬噸，較去年同期增加了44萬噸，是因去年此時壓榨工作實際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為131.06kg/噸；制糖比為35.34%；產(chǎn)乙醇2.08億升，較去年同期的1.45億升增加了0.63億升，同比增幅達43.31%；產(chǎn)糖量為1.9萬噸。國內(nèi)方面，截止1月26日，廣西第三方倉庫食糖庫存為127.59萬噸（陳糖4.86萬噸，新糖122.73萬噸），同比下降13.27萬噸，為2021年同期以來最低庫存。入庫進度方面，1月的三方庫存增加67.85萬噸，低于去年同期的75.99萬噸。主要原因有兩個：其一，2023年春節(jié)提前，部分倉庫放假，人力不足導致階段性入庫速度放緩；其二，市場購銷兩旺，糖廠銷售及外運數(shù)量較去年有所增加，體現(xiàn)在欽州、貴港等地三方庫存下降較為顯著，分別同比下降7.03萬噸、6.81萬噸。國常會釋放穩(wěn)經(jīng)濟積極信號，要求推動經(jīng)濟在年初穩(wěn)步回升，推動消費加快恢復，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，提早謀劃春耕備耕，給予市場一定的信心， 操作上建議短線多單思路。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約偏強運行，收于2842元/噸。國內(nèi)方面，春節(jié)假期期間基層農(nóng)戶售糧暫緩，基層余糧仍偏多，截止到1月26日全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進度為48%，較上期持平，較去年同期偏慢4%；全國13個省份農(nóng)戶售糧進度為52%，較上期持平。隨著后期氣溫升高，地趴糧保管難度或?qū)⑸仙A計節(jié)后基層售糧意愿將提升，賣壓將釋放，同時年后進口玉米到港，玉米供應端將面臨一定壓力。需求端來看，目前深加工企業(yè)庫存維持增長態(tài)勢，深加工年后存補庫預期；同時受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響，將有利于下游消費需求恢復，后期玉米深加工需求將較為樂觀。飼料養(yǎng)殖端，目前國內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅挺。不過由于近期豬價行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤虧損，飼料企業(yè)對于高價原料采購意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫存，多以按需采購為主。國際方面，春節(jié)假期期間美玉米期價偏強震蕩，主要由于巴西二茬玉米播種進度偏慢及美玉米出口銷售情況改善。綜合來看隨著節(jié)后基層售糧恢復，農(nóng)戶售糧積極性或提升，市場將面臨集中上量沖擊，同時年后進口玉米到港也將補充國內(nèi)供應，短期玉米期價仍存回調(diào)風險，操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

大豆收購價格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

空單減倉

隔夜豆粕承壓3950/噸震蕩，阿根廷大豆播種進入尾聲，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，阿根廷大豆播種進度98.8%，上周為95.5%，去年同期100%，五年均值99.9%，1月下旬阿根廷降水明顯好轉(zhuǎn)，優(yōu)良率有所回升，但仍處于極低水平，截至1月26日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為7%，低于上周的3%，去年同期為36%。此前市場對阿根廷大豆減產(chǎn)幅度分歧較大，對比USDA所給出的4550萬噸，布交所和羅薩里奧谷物交易所對阿根廷產(chǎn)量預估分別為4100萬噸和3700萬噸，阿根廷大豆關鍵生長期臨近，2月份阿根廷大豆產(chǎn)量將逐步明朗，2月初阿根廷降水尚可，但強度較1月下旬減弱，阿根廷旱情仍難得到扭轉(zhuǎn)，阿根廷大豆產(chǎn)量不確定性偏高，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢，后期關注2月份降水持續(xù)情況。國內(nèi)方面，春節(jié)期間油廠開機率降至低位，截至1月27日當周，大豆壓榨量為115.95萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至1月27日當周，國內(nèi)豆粕庫存為52.43萬噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加77.85%，節(jié)后豆粕進入消費淡季，關注豆粕累庫表現(xiàn)。操作上建議空單減倉。

豆油(Y)

暫且觀望

阿根廷天氣升水逐步向豆油市場傳導，1月下旬阿根廷降水明顯增加，有利于穩(wěn)定大豆生長狀況，但2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風險依然存在，CBOT大豆價格維持高位震蕩，同時，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬噸左右，進口成本堅挺及消費潛在利多對豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而阿根廷大豆產(chǎn)量將在2月份逐步明朗，留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時間所剩無幾，同時，盡管阿根廷大豆減產(chǎn)使得豆油出口受限，但近期葵花油和菜油供應充足，彌補阿根廷豆油出口缺口，豆油價格向上突破難度較大。NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月份美豆壓榨483萬噸，環(huán)比下降0.9%，同比下降4.8%，壓榨水平不及預期，同時12月-1月為美豆油生物燃料消費淡季，美豆油庫存延續(xù)回升，12月末美豆油庫存81.24萬噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進口毛豆油，對豆油消費形成一定抑制。國內(nèi)方面，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至1月27日當周，國內(nèi)豆油庫存為84.86萬噸，環(huán)比增加3.00%,同比增加5.69%，上方關注9000元/噸壓力，建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

隔夜棕櫚油承壓8000元/噸回調(diào)，1月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降24%，同時馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月馬棕出口較上月同期下降26.97%/26.82%，引發(fā)棕櫚油消費擔憂，1月末馬棕庫存或仍維持高位，對棕櫚油形成抑制，另一方面，印尼于1月1日開始將棕櫚油DMO出口比例由1：8降低至1：6，并自2023年2月1日開始強制執(zhí)行B35政策，印尼棕櫚油供應收緊對油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進口關稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至1月27日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為103.1萬噸，環(huán)比增加5.33%，同比增加171.53%，棕櫚油短期供應偏寬松，但疫情高峰過后油脂消費預期好轉(zhuǎn)，隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

1季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時豆菜粕價差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存自低位回升，截至1月27日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.7萬噸,環(huán)比增加311.11%,同比減少32.73%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲及節(jié)前備貨對菜油消費形成支撐，但1月份省儲開啟菜油儲備輪換，供應增加將緩解菜油供應緊張局面，本周菜油庫存延續(xù)回升，截至1月27日，華東主要油廠菜油庫存為12.06萬噸，環(huán)比增加35.81%,同比減少42.79%。菜油在三大油脂中表現(xiàn)偏弱，操作上暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.99%，收于4476元/500kg。節(jié)后北京銷區(qū)主流市場的開市價格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷區(qū)此價格低于市場的預判。而東三省均價為4.05元/斤，價格已在養(yǎng)殖成本線以下。進入正月初七八后，各行業(yè)陸續(xù)恢復營業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費逐漸增加，同時考慮到元宵節(jié)前后多地學校將會陸續(xù)開學。春節(jié)前蛋商多數(shù)維持低位庫存，節(jié)后存補貨需求，帶動市場走貨見快。其次當前蛋價處于相對低位，部分經(jīng)銷商存抄底意向。加之近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機入場。

蘋果(AP)

日內(nèi)操作為宜

昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.71%，,收于8886元/噸。近期蘋果均價3.09元/斤，價格維穩(wěn)。年初二開始產(chǎn)地有個別冷庫開始包裝發(fā)貨，但由于處于春節(jié)假期期間，產(chǎn)地包裝工人難找，整體價格穩(wěn)定運行，近期以洛川、白水等主要產(chǎn)區(qū)發(fā)貨為主，走貨量較小。春節(jié)期間，市場拿貨人員減少，交易氛圍轉(zhuǎn)淡，因此導致客商補貨積極性較差，春節(jié)前已備貨源還需繼續(xù)消化。總的來說，春節(jié)前低價產(chǎn)區(qū)走貨以果農(nóng)優(yōu)質(zhì)好貨走貨為主，高價產(chǎn)區(qū)由于價格高，春節(jié)前走貨多以通貨及高次走貨為主，由于節(jié)前走貨較快，春節(jié)后部分果農(nóng)存一定抗價心態(tài)，疊加春節(jié)期間市場走貨多以禮盒包裝為主，對散包裝貨源產(chǎn)生沖擊，導致春節(jié)后客商備貨積極性不高，春節(jié)后走貨量有所下降。建議投資者日內(nèi)交易為主。

生豬(LH)

觀望為宜

昨日生豬主力合約區(qū)間震蕩，收于14495元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為13.97元/公斤，較前日均價上漲0.08元/公斤。近期養(yǎng)殖端出欄逐步恢復，散戶低價惜售情緒有所增強，而終端走貨仍較為疲軟，消費對豬價支撐較弱，預計短期生豬現(xiàn)貨價格窄幅波動為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復，今年三月后的生豬供應量預計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價格面臨壓力。綜合來看雖然目前出欄體重略有下降，但主要由于春節(jié)期間豬病有所增多并不意味目前大豬存欄消化，散戶仍有大豬未銷售，節(jié)后市場供應壓力仍有待釋放，疊加節(jié)后需求回落預計短期生豬仍維持偏弱為主，不過此前農(nóng)業(yè)部表示在春節(jié)后豬價低迷時期，將會配合有關部門適時啟動收儲政策，若豬價下跌過度，國家有可能收儲來提振市場信心，操作上建議觀望為宜。

花生(PK)

觀望為宜

昨日花生期貨主力合約寬幅震蕩，收于10680元/噸?，F(xiàn)階段國內(nèi)花生行情偏強運行，部分產(chǎn)區(qū)報價仍保持上漲勢頭，部分地區(qū)上漲50-100元/噸。產(chǎn)區(qū)節(jié)日氛圍濃厚，整體供應量有限，持貨商挺價意愿明顯。進口米方面，新蘇丹花生已經(jīng)陸續(xù)到港，蘇丹精米價格上漲300元/噸左右，報價10300-10500元/噸，部分銷區(qū)采購意愿良好，年后為傳統(tǒng)進口花生到港期，進口花生將補充國內(nèi)花生供應。油廠方面，各工廠陸續(xù)復工，費縣中糧到貨100噸左右，成交價格9900-10000元/噸。而受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響，下游消費需求恢復預期較為樂觀，將利好花生需求。綜合來看節(jié)后消費有回暖預期，需求改善或提振花生價格，操作上建議暫時觀望為宜。

棉花及棉紗

短線偏多思路

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于15160元/噸，收漲幅0.07%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，盤中漲幅0.05%，收盤價86.65美分/磅。國際方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美國四季度勞動力成本漲幅放緩，通脹走弱跡象堅定市場對美聯(lián)儲進一步放緩加息的預期。此外美國2022年四季度實際GDP增長2.9%，好于市場預期2.6%，前值3.2%。雖然低于第三季度的3.2%，但已經(jīng)是連續(xù)兩個季度正增長。2022年全年，美國實際GDP增長2.1%，較2021年的增速下滑3.8個百分點。并且美國第四季度的核心物價指數(shù)增長了3.9%，這是近7個季度以來的最低水平，美國的通貨膨脹有快速回落的跡象。春節(jié)假期期間，歐美，亞太股市全線上漲。大宗商品漲多跌少，其中軟商品表現(xiàn)強勢。國內(nèi)方面，春節(jié)過后下游市場仍有部分紡企尚未開工，從已開工的企業(yè)情況來看，整體成交情況較為稀少，純棉紗市場成交尚未恢復。目前紡企對于節(jié)后上漲預期較強，部分等待開盤后再決定漲幅，部分已經(jīng)上漲500-1000元/噸，關注后續(xù)成交量表現(xiàn)?？偟膩碚f，春節(jié)期間市場宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)，紡企對節(jié)后預期較好，紗線價格小幅上調(diào)。預計棉價短期維持震蕩偏強走勢，建議短線偏多思路。

金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒（Z0011282），李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿（Z0000394）