宏觀

關(guān)注歐元區(qū)二月制造業(yè)PMI初值

隔夜美股美債因總統(tǒng)日節(jié)日休市。上周五止住四日連漲的泛歐股指小幅反彈。歐洲多國股指收跌，英股一枝獨秀，收創(chuàng)歷史新高。兩年期德債收益率回升，靠近2008年來高位。美元指數(shù)未能站穩(wěn)104上方、靠近六周高位。布油漲超1%走出近兩周低位，歐洲天然氣擺脫一年半低位。倫鎳倫鉛漲超4%，分別創(chuàng)一周和三周新高，倫銅反彈至本月內(nèi)高位。國內(nèi)方面，證監(jiān)會啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點，投資者首輪實繳出資不低于1000萬元。中國LPR連續(xù)六個月維持不變，2月一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別為3.65%和4.3%。國際方面，歐洲央行管委雷恩表示，央行接近達(dá)成制約經(jīng)濟的政策立場，并可能在今年夏季完成加息。德國央行發(fā)布月度報告指出，德國經(jīng)濟2023年可能出現(xiàn)小幅萎縮，新年伊始企業(yè)和家庭表現(xiàn)較弱。報告稱，今年形勢可能緩慢改善，但預(yù)計無法明顯好轉(zhuǎn)。關(guān)注歐元區(qū)二月制造業(yè)PMI初值。

宏觀金融
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股指

IH、IF多單持有，IC、IM暫時觀望

昨日四組期指走勢上行，2*IH/IC主力合約比值為0.8849?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體走強，滬指漲2.06%，深證成指漲2.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.28%，市場成交額約9500億元，北向資金凈買入逾60億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行4.2bp報2.157%，7天期下行9.4bp報2.104%，14天期下行31.8bp報2.286%，1個月期上行1.4bp報2.236%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看，中國證監(jiān)會正式發(fā)布全面注冊制相關(guān)制度規(guī)則，從發(fā)布征求意見稿到正式稿發(fā)布且執(zhí)行歷時僅半個月，顯示出監(jiān)管深化資本市場改革的決心，顯著利好券商景氣度提升。短期，市場大漲迎接全面注冊制，其中最大的表現(xiàn)就是大盤股的全線走強，上證50?以及滬深300現(xiàn)貨指數(shù)上漲幅度高于中證500、中證1000指數(shù)。全面注冊制趨勢下，資金傾向?qū)⒏嗟年P(guān)注或者集中在藍(lán)籌股身上，后續(xù)應(yīng)注意小盤標(biāo)的走勢不一這種變化的延續(xù)，建議IH、IF繼續(xù)持有前期布局的多單，IC、IM考慮倉位的控制，暫時保持觀望，期權(quán)方面，近期風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1841美元/盎司，金銀比價84.6。美國非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，同時通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力，美聯(lián)儲3月加息50基點概率提升。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然實在太高，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場低估了通脹的持續(xù)性 下月加息50基點幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)兩月累計增持了200盎司黃金，為三年來首次。截至2/17，SPDR黃金ETF持倉919.92噸，前值921.08噸，SLV白銀ETF持倉15128.20噸，前值15079.58噸。綜合來看，短期美歐經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，但總體而言今年美國經(jīng)濟及通脹將下臺階，建議多單逢低布局。

金屬
           研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)大幅反彈，期價站上4100元/噸一線，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，現(xiàn)貨市場報價跟隨上漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)916.56萬噸，增量14.15萬噸，增幅1.6%。五大鋼材品種長降板增，主因在于年后長流程生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計劃，而短流程因節(jié)前停產(chǎn)時間較早，因此節(jié)后大比例復(fù)產(chǎn)。上周建材供應(yīng)延續(xù)回升，且幅度擴張，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬噸。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2386.51萬噸，周環(huán)比增加33.96萬噸，增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫，整體累庫速度預(yù)期內(nèi)放緩，其中鋼廠庫存增幅1.9%，社會庫存環(huán)比增幅1.3%，上周廠庫增幅高于社庫，主因在于現(xiàn)貨價格震蕩偏弱，市場心態(tài)謹(jǐn)慎，采購積極性有限，因而使得廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠庫增加14.28萬噸至352.63萬噸，社庫增加27.3萬噸至912.12萬噸。消費方面，目前下游項目復(fù)工進度也在穩(wěn)步回升，其中房建雖然受資金等問題困擾，勞務(wù)到位情況相對較差，但市政基建項目開工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉(zhuǎn)，整體需求環(huán)比恢復(fù)明顯。整體來看，基本面逐步改善，供庫壓力不大，支撐市場預(yù)期，進而對市場價格起到一定支撐，盤面跌勢暫緩，預(yù)計短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間，操作上暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日熱卷主力2305合約震蕩走強，整體表現(xiàn)延續(xù)反彈態(tài)勢，站上4200一線附近關(guān)口，短期或偏強運行，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)跟隨反彈。本周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬噸，各區(qū)域整體變化不大。主要降幅地區(qū)為東北地區(qū)，原因為TG近期一座高爐停產(chǎn)，熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為華北地區(qū)，原因為BG高爐復(fù)產(chǎn)，供料增加。從庫存角度看，本周廠庫小幅下降，主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū)，主要還是因為前期的廠庫積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨，導(dǎo)致上周廠庫有所下降，熱卷廠庫回落2.06萬噸至89.92萬噸。社庫下降8.46萬噸至304.58萬噸，從三大區(qū)域來看，華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬噸和2.61萬噸，華東環(huán)比增加0.19萬噸；從七大區(qū)域來看，全國各均區(qū)域除西北、華南和華中，其余均有降庫，其中增庫以常熟、昆明等為主，降庫以樂從、唐山、邯鄲等為主。消費方面，板材消費環(huán)比增幅4.0%。全國返工比例接近80%，環(huán)比明顯回升，但同比表現(xiàn)偏弱，需求整體復(fù)蘇表現(xiàn)略有緩慢。上周板材預(yù)期內(nèi)領(lǐng)先去庫，建材預(yù)計下周也將遇拐去庫，鋼廠及市場的庫存壓力較低，對于市場心態(tài)上有一定支撐，預(yù)計短期仍有一定反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

逢低短多

隔夜滬鋁主力延續(xù)漲勢，收于18885元/噸，漲幅0.59%%。倫鋁大幅拉升，收于2462美元/噸，漲幅3.01%。宏觀面，美元指數(shù)走軟，對基本金屬走勢構(gòu)成支撐。國內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)正式收到減產(chǎn)相關(guān)文件，考慮到前期第一輪限電企業(yè)已完成20%的減產(chǎn)，SMM最終折算此次限電減產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)67-80萬噸左右，具體減產(chǎn)執(zhí)行情況，依據(jù)相關(guān)部門最終信息為主。此外，煤價趨于穩(wěn)定，電解鋁成本坍塌的預(yù)期得到緩解。消費端，下游需求逐步恢復(fù)，據(jù)SMM統(tǒng)計上周全國鋁加工龍頭企業(yè)開工率達(dá)61.5%，環(huán)比上漲1.7%，各下游加工板塊均錄得上漲，其中再生鋁合金、鋁線纜開工率漲幅分別達(dá)3%，3.1%。庫存端，本周一SMM鋁錠社會庫存為123.3萬噸，較上周四增加1.7萬噸，周度來看仍是累庫趨勢，但增幅放緩。綜合來看，云南電解鋁企業(yè)正式開始停槽減產(chǎn)的消息令市場情緒得到振奮，疊加電解鋁成本坍塌的預(yù)期得到緩解，滬鋁強勁反彈。但短期不確定因素仍存，預(yù)計鋁價偏強震蕩。操作上可逢低短多。

鋅(ZN)

逢低短多

隔夜滬鋅主力繼續(xù)上漲，收于23585元/噸，漲幅0.98%。倫鋅稍晚時段發(fā)力上揚，收于3140美元/噸，漲幅1.91%。宏觀面，美元指數(shù)走軟，對基本金屬走勢構(gòu)成支撐。國內(nèi)供應(yīng)端，高利潤驅(qū)動下國內(nèi)煉廠維持高開工運行，預(yù)計2月產(chǎn)量環(huán)比或進一步提升，供應(yīng)端增加進一步兌現(xiàn)，但需警惕近期云南枯水期限電風(fēng)險，關(guān)注是否影響鋅煉廠生產(chǎn)活動。消費端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有回升。庫存端，上周五公布的鋅錠庫存18.15萬噸，較上期統(tǒng)計減少0.33萬噸，庫存轉(zhuǎn)降。整體來看，雖然供應(yīng)端增加的預(yù)期較強，但近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，最新社庫數(shù)據(jù)顯示庫存開始下降，市場情緒改善，預(yù)計短期鋅價有望偏強震蕩。操作上可逢低短多。

鉛(PB)

輕倉試多

隔夜滬鉛主力跳空高開并震蕩上揚，收于15375元/噸，漲幅1.02%。倫鉛大幅飆升，收于2169美元/噸，漲幅4.73%。宏觀面，美元指數(shù)走軟，對基本金屬走勢構(gòu)成支撐。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修，2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大；再生鉛方面由于廢電瓶價格出現(xiàn)跌勢，再生成本線下移。需求端，目前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)基本完成，隨訂單回升，部分中大型企業(yè)開工率已恢復(fù)至70-80%，近期鉛價接連下跌，下游企業(yè)逢低按需采購居多。庫存端，周一社會庫存較上周五減少0.29萬噸，庫存轉(zhuǎn)降。綜合來看，鉛市下游需求表現(xiàn)較好，電池廠采購情緒較為積極，庫存開始去化，繼續(xù)關(guān)注下游消費能否使社會庫存繼續(xù)下降，可輕倉試多。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2454.9萬噸，環(huán)比增加296.6萬噸。澳洲泊位檢修減少，發(fā)運量環(huán)比增加233.1萬噸至1934.8萬噸，高于去年同期315.9萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加63.5萬噸至520.1萬噸，基本持平于去年同期水平。需求端，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠盈利率38.53%，環(huán)比增加4.33%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸，環(huán)比增加1.62萬噸，同比增加22.62萬噸。庫存方面，本期港口庫存繼續(xù)增加，但隨著港口疏港逐步回升，庫存增幅環(huán)比收縮。另外，周期內(nèi)鐵礦石到港增量較多，加上后半周存在集中性到港現(xiàn)象，導(dǎo)致部分船舶無法及時卸貨入庫進而轉(zhuǎn)化為壓港，因此本期在港船舶數(shù)量環(huán)比上升。Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為14010.28萬噸，環(huán)比增98.99萬噸；日均疏港量305.45萬噸增41.78萬噸；在港船舶數(shù)116條增8條。在高爐復(fù)產(chǎn)和進口礦到港季節(jié)性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對價格支撐有力，整體表現(xiàn)將強于成材端。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)企穩(wěn)反彈，整體偏強運行為主，期價拉漲靠近900一線，再創(chuàng)近期新高，預(yù)計短期波動依然較大，整體偏強運行為主，暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。

原油(SC)

擔(dān)憂需求疲軟，油價表現(xiàn)偏弱

隔夜原油主力合約期價震蕩回落。美聯(lián)儲鷹派發(fā)言，疊加超預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場擔(dān)心美聯(lián)儲繼續(xù)加息將會拖累需求。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月10日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強，但容易受到疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擾動。國內(nèi)方面，截至2月16日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，較1月底上漲3.46%。2月下旬國內(nèi)主營煉廠仍無新增檢修計劃，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月15日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.3%，較上周上漲0.15%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或基本正常，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)小幅上漲。整體來看，目前原油市場供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。

燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。

乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。

PVC(V)

PVC期貨逢低試多（持多）

夜盤PVC期貨05合約減倉上漲2.35%。從基本面來看，國內(nèi)部分地區(qū)繼續(xù)放松房地產(chǎn)貸款政策，市場預(yù)期房地產(chǎn)回暖，PVC建材等需求預(yù)期增加。另外PVC社會庫存周環(huán)比下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月17日華東及華南樣本倉庫總庫存43.78萬噸，較上一期減少1.49%，同比增24.30%。本周關(guān)注社會庫存是否繼續(xù)下降。上周PVC整體開工負(fù)荷率80.09%，環(huán)比提升1.06%。廣西欽州華誼PVC裝置計劃近期開車，關(guān)注其開工動態(tài)。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率回升，但塑料制品新增訂單不佳，實際需求平淡，但需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)逢低補庫?，F(xiàn)貨價格方面，2月20日華東主流現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，PVC自提價6300-6350元/噸。綜合來看，PVC供需邊際略好轉(zhuǎn)，宏觀方面整體氣氛較好，市場參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，市場對未來需求預(yù)期改善，PVC期貨止跌反彈。操作建議方面，建議逢低試多。

瀝青(BU)

觀望

隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截止2月15日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為47.7萬噸，環(huán)比下降2.25萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.24萬噸，環(huán)比下降0.45萬噸，中石化總產(chǎn)量8.78萬噸，環(huán)比下降2.62萬噸，中石油總產(chǎn)量3.18萬噸，環(huán)比增加0.24萬噸，中海油3.5萬噸，環(huán)比增加0.58萬噸。綜合開工率為29.7%，環(huán)比下降1.5%。山東以及華東地區(qū)個別煉廠間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共100.6萬噸，環(huán)比增加4.0%。市場剛性需求略顯平淡，部分低價資源以及前期合同入庫為主，整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱，操作上，建議暫時觀望。

塑料(L)

塑料期貨逢低試多（持多）

夜盤塑料期貨主力05合約增倉上漲。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，但下游需求逐漸恢復(fù)，加上隔夜國際原油收漲，塑料期貨繼續(xù)小幅上漲。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2月20日 PE檢修產(chǎn)能占比8.9%附近，新增華中一套檢修裝置。進口方面，進口PE報價高于國產(chǎn)PE報價，后期進口量增量不多。需求方面，地膜需求回暖，包裝有望提升，本周關(guān)注下游企業(yè)是否逢低補庫?，F(xiàn)貨方面，2月20日華北地區(qū)LLDPE部分漲10-50元/噸，現(xiàn)貨價格在8150-8300元/噸。綜合來看，塑料供應(yīng)仍將充裕，上中游企業(yè)庫存緩慢下降，需求將邊際好轉(zhuǎn)，塑料期貨將小幅反彈。操作建議方面，建議輕倉逢低布置多單。

聚丙烯(PP)

裝置檢修略增加， PP期貨減倉反彈（持多）

夜盤PP期貨主力合約05合約繼續(xù)減倉反彈。從成本來看，隔夜國際原油收漲。歐佩克在2月份《石油市場月度報告》中上調(diào)全球石油增長預(yù)測，國際原油下方仍有支撐因素，國際原油價格以震蕩看待。2月20日國內(nèi)丙烯單體小幅上漲，山東丙烯市場在7600元/噸左右，近期部分外采丙烯單體企業(yè)成本壓力較大，上周PP粉料開工率下降1.87%，若丙烯單體繼續(xù)上漲，部分粉料裝置存停車或降負(fù)荷生產(chǎn)預(yù)期。丙烷價格處于高位，關(guān)注丙烷制PP裝置檢修是否增加或降負(fù)荷運行。從供需數(shù)據(jù)來看，2月17日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為13.7%，本周新增燕山石化計劃內(nèi)檢修，PP檢修損失量量略增加。上周廣東石化、海南煉化二期成功開車，但尚未穩(wěn)定運行并產(chǎn)出合格品，短期影響有限。需求方面，塑編等行業(yè)開工率繼續(xù)回升。進口PP高于國產(chǎn)PP價格，進口壓力減輕；出口市場，東南亞PP價格較高，國產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢?，F(xiàn)貨價格方面，2月20日華東拉絲PP報價部分漲20-50元/噸，PP價格在7720-7850元/噸。近期拉絲PP粒料和PP粉料價差較小，關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來看，上游企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢，但近期PP裝置臨時檢修增加，下游需求有所回升，PP期貨減倉反彈。操作建議方面，建議輕倉逢低布置多單。

PTA(TA)

暫時觀望

TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。

苯乙烯(EB)

偏空看待

隔夜苯乙烯主力合約偏強震蕩，收于8551元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街?，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。

焦炭(J)

逢低短多

隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)高開后偏強震蕩，成交良好，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-49.5元/噸；焦炭總庫存936.22萬噸(+6.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來看，近期鋼材價格寬幅震蕩，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，打壓焦炭價格的意愿有所減弱，現(xiàn)貨行情持穩(wěn)運行。上游方面，本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%)；焦炭日均產(chǎn)量66.5萬噸。近日煉焦煤原料市場價格回落，焦企利潤虧損的狀態(tài)略有改善。焦企生產(chǎn)開工延續(xù)回升態(tài)勢，廠內(nèi)庫存堆積有限，且部分焦企有惜售意愿。鋼廠方面，鋼廠開工依舊保持相對高位，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫存儲備水平偏低，節(jié)后鋼廠原料庫存已處于合理水平。我們認(rèn)為，全國兩會前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開工或受到行政層面的限制。期間，如果工地開工后帶來成材消費的增長，或?qū)μ嵴袷袌鲂判钠鸬礁軛U作用?？紤]到焦炭現(xiàn)貨市場供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松，期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計后市將有回升預(yù)期，重點關(guān)注成材銷售情況及兩會前各地鋼焦企業(yè)限產(chǎn)情況，建議投資者逢低短多。

焦煤(JM)

逢低短多

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)跳空高開，大幅拉升，成交活躍，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情有回升預(yù)期，成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2070元/噸(0)，期現(xiàn)基差145元/噸；港口進口煉焦煤庫存112.74萬噸(-4)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.81天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。隨著產(chǎn)地煤礦庫存繼續(xù)積壓，情緒下挫下，貿(mào)易商拿貨仍不積極，市場觸底反彈預(yù)期暫不強勢，短期煉焦煤價格仍以小幅震蕩為主。進口蒙煤方面，上周通關(guān)量維持高位，其中甘其毛都日均通關(guān)948車，策克口岸日均通關(guān)421車，滿都拉日均通關(guān)275車。由于下游采購相對活躍，口岸蒙煤價格相對堅挺。下游方面，焦企目前開工小幅回升，基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài)，廠內(nèi)焦炭庫存低位運行。我們認(rèn)為，節(jié)后成材市場表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤的恢復(fù)，雙焦市場行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過煉焦煤品種本身的基本面相對偏穩(wěn)，現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢性下跌的契機。此外，工地逐漸復(fù)工，本輪成材需求恢復(fù)的過程中，或?qū)谏袌稣w行情起到提振作用。預(yù)計后市將有回升預(yù)期，重點關(guān)注鋼廠利潤表現(xiàn)及焦化廠采購焦煤的積極性，建議投資者逢低短多。

動力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強，我們認(rèn)為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

逢低短多

隔夜甲醇主力合約偏強震蕩，期價收于2584元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對較低水平，全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價格起到有力支撐。操作上，建議逢低短多。

尿素(UR)

暫且觀望

昨日尿素主力合約期價收漲于2498元/噸。現(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內(nèi)尿素價格形成支撐，然預(yù)計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。

白糖(SR)

暫時觀望

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5936元/噸，收漲幅0.07%。ICE原糖休市一日。國際方面，近期糖價上行主要受印度減產(chǎn)、出口配額縮減等利多提振，維持高位運行，但巴西、泰國增產(chǎn)前景良好，泰國2022/23榨季截至2月8日已累計產(chǎn)糖659.37萬噸，后期貿(mào)易流偏緊態(tài)勢有望緩解。據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示1月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為30.7萬噸，高于去年同期，當(dāng)時甘蔗壓榨已經(jīng)停止；制糖比為43.13%；產(chǎn)糖量為1.7萬噸；產(chǎn)乙醇2.13億升，較去年同期的1.65億升增加了0.48億升，同比增幅達(dá)29.65%。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價為5824元/噸，上漲3元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團主流報價區(qū)間為5760~5880元/噸，整體持平；加工糖廠主流報價區(qū)間為5900~6060元/噸，漲跌互現(xiàn)，幅度為10~20元/噸。糖價進入高價區(qū)間，市場交投謹(jǐn)慎，成交一般；截至2月13日廣西收榨糖廠已達(dá)9家，多數(shù)同比提前10~30天不等， 操作上建議暫時觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約震蕩運行，收于2873元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)玉米價格偏強運行，基層玉米上量有所下降，產(chǎn)區(qū)深加工廠門到貨量下降，部分有收購需求的企業(yè)小幅上調(diào)價格吸引到貨；華北地區(qū)市場干糧流通增多，供應(yīng)情況尚可，價格偏弱運行。需求端來看，深加工企業(yè)有一定建庫意向，深加工企業(yè)庫存維持增長趨勢。飼料養(yǎng)殖端，目前國內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅挺。不過由于近期豬價行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤虧損，飼料企業(yè)對于高價原料采購意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫存，多以按需采購為主。中央一號文件表明穩(wěn)玉米擴大豆政策，玉米種植面積增加的可能性較小提振市場對于玉米價格的看漲情緒，不過整體來看基層余糧仍然偏多價格短期持續(xù)反彈動力不足壓制上方空間，操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進一步提升。大豆收購價格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

隔夜豆粕反彈測試3880元/噸，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季，2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱，2月中旬阿根廷晴雨交替，未來一周阿根廷降水依然偏少，天氣風(fēng)險難以消除，本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降，仍處于極低水平，截至2月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為9%，上周為13%，去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧較大，USDA4100萬噸的產(chǎn)量預(yù)估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬噸的預(yù)估偏高，同時，布交所表示將進一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨量升至高位，截至2月10日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.24萬噸，高于上周的117.26萬噸，節(jié)后豆粕進入消費淡季，且生豬價格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤陷入虧損，豆粕庫存環(huán)比上升，截至2月10日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為60.49萬噸,環(huán)比增加37.41%,同比增加84.70%，本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落，關(guān)注豆粕后期累庫表現(xiàn)。建議暫且觀望。

豆油(Y)

暫且觀望

2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險依然存在，CBOT大豆價格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫存82.95萬噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費回暖帶動美豆油反彈。同時，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬噸左右，進口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時間所剩無幾，此外，近期葵花油和菜油供應(yīng)充足，加之印度將從4月1日起停止免稅進口毛豆油，限制豆油反彈空間。國內(nèi)方面，本周豆油消費提升帶動庫存下降，截至2月10日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為79.05萬噸，環(huán)比減少1.08%,同比減少3.42%，關(guān)注豆油消費好轉(zhuǎn)預(yù)期驗證情況，建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

隔夜棕櫚延續(xù)反彈，1月份馬來西亞棕櫚油月度報告顯示，截至1月底，馬棕庫存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平，盡管馬棕處于減產(chǎn)周期，不過減產(chǎn)幅度明顯偏低，馬棕供應(yīng)暫無明顯擔(dān)憂，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.05%，另一方面，由于印尼自2月1日開始強制執(zhí)行B35政策，加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能，印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊，對馬棕出口形成潛在支撐，2月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-20日馬棕出口較上月同期上升33.06%/27.7%，若馬棕出口強勁局面延續(xù)，將加速馬棕去庫存，此外市場對于俄烏局勢擔(dān)憂情緒上升，棕櫚油整體維持震蕩偏強格局。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存延續(xù)下降，截至2月10日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為98.01萬噸，環(huán)比減少4.65%，同比增加168.45%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時豆菜粕價差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存延續(xù)下降，截至2月10日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.2萬噸,環(huán)比減少13.04%,同比減少52.48%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲及節(jié)前備貨對菜油消費形成支撐，但1月份省儲開啟菜油儲備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至2月10日，華東主要油廠菜油庫存為12.58萬噸，環(huán)比增加7.43%,同比減少38.18%。操作上暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.26%，收于4372元/500kg。北京雞蛋銷區(qū)主流市場的開市價格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷區(qū)此價格低于市場的預(yù)判。而東三省均價為4.05元/斤，價格已在養(yǎng)殖成本線以下。各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費逐漸增加，同時多地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)。節(jié)后存補貨需求，帶動市場走貨見快。近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機入場。

蘋果(AP)

日內(nèi)操作為宜

昨日蘋果主力合約偏強回升，收漲幅4.47%，收于8948元/噸。近期蘋果均價3.09元/斤，價格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落，但果農(nóng)挺價惜售情緒依然較強，產(chǎn)地價格穩(wěn)硬運行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場低價貨源為主，暫時沒有調(diào)一二級現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加，部分產(chǎn)區(qū)客商補貨積極性尚可，產(chǎn)地節(jié)后價格小幅上探。截至 2 月 2 日全國冷庫單周出庫量 22.68 萬噸，全國主產(chǎn)區(qū)冷庫剩余量為673.63 萬噸，周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)。總的來說，春節(jié)后市場到車量逐日開始增加，但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場成交價格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節(jié)后市場拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場日內(nèi)到車下滑，小果成交較好，建議投資者日內(nèi)交易為主。

生豬(LH)

區(qū)間思路

昨日生豬主力合約高開回落，收于17275元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為15.54元/公斤，較前日均價下跌0.12元/公斤。目前部分二次育肥進場，散戶惜售情緒較為濃厚，不過需求端仍無明顯提振，消費支撐力度仍較弱，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格或有所調(diào)整。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位，市場供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。不過近期發(fā)改委將開啟收儲工作提振市場看漲情緒，同時二次育肥進場詢價增多支撐周末現(xiàn)貨價格大幅上漲短期盤面預(yù)計仍偏強，操作上建議區(qū)間參與為宜。

花生(PK)

多單繼續(xù)持有

昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于11228元/噸?；鶎由县浟坑邢?，部分產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商建倉意愿明顯，產(chǎn)區(qū)價格繼續(xù)走強，不過市場走貨略顯僵持，實際按需采購。進口米方面，進口花生港口量有限，報價10750元/噸左右，較前期上漲50元/噸。油廠方面，龍大工廠到貨量維持400噸左右，成交價格10200-10600元/噸。中糧到貨300噸左右，成交價格在 9900-10000 元/噸。綜合來看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠入市成交價格良好給花生價格提供一定支撐，操作上建議多單繼續(xù)持有。

棉花及棉紗

暫時觀望

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14440元/噸，收漲幅1.23%。ICE美棉休市一日。國際方面，美棉期價大幅下行，因受美元走高和美聯(lián)儲進一步加息憂慮引發(fā)的金融市場整體風(fēng)險承受力下降。美聯(lián)儲主席暗示，通脹回落仍需較長時間的原因，如果就業(yè)形勢依舊火爆，加息或超出此前市場定價的水平。令近期美元指數(shù)表現(xiàn)強勁，對商品市場形成壓力。據(jù)USDA美棉出口報告顯示，截至2月2日當(dāng)周美國2022/23年度陸地棉凈簽約59602噸（含簽約61598噸，取消前期簽約1996噸），較前一周驟增54%，較近四周平均增加58%，創(chuàng)下本年度單周最高簽約量；裝運陸地棉47649噸，較前一周略減少1%，較近四周平均增加17%。本周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，為年度新高。國內(nèi)方面，隨著節(jié)后紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度尚可，中國紗線、坯布負(fù)荷指數(shù)持續(xù)增加，訂單恢復(fù)情況較預(yù)期稍有不足，大量套保盤也令棉價承壓較大，建議暫時觀望。

金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒（Z0011282），李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿（Z0000394）