今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-15
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股齊漲超1%,標(biāo)普500指數(shù)止步三日連跌、道指止步五連跌。日元、瑞郎和黃金轉(zhuǎn)跌,加密貨幣兩日反彈,但美元徘徊四周低位,油價(jià)盤(pán)中跌約5%至三個(gè)月最低。國(guó)內(nèi)方面,上交所、深交所分別發(fā)布通知稱(chēng),將于3月18日組織開(kāi)展全面實(shí)行注冊(cè)制發(fā)行業(yè)務(wù)通關(guān)測(cè)試及交易業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試,檢驗(yàn)市場(chǎng)參與各方技術(shù)系統(tǒng)的正確性。此次測(cè)試完成后,滬深兩市全面注冊(cè)制的發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)正式上線,3月20日起,可以根據(jù)業(yè)務(wù)安排啟動(dòng)全面注冊(cè)制的網(wǎng)上發(fā)行業(yè)務(wù),啟動(dòng)日期以相關(guān)公告為準(zhǔn)。國(guó)際方面,美國(guó)2月CPI同比升6%,符合市場(chǎng)預(yù)期,為連續(xù)第八個(gè)月下滑,創(chuàng)2021年9月以來(lái)新低;環(huán)比為上升0.4%,也符合預(yù)期。2月核心CPI同比升5.5%,符合預(yù)期,并創(chuàng)2021年12月以來(lái)最小漲幅;環(huán)比則上升0.5%,連續(xù)5個(gè)月回升,預(yù)期為持平于0.4%。數(shù)據(jù)發(fā)布后,市場(chǎng)普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)下周將加息25基點(diǎn)。關(guān)注中國(guó)1-2月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)探底回升,2*IH/IC主力合約比值為0.8546?,F(xiàn)貨方面,滬指盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)拉升,午后漲超1%,深成指亦走高,創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)相對(duì)疲弱,兩市成交額有所放大,全日成交約8400億元,北向資金凈買(mǎi)入近30億元。資金方面,Shibor隔夜品種上行21.5bp報(bào)1.829%,7天期上行9.6bp報(bào)2.055%,14天期上行5.7bp報(bào)2.066%,1個(gè)月期上行0.7bp報(bào)2.378%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線。宏觀面看,海外美國(guó)2月CPI通脹符合預(yù)期,扣除住房的核心服務(wù)通脹創(chuàng)五個(gè)月最高,市場(chǎng)重新押注下周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)、而非暫停加息。國(guó)內(nèi)2月新增社融3.16萬(wàn)億元、創(chuàng)歷史同期新高,高于預(yù)期的2.08萬(wàn)億元,同比多增1.95萬(wàn)億元,反映消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)未來(lái)的信心增強(qiáng)。短期來(lái)看,美國(guó)硅谷銀行事件影響下,指數(shù)階段調(diào)整中一度走弱。不過(guò),海外事件影響有限,而國(guó)內(nèi)基本面支撐較強(qiáng),指數(shù)中長(zhǎng)期走強(qiáng)趨勢(shì)本質(zhì)未變,在當(dāng)日大幅探底回升下,短期反彈有望延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1903美元/盎司,金銀比價(jià)86.70。美國(guó)硅谷銀行在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息背景下倒閉,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司緊急救市,增強(qiáng)了公民對(duì)銀行體系的信心。就業(yè)方面,2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬(wàn)人,預(yù)期增長(zhǎng)22.5萬(wàn),1月新增人數(shù)從51.7萬(wàn)下修至50.4萬(wàn);2月失業(yè)率升至3.6%,預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來(lái)新低的3.4%;2月平均時(shí)薪同比增4.6%,預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報(bào)告的失業(yè)率和薪資增速降溫,疊加硅谷銀行事件,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更加重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎決策。根據(jù)CME的FedWatch工具,3月美聯(lián)儲(chǔ)不加息概率為41%,一天前尚為0;加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59%,與一天前持平,一個(gè)月前為90%;加息50個(gè)基點(diǎn)的概率降至0。日本央行舉行利率會(huì)議,在黑田東彥任期的最后一次政策會(huì)議上,日本央行維持超低利率政策不變,為4月領(lǐng)導(dǎo)層換屆后的選擇留有余地。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司,較上月增加80萬(wàn)盎司,是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/10,SPDR黃金ETF持倉(cāng)903.15噸,持平, SLV白銀ETF持倉(cāng)14857.64噸,持平。關(guān)注本周公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù),或影響貴金屬價(jià)格走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅收漲,倫銅震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于8827美元/噸。美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)降溫,疊加硅谷銀行倒閉事件,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月或不加息。國(guó)內(nèi)方面,全國(guó)兩會(huì)正在召開(kāi),今年發(fā)展目標(biāo)為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右,赤字率擬按照3%安排,低于市場(chǎng)預(yù)期。基本面來(lái)看,供應(yīng)方面,目前海外不少?lài)?guó)家精銅供應(yīng)都受到了干擾,銅精礦加工費(fèi)承壓跌破80美金/噸。現(xiàn)貨端消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,且現(xiàn)階段進(jìn)口虧損近千元每噸,為冶煉廠帶來(lái)出口機(jī)會(huì),使得市場(chǎng)可流通的貨源減少。此外,臨近交割貿(mào)易商挺價(jià)情緒較高,因此升貼水較上周有所上抬。需求方面,三月伊始消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,銅產(chǎn)業(yè)各端口消費(fèi)都有逐步回暖的跡象。截至3月3日SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存為30.91萬(wàn)噸,較上周五減少1.63萬(wàn)噸。近期國(guó)產(chǎn)銅仍在出口,且進(jìn)口銅清關(guān)量不大,預(yù)計(jì)本周將呈現(xiàn)供應(yīng)減少需求增加的局面,周度庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)下降。綜合來(lái)看,需關(guān)注美國(guó)銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇情況,銅價(jià)驅(qū)動(dòng)暫不明朗。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)站穩(wěn)4300一線,盤(pán)中拉漲一度觸及4400一線,整體表現(xiàn)維持多頭格局,再創(chuàng)近期新高,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨拉漲。螺紋鋼表現(xiàn)供需雙增,庫(kù)存轉(zhuǎn)為去化。上周螺紋產(chǎn)量303.85萬(wàn)噸(+3.0%),連續(xù)六周增加;分工藝看,螺紋長(zhǎng)流程產(chǎn)量258.48萬(wàn)噸(+1.59%),短流程45.37萬(wàn)噸(+11.78%),第六周增加。生產(chǎn)即期利潤(rùn)劈叉,高爐噸鋼利潤(rùn)98元/噸,電爐噸鋼利潤(rùn)-50元/噸。庫(kù)存端,庫(kù)存季節(jié)性降庫(kù),3-4月都是降庫(kù)斜率高的月份,五大品種庫(kù)存環(huán)比-83.6萬(wàn)噸至2236萬(wàn)噸,農(nóng)歷同比-4.6%。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存297.35萬(wàn)噸(-9.3%),第三周降庫(kù)且降速加大;社會(huì)庫(kù)存888.53萬(wàn)噸(-2.5%),第二周降庫(kù)且降速加大。消費(fèi)方面,表觀需求量356.85萬(wàn)噸(+15.3%),回暖加速,表需也有季節(jié)性抬升的預(yù)期,需要關(guān)注表需的上升的持續(xù)性。整體來(lái)看,螺紋第二周進(jìn)入去庫(kù)周期,需求回暖,鋼價(jià)易漲難跌,短期內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約偏強(qiáng)運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)拉漲,整體維持多頭排列,靠近4500一線附近壓力,短期或維持偏多運(yùn)行,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。供給端,Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至3月9日,熱卷周度產(chǎn)量301.96萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.39萬(wàn)噸。需求端,熱卷表需357.96萬(wàn)噸,環(huán)比減少15.64萬(wàn)噸。熱卷供需雙降,保持緊平衡,廠社庫(kù)均去庫(kù),熱卷庫(kù)存總量273.48萬(wàn)噸,且2月中旬就提前實(shí)現(xiàn)去化。目前商貿(mào)采購(gòu)情緒較為積極,終端需求逐步好轉(zhuǎn),市場(chǎng)交投氛圍相對(duì)活躍。綜合來(lái)看,隨著終端需求兌現(xiàn),庫(kù)存資源逐漸消化,預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升,收于18340元/噸,漲幅0.38%。倫鋁走勢(shì)回升,收于2352美元/噸,漲幅1.38%。宏觀面,隔夜美元基本持平,美國(guó)2月CPI同比上漲6%符合預(yù)期,突然爆發(fā)的銀行流動(dòng)性危機(jī)擾亂了貨幣政策前景,通脹報(bào)告未能指向顯著降溫,3月加息仍然具有不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定,在豐水期來(lái)臨之前,云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐;成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端,消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)步攀升,但整體回升幅度有限,市場(chǎng)對(duì)3月份消費(fèi)旺季仍存一定樂(lè)觀期待。庫(kù)存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存124.6萬(wàn)噸,較上周四下降2.1萬(wàn)噸,電解鋁錠庫(kù)存上周開(kāi)始停止累庫(kù),而本周出現(xiàn)拐點(diǎn),季節(jié)性的累庫(kù)基本結(jié)束。綜合來(lái)看,電解鋁社庫(kù)出現(xiàn)拐點(diǎn)給與鋁價(jià)一定支撐,但需求恢復(fù)緩慢、成本下跌疊加宏觀不確定性,短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回落,收于22825元/噸,跌幅0.13%。倫鋅震蕩走低,收于2917.5美元/噸,跌幅1.29%。宏觀面,隔夜美元基本持平,美國(guó)2月CPI同比上漲6%符合預(yù)期,突然爆發(fā)的銀行流動(dòng)性危機(jī)擾亂了貨幣政策前景,通脹報(bào)告未能指向顯著降溫,3月加息仍然具有不確定性。海外市場(chǎng),海外煉廠復(fù)產(chǎn),供應(yīng)存增加預(yù)期,但歐洲能源問(wèn)題尚未完全解決且全球鋅礦增量有限,煉廠是否集中復(fù)產(chǎn)仍具不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響,但高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下大型煉廠超產(chǎn)運(yùn)行,3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費(fèi)端,下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升,但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫(kù)存端,周一公布的鋅錠庫(kù)存17.86萬(wàn)噸,較上周五減少0.41萬(wàn)噸,庫(kù)存錄減。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)鋅市短期內(nèi)基本面變化不大,但下游消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度仍需驗(yàn)證,遠(yuǎn)期供應(yīng)端壓力仍需關(guān)注,鋅價(jià)短期料延續(xù)偏弱震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力維持盤(pán)整態(tài)勢(shì),收于15245元/噸,漲幅0.03%。倫鉛震蕩為主,收于2083.5美元/噸,漲幅0.07%。宏觀面,隔夜美元基本持平,美國(guó)2月CPI同比上漲6%符合預(yù)期,突然爆發(fā)的銀行流動(dòng)性危機(jī)擾亂了貨幣政策前景,通脹報(bào)告未能指向顯著降溫,3月加息仍然具有不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,安徽等地再生鉛大型煉廠意外檢修使得鉛錠地域性供應(yīng)偏緊加劇,從原先的華南地區(qū)鉛錠供應(yīng)緊張,開(kāi)始蔓延至全國(guó),原生鉛煉廠庫(kù)存亦逐步被消化。需求端,3月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,但在電動(dòng)自行車(chē)超標(biāo)車(chē)淘汰,以及湖北政府加車(chē)企綜合補(bǔ)貼降價(jià)等政策利好下,鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季影響預(yù)期下降。庫(kù)存端,周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.02萬(wàn)噸,較上周五減少0.15萬(wàn)噸,由于再生鉛煉廠檢修持續(xù),鉛錠供應(yīng)變得緊張,盡管部分交倉(cāng)貨源抵達(dá)倉(cāng)庫(kù),但準(zhǔn)備交倉(cāng)的貨源亦是得以消耗,鉛錠社會(huì)庫(kù)存在交割前未增反降。綜合來(lái)看,短期供縮需穩(wěn)的格局下,庫(kù)存回落,為鉛價(jià)提供一定支撐;但供應(yīng)增加預(yù)期不改,疊加消費(fèi)淡季下需求難提供強(qiáng)動(dòng)能,多空交織下鉛價(jià)料將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 鋼材需求好轉(zhuǎn),鐵礦供減需增的基本面配合,盤(pán)面維持偏強(qiáng)走勢(shì)。基本面上,供應(yīng)季節(jié)性下降,鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。主流礦山來(lái)看,四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告,除淡水河谷外,其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。需求環(huán)比修復(fù),鋼廠庫(kù)存水平偏低,港口庫(kù)存維持去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看,上周到港量環(huán)比上升,均值接近去年同期水平;澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比上升,均值高于去年同期。需求端繼續(xù)修復(fù),日均鐵水產(chǎn)量與日耗分別環(huán)比+0.9%和+0.6%,符合鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期。節(jié)后第六周,鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)行,補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎,進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+0.05%,庫(kù)消比-0.19%。需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬(wàn)噸至236.5萬(wàn)噸。節(jié)后第六周,鋼廠日耗與庫(kù)存均小幅上升,日耗+0.6%。供減需增格局下鋼廠庫(kù)存水平偏低對(duì)礦價(jià)有支撐作用,鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù),港口庫(kù)存維持去庫(kù),基本面向好。昨日鐵礦石主力2305合約震蕩運(yùn)行,整體高位波動(dòng)加劇,下方900一線支撐有效,預(yù)計(jì)短期政策壓力依然較大,監(jiān)管導(dǎo)向使得礦價(jià)上方空間仍有待確認(rèn)。 | ||
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨05合約偏弱震蕩。PVC期貨以區(qū)間震蕩看待,下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐,上方仍面臨壓力。PVC期貨上漲空間一方面受到海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱以及國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存居高不下影響,另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率79.08%,環(huán)比下降0.86%;其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率77.23%,環(huán)比下降1.96%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率85.34%,環(huán)比提升2.83%。上周燒堿出貨壓力,部分PVC企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量(含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè))在2.862萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.165萬(wàn)噸。本周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存45.87萬(wàn)噸,較上一期增加1.01%,同比增29.83%。需求方面,目前多數(shù)制品企業(yè)原料庫(kù)存及成品庫(kù)存偏高,而且后續(xù)訂單情況不佳,PVC實(shí)際需求不佳,不過(guò)2月份房地產(chǎn)成交回暖,加上市場(chǎng)預(yù)期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升,PVC價(jià)格受到一定支撐?,F(xiàn)貨方面,3月14日PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌,華東主流現(xiàn)匯自提6290-6350元/噸,期貨略升水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看,近期宏觀方面多空因素并存,市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)較大,但國(guó)內(nèi)基建以及房地產(chǎn)相關(guān)的工業(yè)品走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定,PVC下跌幅度不大。但因PVC社會(huì)庫(kù)存偏高,短期以難以大幅上漲。等待社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn),PVC期貨才能持續(xù)反彈。PVC期貨將繼續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩,正套價(jià)差攀高,-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠,帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸,受雨水打壓,西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸,需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸,其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖,市場(chǎng)整體成交氛圍走高,煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì),瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面,開(kāi)工率上升2%,煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲,東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后,目前漲跌均有放緩跡象,價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多,貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后,瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大,且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小,價(jià)格或以穩(wěn)為主,但若外圍環(huán)境不改觀,部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng),不過(guò)由于下游剛性需求較弱,市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為,目前整體供需矛盾并不清晰,建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。昨夜國(guó)際原油大跌,布倫特原油主力合約下跌3.91%,今日塑料期貨交投情緒將較弱。從供需來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),海南煉化30萬(wàn)噸全密度裝置3月10日停車(chē)檢修,廣東煉化40萬(wàn)噸全密度裝置二線2022年3月13日停車(chē)檢修;浙江石化二期HDPE裝置計(jì)劃?rùn)z修,本周檢修量有所增加。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源到港較少,港口整體庫(kù)存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng),地膜需求支撐LLDPE需求,但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限?,F(xiàn)貨方面,3月14日華北大區(qū)線性部分跌10-50元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8330元/噸。綜合來(lái)看,近期市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件,建議動(dòng)態(tài)其影響以及關(guān)注3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度。國(guó)際原油下跌,塑料期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩,技術(shù)走勢(shì)偏弱。從成本來(lái)看,昨夜國(guó)際原油大幅下跌,布倫特原油下跌3.91%。硅谷銀行倒閉引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)對(duì)國(guó)際原油形成壓力。國(guó)際原油大跌,今日PP等期貨交投情緒將受到影響。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量在7.17萬(wàn)噸,檢修有所減少。3月13日檢修產(chǎn)能占比11.16%。3月份京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置存投放預(yù)期,建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面,中東以及東北亞地區(qū)仍有部分裝置處于檢修中,海外資源較緊,優(yōu)先選擇利潤(rùn)較高的南亞以及南美等地區(qū)進(jìn)行銷(xiāo)售,進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.53%附近,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。PP粉料方面,廣西鴻誼新材料裝置存開(kāi)車(chē)計(jì)劃,粉料市場(chǎng)供應(yīng)量或有所增加。需求方面,塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn);家電、汽車(chē)行業(yè)訂單不理想,不過(guò)多地發(fā)布家電、汽車(chē)消費(fèi)補(bǔ)貼新政,部分汽企降價(jià)促銷(xiāo),關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善。現(xiàn)貨方面,3月14日PP現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整,華東拉絲主流價(jià)格在7640-7800元/噸,華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7620-7700元/噸。粒料和粉料價(jià)差偏低。綜合來(lái)看,目前市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件的后續(xù)影響以及美聯(lián)儲(chǔ)3月加息幅度,國(guó)際原油走勢(shì)較弱,短期這些因素對(duì)PP價(jià)格形成壓力,但PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格,PP期貨下跌仍將不順暢,短期建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8337元/噸。截至1月19日,苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)偏弱震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持穩(wěn),成交略有好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差-50.5元/噸;焦炭總庫(kù)存960.02萬(wàn)噸(+0.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.03%(0.9)。綜合來(lái)看,隨著煉焦煤市場(chǎng)行情逐漸回落,焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn),價(jià)格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下,首輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲逐漸銷(xiāo)聲匿跡。上游方面,焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱,焦企產(chǎn)量逐步回升,供應(yīng)相對(duì)有保障,廠內(nèi)多維持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存,前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化,部分開(kāi)始放量。鋼廠方面,成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象,但鋼廠利潤(rùn)普遍較低,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)有抵觸心理。但另一方面,目前高爐開(kāi)工率相對(duì)較高,原料需求仍在。我們認(rèn)為,針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩,焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注黑色市場(chǎng)整體情緒以及焦企生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)震蕩下行,跌幅擴(kuò)大,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn),成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2230元/噸(0),期現(xiàn)基差262元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存128.33萬(wàn)噸(-10.3);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.15天(+0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,礦難事故后主產(chǎn)區(qū)煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然較為嚴(yán)格,但未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況。此外,隨著大會(huì)閉幕,主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開(kāi)始著手復(fù)產(chǎn),供應(yīng)逐步恢復(fù)正常。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地,市場(chǎng)參與者觀望情緒增加,貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。煤礦出貨壓力增大,部分煤種下調(diào)50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面,本周下游詢(xún)貨增加,口岸蒙煤交投氛圍好轉(zhuǎn),市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為,下一階段煉焦煤總體供應(yīng)形勢(shì)并不悲觀,但對(duì)本輪焦煤需求增長(zhǎng)、價(jià)格上行的持續(xù)性并不盲目看好,產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)必須依靠成材的支撐??紤]到近期成材市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn),市場(chǎng)心態(tài)有增強(qiáng)的預(yù)期。預(yù)計(jì)后市將上行壓力仍在,重點(diǎn)關(guān)注總供應(yīng)量的持續(xù)增長(zhǎng)能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
尿素(UR) | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2473元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季,采購(gòu)預(yù)期 | ||
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行,收于6263元/噸,收跌幅0.13%。周二ICE原糖主力合約震蕩回落,盤(pán)中跌幅0.96%,收盤(pán)價(jià)20.66美分/磅。國(guó)際方面,糧農(nóng)組織食糖價(jià)格指數(shù)2月平均為124.9點(diǎn),環(huán)比上漲8.1點(diǎn)(6.9%),創(chuàng)2017年2月以來(lái)的新高。2月的反彈主要系印度下調(diào)2022/23榨季食糖產(chǎn)量預(yù)測(cè),導(dǎo)致當(dāng)季出口前景受挫。面對(duì)旺盛的全球進(jìn)口需求,對(duì)印度出口供應(yīng)減少的擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步推高了世界食糖價(jià)格。不過(guò),泰國(guó)良好的收獲進(jìn)度和巴西主產(chǎn)區(qū)的充足降水限制了本月食糖價(jià)格的漲幅。國(guó)際原油報(bào)價(jià)和巴西乙醇價(jià)格的走低也阻止了世界糖價(jià)進(jìn)一步上行。國(guó)內(nèi)方面,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)56家,同比增加43家,較2020/21榨季增加25家;未收榨糖廠17家,榨蔗能力為12.1萬(wàn)噸/日。總的來(lái)說(shuō),國(guó)內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng),原糖提振疊加國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布同比偏好,市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2833元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)玉米供應(yīng)壓力相對(duì)集中,玉米價(jià)格維持偏弱運(yùn)行;華北地區(qū)短期深加工企業(yè)玉米到貨量維持低位,部分企業(yè)價(jià)格或會(huì)繼續(xù)上漲,但預(yù)計(jì)上漲空間有限。需求端來(lái)看,隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開(kāi)始增加量產(chǎn),深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率持續(xù)回暖。而節(jié)后隨著售糧加快,深加工企業(yè)庫(kù)存也增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫(kù)意愿,但整體維持壓價(jià)收購(gòu)為主。飼料養(yǎng)殖端,飼料企業(yè)庫(kù)存維持偏低水平,而隨著近期養(yǎng)殖端二次育肥增多需求有所提振,飼料企業(yè)有一定建庫(kù)意向。國(guó)際方面,USDA3月玉米供需報(bào)告中下調(diào)了2022/23年度美玉米出口預(yù)期。受出口前景疲軟影響,美玉米出口量預(yù)估下調(diào)3.9%至18.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫(kù)存也因此上調(diào)0.75億蒲式耳至13.42億蒲式耳,美玉米庫(kù)存消費(fèi)比回升至9.71%;美玉米農(nóng)場(chǎng)均價(jià)下調(diào)至6.60美元/蒲,上月預(yù)估均價(jià)為6.70美元/蒲。全球玉米方面,報(bào)告小幅調(diào)減2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存至3.05億噸。且對(duì)全球玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口量均有所下調(diào)。其中,全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減384萬(wàn)噸至11.47億噸,主要是受南美干旱天氣影響阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估下降。最終2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存較上月報(bào)告上調(diào)118萬(wàn)噸至2.96億噸,報(bào)告中性偏空。綜合來(lái)看近期外盤(pán)偏弱以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大使得玉米期價(jià)偏弱運(yùn)行,然而考慮到基層余糧逐漸消化,后期賣(mài)壓減緩以及本年度整體渠道庫(kù)存偏低的情況下玉米底部支撐仍然較強(qiáng)。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸,比上年度增加389萬(wàn)噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格走高,3月9日呼倫貝爾及大楊樹(shù)大豆收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.05元/斤,同時(shí),中儲(chǔ)糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開(kāi)啟大豆收購(gòu)計(jì)劃,對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6成左右,南方余糧在4成左右,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3800元/噸震蕩,3月大豆供需報(bào)告中,USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨27萬(wàn)噸至6042萬(wàn)噸,上調(diào)美豆出口68萬(wàn)噸至5484萬(wàn)噸,期末庫(kù)存下降41萬(wàn)噸至572萬(wàn)噸,南美方面,USDA大幅下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸,壓榨量和出口量分別隨之下調(diào)205萬(wàn)噸和80萬(wàn)噸,期末庫(kù)存減少260萬(wàn)噸至1980萬(wàn)噸,巴西大豆出口量上調(diào)70萬(wàn)噸,期末庫(kù)存減少68萬(wàn)噸至3154萬(wàn)噸,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)316萬(wàn)噸和139萬(wàn)噸,全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)786萬(wàn)噸和528萬(wàn)噸,期末庫(kù)存下調(diào)202萬(wàn)噸至1.0001億噸,3月USDA報(bào)告偏多。巴西方面,3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至3月2日,巴西大豆收割進(jìn)度為43%,短期供應(yīng)較為充足。另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季接近尾聲,截至3月9日當(dāng)周,阿根廷大豆結(jié)莢率為66.8%,去年同期為79.6%,五年均值為80.3%,3月上旬阿根廷降水依然偏少,本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平,截至3月9日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為2%,上周為2%,去年同期為31%,3月份布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3350萬(wàn)噸調(diào)降至2900萬(wàn)噸,羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬(wàn)噸下調(diào)至2790萬(wàn)噸,對(duì)比之下,USDA3300萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,進(jìn)口大豆到港放緩,本周油廠壓榨量回落至偏低水平,截至3月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為136.71萬(wàn)噸,低于上周的140.65萬(wàn)噸,豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,本周豆粕提貨成交疲弱,豆粕庫(kù)存延續(xù)下降,截至3月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為57.61萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.76%,同比增加82.48%。豆粕維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少,減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升,美豆油庫(kù)存小幅增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,1月末美豆油庫(kù)存82.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬(wàn)噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐,豆油供需邊際好轉(zhuǎn),維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,近期豆油消費(fèi)放緩,消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期,本周豆油庫(kù)存小幅上升,整體維持偏低水平,截至3月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.32%,同比減少1.20%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7600元/噸反彈,3月10日MPOB發(fā)布了2月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告,2月份馬棕產(chǎn)量為1251313噸,環(huán)比下降9.35%,同比上升10.01%,月度出口量為1114343噸,環(huán)比下降1.99%,同比上升0.52%,截至2月底,馬棕庫(kù)存為2119509噸,環(huán)比下降6.56%,同比上升39.60%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估2月末馬棕庫(kù)存為221/220/223萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,報(bào)告利多。3月份馬棕供需仍存在較大不確定性,供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對(duì)產(chǎn)量的影響,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%,需求方面,印尼2月份以來(lái)收緊出口政策,印尼棕櫚油月度出口減量部分轉(zhuǎn)至馬棕,將對(duì)馬棕出口形成支撐,從3上旬的馬棕出口高頻數(shù)據(jù)來(lái)看,馬棕出口出現(xiàn)明顯增長(zhǎng),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-10日馬棕出口較上月同期上升45.33%/52.14%,但由于印度、中國(guó)等主要進(jìn)口國(guó)棕櫚油庫(kù)存處于高位,1、2月份印度對(duì)棕櫚油進(jìn)口放緩,限制了馬棕出口上升空間,此外,印度考慮上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅,政策風(fēng)險(xiǎn)有所上升,馬棕出口能否持續(xù)好轉(zhuǎn)成為近期關(guān)注重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存小幅下降,截至3月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為101.57萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.27%,同比增加250.97%,短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松,隨著天氣回暖,棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類(lèi) | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存轉(zhuǎn)降,截至3月10日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.04%,同比增加93.60%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng),隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位,菜油庫(kù)存轉(zhuǎn)降,截至3月10日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為17.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.26%,同比減少13.38%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.65%,收于4441元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤,產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn),蛋價(jià)震蕩走高。北京銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.54元/斤,上海銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.8元/斤,廣州銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.85元/斤,銷(xiāo)區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷(xiāo)區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只,環(huán)比減幅0.17%,較近五年均值減少3.63%,存欄量繼續(xù)下降,雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面,當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本,養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足,補(bǔ)欄積極性不高。2月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量,在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降,多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面,隨著家庭庫(kù)存逐漸消化,進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng),下游經(jīng)銷(xiāo)商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升,終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩走強(qiáng),收于16245元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.90元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.15元/公斤。隨著近期價(jià)格持續(xù)下跌散戶(hù)抗價(jià)惜售情緒有所增強(qiáng),下游需求無(wú)明顯提振,屠宰量窄幅震蕩為主,在情緒的支撐下預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨或有所反彈。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng),按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位,市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。綜合來(lái)看近期現(xiàn)貨在情緒支撐下或迎來(lái)反彈,而期貨今日受非瘟消息影響大幅走強(qiáng),建議繼續(xù)關(guān)注非瘟對(duì)于生豬產(chǎn)能的影響情況。 | ||
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于14330元/噸,收漲幅0.49%。周二ICE美棉主力合約震蕩運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0.04%,收盤(pán)價(jià)81.15美分/磅。國(guó)際方面,硅谷銀行危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,OIS定價(jià)顯示,交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在5月會(huì)議達(dá)到4.83%左右的峰值,與當(dāng)前水平相比,意味著美聯(lián)儲(chǔ)約還有25個(gè)基點(diǎn)的加息空間,之后到12月會(huì)議,今年底以前會(huì)有共75個(gè)基點(diǎn)的降息,相當(dāng)于約有三次每次降息25個(gè)基點(diǎn)。互換合約交易者預(yù)計(jì),下周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率不足60%。利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì),下周美聯(lián)儲(chǔ)不加息的幾率升至30%以上。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)可能降息。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)顯示,截至3月2日當(dāng)周,美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約25991噸(含簽約33384噸,取消前期簽約7394噸),較前一周減少33%,較近四周平均減少57%。裝運(yùn)陸地棉65204噸,較前一周增加38%,較近四周平均增加44%。凈簽約本年度皮馬棉862噸,較前一周增加217%;裝運(yùn)皮馬棉658噸,較前一周減少1%。美棉簽約數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳,裝運(yùn)數(shù)據(jù)環(huán)比有所增加。國(guó)內(nèi)方面,截至1月底棉花商業(yè)庫(kù)存為511.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸,同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |