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今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-05-08

發(fā)布時間:2023-05-10 搜索
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上海中期
           
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宏觀

關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會議紀(jì)要和美國7月諮商會消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)

昨日美元指數(shù)上漲,大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌,工業(yè)品上漲,歐美股市漲跌不一。國際方面,就特朗普通俄門事件,特朗普女婿庫什納聲明稱,承認(rèn)在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會面,但這些會面不值一提,并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選,令市場風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面,美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬,微不及預(yù)期 557萬,環(huán)比為 -1.8%,表明庫存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購買意愿,庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外,歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8,為三個月低點(diǎn),綜合PMI初值 55.8,為6個月低點(diǎn),顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩,或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國內(nèi)方面,中共中央政治局會議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象,加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),同時穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性,加快建立長效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會議紀(jì)要和美國7月諮商會消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。

宏觀金融
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股指

本周四組期指走勢沖高回落,截止周五收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8672。現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)周五集體收跌,滬指跌0.48%,深證成指跌0.82%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.31%。市場成交額維持在一萬億上方,接近1.1萬億元,為連續(xù)第21個交易日突破萬億,北向資金凈買入6.33億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行42.4bp報(bào)1.234%,7天期下行14.8bp報(bào)1.815%,14天期下行5.9bp報(bào)1.920%,1月期下行1.7bp報(bào)2.277%。目前上證50期指站上20日均線,滬深300、中證500、證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看,海外美聯(lián)儲連續(xù)第十次加息且加息25個基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會稱通脹偏高不支持降息,市場對此作出鷹派解讀,不過對于A股來說影響整體有限。國內(nèi)4月PMI重回榮枯線下方使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度擔(dān)憂,不過此前重要會議釋放積極信號,對市場帶來一定的提振。此外近期政策整體寬松,尤其是貨幣政策,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有掣肘下流動性或?qū)⒗^續(xù)保障??傮w來看,盡管國內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)不及預(yù)期,但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢依舊,加上財(cái)報(bào)季已經(jīng)結(jié)束,市場仍有走強(qiáng)基礎(chǔ)和動力,指數(shù)有望開啟震蕩走強(qiáng)。

貴金屬

本周滬金主力合約收漲3.13%,滬銀收漲4.04%,國際金價(jià)逼近歷史新高后盤整,現(xiàn)運(yùn)行于2040美元/盎司,金銀比價(jià)79.88。美歐經(jīng)濟(jì)活動改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復(fù),但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱,且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加,在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下,將可能對整個金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來看,美聯(lián)儲5月議息會議加息25個基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會稱通脹偏高不支持降息,市場對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續(xù)5個月購入黃金,央行繼去年11月以來,累計(jì)增持386萬盎司。截至5/3,SPDR黃金ETF持倉928.30噸,持平,SLV白銀ETF持倉14532.92噸,前值14527.51噸。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價(jià),預(yù)計(jì)加息將接近尾聲,貴金屬價(jià)格將獲得支撐。

金屬
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銅及國際銅(CU)

本周滬銅主力合約收跌0.89%,倫銅震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于8545美元/噸。美聯(lián)儲本周再次加息25個基點(diǎn),并暗示此后停止行動。當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)情緒漸濃,第一共和國銀行業(yè)績暴雷后被摩根大通收購,令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓?;久鎭砜矗?yīng)方面,期盤暴跌吸引下游增加逢低采購意愿,現(xiàn)貨升水止跌企穩(wěn),廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢喪失也會提振精銅消費(fèi),但總體而言電解銅產(chǎn)量逐月上升,供給預(yù)期較強(qiáng)。庫存方面,截至4月28日周五,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少1.34萬噸至16.35萬噸。五一假期間冶煉廠發(fā)貨到倉庫的量將明顯增加,預(yù)計(jì)本周庫存小幅積累。需求方面,在經(jīng)歷了3月的強(qiáng)勁復(fù)蘇后,4月銅市場消費(fèi)放緩,當(dāng)前地產(chǎn)端恢復(fù)緩慢,汽車消費(fèi)仍靠降價(jià)刺激銷售,期待更多支持政策落地提振終端消費(fèi)。綜合來看,國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期向好,但實(shí)際消費(fèi)未超出季節(jié)性,美聯(lián)儲加息后美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫,預(yù)計(jì)整體銅價(jià)維持震蕩。

螺紋(RB)

節(jié)后螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)走弱,周五盤中一度跌破3600一線附近支撐,預(yù)計(jì)短期或延續(xù)偏弱表現(xiàn),關(guān)注3600一線附近支撐力度,現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)偏弱。供應(yīng)方面,供應(yīng)端將繼續(xù)保持收縮趨勢,主因在于現(xiàn)階段邏輯依舊處于成本塌陷,行情偏弱,企業(yè)虧損的現(xiàn)狀。本周五大鋼材品種供應(yīng)940.93萬噸,減量15.07萬噸,降幅1.6%。本周除中厚板環(huán)比微增,其余品種供應(yīng)水平延續(xù)減產(chǎn),主因依舊在于市場預(yù)期偏弱,企業(yè)虧損、品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、原料減少等因素相結(jié)合,進(jìn)而使得整體供應(yīng)持續(xù)減量。螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.7%至272.98萬噸。庫存端,本周五大鋼材品種總庫存1957.3萬噸,周環(huán)比增庫17.22萬噸,增幅0.9%。除螺紋鋼總庫環(huán)比仍有下降,其余品種環(huán)比均有累庫,且以熱卷為主。本周建材廠庫區(qū)域分化現(xiàn)象明顯。其中增庫區(qū)域集中于華東、華南、西北和西南,降庫區(qū)域集中于中南、東北和華北小幅下降。省份來看,山西、寧夏、河南等省資源外發(fā)環(huán)比加快,江蘇、廣東、福建等省市場資源流入偏多,使得市場散單采購積極性減弱,進(jìn)而壓制廠發(fā)節(jié)奏,導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)廠庫累積。螺紋鋼鋼廠庫存表現(xiàn)維穩(wěn),微幅上升1.52萬噸至269.47萬噸;社會庫存下降10.56萬噸至716.01萬噸。消費(fèi)方面,上本周五大品種周消費(fèi)量降幅6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅13.1%。受假日影響,伴隨供應(yīng)水平降幅擴(kuò)張,庫存環(huán)比節(jié)后環(huán)比累庫,使得周表觀消費(fèi)量明顯下移,這與市場采購情緒不佳,行情偏弱有較大關(guān)系。后市來看,若補(bǔ)庫推動消費(fèi)好轉(zhuǎn),將提振市場情緒,進(jìn)而支撐價(jià)格觸底企穩(wěn)。但若降水對運(yùn)輸和開工影響超出預(yù)期,市場補(bǔ)庫節(jié)奏提升緩慢,將使得鋼價(jià)延續(xù)弱勢回調(diào)趨勢,市場價(jià)格將延續(xù)弱勢運(yùn)行。

熱卷(HC)

本周熱卷主力2310合約弱勢運(yùn)行,整體維持空頭表現(xiàn),期價(jià)跌破3700一線關(guān)口附近,現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。本周熱軋產(chǎn)量稍有下降,主要降幅地區(qū)在東北和中南地區(qū),原因?yàn)門G近期不飽和生產(chǎn);LG其他品種產(chǎn)量有所恢復(fù),熱軋產(chǎn)量相對減少。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至5月4日,熱卷周度產(chǎn)量318.36萬噸,環(huán)比下降0.7%。庫存端,熱卷廠庫上升1.6萬噸至92.95萬噸,本周廠庫小幅增庫,基本上以正常出貨為主。綜合來看,五一節(jié)中因假期因素影響,多數(shù)區(qū)域廠發(fā)限制,庫存環(huán)比累增。其余區(qū)域因廠庫前移,資源轉(zhuǎn)移至市場、終端或貿(mào)易商手中等因素而廠庫環(huán)比下降;社庫上升15.79萬噸至264.86萬噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅3.7%,板材消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。從月環(huán)比表現(xiàn)來看,現(xiàn)階段受供應(yīng)緊縮和去庫收窄影響,周消費(fèi)水平明顯下滑,市場情緒偏弱。綜合來看,熱卷庫存繼續(xù)回升,短期消費(fèi)依然偏弱,熱卷價(jià)格延續(xù)承壓運(yùn)行為主,卷螺差將繼續(xù)收窄。

鋁(AL)

本周滬鋁主力震蕩下行,周五收于18320元/噸,周跌幅0.81%。倫鋁連續(xù)下行,周五行至2297美元/噸,周跌幅2.46%。宏觀面,美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)的決議如期落地,銀行業(yè)危機(jī)又再度升級,歐洲央行利率協(xié)議如期放緩加息步伐后給予市場部分信心,但歐洲央行行長拉加德明確表示不會暫停加息,加息風(fēng)波變數(shù)仍存,市場避險(xiǎn)情緒依然濃厚。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端緩慢增長,雖然云南第三輪限電暫未擴(kuò)大至電解鋁企業(yè),但市場對此仍有擔(dān)憂,豐水期來臨之前復(fù)產(chǎn)壓力不大,持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)仉娏η闆r;成本端,預(yù)焙陽極市場大跌,電解鋁成本重心繼續(xù)下移。消費(fèi)端,據(jù)調(diào)研顯示近期鋁加工行業(yè)新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱,對于5月份悲觀情緒開始占據(jù)主導(dǎo),對需求復(fù)蘇預(yù)期落空。庫存端,周四公布的SMM鋁錠社會庫存83.5萬噸,較上周四下降1.8萬噸,鋁社會庫存維持去庫狀態(tài),電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看,節(jié)后鋁價(jià)利空因素較多,預(yù)計(jì)短期滬鋁或承壓運(yùn)行為主,但低庫存支撐下鋁價(jià)底部空間相對有限。持續(xù)關(guān)注宏觀方面及云南供應(yīng)端方面的消息。

鋅(ZN)

本周滬鋅主力維持震蕩,周五收于21285元/噸,周漲幅0.02%;倫鋅維持低位盤整走勢,周五行至2651美元/噸,周漲幅0.19%。宏觀面,美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)的決議如期落地,銀行業(yè)危機(jī)又再度升級,歐洲央行利率協(xié)議如期放緩加息步伐后給予市場部分信心,但歐洲央行行長拉加德明確表示不會暫停加息,加息風(fēng)波變數(shù)仍存,市場避險(xiǎn)情緒依然濃厚。海外市場,近期LME整體庫存總量仍維持增長,歐美需求持續(xù)走弱,歐洲現(xiàn)貨升水快速滑落,后續(xù)需謹(jǐn)慎集中交倉的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端,除內(nèi)蒙古地區(qū)外,其他地區(qū)鋅礦加工費(fèi)多數(shù)滑落,冶煉廠理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小,目前對國內(nèi)相對寬松供應(yīng)格局影響不大。消費(fèi)端,目前現(xiàn)貨市場仍較疲軟,下游前期基本剛需采購為主,主流下游開工均有下滑跡象。庫存端,周五公布的鋅錠庫存11.80萬噸,較上周五增加0.31萬噸,節(jié)前鋅價(jià)走勢下行,部分下游企業(yè)補(bǔ)庫驅(qū)動社庫去化,當(dāng)下庫存波動主要受下游階段性補(bǔ)庫的影響。整體來看,在供應(yīng)暫時相對充足而消費(fèi)并不明朗的情況下,鋅價(jià)基本面支撐有限,而宏觀面氛圍偏空,預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏弱運(yùn)行。

鉛(PB)

本周滬鉛主力小幅上揚(yáng),周五收于15345元/噸,周漲幅0.59%。倫鉛重心下行,周五行至2121美元/噸,周跌幅1.37%。宏觀面,美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)的決議如期落地,銀行業(yè)危機(jī)又再度升級,歐洲央行利率協(xié)議如期放緩加息步伐后給予市場部分信心,但歐洲央行行長拉加德明確表示不會暫停加息,加息風(fēng)波變數(shù)仍存,市場避險(xiǎn)情緒依然濃厚。國內(nèi)供應(yīng)端,近期原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存,原生鉛交割品牌檢修預(yù)期增多,再生鉛則有較多恢復(fù)與新增,整體供應(yīng)壓力有限。需求端,鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季影響加劇,經(jīng)銷商采購下降,多數(shù)企業(yè)成品庫存增加,企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端,周五鉛錠社會庫存2.72萬噸,較上周五增加0.11萬噸,下周為滬鉛2305合約交割前一周,交倉貨源將繼續(xù)轉(zhuǎn)運(yùn)至交割倉庫,鉛錠社會庫存仍有上升空間。綜合來看,原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存,鉛消費(fèi)淡季持續(xù),基本面多空因素交織,短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢。

鐵礦石(I)

假期期間內(nèi),港口現(xiàn)貨市場基本隨著國內(nèi)的假期處于休息的狀態(tài),遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場活躍度也相對較弱,其中勞動節(jié)當(dāng)天海外多區(qū)域也處于假期狀態(tài)市場活躍度幾乎為零,而之后隨著海外休假結(jié)束少數(shù)國際市場參與者回歸市場鐵礦石衍生品市場流動性略有回歸,但是實(shí)貨市場整體表現(xiàn)依舊較為冷清,未有實(shí)質(zhì)性成交發(fā)現(xiàn)。本周鐵礦石供需基本面依舊延續(xù)供給改善需求回落趨勢。詳細(xì)來看,周一公布的全球鐵礦石周度發(fā)運(yùn)了超過3000萬噸,環(huán)比增加60多萬噸,為今年以來的偏高水平,其中澳洲、巴西供給增量明顯,澳巴以外的國家因節(jié)奏問題發(fā)運(yùn)小幅回落;而需求度端受下游需求偏弱、鋼廠資金壓力等問題,鐵水降幅加速,預(yù)計(jì)本期247鋼廠鐵水下降3-4萬噸;鐵礦石短期的供給逐漸寬松,但考慮到前期臺風(fēng)影響,該周期內(nèi)到鐵礦石到港仍處于較低水平,預(yù)計(jì)本周45港口庫存可能延續(xù)去庫趨勢,降幅較上周將會明顯收窄,但不排除假期間鋼廠提貨速度放緩,港口出現(xiàn)小幅累庫現(xiàn)象,同時在港船舶數(shù)量也將由上周的大幅下降轉(zhuǎn)為小幅波動。本周鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行,期價(jià)維持弱勢整理格局,跌破700一線整數(shù)關(guān)口,短期或延續(xù)空頭表現(xiàn)。

天膠橡膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

原油(SC)

本周原油主力合約期價(jià)收于495.1元/桶,較上周下跌9.9%。對美國再次加息的預(yù)期蓋過了本月生效的歐佩克及其減產(chǎn)同盟國進(jìn)一步減產(chǎn)決定影響,加之相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,市場對經(jīng)濟(jì)前景悲觀,油價(jià)大幅下挫。供應(yīng)方面,5月OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月28日當(dāng)周錄得1230萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國煉廠春季檢修結(jié)束,駕駛高峰季即將到來將帶動原油消費(fèi)將回升。國內(nèi)方面,截至4月27日,國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為75.91%,較4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長慶石化、遼陽石化及烏魯木齊石化全廠仍處檢修期內(nèi),哈爾濱石化或進(jìn)入檢修,鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置或結(jié)束檢修。由于成品油需求預(yù)期較好,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至5月3日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為65.83%,較上周上漲1.46%。下周山東地?zé)挄簾o檢修計(jì)劃,多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或平穩(wěn)為主。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端有回暖預(yù)期,但市場心態(tài)持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。

燃油及低硫燃油

本周燃料油主力合約期價(jià)收于2720元/噸,較上周下跌10.59%。低硫主力合約期價(jià)收于3596元/噸,較上周下跌7.68%。供應(yīng)方面,受運(yùn)費(fèi)下降提振,預(yù)計(jì)到達(dá)亞洲套利的燃料油可能會增加。5月抵達(dá)新加坡的西方低硫燃料油供應(yīng)量在100-140萬噸之間,而4月的到貨量為大約100萬噸。但在原料端供應(yīng)收縮的影響下,預(yù)計(jì)燃油供應(yīng)維持低增速。需求方面,市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期仍較樂觀,但美聯(lián)儲加息令經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),宏觀利空因素持續(xù)擾動。此外,海運(yùn)消費(fèi)有走弱趨勢,預(yù)計(jì)燃料油需求端短期內(nèi)或仍難尋支撐。本周期中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1072.5,較上周期下跌1.7%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為964.49,較上周期上漲3.2%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得2061.9萬桶,比上周期減少244.1萬桶,環(huán)比下跌10.59%。目前燃料油供強(qiáng)需弱,期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。


PVC(V)

本周兩個交易日PVC期貨09合約下跌為主。海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱,PVC供需面暫無較大亮點(diǎn),下周PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)偏弱震蕩。從宏觀來看,海外美聯(lián)儲、歐洲央行加息符合預(yù)期,短期市場繼續(xù)關(guān)注海外中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性問題。國內(nèi)房地產(chǎn)“保交樓”等繼續(xù)推進(jìn),PVC下游需求以平穩(wěn)看待。因此我們認(rèn)為PVC小幅下跌為主,等待下游企業(yè)重新補(bǔ)庫,PVC期貨才將反彈。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PVC整體開工負(fù)荷率76.13%,環(huán)比提升4.40%,其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.52%,環(huán)比提升6.49%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率85.06%,環(huán)比下降2.75%。下周新疆天業(yè)等三套裝置計(jì)劃檢修,下周檢修損失量略增加。需求方面,下游企業(yè)剛需采購為主,關(guān)注補(bǔ)庫節(jié)點(diǎn)。出口方面,PVC出口仍存少量利潤?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,周五華東主流現(xiàn)匯自提5800-5900元/噸,期貨主力合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看,下周由于仍有部分裝置檢修,PVC行業(yè)開工負(fù)荷率相對歷史水平仍偏低,而下游制品訂單較為平淡,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,PVC期貨將偏弱震蕩,建議暫時等待機(jī)會。


瀝青(BU)

本周瀝青主力合約期價(jià)收于3544元/噸,較上周下跌5.08%。供應(yīng)方面,截止5月3日,國內(nèi)79家瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.1%,環(huán)比下降3.4%。下周山東及華北個別煉廠持續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)以及檢修,帶動產(chǎn)能利用率下降,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將下降至35.3%。需求方面,國內(nèi)多地降雨頻繁對公路項(xiàng)目施工形成明顯阻礙,疊加資金面偏緊,瀝青剛性需求持續(xù)受限。截止5月2日,國內(nèi)54家瀝青企業(yè)出貨量為46.1萬噸,環(huán)比增加0.4%。隨著公路項(xiàng)目施工的增加,瀝青剛需將會改善,但需求增量相對有限,預(yù)計(jì)瀝青價(jià)格以偏弱運(yùn)行為主。


塑料(L)

本周塑料期貨主力09合約下跌1.74%。從成本來看,本周美聯(lián)儲、歐洲央行等如期加息,投資者對海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,國際油價(jià)整體下跌,塑料成本支撐較弱,塑料期貨跟隨原油波動。不過近期國際原油跌幅過快,若下周市場情緒趨于穩(wěn)定,原油短線或?qū)⒓夹g(shù)性反彈,塑料期貨繼續(xù)下跌空間不大。從供需來看,5月5日PE裝置檢修占比7.8%,LLDPE生產(chǎn)比例39%。不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力偏大,周五主要生產(chǎn)商庫存水平在87萬噸。下周上游石化企業(yè)將去庫存為主。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià),進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜訂單減弱,其它領(lǐng)域需求穩(wěn)定。現(xiàn)貨方面,周五華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8050-8250元/噸,基差偏高。綜合來看,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,上游聚烯烴庫存水平偏高,但仍需關(guān)注國際原油是否技術(shù)性反彈,加上09合約對應(yīng)的基差偏高,塑料期貨繼續(xù)下跌空間不大,下周塑料期貨仍將跟隨原油波動。建議暫時觀望。


聚丙烯(PP)

本周PP期貨主力合約09合約低開后偏弱震蕩。從成本來看,本周國際原油震蕩下跌,但若市場情緒趨于穩(wěn)定,下周國際原油或?qū)⒓夹g(shù)性反彈,因此下周關(guān)注上游原油走勢。從供需數(shù)據(jù)來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),近期PP檢修產(chǎn)能占比18.3%。PP裝置檢修損失量較高,不過PP上游生產(chǎn)企業(yè)庫存有所累積,庫存壓力偏高。進(jìn)口方面,海外供應(yīng)商對華報(bào)盤較少,進(jìn)口貨源對國內(nèi)壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開,近期國內(nèi)PP現(xiàn)貨價(jià)格回落,關(guān)注出口是否增加。需求方面,下游目前仍面臨新增訂單不足,拉絲PP需求偏弱?,F(xiàn)貨方面,周五華北拉絲主流價(jià)格在7300-7430元/噸,而山東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7150-7200元/噸,粒料和粉料價(jià)差不大。綜合來看,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,不利于大宗商品價(jià)格,不過PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格附近,加上近期裝置檢修維持高位,PP期貨繼續(xù)下跌空間不大, PP期貨將偏弱震蕩運(yùn)行。建議暫時等待機(jī)會。


焦炭(J)

本周焦炭期貨主力(J2309合約)探底回升,成交良好,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)下跌,成交較差。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2390元/噸(-100),期現(xiàn)基差296元/噸;焦炭總庫存935.6萬噸(+19.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.53%(-1.54)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-90.6)。綜合來看,近日河北、山東主流鋼廠對焦炭開啟第六輪提降,累計(jì)降幅500-600元/噸??紤]到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中,雙焦市場信心低迷,市場觀望情緒濃厚。上游方面,焦企開工率回落,較大部分限產(chǎn)20%-30%,少數(shù)限產(chǎn)達(dá)到50%。盡管由于原料端煉焦煤價(jià)格連續(xù)下跌,焦企成本下移明顯,盈利能力較好,但短期內(nèi)焦企提產(chǎn)意愿普遍較低。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費(fèi)市場并無起色。由于鋼廠虧損的情況較為嚴(yán)重,檢修范圍有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢,焦炭采購量明顯下降。我們認(rèn)為,前期焦炭市場行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長時間的穩(wěn)定。考慮到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響,焦炭需求或已經(jīng)見頂??紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期等利空因素的證實(shí),焦炭行情很難從弱勢格局中走出來。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注成材市場情緒及鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)的情況。


焦煤(JM)

本周焦煤期貨主力(JM2309合約)探底回升,成交活躍,持倉量大增?,F(xiàn)貨市場近期行情弱穩(wěn)運(yùn)行,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1660元/噸(-40),期現(xiàn)基差334.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存191.87萬噸(+1.4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.9天(+0.1)。綜合來看,近期煉焦煤現(xiàn)貨市場行情較大幅度下跌,市場悲觀情緒蔓延,行情止跌或?yàn)闀r尚早。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),銷售壓力較大,庫存累積較為明顯。汾渭監(jiān)測本周樣本煤礦原煤庫存周環(huán)比增加24.85萬噸至436.87萬噸。下游方面,鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟,采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當(dāng)期成本,按需采購焦煤的情況較為普遍。值得注意的是,鋼廠大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數(shù)據(jù)印證,終端需求實(shí)質(zhì)性下降。進(jìn)口方面,蒙古焦煤市場行情弱勢運(yùn)行,甘其毛都口岸發(fā)往內(nèi)地的車輛顯著減少,五一假期市場成交氛圍冷清。不過隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復(fù),海運(yùn)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量增加。我們認(rèn)為,黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達(dá)預(yù)期的境地,考慮到焦煤市場供應(yīng)并不緊張,后續(xù)行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費(fèi)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開工率的變化。


白糖(SR)

本周鄭糖主力價(jià)格震蕩回落,周五收于6925元/噸,周跌幅1.56%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅1.67%,收盤價(jià)25.54美分/磅。國際方面,短期原糖價(jià)格出現(xiàn)高位回頭。但巴西國家食品供應(yīng)公司發(fā)布報(bào)告表示,巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來新低,為2011年以來最低水平,主要因?yàn)椴糠址N植甘蔗的土地被轉(zhuǎn)種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善,甘蔗產(chǎn)量將增長5.4%,至6.101億噸,糖產(chǎn)量將達(dá)3704萬噸,增長6%。糖產(chǎn)量預(yù)期處于市場預(yù)期區(qū)間的低位。國內(nèi)方面,根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù),已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸,同比減少2.35萬噸,銷量42.4萬噸,同比增加5.457萬噸,庫存9.44萬噸,大幅低于上年的17.26萬噸,市場預(yù)期國內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間,繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。國內(nèi)食糖消費(fèi)強(qiáng)勁恢復(fù),整體表現(xiàn)尚可。而隨著原糖上漲配額外進(jìn)口補(bǔ)充國內(nèi)食糖供給,加上內(nèi)外價(jià)差倒掛,短期國內(nèi)糖價(jià)將補(bǔ)漲修復(fù)價(jià)差。另一方面國家海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示,3月國內(nèi)進(jìn)口食糖7萬噸,同比減少5.17萬噸,減幅42.48%。2023年1至3月累計(jì)進(jìn)口95萬噸,同比增加1.15萬噸,增幅1.23%,2022/23榨季累計(jì)進(jìn)口272.2萬噸,同比減少4.62萬噸,減幅1.67%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看,受配額制度的制約同比變化不大,從量上看對國內(nèi)供應(yīng)影響有限,但從這期間外盤走勢可以看到,進(jìn)口成本不斷提升,對國內(nèi)糖價(jià)形成支撐作用,糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

本周玉米主力合約震蕩下跌,收于2602元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū)中儲糧輪換接近尾聲,對市場心態(tài)有所影響。貿(mào)易商銷售心態(tài)一般,出貨積極性較高;華北地區(qū)本地貨源供應(yīng)增加,疊加?xùn)|北貨源補(bǔ)充,市場供應(yīng)相對寬松。需求端來看,由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位,現(xiàn)階段深加工庫存不斷下降?,F(xiàn)階段深加工企業(yè)開機(jī)率仍維持下降,深加工企業(yè)提價(jià)收購意愿不強(qiáng),多以隨采隨用為主,整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端,近期豬價(jià)有所回暖且市場二次育肥現(xiàn)象有所增加,不過考慮到小麥等替代品供應(yīng)充足,飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹(jǐn)慎多以隨用隨采為主。綜合來看隨著基層售糧進(jìn)度的加快,基層余糧有限,并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里,持糧成本的增加將對玉米價(jià)格形成一定支撐。不過替代品如小麥及進(jìn)口玉米供應(yīng)也較為充足,且玉米下游需求仍較為疲軟疊加宏觀氛圍偏弱也使得玉米價(jià)格受到抑制,預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,同時基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧4成左右,南方余糧在3成左右,對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

本周豆粕承壓3500元/噸,美豆新作播種開局進(jìn)度較快,截至4月30日當(dāng)周,美豆種植率為19%,去年同期為7%,五年均值為11%,中西部地區(qū)天氣整體良好,未來一周此前偏干的堪薩斯地區(qū)降水有所增加,短期缺乏天氣支撐,巴西方面,目前巴西大豆收割已近尾聲,收割壓力或邊際減輕,貼水報(bào)價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。阿根廷方面,阿根廷大豆展開收割,阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策,以刺激農(nóng)戶銷售,階段性供應(yīng)有所增加。3-6月為巴西大豆出口高峰期,目前銷售進(jìn)度依然偏慢,關(guān)注出口兌現(xiàn)情況,全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢承壓。國內(nèi)方面,前期通關(guān)延誤大豆或在4月下旬逐步到港,加之5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高,到港壓力大幅增加,油廠壓榨量逐步上升,截至4月28日當(dāng)周,大豆壓榨量為176.31萬噸,高于上周的153.93萬噸,五一節(jié)前備貨帶動豆粕提貨走高,本周豆粕庫存下降,截至4月28日當(dāng)周,國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存為318.67萬噸,環(huán)比增加11.49%,同比減少6.30%,豆粕庫存為21.29萬噸,環(huán)比減少10.70%,同比減少38.52%,預(yù)計(jì)五月份豆粕將進(jìn)入累庫階段。豆粕維持底部震蕩走勢。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn),阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制,但是,巴西大豆豐產(chǎn)格局確立,短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力,同時巴西大豆壓榨預(yù)期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油,對豆油支撐減弱。國內(nèi)方面,油廠壓榨處于偏低水平,同時油脂消費(fèi)偏弱,本周豆油庫存小幅上升,截至4月28日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為71.99萬噸,環(huán)比增加8.17%,同比減少11.06%,5月大豆到港壓力上升,豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

本周棕櫚油依托6700元/噸探底回升,4月份馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,但是開齋節(jié)假期對馬棕產(chǎn)量帶來拖累,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,4月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.9%,此外,進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間,4月馬棕出口明顯放緩, ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少18%/21.2%,4月份馬棕庫存不排除小幅下滑可能,但中期仍將維持累庫格局。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)由每月45萬噸下調(diào)至30萬噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復(fù)此前凍結(jié)的約300萬噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應(yīng)壓力階段性增加。國內(nèi)方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕,截至4月28日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為77.44萬噸,環(huán)比減少9.46%,同比增加157.79%,棕櫚油整體維持震蕩走勢。

菜籽類

2季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時豆菜粕價(jià)差處于高位,短期豆粕供應(yīng)偏緊,對菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫存大幅下降,截至4月28日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.55萬噸,環(huán)比減少26.19%,同比減少69.73%。隨著進(jìn)口大豆到港壓力顯現(xiàn),關(guān)注豆菜粕縮小行情。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油庫存延續(xù)回升,短期供應(yīng)較為寬松,截至4月28日,華東主要油廠菜油庫存為29.22萬噸,環(huán)比增加2.49%,同比增加43.17%。但是,三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解,關(guān)注豆菜油價(jià)差擴(kuò)大。

雞蛋(JD)

本周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周跌幅0.84%,周五收于4142元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn),雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.57元/斤,較上一日價(jià)格下跌0.03元/斤,跌幅0.65%,主產(chǎn)區(qū)順勢出貨,成交穩(wěn)定;主銷區(qū)均價(jià)4.67元/斤,較上一日價(jià)格下跌0.04元/斤,跌幅0.85%,主銷區(qū)市場走貨順暢。供應(yīng)方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養(yǎng)殖單位淘雞積極性提升,月內(nèi)淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過后,市場暫無節(jié)假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節(jié)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),對雞蛋僅維持剛需,市場需求或進(jìn)入淡季。預(yù)計(jì)節(jié)后雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

蘋果(AP)

本周蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅1.77%,周五收于8775元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止5月4日全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為345.31萬噸,單周出庫量32.60萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為31.13%,較上周減少2.41%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度相比上周稍有放緩,但整體走貨仍較為可觀。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為26.34%,較上周減少1.99%。本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨放緩。周內(nèi)副產(chǎn)區(qū)小冷庫基本清庫,大庫剩余貨源多以客商按需調(diào)貨為主。去庫速度增加,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格維穩(wěn)。

生豬(LH)

本周生豬主力合約偏弱震蕩,收于16165元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.31元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.24元/公斤?,F(xiàn)階段散戶出欄積極性一般,五一節(jié)期間養(yǎng)殖端二育進(jìn)場多以詢價(jià)為主,而需求端五一假期結(jié)束屠宰量回落,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格支撐較弱。中長期來看,母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%,母豬存欄連續(xù)5個月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算,目前仍對應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段,生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長態(tài)勢。不過從去年冬季開始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降或?qū)?月的生豬供應(yīng)量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律,下半年需求或整體好于上半年。整體來說7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉(zhuǎn),不過考慮到近期二育增多則會對后期供應(yīng)形成壓力,使得市場擔(dān)憂后期反彈高度。消息方面,由于豬糧比過度下跌二級預(yù)警國家將啟動第二批收儲工作對短期市場情緒有所提振,建議觀望為宜。

花生(PK)

本周花生期貨主力偏強(qiáng)震蕩,收于10690元/噸?,F(xiàn)階段各產(chǎn)區(qū)余量有限基層上貨量較少,且貿(mào)易商持貨觀望情緒較重,市場供應(yīng)整體偏緊。新作方面,河南春花生開始陸續(xù)播種,受小麥占地的影響,預(yù)計(jì)春花生播種面積將繼續(xù)縮減。進(jìn)口方面,蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場擔(dān)憂進(jìn)口量,不過當(dāng)前我國進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開蘇丹港口,但預(yù)計(jì)對整體進(jìn)口量的影響較為有限;不過對于后期來說,武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿變數(shù),后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險(xiǎn)。需求端,臨近五一市場備貨意愿增加,但高價(jià)收購接受度仍較低;而受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤仍較差,截止到4月27日當(dāng)周花生油廠加工利潤為-489.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機(jī)率較低,油廠收購意愿較差,整體油廠暫無明顯動態(tài)按需采購為主。綜合來看產(chǎn)區(qū)余量偏低、春花生種植面積不及預(yù)期及蘇丹武裝沖突都對盤面提供一定支撐,不過油廠壓榨利潤持續(xù)欠佳需求偏弱持續(xù)對花生價(jià)格形成抑制,建議以震蕩思路對待為主。


棉花及棉紗

本周鄭棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,周五收于15995元/噸,周漲幅3.29%。周四ICE美棉主力合偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅3.66%,收盤價(jià)81.76美分/磅。國際方面,美國USDA銷售出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,提振美棉期價(jià)上漲。截止4月27日當(dāng)周美國市場年度出口銷售凈增23.13萬包,較之前一周增加19%,較前四周均值增加65%。美國棉花出口裝船41.4萬包,較之前一周增加4%,較此前四周均值增加30%,其中中國出口裝船10.72萬包。國內(nèi)方面,截至4月23日當(dāng)周,公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)9.83萬噸,環(huán)比增加0.4萬噸,增幅4.3%;同比增加6.9萬噸,增幅235.2%運(yùn)費(fèi)價(jià)格周內(nèi)也出現(xiàn)小幅上漲,主要因汽運(yùn)車次減少。從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)端來看,新年度受積溫偏低影響,北疆棉花播種進(jìn)度緩慢,相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響,部分棉田受災(zāi),但目前的時間節(jié)點(diǎn)仍可進(jìn)行補(bǔ)種。預(yù)計(jì)棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主,后續(xù)需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

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