今日尾盤研發(fā)觀點2024-01-11
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組股指期貨偏強震蕩,IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.19%、0.42%、1.12%、1.75%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)展開反彈,滬指漲0.31%,收報2886.65點;深證成指漲1.47%,收報9053.88點;創(chuàng)業(yè)板指漲1.95%,收報1777.27點。市場成交額達到7121億元,北向資金今日凈買入42.31億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢,能源金屬、電池、軟件開發(fā)、教育、游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、計算機設(shè)備板塊漲幅居前,僅煤炭行業(yè)、貴金屬、鐵路公路、石油行業(yè)逆市下跌。國內(nèi)方面,12月官方制造業(yè) PMI 為 49,預(yù)期 49.5,前值 49.4,制造業(yè)景氣水平有所回落;12 月官方非制造業(yè) PMI 為 50.4,預(yù)期 50.5,前值 50.2,高于臨界點,表明非制造業(yè)擴張有所加快。海外方面,美國就業(yè)超預(yù)期,12月非農(nóng)激增21.6萬,失業(yè)率保持在3.7%低位、低于預(yù)期,時薪加速增長。12月ISM服務(wù)業(yè)意外大跌至50.6,為去年的第二低,就業(yè)暴跌、深陷收縮。整體來看,國內(nèi)復(fù)蘇力度較弱,外部流動性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性,不過市場對于國內(nèi)降息的預(yù)期逐步升級,疊加對金融數(shù)據(jù)向好的預(yù)期,情緒得到提振,指數(shù)有望延續(xù)低位反彈。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.08%,滬銀收漲0.46%,國際金價震蕩上揚,目前2033美元/盎司,金銀比價88.2。近期市場降息預(yù)期較為搖擺,今日美元指數(shù)小幅回落,貴金屬走勢偏強震蕩,重點關(guān)注本周即將出爐的美國通脹數(shù)據(jù)?;久鎭砜矗绹?1月貿(mào)易逆差意外收窄2%,因美國國內(nèi)需求放緩導(dǎo)致消費品進口降至一年來最低水平。從貨幣政策角度來看,美聯(lián)儲維持利率不變;歐洲央行表態(tài)偏鷹;日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面,我國央行已連續(xù)14個月增持黃金,截至12月末,中國的黃金儲備達到7187萬盎司,環(huán)比增加29萬盎司;全球黃金投資需求有所下滑,12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元,總持倉減少10噸至3225噸。截至1/10,SPDR黃金ETF持倉864.99噸,SLV白銀ETF持倉13496.19噸。整體來說,貴金屬仍將受到市場對于明年降息預(yù)期的影響,短期預(yù)計仍將面臨震蕩走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.56%,倫銅延續(xù)漲勢,現(xiàn)運行于8438.5美元/噸。近期市場降息預(yù)期較為搖擺,市場等待今晚即將公布的美國通脹數(shù)據(jù),今日美元指數(shù)小幅回落,疊加國內(nèi)銅社會庫存較低,滬銅錄得上漲?;久鎭砜?,供應(yīng)端1月份前期新點火的冶煉廠開始釋放產(chǎn)量,但因個別冶煉廠搬遷以及統(tǒng)計周期的問題,SMM預(yù)計1月電解銅產(chǎn)量將較12月環(huán)比下降4.58%;現(xiàn)貨方面,雖然庫存增多,主要是進口銅較多,市場流通的主流平水銅有限,持貨商存有挺價情緒。庫存方面,截至1月8日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比減少0.40萬噸至7.29萬噸。需求方面,上周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為63.27%,環(huán)比下降4.32個百分點,上周開工率如預(yù)期持續(xù)下滑,整體消費未見起色。主要原因一是前期接近滿產(chǎn)的大型企業(yè)上周減產(chǎn)一條產(chǎn)線,開工率下滑;二是有部分企業(yè)上周還未完全從關(guān)賬停產(chǎn)中恢復(fù),對開工率有一定拖累。整體來說,基本面對銅價支撐有限,可關(guān)注宏觀面及海外消息對銅價的指引。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)探底回升,期價跌勢暫緩,重回3900一線上方,短期波動依然較大,現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)企穩(wěn)。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)876.45萬噸,周環(huán)比降9.86萬噸,降幅1.1%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除中厚板以外周環(huán)比均下降,主因在于檢修停產(chǎn)增多,產(chǎn)量下降明顯。上周建材產(chǎn)量繼續(xù)下降,且降幅明顯擴大。由于新增停產(chǎn)軋線增多,加上少數(shù)鋼廠因高爐檢修鐵水減量,除東北、華南,其余地區(qū)產(chǎn)量均有下降。分工藝看,長流程企業(yè)減產(chǎn)明顯,短流程企業(yè)因利潤尚可產(chǎn)量繼續(xù)維持高位,螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.0%至244.19萬噸。庫存方面,上周螺紋鋼庫存止增轉(zhuǎn)降。除供應(yīng)繼續(xù)減量外,華南地區(qū)因項目趕工需求略有起色,庫存繼續(xù)下降。而華北以及東北地區(qū)雖然仍處淡季,不過隨著鋼材逐步向南方轉(zhuǎn)移,整體庫存明顯減量。螺紋鋼鋼廠庫存下降5.1%至185.98萬噸;受季節(jié)性因素影響,淡季消費特征進一步體現(xiàn),螺紋社庫累庫較為明顯,螺紋鋼社會庫存上升7.0%至422.77萬噸。需求端,上周五大品種周消費量降幅1.8%;其中建材消費環(huán)比降幅2.3%,上周五大品種表觀消費除螺紋和中厚板,其余品種環(huán)比均有一定下降,表需整體下降幅度較為明顯。整體來看,上周產(chǎn)量雖然有所回落,但社會庫存回升代表實際淡季需求并不樂觀,季節(jié)性因素將對需求形成持續(xù)壓制,需求整體水平將保持弱勢,預(yù)計短期內(nèi)盤面表現(xiàn)將有所轉(zhuǎn)弱,整體承壓運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2405合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價重回4000一線上方,預(yù)計短期盤面波動依然較大,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)企穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量有所下降,主要降幅地區(qū)在華北、中南地區(qū),CZZT上周開始檢修,WG高爐檢修,產(chǎn)量有所下降。部分鋼廠前期不飽和生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量下降,但1月上旬恢復(fù)正常生產(chǎn),產(chǎn)量有所增加,熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.1%至310.26萬噸。庫存端,上周五大鋼材總庫存1364.09萬噸,周環(huán)比增25.89萬噸,增幅1.9%。上周五大品種除熱卷中板外均呈現(xiàn)累庫,季節(jié)性需求下滑進一步體現(xiàn)。上周熱卷廠庫稍有下降,主要降幅在中南地區(qū),還是受高爐檢修影響,庫存稍有減少,其余地區(qū)基本正常出貨,熱卷廠庫下降0.3%至85萬噸。從三大區(qū)域來看,華東、南方環(huán)比上周分別去化4.45萬噸、0.48萬噸,北方環(huán)比上周則是增加2.02萬噸;從七大區(qū)域來看,除華東、西南、華南以外,其余區(qū)域均呈現(xiàn)累庫狀態(tài),其中西南、華東區(qū)域去庫較明顯,熱卷社會庫存下降1.3%至216.84萬噸。需求端,板材消費環(huán)比降1.6%,熱卷上周需求下降,庫存去化幅度明顯收窄,但整體消費仍有韌性,短期內(nèi)熱卷價格或仍將偏弱運行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲0.32%,倫鋁小幅上揚,現(xiàn)運行于2247美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)端,電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主;成本端氧化鋁價格維持高位,煤炭進口關(guān)稅恢復(fù)給予鋁價支撐。需求端,SMM統(tǒng)計上周國內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比下降2.1%至52.7%,部分建筑型材開工率、訂單出現(xiàn)下滑,企業(yè)型材龍頭企業(yè)保持高開工率,光伏型材市場競爭加劇,訂單有所下降。庫存端,周一SMM鋁錠社會庫存47.1萬噸,較上周同期增加1.1萬噸,消費季節(jié)性趨降,庫存錄得增長,但整體維持低庫存狀態(tài)。短期鋁價或在目前價位震蕩運行,需密切關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.64%,倫鋅止跌反彈,現(xiàn)運行于2532美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)端,海外和國內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇,礦端延續(xù)偏緊格局;1月份四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn),供應(yīng)端承壓,但進口窗口臨近開啟,后續(xù)進口鋅錠仍有流入,錠端整體供應(yīng)尚可。消費端,近期年底備貨及逢低采買需求增加,市場現(xiàn)貨流通偏緊,升水維持高位,對鋅價下方構(gòu)成一定支撐。庫存端,周一SMM鋅錠社會庫存7.67萬噸,較上周同期減少0.25萬噸,上海地區(qū)庫存下降,主要是國產(chǎn)到貨偏少,同時進口鋅錠提貨增加庫存下降明顯。綜合來看,礦端緊張疊加節(jié)前采購需求增加,鋅價下方存在支撐,預(yù)計短期滬鋅維持震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.55%,倫鉛延續(xù)漲勢,現(xiàn)運行于2112.5美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)端,1月份錠端原生鉛煉廠檢修影響擴大,1月鉛錠供應(yīng)預(yù)計環(huán)比下降超2萬噸。成本端,廢電瓶供應(yīng)緊張情況趨緩,重要再生鉛產(chǎn)地?zé)拸S聯(lián)合降價,后續(xù)關(guān)注廢料成本下移后鉛市場的變化。消費端,下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常采購,但當(dāng)前依舊處于消費淡季,電動自行車蓄電池庫存較高,市場消費整體偏弱,對鉛錠消費需求支撐有限。庫存端,周一SMM鉛錠社會庫存6.61萬噸,較上周同期減少0.15萬噸,錠端減產(chǎn)疊加節(jié)后補庫,鉛錠社庫延續(xù)降勢,滬鉛2401合約交割日臨近,關(guān)注后續(xù)交倉移庫對交割庫存的影響。整體來說,冶煉端檢修較多產(chǎn)量下降,而下游企業(yè)進入春節(jié)前慣例備庫周期,階段性供需錯配使得鉛錠持續(xù)去庫,短期或繼續(xù)提振鉛價延續(xù)偏強震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲3.24%,倫鎳震蕩上揚,現(xiàn)運行于16495美元/噸。國內(nèi)鎳市場依舊處于過剩格局,疊加LME鎳顯著累庫,鎳價弱勢難改,今日美元指數(shù)小幅回落,給與鎳價一定支撐。從國內(nèi)基本面來看,供應(yīng)端,近期國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢出現(xiàn)放緩,一些廠家排產(chǎn)下調(diào),但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位,企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達產(chǎn)目標。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn),市場企業(yè)普遍有所減產(chǎn),買賣雙方僵持。鎳鐵方面目前在價格持穩(wěn)之際,貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解,但整體庫存仍于高位,供給過?,F(xiàn)狀難改。需求端,不銹鋼廠家原料采購情緒有所好轉(zhuǎn),但基本為剛需補庫為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限,從而難對鎳原料起到較大的去庫作用。整體來看,滬鎳基本面依然承壓,下方存在一定成本支撐因素,短期鎳價料維持偏弱震蕩。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應(yīng)連續(xù)7期在3200萬噸以上,本期出現(xiàn)邊際回落,但仍處相對高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3347.6萬噸,周環(huán)比減少182.3萬噸,較上月周均值高301萬噸。12月單周發(fā)運均值為3368.8萬噸,處于近三年絕對高位。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)波動較大,本期到港量出現(xiàn)季節(jié)性沖高。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2774.9萬噸,周環(huán)比增加715萬噸,增幅34.7%,較上月周均值高387萬噸,處于近三年同期高位。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為218.17萬噸/天,周環(huán)比下降3.11萬噸/天,同比減少2.55萬噸/天,本周從高爐停復(fù)產(chǎn)調(diào)研情況來看,復(fù)產(chǎn)高爐共計14座,檢修高爐共計11座,新增停復(fù)產(chǎn)高爐的影響量基本持平,周內(nèi)鐵水下降的主要原因來自于上期高爐集中檢修的延續(xù)量所致。庫存方面,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)上期累庫趨勢,截止1月5日,45港鐵礦石庫存總量12244.75萬噸,環(huán)比累庫253萬噸,比去年同期庫存低885.8萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫,需求端日均疏港量繼續(xù)回升,但本周累庫主要因素還是供應(yīng)端天氣影響減弱,鐵礦石到港大幅回升。今日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)企穩(wěn)回升,期價跌勢暫緩,重回970一線關(guān)口上方,短期波動加劇,整體寬幅整理運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價收于13695元/噸,較上一交易日上漲1.67%。供應(yīng)方面,云南、海南產(chǎn)區(qū)進入停割期。東南亞主產(chǎn)區(qū)新膠釋放壓力有限,原料維持高挺,成本端對膠價底部支撐猶存。需求方面,截至1月4日當(dāng)周,國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.49%,環(huán)比下降8.15%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為45.68%,環(huán)比下降8.98%。下游輪胎企業(yè)訂單需求放緩,導(dǎo)致原料需求缺乏亮眼表現(xiàn);但春節(jié)前備貨或令企業(yè)逢低采買意愿升溫,對膠價底部形成支撐。綜合來看,天然橡膠供應(yīng)端呈現(xiàn)旺季不旺特點,原料短缺下收購價格持續(xù)高挺,成本端支撐仍存;但下游需求在節(jié)前備貨影響下回升,期價或偏強運行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價收于5825元/噸,較上一交易日上漲0.8%。供應(yīng)方面,本周暫無計劃內(nèi)檢修企業(yè),前期檢修的企業(yè)部分將陸續(xù)恢復(fù),PVC開工負荷率有提升預(yù)期;但迫于成本壓力,企業(yè)提負荷積極性不大,關(guān)注后續(xù)是否有因虧損被迫減產(chǎn)的現(xiàn)象。需求方面,國內(nèi)下游需求不溫不火,主因下游有一定原料庫存,另一方面由于后續(xù)訂單不佳,“買跌不買漲”心態(tài)存在。出口方面,近期電石法出口報價下降,但接單依然欠佳,暫無好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體來看,PVC基本面疲弱,預(yù)計期價或區(qū)間偏弱運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于2951元/噸,較上一交易日下跌0.81%。低硫主力合約期價收于4038元/噸,較上一交易日下跌1.01%。供應(yīng)方面,截至12月31日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為496.37萬噸,環(huán)比下降4.29%。其中美國發(fā)貨64.21萬噸,環(huán)比增加4.56%;俄羅斯發(fā)貨80.90萬噸,環(huán)比增加3.59%;新加坡發(fā)貨8.56萬噸,環(huán)比下降34.86%。國內(nèi)方面,高低硫燃料油裂解價表現(xiàn)分化,高硫利潤強于低硫。需求方面,海運消費旺季進入尾聲,疊加市場對于經(jīng)濟和需求前景的擔(dān)憂延續(xù),消費難言樂觀。截至12月29日,中國沿海散貨運價指數(shù)為1154.34,環(huán)比下降2.81%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為909.19,環(huán)比增加3.35%。庫存方面,截止1月3日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得2231.3萬桶,環(huán)比增加5.78%。整體來看,燃料油供應(yīng)有下降預(yù)期,需求疲弱,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于556.7元/桶,較上一交易日上漲0.81%。供應(yīng)方面,第36屆歐佩克+部長級會議歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn),總規(guī)模合計219.3萬桶/日,其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬桶和50萬桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止1月5日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI低于50的榮枯分界線,對全球經(jīng)濟擔(dān)憂情緒和美元匯率上漲打壓石油市場氣氛。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至1月4日當(dāng)周平均開工負荷為78.46%,環(huán)比增加0.41%。本周仍無新增檢修煉廠,預(yù)計主營煉廠平均開工負荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月3日當(dāng)周平均開工負荷為64.46%,環(huán)比增加1.13%。本周東營個別煉廠存檢修計劃,前期降負煉廠有提負可能,預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或有小幅提升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求前景不佳,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3638元/噸,較上一交易日下跌0.11%。供應(yīng)方面,截止1月4日,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為29.4%,環(huán)比下降1.9%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為51.1萬噸,環(huán)比下降1.7萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量30.9噸,環(huán)比下降2.4萬噸;中石化總產(chǎn)量13.4萬噸,環(huán)比增加1.3萬噸;中石油總產(chǎn)量3.9萬噸,環(huán)比下降0.6萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周雖然齊魯石化間歇轉(zhuǎn)產(chǎn),但云南石化復(fù)產(chǎn)、華東地區(qū)個別主營煉廠穩(wěn)定生產(chǎn),將帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共38.4萬噸,環(huán)比減少11.4%。瀝青現(xiàn)貨需求南北分化明顯,南方部分地區(qū)趕工以及入庫需求有所支撐,部分多詢盤山東低價資源為主;北方地區(qū)需求相對平穩(wěn),多執(zhí)行合同入庫為主,市場入庫積極性有所減弱,個別釋放遠期合同。整體來看,瀝青供應(yīng)回升,需求南北分化,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價收于8007元/噸,較上一交易日上漲0.04%。供應(yīng)方面,聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計劃性檢修裝置較少,部分裝置存在臨時性停車情況,預(yù)計檢修影響量減少,供應(yīng)將呈增長態(tài)勢。進口方面,雖進口貨源到港量有增加預(yù)期,但整體體量不大,受紅海事件以及巴拿馬運河擁堵的影響,部分貨源到港存延期預(yù)期,因此供應(yīng)壓力相對有限。需求方面,農(nóng)膜方面,雖部分地區(qū)解除限制陸續(xù)開工,但棚膜進入需求淡季,工廠開工多數(shù)維持低位,地膜訂單跟進有限,各地區(qū)生產(chǎn)開工未有明顯提升。地膜需求穩(wěn)步跟進,但訂單交付日期較長,工廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定,開工提升有限,下游采購堅持剛需,對原料市場支撐有限。整體來看,塑料供應(yīng)充足,需求偏剛需,期價或區(qū)間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約收于7247元/噸,較上一交易日下跌0.25%。供應(yīng)方面,近期廣東石化裝置投產(chǎn),對前端供應(yīng)有所沖擊。裝置檢修方面,本周新增檢修裝置有限,部分短修裝置計劃重啟,預(yù)計PP裝置檢修損失量環(huán)比下降,供應(yīng)將幅增加。關(guān)注計劃外檢修情況。需求方面,下游春節(jié)前謹慎備貨,需求預(yù)計階段性好轉(zhuǎn)。近期部分區(qū)域受環(huán)保檢查影響下游進入假期,開工負荷率有所下滑,整體需求偏弱。但春節(jié)前下游仍有備貨意向,價格回落至一定低點以及春節(jié)逐步臨近講促使下游陸續(xù)入場采購,預(yù)計需求將迎來階段性好轉(zhuǎn)。整體來看,聚丙烯基本面有所好轉(zhuǎn),關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價收于12215元/噸,較上一交易日上漲1.62%。供應(yīng)方面,本周齊翔恢復(fù)正常生產(chǎn),振華延續(xù)降負生產(chǎn),茂名、齊魯、浙石化、菏澤科信維持檢修,其他裝置變動有限,開工率或變動不大。需求方面,本周停產(chǎn)企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn),開工將逐步提升。此外,本月為春節(jié)前最后一個月,企業(yè)為節(jié)后備庫積極生產(chǎn),對開工有一定的推動。合成橡膠基本面有所改善,建議暫時觀望。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2405合約)略微回升,成交較好,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情下跌,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準一級冶金焦平倉價2340元/噸(0),期現(xiàn)基差-34.5元/噸;焦炭總庫存873.69萬噸(+11.9);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.52%(1.93)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.59%(-1.2)。綜合來看,隨著宏觀利多驅(qū)動降溫以及原料價格高位見頂,市場情緒轉(zhuǎn)弱,焦炭價格第二輪提降全面落實。受利潤減弱影響,目前少數(shù)焦企開始有減產(chǎn)行為,整體供應(yīng)在中等偏高水平,廠內(nèi)多有庫存堆積。鋼廠高爐檢修增多,鐵水減量明顯,焦炭供需雙弱。庫存方面,在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫存快速回升,本輪補庫接近尾聲。下游方面,鋼材消費淡季生產(chǎn)積極性持續(xù)回落,剛需承壓明顯,廠內(nèi)焦炭庫存連續(xù)三周增庫,多數(shù)鋼廠焦炭庫存已到高位水平,多有控量行為??紤]到鋼廠效益壓力較大,加之年底高爐檢修增多,鋼廠開工率或還有小幅下降的空間。結(jié)合近階段焦炭總庫存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢,焦炭市場供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動以及鋼材需求進一步轉(zhuǎn)弱背景下,焦炭探漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱,或因需求端因素短暫走弱。預(yù)計后市將轉(zhuǎn)弱,重點關(guān)注環(huán)保因素對焦炭市場供需關(guān)系的影響。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2405合約)小幅拉升,成交較好,持倉量回升?,F(xiàn)貨市場近期行情下跌,成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2400元/噸(0),期現(xiàn)基差641元/噸;港口進口煉焦煤庫存158.96萬噸(+3.2);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.05天(+0.7)。綜合來看,供應(yīng)方面,近兩日產(chǎn)地部分前期檢修停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù),供應(yīng)端有所增量??涌趦r格方面,山西主流大礦競拍成交整體下跌。煤礦出貨不暢,產(chǎn)地多煤種報價承壓下調(diào)。市場看降預(yù)期仍存,短期煤價仍有下跌可能。進口蒙煤方面,近幾日甘其毛都口岸通關(guān)量有所回落,口岸蒙煤市場延續(xù)偏弱,隨著焦價進一步下跌,市場觀望心態(tài)不減,口岸成交清淡,蒙5長協(xié)原煤價格在1550-1570元/噸左右。我們認為,接下來一段時期內(nèi)煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面,盡管宏觀政策傾向于維護黑色市場信心,但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破,產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的狀況容易引發(fā)價格的負向反饋。此外,今冬電力煤炭儲備較為充足,資源擠占因素對行情的影響也較為有限。預(yù)計后市將偏弱震蕩為主,重點關(guān)注坑口煤炭行情及黑色市場情緒。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.36%,收盤價13875元/噸。不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價14900元/噸,通氧553#出廠含稅參考價15200元/噸,441#出廠含稅參考價15500元/噸,3303#出廠含稅參考價15800元/噸,421#出廠含稅參考價15800元/噸,通氧97#硅出廠含稅參考價13600元/噸左右。西北持續(xù)限負荷管理,前期停產(chǎn)企業(yè)未恢復(fù)生產(chǎn)。內(nèi)蒙古個別企業(yè)受限電影響較小,本周新增開爐。西南地區(qū)開工稍有下降,個別地區(qū)電價上調(diào)后有企業(yè)停爐減產(chǎn)或計劃下周停爐。東北地區(qū)由于電價較高,開爐企業(yè)較少。下游整體需求尚可。多晶硅對金屬硅保持旺盛需求;有機硅企業(yè)近期計劃檢修廠家如期停車,對金屬硅需求弱勢;鋁棒企業(yè)壓產(chǎn)或停產(chǎn)大概要到月底進行,目前產(chǎn)量有增加趨勢。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),2023年11月中國金屬硅出口4.76萬噸,環(huán)比增加9.06%,同比減少3.29%。2023年1-11月中國金屬硅出口共計52.05萬噸,同比減少12.73%。預(yù)計短期工業(yè)硅價格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲6.95%。受智利阿塔卡馬鹽灘地區(qū)抗議活動影響,市場擔(dān)憂當(dāng)?shù)佧}湖供給可能會受影響,碳酸鋰大幅沖高。鋰礦價格持續(xù)下調(diào)影響礦企利潤,近期鋰資源供應(yīng)擾動事件增多,1月5日澳洲鋰礦商core lithium宣布暫停露天礦山開采,關(guān)注后續(xù)是否有其他礦企跟進。國內(nèi)供應(yīng)端,近期國內(nèi)外鋰礦石價格依舊處于下滑階段,澳洲礦山停采,國內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進行季節(jié)性檢修,碳酸鋰排產(chǎn)下滑,供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解。需求端,據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),12月車市零售環(huán)比大幅走強,車企年末沖刺和地方促銷費共同推進市場火爆。正極材料對高價碳酸鋰接受能力依舊較低,下游觀望情緒依舊較濃,部分電芯終端提前放假,正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳,整體需求依然偏弱。整體來看,供應(yīng)端擾動增多使得碳酸鋰走勢獲得支撐,但整體基本面供過于求的格局依然無明顯改善,預(yù)計碳酸鋰上方空間有限。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行,收盤價6282元/噸,收漲幅0.16%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.42%,收盤價21.4美分/磅。國際方面,據(jù)印度糖廠協(xié)會(ISMA)公布的數(shù)據(jù),2023/24榨季截至12月底,印度共有512家糖廠開榨,較去年同期的509家糖廠上升3家;產(chǎn)糖量為1118萬噸,較去年同期的1212萬噸下降了94萬噸,降幅8.407%。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至1月3日當(dāng)周,巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為77艘,此前一周為83艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為295.84萬噸,此前一周為377.92萬噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中,高等級原糖(VHP)數(shù)量為269.07萬噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù),桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為214.39萬噸,帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為60.15萬噸。國內(nèi)方面,截至12月31日,2023/24年榨季廣西74家糖廠已全部開榨,同比增加1家;累計入榨甘蔗1548.55萬噸,同比增加3.92萬噸;累計銷糖114.54萬噸,同比增加12.24萬噸;產(chǎn)銷率61.70%,同比提高7.58個百分點。食糖庫存71.1萬噸,同比下降15.61萬噸。春節(jié)備貨陸續(xù)開啟,近期用糖終端詢價增加,隨著價格企穩(wěn),采購意愿增強,但成交未有明顯放量,短期國內(nèi)糖價偏弱運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強運行,收盤價2406元/噸,收漲幅1.43%。周三美玉米主力合約震蕩偏弱運行,收盤價459美分/蒲式耳,收跌幅0.6%。全國玉米市場價格弱勢運行,市場上量增加,下游采購需求疲軟,疊加市場普遍心態(tài)悲觀,玉米價格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷定收,建庫意向低,基層有較大銷售壓力,玉米價格快速下跌。華北潮糧上量大,市場供應(yīng)寬松,深加工門前到貨量較高,企業(yè)壓價收購。銷區(qū)市場受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響,飼料企業(yè)銷量持續(xù)下滑,玉米采購需求不斷下降,玉米價格易跌難漲,預(yù)計1月玉米價格震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后,階段性供應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進度較為緩慢,余糧接近6成左右,農(nóng)戶年前售糧積極性較高,儲糧大豆本周未有拍賣,但大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,大豆貿(mào)易商隨用隨買,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕回調(diào)測試3100元/噸,12月下旬至1月上旬巴西降水良好,巴西大豆產(chǎn)量仍有修復(fù)空間,1月初巴西大豆將逐步開啟收割,巴西大豆天氣炒作進入尾聲。阿根廷大豆播種進度良好,布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱,截至12月27日當(dāng)周,2023/24年度大豆播種率達到78.6%,快于去年同期的72.2%。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期之下,美豆走勢承壓。國內(nèi)方面,本周油廠開機下降,截至1月5日當(dāng)周,大豆壓榨量為162.74萬噸,低于上周的172.26萬噸,但 豆粕消費持續(xù)疲弱,豆粕庫存延續(xù)增加,截至1月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為97.25萬噸,環(huán)比增加4.50%,同比增加65.53%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長期臨近,未來兩周降水良好,巴西天氣支撐減弱,而阿根廷大豆開局良好,南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強,南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對巴西豆油形成支撐。但是,美國菜油進口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費驅(qū)動放緩。國內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,本周豆油庫存小幅上升,截至1月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為99.3萬噸,環(huán)比增加0.20%,同比增加22.03%,近期豆粕消費疲弱,大豆壓榨處于偏低水平,豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7000元/噸反彈,12月份馬棕產(chǎn)量為1550797噸,環(huán)比下降13.31%,同比下降4.20%,月度出口量為1334441噸,環(huán)比下降5.12%,同比下降9.46%,截至12月底,馬棕庫存為2291167噸,環(huán)比下降4.64%,同比上升4.31%。此前路透/彭博預(yù)估12月末馬棕庫存為237萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。11月份馬棕進入季節(jié)性減產(chǎn)周期,同時12月以來受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴大,棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂有所上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-10日,馬棕產(chǎn)量較上月同期下降21.92%。另一方面,棕櫚油出口季節(jié)性走弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-10日馬棕出口較上月同期減少9.79%/3.94%,但阿根廷豆油上市前,棕櫚油出口存在支撐,此外,近期印尼及馬來棕櫚油國內(nèi)消費表現(xiàn)偏強,隨著馬棕庫存連續(xù)兩個月下降,棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn),對棕櫚油形成支撐。國內(nèi)方面,隨著棕櫚油到港放緩,本周棕櫚油庫存下降,截至1月5日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為87.295萬噸,環(huán)比減少0.12%,同比減少9.12%,棕櫚油供應(yīng)壓力逐步減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價差升至高位,對菜粕消費形成提振,截至1月5日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.75萬噸,環(huán)比減少34.52%,同比增加44.74%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至1月5日,華東主要油廠菜油庫存為30.73萬噸,環(huán)比減少2.72%,同比增加309.73%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.22%,收盤價13490元/噸。全國外三元生豬出欄均價為14.07元/公斤,全國豬價穩(wěn)中偏弱為主,行情顯低迷。元旦過后,需求有所減弱,月初規(guī)模場出欄不多,局部接單情況不佳、價格走低,市場大體重豬源供應(yīng)依舊較多,價格暫無優(yōu)勢。現(xiàn)貨方面,北方多地受前期豬病拋售影響,月內(nèi)出欄量縮減,南方整體供應(yīng)相對穩(wěn)定,分階段看,月上旬仍有部分前期積壓大豬陸續(xù)出欄表現(xiàn),所以上旬供應(yīng)壓力仍存,但月下旬,隨著大豬產(chǎn)能逐漸出清,供應(yīng)壓力得以緩解,對價格形成較強支撐。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏強運行,收盤價8239元/噸,收漲幅1.75%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果4.0-4.2元/斤,質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤;三級果1.5-2元/斤,四級1.0-1.2元/斤。山東沂源晚富士65#主流1.0-1.1元/斤,75#通貨2.6-3元/斤,好貨價格高一點 。陜西洛川產(chǎn)區(qū)走70#以上統(tǒng)貨2.9-3.3元/斤,70#以上半商品3.5-3.8元/斤,庫內(nèi)高次1.5-2.3元/斤,看貨定價。截至2024年1月10日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為902.75萬噸,庫存量較上周較上周減少16.68萬噸。走貨較上周繼續(xù)加快,但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為63.15%,較上周減少1.08%,山東產(chǎn)區(qū)去庫速度加快,庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨,但發(fā)車量不及包裝量。少量外貿(mào)果客戶重新要貨。煙臺棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)走貨加速。目前仍以客商發(fā)自存貨源較多,果農(nóng)貨調(diào)貨不積極,出庫仍以三四級果居多。 陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為80.70%,較上周減少1.63%。陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快,客商仍積極消化自存貨源。果農(nóng)低價貨源以及小果交易有增量,小單車發(fā)貨加快且外貿(mào)訂單也有所增多。部分客商繼續(xù)包裝禮盒裝貨源以備貨春節(jié)。蘋果短期價格區(qū)間震蕩運行,建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.32%,收盤價15580元/噸。周三ICE美棉主力合約震蕩運行,收漲幅0.09%,收盤價80.17美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報告顯示,美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增14.67萬包,較之前一周明顯增加,但較前四周均值減少18%。當(dāng)周,美國下一年度棉花出口銷售凈增1,300包。美國棉花出口裝船22.23萬包,創(chuàng)市場年度高位較之前一周增加50%,較前四周均值增加96%。其中,對中國大陸出口裝船8.38萬包。當(dāng)周,美國當(dāng)前市場年度棉花新銷售16.55萬包,下市場年度棉花新銷售1.300包。國內(nèi)方面,隨著近期鄭棉期價持續(xù)走高,紡企加工利潤仍不樂觀,產(chǎn)成品庫存目前仍處于累庫的狀態(tài),企業(yè)去庫壓力較大。全棉坯布市場常規(guī)品種弱勢成交,下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多,近期觀望為主,目前廠商對年前備貨多比較糾結(jié),短期內(nèi)下游市場難有實質(zhì)性的好轉(zhuǎn),或?qū)ΡP面價格形成一定的壓力,預(yù)計短期棉花價格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險,投資需謹慎 | ||
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