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今日尾盤研發(fā)觀點2024-04-25

發(fā)布時間:2024-04-26 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
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股指

今日四組期指震蕩走強,IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.44%、0.37%、0.24%、0.54%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一,滬指漲0.27%,深成指漲0.14%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%,滬深兩市成交7734億元,較上日縮量211億元,北向資金買入3.49億元。板塊題材上,PEEK材料、鈦白粉、磷化工、減肥藥板塊漲幅居前;廚衛(wèi)電器、國防軍工板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,我國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按不變價格計算同比增長5.3%,比上年四季度環(huán)比增長1.6%,高于市場預(yù)期。海外方面,美國4月制造業(yè)PMI跌破榮枯線,初值為49.9,遠低于預(yù)期值52及3月前值的51.9。綜合看,國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期,但3月單月看,投資以及出口等有所回落,物價也迎來回落,顯示經(jīng)濟整體在修復(fù)但仍然不強,企業(yè)盈利依然磨底,隨著業(yè)績密集公布,預(yù)計指數(shù)仍有反復(fù)。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.13%,滬銀收跌0.28%,國際金價維持震蕩走勢,目前2322美元/盎司,金銀比價85.1。今日貴金屬探低回升,近期地緣政治風(fēng)險有所緩和,缺乏更多利好支撐,投資者等待關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù),以獲得有關(guān)美國降息時間表的更多線索?;久?,美國3月核心資本財訂單溫和增長,2月數(shù)據(jù)被下修,表明第一季度企業(yè)設(shè)備支出可能依然疲軟。本周重點關(guān)注美國一季度GDP及3月PCE數(shù)據(jù)。資金方面,我國央行已連續(xù)17個月增持黃金,截至3月末,中國的黃金儲備達到7274萬盎司,環(huán)比增加16萬盎司。截至4/24,SPDR黃金ETF持倉833.63噸,SLV白銀ETF持倉13368.73噸。整體來說,市場避險情緒有所降溫,疊加美國政策預(yù)期轉(zhuǎn)鷹,短期貴金屬存在一定高位調(diào)整可能;但從中長期來看,美國目前正處于政策緊縮周期尾聲,面臨經(jīng)濟持續(xù)回落的壓力,預(yù)計貴金屬未來仍有上漲動力。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力合約收漲0.98%,倫銅震蕩走高,現(xiàn)運行于9859美元/噸。宏觀方面,礦山供應(yīng)擔(dān)憂持續(xù)為銅價提供支撐,另外,烏克蘭無人機擊中俄羅斯兩個石油儲備庫,以色列稱準(zhǔn)備立即開展拉法行動并已打擊了黎巴嫩南部真主黨,地緣沖突也在一定程度拉高了銅價。國內(nèi)供應(yīng)端,近期國內(nèi)銅精礦加工費繼續(xù)下行,礦端緊張依然存在;現(xiàn)貨方面,國內(nèi)冶煉廠陸續(xù)進入檢修期到貨減少,加之近期冶煉廠出口增多,預(yù)計本周供應(yīng)量較上周有所減少。庫存端,截止至4月25日,國內(nèi)電解銅社會庫存為40.47萬噸,環(huán)比增加0.10萬噸,累庫勢頭有所放緩。需求方面,銅價反彈致使現(xiàn)貨交易保持冷清,下游補貨難見增量,若銅價持穩(wěn)消費或有起色。整體來說,資金層面維持堅挺,預(yù)計銅價近期易漲難跌,同時布林肯已抵達上海,需關(guān)注雙方會晤進展。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價,其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預(yù)計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價維持偏弱運行,預(yù)計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力合約收漲1.16%,倫鋁維持震蕩,現(xiàn)運行于2585美元/噸?;久鎭砜?,4月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升為主,主因云南地區(qū)釋放的第一批復(fù)產(chǎn)仍在執(zhí)行,且目前云南來水表現(xiàn)良好,省內(nèi)其他待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能仍需關(guān)注有無復(fù)產(chǎn)可能。庫存方面,截止至4月25日,國內(nèi)鋁錠庫存80.7萬噸,環(huán)比減少2.4萬噸。消費方面,消費旺季疊加國內(nèi)“以舊換新”等利好政策不斷推進,消費端仍保持樂觀預(yù)期;短期高位鋁價抑制下游采購積極性,開工率上行略受阻力,下游需求仍需更多終端消費方面的刺激帶動。整體來說,目前全球鋁貿(mào)易摩擦擾動信息較多的情況下,國內(nèi)盤面短期或受外圍消息刺激高位震蕩為主。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收漲0.95%,倫鋅震蕩走高,現(xiàn)運行于2836美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,近期鋅精礦加工費再次下降,冶煉廠成本對鋅價支撐較強,且4月鋅冶煉廠檢修仍較多,整體供應(yīng)端偏緊。消費端,傳統(tǒng)消費旺季表現(xiàn)不及預(yù)期,但下游三大板塊開工仍顯堅挺,鋅價高位下壓制現(xiàn)貨消費,整體消費一般。庫存端,截至4月25日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.28萬噸,環(huán)比減少0.81萬噸。綜合來看,鋅市供應(yīng)端緊缺邏輯持續(xù),但現(xiàn)貨消費不佳,滬鋅上行乏力,預(yù)計短期預(yù)計維持高位震蕩走勢。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收漲0.85%,倫鉛震蕩走高,現(xiàn)運行于2211美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)增減并存,滬鉛高位運行,期現(xiàn)價差較大,持貨商仍傾向交倉;廢電瓶持貨商畏跌拋售,部分再生鉛冶煉廠原料庫存回到安全位置,后續(xù)關(guān)注再生鉛冶煉廠減產(chǎn)范圍是否進一步擴大。消費端,鉛酸蓄電池市場正值淡季,而鉛價高企,部分下游企業(yè)加大減產(chǎn)力度。庫存端,截止至4月25日,國內(nèi)鉛錠社會庫存5.73萬噸,環(huán)比增加0.11萬噸。整體來說,鉛市場供需雙降,傳統(tǒng)消費淡季行情下鉛價上方承壓,而下方則受成本端支撐,預(yù)計短期鉛價以高位震蕩整理為主。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力合約收漲0.58%,倫鎳維持震蕩,現(xiàn)運行于18940美元/噸。近期市場擾動情緒逐漸消散,鎳價在基本面壓制下有所回落,不過鎳成本支撐仍在,關(guān)于供應(yīng)面利多的消息依然會影響市場,期價維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)純鎳供應(yīng)端,鎳板供應(yīng)維持增量,海外長單雖較去年規(guī)模有所減少,但對于僅靠內(nèi)部產(chǎn)量就滿足國內(nèi)需求的情況下,進口鎳板仍然影響著國內(nèi)供需格局繼續(xù)向?qū)捤深A(yù)期傾斜。需求端,不銹鋼下游和終端需求較為疲弱,鋼廠積壓庫存難以消化,鋼廠采購意向價格較低且需求清淡。整體來看,印尼鎳鐵、中間品產(chǎn)量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題,但鎳原料成本對鎳價仍存支撐,預(yù)計鎳價下方空間有限。

集運指數(shù)(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)高位震蕩運行,期價沖高回落,暫獲5日均線附近支撐,短期表現(xiàn)波動依然較大,寬幅整理運行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應(yīng)受天氣影響出現(xiàn)季節(jié)性下跌,處于近3年同期較低位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2392.2萬噸,周環(huán)比減少853.6萬噸;4月全球發(fā)運量周均值為2819萬噸,環(huán)比3月減少257萬噸,同比去年4月增加48萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)持續(xù)攀升,處于近3年同期高位水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2528萬噸,周環(huán)比增加92萬噸,較上月周均值高235萬噸;需求端,上周鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為226.22萬噸/天,周環(huán)比增加1.47萬噸/天,同比減少19.66萬噸/天,較年初增加8.05萬噸/天。庫存端,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前16期累庫趨勢,高于去年同期水平。截止4月19日,45港鐵礦石庫存總量14559.5萬噸,環(huán)比累庫72萬噸,較年初累庫2314.7萬噸,比去年同期庫存高1524.9萬噸。整體來看,近期由于澳洲天氣影響消退,部分礦山港口檢修結(jié)束,預(yù)計下期全球鐵礦石發(fā)運量明顯回升。需求端,預(yù)計下周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢。庫存端,下周到港量預(yù)計有所下滑,卸貨入庫量減少,節(jié)前鋼廠提貨力度預(yù)計將有所提升,港口疏港量或?qū)⒚黠@增加,綜合預(yù)計,下期45港港口庫存或有去庫趨勢,鐵礦石價格或?qū)⒄鹗庍\行。

天然橡膠

今日天然橡膠主力合約期價收于14045元/噸,較上一交易日下跌1.2%。供應(yīng)方面,云南西雙版納產(chǎn)區(qū)迎來弱降雨天氣,市場對新膠釋放預(yù)期升溫。但開割初期膠水釋放不足,新膠供應(yīng)壓力或相對有限。密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)最新天氣以及二次開割進展。海外產(chǎn)區(qū)正值低產(chǎn)季,原料供應(yīng)釋放依然偏緊。需求方面,截至4月18日當(dāng)周,國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.87%,環(huán)比增加0.02%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.06%,環(huán)比下降0.12%。下游輪胎行業(yè)整體開工穩(wěn)定,但企業(yè)對于原料高價仍心存抵觸。全鋼輪胎企業(yè)目前產(chǎn)銷壓力較大,整體開工水平較難有明顯提升,原料需求缺乏亮眼表現(xiàn)。綜合來看,短期新膠供給壓力相對有限,下游輪胎企業(yè)產(chǎn)銷壓力較大,需求端較為乏力,預(yù)計期價將區(qū)間運行。


PVC(V)

今日PVC主力合約期價收于5918元/噸,較上一交易日上漲0.17%。供應(yīng)方面,本周無新增檢修企業(yè),且前期檢修的企業(yè)部分恢復(fù),預(yù)計檢修損失量將減少,周度產(chǎn)量將增加。需求方面,目前下游采購原料延續(xù)逢低補貨節(jié)奏,軟制品企業(yè)采購積極性尚可,硬質(zhì)品因訂單限制,采購情緒低迷。出口方面,雖然國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口價格相較其他貨源價格優(yōu)勢較為明顯,但國外客戶詢盤積極性一般,聽聞印度意向采購價格低于CFR760,預(yù)計出口短期難以放量。整體來看,PVC供需兩弱,期價或區(qū)間運行。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價收于3525元/噸,較上一交易日上漲1.35%。低硫主力合約期價收于4527元/噸,較上一交易日上漲0.31%。供應(yīng)方面,截至4月14日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨557.24萬噸,環(huán)比下降6.53%。其中美國發(fā)貨60.15萬噸,環(huán)比增加9.33%;俄羅斯發(fā)貨75.67萬噸,環(huán)比增加104.06%;新加坡發(fā)貨14.48萬噸,環(huán)比下降7.04%。需求方面,消費表現(xiàn)溫和,下游按需謹慎采購。截至4月12日當(dāng)周,中國沿海散貨運價指數(shù)為963.23,環(huán)比下跌0.16%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為1185.13,環(huán)比下跌0.52%。庫存方面,截止4月17日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得2218.6萬桶,環(huán)比增加5.63%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求偏剛需,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價收于650.3元/桶,較上一交易日上漲1.34%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止4月12日當(dāng)周錄得1310萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國煉廠春季檢修期漸入尾聲,煉廠開工率逐步回升,下游消費可期。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至4月18日當(dāng)周平均開工負荷為80.73%,環(huán)比下降0.23%。本周塔河石化1#常減壓裝置、大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮(zhèn)海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內(nèi),預(yù)計主營煉廠平均開工負荷或小幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月17日當(dāng)周平均開工負荷為63.26%,環(huán)比上漲0.71%。4月底神馳將恢復(fù)開工,其他前期檢修煉廠由于煉油利潤不佳,推遲開工計劃,其它暫無新增加的檢修裝置,多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn),預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或小幅增加。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價收于3775元/噸,較上一交易日上漲1.02%。供應(yīng)方面,截止4月17日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為27.2%,環(huán)比下降2.2%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為47.1萬噸,環(huán)比下降3.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量21.5噸,環(huán)比下降2.8萬噸;中石化總產(chǎn)量16.8萬噸,環(huán)比下降0.9萬噸;中石油總產(chǎn)量6.6萬噸,環(huán)比增加0.3萬噸;中海油總產(chǎn)量2.2萬噸,環(huán)比持平。本周齊魯石化及山東勝星均有復(fù)產(chǎn)計劃,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共38.5萬噸,環(huán)比增加2.2%。市場零散剛需拿貨為主,現(xiàn)貨投機需求減弱,南方地區(qū)多降雨天氣,對于實際需求有所阻礙。整體來看,瀝青供應(yīng)偏緊,需求受阻,關(guān)注成本端對期價的影響。


塑料(L)

今日塑料主力合約期價收于8364元/噸,較上一交易日上漲0.07%。供應(yīng)方面,本周廣東石化、海南煉化裝置計劃開車,預(yù)計檢修影響量稍有減少,但仍處集中檢修期。進口方面,周內(nèi)進口船貨到港量變化不大,整體供應(yīng)壓力有限。需求方面,農(nóng)膜整體需求明顯減弱,地膜新單跟進寥寥,多數(shù)工廠降負生產(chǎn),少數(shù)工廠處停工狀態(tài);棚膜需求清淡,工廠多選擇淡季停機,農(nóng)膜行業(yè)整體開工明顯下滑。伴隨春耕季節(jié)結(jié)束,農(nóng)膜行業(yè)進入需求淡季,工廠訂單不足,補倉情緒不佳,觀望情緒濃厚。整體來看,塑料供需兩弱,期價或區(qū)間運行。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯主力合約期價收于7568元/噸,較上一交易日上漲0.23%。供應(yīng)方面,4月中下旬供應(yīng)端利好猶存,檢修企業(yè)集中于華東及華南地區(qū),以華東地區(qū)浙江石化、東華(寧波)及華南地區(qū)中景石化、中科煉化為代表的檢修企業(yè),市場供應(yīng)下降。港口庫存方面,進口窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài),進口貨源到港有所收縮。需求方面,下游工廠庫存低位,或存適量補貨預(yù)期。目前下游工廠開工波動暫不大,但因成品庫存偏高且盈利水平難有明顯改善,入市采購依然較謹慎。但考慮到下游工廠原料庫存低位,部分企業(yè)五一節(jié)前或存在適量的補貨,需求端或存在一定支撐。整體來看,聚丙烯供應(yīng)壓力不大,需求端有補貨支撐,預(yù)計期價或區(qū)間運行。


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


合成橡膠

今日合成橡膠主力合約期價收于12940元/噸,較上一交易日上漲0.98%。供應(yīng)方面,截至4月18日當(dāng)周,國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負荷為58.72%,環(huán)比增加6.89%。本周錦州、益華橡塑、振華維持停車,浩普重啟,齊翔停車,其他裝置正常運行。預(yù)計國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負荷或下滑。需求方面,半鋼輪胎出口訂單表現(xiàn)強勁,支撐銷量,整體表現(xiàn)供不應(yīng)求。全鋼輪胎市場需求疲軟,廠家?guī)齑嬷饾u增長,在庫存和出貨壓力下,不乏全鋼輪胎企業(yè)借機檢修或減停產(chǎn)的可能。整體來看,合成橡膠供應(yīng)回落,下游需求分化,期價或區(qū)間運行。


焦炭(J)

遠月空單謹慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠月空單謹慎持有。


焦煤(JM)

遠月空單謹慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠月空單謹慎持有。


工業(yè)硅

今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.59%,收盤價11745元/噸。市場參考價:不通氧553#在13000-13100元/噸,通氧553#在13200-13300元/噸,421#在13900-14100元/噸。工業(yè)硅供需偏寬松環(huán)境下,下游采購在消化自身庫存的同時按需少量多次采購,硅供應(yīng)商出貨困難,硅企促單讓利銷售,同時工業(yè)硅期貨主力合約也大幅下挫,刺激硅價下行。4月中旬,隨著硅價跌破中小規(guī)模硅企成本線,行業(yè)出現(xiàn)因虧損導(dǎo)致硅企減產(chǎn)的情況。下游觀望情緒未有轉(zhuǎn)變,按需采購市場成交量仍較為有限,預(yù)計短期工業(yè)硅價格震蕩偏弱運行。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收跌0.72%。國內(nèi)供應(yīng)端,近期鋰鹽企業(yè)依然保持散單惜售情緒,不過隨著外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的利潤空間在3月初期修復(fù)后持續(xù)維持,且江西宜春地區(qū)的中小型鋰鹽企業(yè)近期零星進行復(fù)產(chǎn),國內(nèi)市場生產(chǎn)端將整體延續(xù)恢復(fù)節(jié)奏?,F(xiàn)貨市場供應(yīng)貨源較3月緊缺狀態(tài)已經(jīng)大幅改觀,但難言寬松格局。消費方面,正極等下游企業(yè)近期依然維持剛需或低價貨源采買補庫的狀態(tài),部分下游企業(yè)反饋經(jīng)過近期的采買后已完成對于五一假期的原料備庫需求。關(guān)注近期部分車企陸續(xù)推出增配降價等形式的優(yōu)惠政策,以及月底時期的北京車展能否帶來后續(xù)車銷增量和消費提振。整體來說,近期碳酸鋰現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊以及下游剛性需求釋放對碳酸鋰短期價格構(gòu)成階段性支撐,但中長期來看,碳酸鋰過剩格局并未改變,其上方依然存在壓力。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏弱運行,收盤價6158元/噸,收跌幅0.6%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.05%,收盤價19.64美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部(USDA) 最新預(yù)測報告顯示,預(yù)計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃,較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%,為6.45億噸,主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預(yù)計為4400萬噸;食糖出口量預(yù)計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預(yù)測為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預(yù)測為3597萬噸。預(yù)計印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬噸,消費量為3200萬噸,糖出口量估計為370萬噸。國內(nèi)方面,截至4月22日,全區(qū)74家開機糖廠僅余1家未收榨,預(yù)計最終收榨時間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點已現(xiàn),環(huán)比上月下降約7萬噸。受4月中下旬期價大幅下挫影響,刺激部分基差糖點價銷售,現(xiàn)貨走量尚可。當(dāng)前,食糖出庫以三方庫居多,勞工未見反饋不足、相對充裕.裝車等待時間基本在2天以內(nèi)。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米

今日玉米主力價格震蕩偏弱運行,收盤價2411元/噸,收跌幅0.25%。周三美玉米主力合約偏弱運行,收盤價448.5美分/蒲式耳,收跌幅0.88%。國際市場,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2024年4月21日當(dāng)周,美國玉米種植率為12%一如市場預(yù)期,此前一周為6%,去年同期為12%五年均值為10%。截至當(dāng)周,美國玉米出苗率為3%,上年同期為2%五年均值為2%。據(jù)氣象預(yù)測機構(gòu)Maxar的預(yù)報顯示,未來一周,美國中部地區(qū)的潮濕天氣預(yù)計將放緩玉米播種進度,Maxar表示,溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農(nóng)業(yè)部長表示,與2023年相比,暴雨導(dǎo)致包括玉米在內(nèi)的春播推遲了20%。國內(nèi)方面,全國玉米市場價格為2390元/噸,產(chǎn)區(qū)自然干糧上量增加,整體供應(yīng)壓力較大,深加工企業(yè)陸續(xù)下調(diào)干糧收購價格,但吉林直屬庫陸續(xù)開庫收購,且受前期建庫成本支撐,貿(mào)易商低價惜售情緒仍存。近期港口交易量不高,以訂單交付為主,現(xiàn)貨庫存及成交都比較少,疊加期貨走勢偏弱,貿(mào)易商報價信心不足。內(nèi)陸地區(qū)飼料企業(yè)仍舊遵循剛需采購的策略,循環(huán)補庫。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購價格,價格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3400元/噸震蕩,阿根廷大豆上市壓力階段性增加,在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下,大豆走勢承壓,但是,巴西及阿根廷農(nóng)戶銷售意愿仍有不確定性,南美大豆升貼水小幅上升。4月中旬,2024/25年度美豆將初步展開播種,目前中西部地區(qū)墑情略有短缺,未來兩周南部地區(qū)及中西部部分地區(qū)將迎來降雨,有利于大豆播種。國內(nèi)方面, 4月中旬進口大豆到港將逐步增加,本周油廠開機回升,截至4月19日當(dāng)周,大豆壓榨量為195.17萬噸,高于上周的177.06萬噸,豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升,截至4月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為44.25萬噸,環(huán)比增加31.81%,同比增加85.61%,隨著油廠開機率逐步回升,豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀望。

豆油(Y)

當(dāng)前巴西大豆收割期壓力逐步釋放,巴西減產(chǎn)背景下成本支撐較強,而阿根廷大豆收割壓力漸增,豆油供應(yīng)壓力階段性上升。消費方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對巴西豆油形成支撐。但是,美國菜油進口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費驅(qū)動放緩。國內(nèi)方面,近期豆油消費有所好轉(zhuǎn),本周豆油庫存小幅下降,截至4月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為83.9萬噸,環(huán)比減少2.62%,同比增加26.07%,建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油承壓7500元/噸回調(diào),MPOB報告顯示,截至3月底,馬棕庫存為1714973噸,環(huán)比下降10.68%,同比上升2.45%。馬棕進入增產(chǎn)周期,但是4月份受開齋節(jié)假期增多因素影響,短期產(chǎn)量依然將受到抑制,sppoma數(shù)據(jù)顯示,4月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少7.15%,棕櫚油短期供應(yīng)壓力不大,4月份印尼棕櫚油出口增加,馬棕出口受到拖累,Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少0.5%。馬棕庫存維持低位,但隨著產(chǎn)量供應(yīng)邊際增加,近期價格有所承壓。國內(nèi)方面,國內(nèi)棕櫚油供需兩弱,棕櫚油庫存較上周下降,截至4月19日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為49.679萬噸,環(huán)比減少3.53%,同比減少41.92%, 4月份棕櫚油進口有所改善,棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。

菜籽類

歐洲菜籽減產(chǎn)擔(dān)憂加強,對菜系形成支撐。進口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價差升至高位,對菜粕消費形成提振,截至4月19日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.1萬噸,環(huán)比增加3.33%,同比增加47.62%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至4月19日,華東主要油廠菜油庫存為31.88萬噸,環(huán)比增加2.91%,同比增加11.82%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅1.66%,收盤價17515元/噸。全國豬價14.97元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應(yīng)2023年6-9月能繁母豬變化,據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%,且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴大,同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響,10月去化幅度明顯加快,加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少,因此預(yù)計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢,但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時期。截止到4月11日樣本企業(yè)屠宰量為111120頭,環(huán)比增加0.59%,同比減少27.50%。宰量雖環(huán)比小幅增加但遠不及去年同期,價格水平回歸7.50-8.30元/斤,屠企無主動分割入庫情況,且凍品庫容持續(xù)高位徘徊且去庫壓力較大,終端餐飲消費亦受到多方因素限制,仍處相對疲態(tài)。供應(yīng)相對充足,行情不及前期,短期價格或延續(xù)窄幅調(diào)整。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約偏弱運行,收盤價7470元/噸,收跌幅1.87%。山東煙臺棲霞晚富士目前出庫果農(nóng)貨一二級半帶點的價格1.1-1.4元/斤??蜕?0#一二級一般貨源出庫價格3-3.2元/斤左右,80#一二級果農(nóng)好貨2.5-3元/斤,80#一二級果農(nóng)一般貨2-2.5元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤,70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤,庫內(nèi)高次主流價格1.3-1.5元/斤,客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤,以質(zhì)論價。截至2024年4月17日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為501.98萬噸,庫存量較上周減少41.43萬噸。走貨較上周基本持平。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為40.21%,較上周減少2.94%,周內(nèi)部分西部客商轉(zhuǎn)至山東產(chǎn)區(qū)尋貨,山東煙臺棲霞產(chǎn)區(qū)客商有所增加,一般質(zhì)量貨源開始大量走貨,招遠低價貨源繼續(xù)出貨。沂源產(chǎn)區(qū)走貨一般,客商壓價收購,果農(nóng)急售情緒濃厚。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在45.60%,較上周減少3.37%,周內(nèi)上半周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度略有加快,果農(nóng)出貨心態(tài)焦急,讓價意愿增強,客商壓價挑選。而隨著庫內(nèi)剩余貨源質(zhì)量下滑,部分尋貨商將目光轉(zhuǎn)移至其他產(chǎn)區(qū),下半周包裝發(fā)貨速度減緩。此外,雖已進入五一備貨期,但節(jié)日提振效果一般,區(qū)內(nèi)整體走貨仍偏不溫不火。預(yù)計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏弱運行,收盤價15700元/噸,收跌幅0.63%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.89%,收盤價80.91美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲的鷹派作風(fēng)令商品市場承壓運行,對棉價亦形成一定的壓力。美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報告顯示,截至4月11日當(dāng)周,美國2023/24年度陸地棉凈簽33135噸(含簽約34496噸,取消前期簽約1361噸),較前一周增加79%,較近四周平均增加64%。裝運陸地棉60487噸,較前一周減少3%,較近四周平均減少24%。凈簽約本年度皮馬棉612噸,較前一周減少66%,裝運皮馬棉1338噸,較前一周減少63%。簽約新年度陸地棉18166噸,無新增簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運量環(huán)比有所下滑。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)下游市場整體持穩(wěn)運行,雖然訂單表現(xiàn)不及市場預(yù)期,但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下,下游紡企以及維持偏高的開機率,但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成,因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升,但整體依舊處于正常水平。此外在高開機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求,短期棉花價格維持震蕩走勢。

金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險提示

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