今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-06-25
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
股指 | 四組期指集體走弱,IH、IF、IC、IM分別收跌0.33%、0.50%、1.50%、2.16%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)延續(xù)弱勢表現(xiàn),滬指跌0.90%,收報2945.85點(diǎn);深證成指跌1.53%,收報8849.70點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.59%,收報1703.20點(diǎn)。滬深兩市成交額超過6200億元,下跌股票數(shù)量超過4700只。行業(yè)板塊幾乎全線下跌,有色金屬、電子化學(xué)品、能源金屬、汽車零部件、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥、化肥行業(yè)、半導(dǎo)體板塊跌幅居前,僅銀行、工程咨詢服務(wù)板塊逆市上漲。國內(nèi)方面,中國5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期,其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%,1-5月固定資產(chǎn)投資增4.0%,均增長放緩,5月社會消費(fèi)品零售增3.7%,五個月來首次增速回升;地產(chǎn)數(shù)據(jù)低位徘徊,1-5月新建商品房銷售面積同比降20.3%、房地產(chǎn)開發(fā)投資降10.1%。海外方面,美國6月標(biāo)普全球綜合PMI超預(yù)期升至兩年多新高,制造業(yè)再擴(kuò)張,通脹壓力降溫,降息預(yù)期再度延后。綜合看,海外美聯(lián)儲降息仍需等待,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有壓力,指數(shù)預(yù)計維持弱勢震蕩,重點(diǎn)關(guān)注7月重要會議預(yù)期的變化以及北向資金流向的傾斜。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.85%,滬銀收漲0.19%,倫敦金在2300美元/盎司關(guān)口激烈爭奪,金銀比價80.00。美聯(lián)儲理事鮑曼周二重申,在“一段時間”內(nèi)維持政策利率不變可能足以控制通脹,鮑曼是美聯(lián)儲最鷹派的決策者之一。受到美元與美債利率打壓,貴金屬大幅回落?;久?,美國制造業(yè)PMI初值51.7,創(chuàng)3個月新高,也是連續(xù)第二個月擴(kuò)張,好于預(yù)期的51,好于前值的51.3,服務(wù)業(yè)活動小幅回升,達(dá)到兩年多以來的最快增速,數(shù)據(jù)表明隨著第二季度接近尾聲,整體商業(yè)活動顯示出韌性。美聯(lián)儲6月議息會議表態(tài)仍偏鷹,點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次,而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%,甚至首降時點(diǎn)可能提前到9月,總體來看,未來降息的前景仍需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。資金方面,5月中國官方黃金儲備為7280萬盎司,與上月持平,這意味著中國央行在此前連續(xù)18個月增持黃金儲備后暫停增持黃金儲備。截至6/25,SPDR黃金ETF持倉829.05噸,前值829.05噸,SLV白銀ETF持倉13628.88噸,前值13628.88噸。展望后市,美聯(lián)儲降息預(yù)期搖擺,本周法國大選第一輪投票,美國總統(tǒng)辯論在即,宏觀避險情緒仍存,短期看貴金屬波動可能加劇,中長期支撐價格邏輯未改。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.6%,倫銅重心繼續(xù)下移,現(xiàn)運(yùn)行于9502美元/噸。宏觀方面,美國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)突出,美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論,美元指數(shù)重新走強(qiáng)。此外,高庫存限制銅價漲幅,LME注冊倉庫的銅庫存攀升至六個月最高?;久鎭砜?,供應(yīng)端,銅礦緊張情況延續(xù),Antofagasta達(dá)成年中銅精礦加工費(fèi)23.25美元/濕噸,低于國內(nèi)冶煉廠心理價格的下線。但現(xiàn)貨市場維持寬裕,月底有進(jìn)口銅集中到港,預(yù)計對現(xiàn)貨市場存在一定沖擊。庫存方面,截至6月24日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降1.18萬噸至38.66萬噸,呈現(xiàn)明顯去化。但對比2023年同期(2023年6月26日)多29.89萬噸。需求方面,銅價未有反彈跡象,預(yù)計下游穩(wěn)定開工,但需要考慮由于市場環(huán)境不好,地產(chǎn)、基建等工程項目仍處于低迷階段。資金緊張、高溫、暴雨等天氣因素對新開工項目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。整體來看,關(guān)注銅下游消費(fèi)回暖的持續(xù)性,以及LME交倉對銅價帶來的壓力,預(yù)計銅價下方有支撐,但向上驅(qū)動仍不足。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價,其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預(yù)計近期熱卷市場價格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌0.69%,倫鋁維持震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2503美元/噸?;久鎭砜?,國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能維持高位運(yùn)行,受鋁棒加工費(fèi)回暖提振,鋁水合金化比例較前期有所回升,行業(yè)鑄錠邊際減少;但是受電解鋁供應(yīng)端持續(xù)攀升,以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費(fèi)低廉影響,鋁錠庫存轉(zhuǎn)累庫態(tài)勢,去庫存在阻力。截止至6月27日,國內(nèi)鋁錠庫存76.3萬噸,環(huán)比增加0.2萬噸。消費(fèi)方面,光伏、汽車等行業(yè)新訂單并非理想,鋁加工企業(yè)開工率短期將維持低迷狀態(tài)。在宏觀面偏弱的背景下,疊加下游消費(fèi)預(yù)期有走弱趨勢,市場資金情緒持觀望態(tài)度,預(yù)計短期內(nèi)鋁價或呈現(xiàn)寬幅震蕩偏弱走勢。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.04%,倫鋅承壓震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2929美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,鋅礦加工費(fèi)依然處于低位,現(xiàn)貨端偏緊狀況持續(xù),三季度后或可逐步緩解。隨著原料短缺傳導(dǎo),后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費(fèi)端,近期鋅下游消費(fèi)暫未出現(xiàn)預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)的情況,鍍鋅因南方雨季及需求淡季影響,開工率有所下降;壓鑄鋅合金開工率相對平穩(wěn),氧化鋅企業(yè)成品庫存壓力大,開工率變現(xiàn)一般。庫存端,截至6月27日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為19.46萬噸,環(huán)比增加0.08萬噸。綜合來看,鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期,礦端緊缺繼續(xù)支撐鋅價,預(yù)計短期鋅價將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌0.13%,倫鉛維持震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2194美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,近期國內(nèi)精鉛供應(yīng)端矛盾并未緩解,原生鉛交割品牌檢修與恢復(fù)并存,預(yù)計交割品牌貨源仍將有限;再生鉛則因廢料供應(yīng)問題,生產(chǎn)恢復(fù)困難,安徽地區(qū)冶煉企業(yè)減停產(chǎn)影響擴(kuò)大。消費(fèi)端,終端電池銷售情況暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),但下游中大型生產(chǎn)企業(yè)開工率維穩(wěn)。庫存端,截止至6月27日,國內(nèi)鉛錠社會庫存6.18萬噸,環(huán)比增加0.14萬噸,臨近年中,部分下游或因年中盤庫減少采購,社會庫存去庫放緩。短期來看,近期廢電瓶供應(yīng)矛盾成為支撐國內(nèi)鉛價的主要因素,但需關(guān)注鉛錠及粗鉛進(jìn)口的可能性或使鉛價高位承壓。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲0.01%,倫鎳重心小幅下移,現(xiàn)運(yùn)行于17010美元/噸。純鎳方面,下游企業(yè)按需采購,月底持貨商出貨壓力增大,各品牌升貼水有所回落。鎳礦方面,據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),2024年RKAB審批通過總量雖然已有2.21億濕噸,但預(yù)計實(shí)際可供應(yīng)量僅有1.7~1.8億濕噸,與印尼市場全年的預(yù)估需求量2.44億濕噸相比仍有明顯差距,預(yù)計印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)市場供應(yīng)緊張局面短期較難緩解。鎳鐵方面,國內(nèi)鎳鐵廠當(dāng)前利潤倒掛局面未解,產(chǎn)量難有大幅增量,但不銹鋼社庫高企、終端消費(fèi)疲弱,導(dǎo)致鋼廠或有下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期,鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險。硫酸鎳方面,新能源汽車產(chǎn)銷正值淡季,歐盟今日擬對進(jìn)口自中國的電動汽車征收臨時反補(bǔ)貼稅,電池正極材料需求有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險。整體來看,雖然鎳礦供給仍相對緊張,但產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)供需結(jié)構(gòu)趨于寬松,短期鎳價超跌,預(yù)計價格將有所修復(fù),中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行,期價沖高回落,重回820一線下方,短期表現(xiàn)或維持寬幅震蕩運(yùn)行。供應(yīng)方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)大幅回升至年內(nèi)新高,連續(xù)9周維持在3000萬噸以上。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3455萬噸,周環(huán)比增加423.4萬噸;目前6月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3243萬噸,環(huán)比5月增加89萬噸,同比去年6月減少38萬噸;需求方面,本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢。截止上周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬噸/天,周環(huán)比增加0.63噸/天,較年初增加21.77萬噸/天,同比減少5.91萬噸/天,與上期相比缺口有所擴(kuò)大;庫存方面,中國45港鐵礦石庫存連續(xù)2期呈現(xiàn)小幅去庫趨勢,絕對值仍處于近3年同期高位。截止6月20日,45港鐵礦石庫存總量14883.3萬噸,環(huán)比去庫9.4萬噸,較年初累庫2638.5萬噸,比去年同期庫存高2033.3萬噸。綜合預(yù)計,本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求,45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢,鐵礦石價格或維持偏空運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約走弱。天然橡膠供需變動不大,目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季,新膠供應(yīng)存增加預(yù)期,這影響上漲空間,但天然橡膠社會庫存仍緩慢下降,加上原料價格仍處于近三年歷史高位,因此持續(xù)下跌動力亦不足。此外市場對宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期猶存,這亦支撐期貨價格。本周海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大雨天氣,割膠作業(yè)受到一定影響,但膠水價格穩(wěn)定,6月27日制全乳膠水收購價格參考為14200元/噸。本周云南產(chǎn)區(qū)小雨至中雨天氣,原料供應(yīng)維持穩(wěn)定。6月27日西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考13800-14000元/噸。海外方面,隨著海外產(chǎn)區(qū)天氣改善,新膠繼續(xù)上量,6月下旬船貨到港量或?qū)⒃黾?。需求方面,目前輪胎等成品累庫,全鋼輪胎開工存在下滑預(yù)期,下游企業(yè)對原料需求表現(xiàn)偏弱?,F(xiàn)貨市場方面,6月27日22年SCRWF主流貨源意向成交價格為14500-14550元/噸,較前一交易日上漲125元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14950-15000元/噸,較前一交易日上漲125元/噸。綜合來看,國內(nèi)外新膠供應(yīng)回升,國內(nèi)船貨到港量預(yù)期增加,全鋼胎等行業(yè)需求偏弱,天然橡膠供需趨于寬松,但膠水等原料價格偏高,社會庫存持續(xù)下降,天然橡膠期貨價格寬幅震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約在6000元/噸附近震蕩。昨日寧夏地區(qū)電石出廠價下降50元/噸,PVC成本支撐不足。從供需來看,上周PVC粉整體開工負(fù)荷率為76.84%,環(huán)比提升1.49%。本周無新增檢修企業(yè),預(yù)計PVC粉檢修損失量繼續(xù)下降,開工率將回升。PVC社會庫存絕對值偏高。另外,齊魯石化36萬噸PVC裝置預(yù)計7月中旬開車,先開20萬噸裝置,產(chǎn)1000型和700型。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,下游采購積極性不高,天氣炎熱或?qū)Σ糠中筒难b置開工有一定影響;出口方面,國內(nèi)貨源出口有價格優(yōu)勢,但隨著東南亞市場進(jìn)入雨季,需求增量有限。整體來看,PVC裝置檢修損失量減少,供應(yīng)有所回升,PVC實(shí)際需求增量有限,PVC期貨價格上漲乏力,但經(jīng)過連續(xù)多日調(diào)整,估值偏低,或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3534元/噸,較上一交易日上漲0.43%。低硫主力合約期價收于4322元/噸,較上一交易日上漲0.32%。供應(yīng)方面,截至6月16日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨589.03萬噸,環(huán)比增加6.97%。其中美國發(fā)貨44.48萬噸,環(huán)比下降28.61%;俄羅斯發(fā)貨85.48萬噸,環(huán)比增加64.59%;新加坡發(fā)貨40.08萬噸,環(huán)比增加78.73%。需求方面,下游供船商家及終端市場補(bǔ)采心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎剛需為主,需求無明顯利好。截至6月14日當(dāng)周,中國沿海散貨運(yùn)價指數(shù)為969.19,環(huán)比下跌0.97%;中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)為1733.47,環(huán)比上漲8.85%。庫存方面,截止6月19日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得存2280.70萬桶,環(huán)比增加19.02%。整體來看,燃料油供應(yīng)下降,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于618.3元/桶,較上一交易日下跌0.26%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月14日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季來臨,國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至6月20日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.3%,環(huán)比增加0.69%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi),齊魯石化3#常減壓裝置將結(jié)束檢修,預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷繼續(xù)回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月19日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為56.1%,環(huán)比下跌0.16%。本周濰坊個別煉廠計劃檢修,聯(lián)合石化開工負(fù)荷進(jìn)一步提升,嵐橋存開工計劃,預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷微幅上漲。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3641元/噸,較上一交易日上漲0.83%。供應(yīng)方面,截止6月19日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為22.2%,環(huán)比下降2%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量38.9萬噸,環(huán)比下降3.2萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量20.5噸,環(huán)比下降2.9萬噸;中石化總產(chǎn)量8.7萬噸,環(huán)比持平;中石油總產(chǎn)量6.8萬噸,環(huán)比下降0.3萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周齊魯石化、山東勝星均有復(fù)產(chǎn)計劃,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共34.9萬噸,環(huán)比減少6.1%。短期需求呈現(xiàn)南北分化局面,北方地區(qū)天氣及項目開工尚可,需求有所支撐;而南方地區(qū)隨著梅雨季開啟,實(shí)際消耗將有所下降。整體來看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約整體呈橫盤震蕩走勢。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),預(yù)計本周PE檢修損失量在10.28萬噸,環(huán)比減少0.31萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面,目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季,需求增量不高。不過中天合創(chuàng)、神華新疆等企業(yè)檢修,LDPE貨源供應(yīng)偏緊,這支撐LDPE現(xiàn)貨價格,并或間接提振LLDPE價格。整體來看,因國內(nèi)裝置持續(xù)檢修以及進(jìn)口量不高,供應(yīng)壓力不大,國際原油整體反彈以及部分牌號聚乙烯供應(yīng)緊張亦將間接支撐LLDPE價格,但下游需求處于季節(jié)性淡季,塑料期貨價格將延續(xù)震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價格繼續(xù)上漲,收陽線,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價,對市場的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報出貨,部分市場常用牌號貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢,建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約走弱。合成膠供應(yīng)方面,錦州石化、菏澤科信、益華橡塑高順順丁橡膠裝置重啟,齊翔、威特、獨(dú)山子、揚(yáng)子石化、藍(lán)德維持檢修,齊魯降負(fù)生產(chǎn),其他裝置正常運(yùn)行。振華新材料6月23日重啟,山東威特計劃6月下旬重啟。卓創(chuàng)資訊預(yù)計國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷回升至62%附近。順丁橡膠邊際供應(yīng)回升。需求方面,目前全鋼企業(yè)內(nèi)銷及出口市場訂單需求表現(xiàn)欠佳,對原料需求偏弱,其它行業(yè)穩(wěn)定。現(xiàn)貨市場方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),6月27日華北地區(qū)BR9000市場價格15000-15200元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價格15000-15200元/噸;華南地區(qū)BR9000市場價格15000-15200元/噸,價格小幅下跌。中石化BR9000順丁橡膠價格下調(diào)400元/噸。整體來看,合成橡膠供應(yīng)周環(huán)比將回升,需求一般,隨著供應(yīng)逐漸回升,合成膠期貨反彈動力較弱,整體或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.22%,收盤價11415元/噸。市場參考價:不通氧在12800-13000元/噸,通氧553#在13000-13200元/噸,421#在13500-13700元/噸。主產(chǎn)區(qū)之一四川硅企復(fù)產(chǎn)后陸續(xù)出料,不通氧產(chǎn)品供應(yīng)增多,另一方面受通氧貨源價格壓制,硅廠出貨受阻小幅讓利成交。傳統(tǒng)有機(jī)硅市場正處于需求淡季,高溫和多雨天氣影響了房地產(chǎn)開工進(jìn)度,導(dǎo)致地產(chǎn)用有機(jī)硅膠需求減少。此外,新能源和紡織等領(lǐng)域的需求也保持在較低水平,整體市場需求未見提振。膠企多以消耗現(xiàn)有原料庫存為主,對DMC等產(chǎn)品的采購意愿較低。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲2.22%。今日碳酸鋰高開低走,雖市場情緒受行業(yè)龍頭企業(yè)夏季檢修消息的 提振,但基本面過剩壓力依然存在令走勢承壓。國內(nèi)供應(yīng)端,近期外購鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛,但未有冶煉廠明確減產(chǎn),碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢,供應(yīng)壓力依然較大。消費(fèi)方面,終端新能源汽車進(jìn)入消費(fèi)淡季,下游補(bǔ)庫需求階段性弱化,且臨近半年報季,電芯和正極材料企業(yè)普遍去化產(chǎn)成品庫存和降低原材料庫存。整體來說,近期隨著國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口壓力持續(xù)攀升,疊加需求漸進(jìn)淡季,碳酸鋰基本面邊際轉(zhuǎn)弱,預(yù)計短期內(nèi)期價走勢將保持偏弱整理。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價6077元/噸,收跌幅0.52%。國際方面,巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至6月19日當(dāng)周,巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為84艘,此前一周為90艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為352.39萬噸,此前一周為372.71萬噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中,高等級原糖(VHP)數(shù)量為339.15萬噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù),桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為260.58萬噸,帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為81.17萬噸。國內(nèi)方面,2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸,同比增加99萬噸,增幅11.03%。其中,產(chǎn)甘蔗糖882.42萬噸;產(chǎn)甜菜糖113.9萬噸。全國累計銷售食糖659.28萬噸,同比增加34.12萬噸,增幅5.46%;累計銷糖率66.17%,同比放緩3.49個百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫存337.04萬噸,同比增加64.83萬噸。現(xiàn)階段國內(nèi)基本面相對樂觀,全國5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價2512元/噸,收漲幅0.04%。國內(nèi)方面,東北地區(qū)市場價格偏穩(wěn)運(yùn)行,下游用糧企業(yè)對高價貨源接受度不高,多隨用隨采,深加工企業(yè)門前到貨量維持低位,個別企業(yè)繼續(xù)提價促收,整體來看貿(mào)易糧走貨仍不快,但受成本支撐,貿(mào)易商報價堅挺,市場購銷清淡。下游飼料企業(yè)采購心態(tài)謹(jǐn)慎,各港口成交清淡。華南市場少量成交價格偏低,貿(mào)易商報價趨穩(wěn),但多高報低走,價格繼續(xù)重心下移。受連日陰雨天氣影響,南方江河水位持續(xù)上漲,部分碼頭因洪水封航。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價偏弱運(yùn)行,價格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面,由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多,收購商收購大豆較為困難,且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價,暫給國產(chǎn)豆價格帶來些許支撐。不過,因湖北新豆已有少量入市,但因貨源緊缺,收購商大多以觀望態(tài)度為主,令國產(chǎn)豆價受壓。總體來看,國產(chǎn)豆市場并無實(shí)際利多消息,短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主,仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲拍賣大豆的消息。操作上,建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕今日回測20日均線,美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期,美豆優(yōu)良率此前連續(xù)4周下調(diào),但未來兩周干旱情況有所改善,限制美豆反彈幅度,后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。阿根廷農(nóng)業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)200萬噸至5500萬噸。巴西雷亞爾近期升值,巴西大豆貼水有所提高。國內(nèi)方面,6月份,我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%,同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn),進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱,油廠開機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán),看漲期權(quán)看跌期權(quán)均小幅減倉,隱含波動率走弱。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 今日豆油期價震蕩減倉偏弱,近期受天氣影響較重。市場方面,未來一周美國中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多,美豆上沖乏力,且大豆到港龐大,油廠全線開機(jī),上周壓榨量196萬噸,未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高,豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位,基本面壓力仍存,油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過,目前市場焦點(diǎn)在于天氣變化,近期來看美國天氣開始向好,但包裝油旺季來臨,豆油階段性仍相對抗跌。操作上,觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 今日棕櫚期價弱勢下行,布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面,據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示,7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%,雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%,但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束,馬來工人相繼復(fù)工,因此馬來產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢。因此,連續(xù)兩個月庫存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn),7月馬棕庫存大概率會累積,近期馬棕價格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡,更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上,建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 上周油廠開機(jī)率小幅上升,而菜粕菜油出貨速度較慢,導(dǎo)致菜粕菜油庫存雙雙上升。截至7月14日當(dāng)周,國內(nèi)進(jìn)口菜籽庫存增加3.21%至67.6萬噸,菜粕庫存增加7.53%至5萬噸,菜油庫存增加5.50%至10.75萬噸。從到港預(yù)估來看,7月菜籽原料到港基本充足,8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少,菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn),菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價差依托450元/噸企穩(wěn),菜豆/棕油價差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬及雞蛋 | 生豬方面,今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.21%,收盤價17615元/噸。當(dāng)前生豬價格18.26元/公斤。全國生豬出欄均重126.28公斤,較上周上漲0.15公斤,周環(huán)比增幅0.12%,月環(huán)比增幅0.78%,年同比增幅4.13%。部分二次育肥客戶拋壓離場,支撐生豬交易均重小幅上漲。近期生豬市場風(fēng)險在于,隨著豬價走高,二次育肥量與壓欄體重的增加后,養(yǎng)戶對于后市預(yù)期減弱,市場大體重豬源階段性集中出欄。多地氣溫偏高,養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng),基本維持擇機(jī)出欄,所以預(yù)計短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價6838元/噸,收跌幅0.22%。棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級片紅好貨2.3-3元/斤,片紅普通貨1.5-2.0元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價1.5-2.5元/斤,客商70#起步半商品主流成交價格3.8-4.2元/斤, 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤,好貨價格偏硬,果農(nóng)貨處于尾聲,部分價格較亂。截至2024年6月19日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為169.27萬噸,庫存量較上周減少23.23萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為17.85%,較上周減少1.21%,本周山東整體成交氛圍一般,整體走貨不快,部分冷庫交易櫻桃等時令水果。果農(nóng)貨來看,目前客商多挑選具有性價比的貨源,整體成交仍圍繞通貨及一般貨源進(jìn)行,好貨價格偏硬運(yùn)行,果農(nóng)急售心理減弱??蜕套源尕浽醋哓浺琅f不快,價格較為分化。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在15.42%,較上周減少2.66%。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨變化不大,隨著套袋工作的陸續(xù)結(jié)束,庫內(nèi)包裝人工費(fèi)回落,客商按需發(fā)貨為主。隨著時間推移,庫內(nèi)部分余貨質(zhì)量問題增加,好貨愈發(fā)難尋,部分存貨商出貨意愿增強(qiáng)。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價14675元/噸,收跌幅0.2%。國際方面,USDA6月月報對本年度產(chǎn)量調(diào)增消費(fèi)調(diào)減、進(jìn)出口數(shù)據(jù)調(diào)減,期末庫存隨之增加;新年度產(chǎn)量調(diào)整增幅大于消費(fèi),期末庫存同樣小幅增加,整體供應(yīng)偏松格局未變,本次供需報告中性偏空。國內(nèi)方面,5月份公路運(yùn)輸量19.52萬噸,環(huán)比減少18.43萬噸。其中,出疆棉流向最大的是山東省,運(yùn)輸量為5.12萬噸,環(huán)比減少6.67萬噸,占5月份公路運(yùn)輸量的26.23%。目前下游市場行情變化不大,純棉紗成交清淡,紡企持續(xù)累庫中,減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎 | ||
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