今日早盤研發(fā)觀點2024-07-15
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 上周五,美股早盤大漲,午盤道指、標普創(chuàng)盤中新高,并與納指齊漲超1%,但尾盤漲幅砍半。美元連跌兩周。日元一度漲1%升破158。黃金連漲三周。油價周五下跌且止步四周連漲。亞洲時段周一早盤,美股和原油期貨小幅上漲,黃金期貨小幅下跌。國內(nèi)方面,央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示,今年上半年人民幣貸款增加13.27萬億元,6月末人民幣貸款余額同比增長8.8%;社會融資規(guī)模增量18.1萬億元,比上年同期少3.45萬億元,6月末的社融存量同比增長8.1%。此外,6月末,M2同比增長6.2%,M1同比下降5%。海外方面,美國前總統(tǒng)特朗普在賓夕法尼亞州競選集會發(fā)表演講時遭遇襲擊。初步信息顯示,一名槍手被當場擊斃,一名集會參與者中彈身亡,兩人重傷,特朗普本人安全,右耳上部被子彈擊穿。分析認為,該事件將令黃金創(chuàng)歷史新高,美債、美元、日元等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)也將獲得資金流入。鑒于圍繞美國大選的“特朗普交易”也涉及美元和美債走勢,投資者特別關(guān)注美元和美債后續(xù)走勢。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周,四組期指偏強運行,IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收漲2.13%、1.79%、1.38%、1.68%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五震蕩整理,滬指終結(jié)周線七連陰。截止收盤,滬指漲0.03%,收報2971.30點;深證成指跌0.18%,收報8854.08點;創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%,收報1683.63點。滬深兩市成交額6870億,較上個交易日縮量999億。滬深兩市今日成交額7870億,較上個交易日放量1096億。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn),電源設備、房地產(chǎn)服務、房地產(chǎn)開發(fā)、汽車整車、銀行板塊漲幅居前,煤炭行業(yè)、消費電子、采掘行業(yè)、電機、教育板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,中國6月新增社融3.3萬億元,新增人民幣貸款2.1萬億,M1降幅擴大至5%,M2增速回落至6.2%。海外方面,美國通脹全面降溫,6月CPI環(huán)比四年來首次轉(zhuǎn)負,核心同比增速創(chuàng)逾三年新低,年內(nèi)降息預期大幅升溫。綜合看,海外美聯(lián)儲降息預期有所提前,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復蘇仍有壓力,指數(shù)連續(xù)下行后,隨著重要會議開始,政策預期下市場風險偏好有望提升,預計四組期指有望反彈有望延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤倫敦金小幅上行,現(xiàn)運行于2410美元/盎司,金銀比價78.19。美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示,美國6月CPI同比3%,略低于預期,較前值3.3%進一步下滑,數(shù)據(jù)顯示通脹全面降溫。特朗普在競選中遭遇槍擊,地緣政治風險加劇?;久?,需求持續(xù)走低,美國制造業(yè)連續(xù)第三個月萎縮,勞動力市場也明顯降溫,這表明通脹可能繼續(xù)回落,市場開始定價年內(nèi)兩次降息的預期,利好貴金屬價格。美聯(lián)儲發(fā)布的6月貨幣政策會議紀要顯示,官員們關(guān)于潛在利率路徑仍存在意見分歧,需要更多數(shù)據(jù)的支持。資金方面,中國央行6月未增持黃金,連續(xù)兩個月央行黃金儲備保持不變;印度央行黃金儲備在6月份增加了9噸以上,為2022年7月以來最高。截至7/11,SPDR黃金ETF持倉835.09噸,前值833.37噸,SLV白銀ETF持倉13549.48噸,前值13549.48噸。展望后市,美聯(lián)儲降息預期搖擺,美國大選正式拉開帷幕,宏觀避險情緒仍存,貴金屬價格獲得支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力小幅上漲,倫銅價格震蕩上行,現(xiàn)運行于9877美元/噸。宏觀方面,美國6月就業(yè)和消費市場的降溫現(xiàn)象同步出現(xiàn),導致市場對9月降息的預期進一步走強。本周三中全會將召開,市場預期會上將出臺利好的經(jīng)濟政策?;久鎭砜矗?,進入7月,雖然仍有冶煉廠要進行檢修,但已經(jīng)較6月時的8家大幅減少,而且隨著前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復產(chǎn),總產(chǎn)量將增加。近期進口銅到貨量不多且國產(chǎn)銅增量也有限,現(xiàn)貨市場供應壓力尚可。庫存方面,截至7月11日周四,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降0.94萬噸至38.86萬噸,且較上周四下降2.12萬噸。LME銅庫存已突破20萬噸,海外庫存壓力仍大。需求方面,上周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為67.69%,較上周環(huán)比下降0.8個百分點。有不少再生銅桿廠在政策下減產(chǎn)停產(chǎn),同時精廢價差縮窄,精銅替代廢銅的現(xiàn)象增加。整體來看,美聯(lián)儲降息預期升溫、美元指數(shù)周度下跌,未抵消市場對銅消費需求的擔憂,關(guān)注三中全會,操作上短期建議謹慎偏多看待。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價,其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預計近期熱卷市場價格震蕩運行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價維持偏弱運行,預計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收漲0.37%,倫鋁收漲0.61%。供應端,SMM 6月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量355.3萬噸,同比增長5.56%,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能緩慢上升,云南、四川及貴州等地區(qū)仍有部分產(chǎn)能待復產(chǎn)。庫存端,截止至7月11日,SMM國內(nèi)鋁錠庫存78.9萬噸,環(huán)比減少0.2萬噸,庫存量繼續(xù)處于同期高位,受電解鋁供應端持續(xù)攀升,以及消費表現(xiàn)偏弱的影響,鋁錠庫存轉(zhuǎn)累庫態(tài)勢,去庫存在阻力。消費方面,下游鋁加工及終端需求進入淡季,部分領(lǐng)域需求遭受沖擊,鋁加工行業(yè)開工率節(jié)節(jié)下滑。鋁市場基本面缺乏驅(qū)動因素,預計短期鋁價震蕩為主。但需密切關(guān)注宏觀情緒變化引發(fā)鋁價異動。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲0.81%,倫鋅收跌0.08%。國內(nèi)供應面,6月SMM精煉鋅產(chǎn)量錄得54.58萬噸,環(huán)比上漲0.97萬噸,7月份國內(nèi)多家冶煉廠因原料緊缺或常規(guī)檢修發(fā)生減產(chǎn),預計7月鋅錠產(chǎn)量環(huán)比降幅較大。消費端,據(jù)SMM調(diào)研,鋅下游消費維持弱勢,其中氧化鋅因淡季影響,半鋼胎開工率持續(xù)下滑,橡膠輪胎級氧化鋅訂單減少;壓鑄鋅合金方面,雖然汽車出口關(guān)稅增加在即,但多數(shù)車企以消化庫存為主,新增訂單較少;鍍鋅則受黑色價格上漲影響,開工小幅上行。庫存端,截至7月11日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為20.07萬噸,環(huán)比增加0.08萬噸。綜合來看,國內(nèi)外鋅精礦加工費繼續(xù)下滑托底支撐鋅價走勢,但消費疲軟態(tài)勢持續(xù),需求不佳對鋅價走勢有所拖累,短期滬鋅料承壓偏弱震蕩。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收漲1.23%,倫鉛收漲0.77%。國內(nèi)供應面,盡管本周精鉛供應尚未完全恢復,安徽再生鉛煉廠或新添檢修計劃,但隨著7月煉廠檢修恢復,原生鉛與再生鉛整月供應預期環(huán)比小增。此外,據(jù)SMM消息,本周鉛錠進口窗口持續(xù)開啟,受進口再生精鉛及粗鉛到港影響,湖南及云南等地區(qū)中小規(guī)模電解鉛冶煉廠出現(xiàn)畏跌拋售。消費端,下游消費逐漸進入淡旺季交替階段,精鉛市場將步入供需雙增,鉛價走弱后需關(guān)注下游備庫節(jié)奏變化及7月中旬進口鉛實際到貨對于現(xiàn)貨市場的影響。庫存端,截止至7月11日,SMM國內(nèi)鉛錠社會庫存6.59萬噸,環(huán)比增加0.21萬噸。整體來說,精鉛冶煉成本抬升和下游旺季前備庫需求繼續(xù)為鉛價提供支撐,短期預計鉛價將保持高位震蕩格局。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 周五夜盤滬鎳主力小幅上漲,倫鎳價格震蕩上行,現(xiàn)運行于16925美元/噸。純鎳方面,6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量維持高位,內(nèi)外價格倒掛情況延續(xù),電積鎳由于出口較多升水堅挺,但總體而言,國內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能巨大,純鎳自身供需較弱。鎳鐵方面,國內(nèi)部分冶煉廠6月受到檢修影響,7月開始正常生產(chǎn),產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)上行。印尼方面,當前印尼紅土鎳礦現(xiàn)貨緊缺的情況仍在持續(xù),跨島外采升水走高,印尼鎳生鐵成本線上抬,對比冰鎳利潤來講轉(zhuǎn)產(chǎn)驅(qū)動力較強,7月難有大幅增量。硫酸鎳方面,隨著鹽廠逐步陷入虧損,挺價心態(tài)走強,但下游三元前驅(qū)體排產(chǎn)依舊較弱。需求端,不銹鋼消費進入淡季,庫存消化節(jié)奏放緩,7月鋼廠有減產(chǎn)預期。新能源汽車車銷仍呈增量,但對電芯需求始終不及預期。綜合來看,不銹鋼、新能源等主要下游表現(xiàn)低迷,供應端鎳鐵、硫酸鎳等產(chǎn)量穩(wěn)中趨降。在供需雙弱背景下,印尼鎳礦的矛盾難以支撐價格回升,中長期供應過剩壓力仍存,鎳價下行壓力仍大。 | ||
碳酸鋰 | 周五碳酸鋰主力收跌1.24%。國內(nèi)供應端,碳酸鋰供應較為充足,雖部分企業(yè)因成本倒掛而減產(chǎn),但整體減量有限,同時進口資源大量到港補充國內(nèi)供應,供應壓力依然較大。消費方面,部分正極廠表示當下自身碳酸鋰庫存量足夠維持當月生產(chǎn),且本月的長協(xié)以及客供量級依舊穩(wěn)定,僅維持一定的逢低買入現(xiàn)貨需求。此外,7月頭部正極企業(yè)訂單持穩(wěn)微增,但對整體需求提升空間有限。整體來說,7月市場供需仍維持過剩格局,市場庫存壓力較大,預計短期碳酸鋰期價仍將維持偏弱整理格局。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)震蕩運行,期價整體依然承壓,重回820一線上方,短期波動依然較大,整體或維持偏弱運行。供應方面,全球發(fā)運量增量明顯,受前期發(fā)運的影響,上周到港量稍弱于上期。需求方面,周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)整體多于復產(chǎn)座數(shù),導致上周鐵水出現(xiàn)小幅回落,由于個別鋼廠大高爐復產(chǎn),鐵水產(chǎn)量降幅不及預期。從市場行為方面來看,受價格回升影響,多數(shù)貿(mào)易商積極出貨,鋼廠近期受利潤收縮影響,按需采購,提貨積極性一般。綜合到港口端,鐵礦石供需繼續(xù)保持相對高位,本期港口出庫量偏低于卸貨入庫量,港口庫存繼續(xù)維持小幅累庫。綜合預計,鐵礦石供應增量大于需求,45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢,鐵礦石價格或維持寬幅震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約偏弱真的。從供需來看,本周海南產(chǎn)區(qū)天小雨至中雨天氣為主,云南產(chǎn)區(qū)小雨至陣雨天氣,局部降雨對割膠影響相對有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),7月12日制全乳膠水收購價格參考為13400元/噸。7月12日西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考13300-13600元/噸,濃乳廠銷售欠佳,對原料膠水需求下降,導致膠水收購價格下降。海外方面,泰國原料價格延續(xù)跌勢。部分船貨陸續(xù)到港;國內(nèi)替代指標已至口岸,周內(nèi)陸續(xù)入境,對國內(nèi)供應存在補充。需求方面,全鋼需求不振,庫存壓力增大,半鋼相對穩(wěn)定,目前輪胎等下游企業(yè)對原料需求表現(xiàn)偏弱。現(xiàn)貨市場方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),7月12日22年SCRWF主流貨源意向成交價格為14150-14200元/噸,較前一交易日持穩(wěn)。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14650-14750元/噸,較前一交易日穩(wěn)中小跌25元/噸。綜合來看,國內(nèi)外新膠供應回升,進口量存增加預期,全鋼胎等行業(yè)需求一般,本周天然橡膠期貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價收跌0.34%。供應方面,本周恒力石化4#、新疆中泰重啟預期,已減停裝置或延續(xù)檢修,預計產(chǎn)量小幅回升。需求方面,雖然恒力、漢江前期檢修裝置計劃重啟,且新裝置存投產(chǎn)預期,但由于前期裝置減產(chǎn)過多,且仍有裝置計劃檢修,國內(nèi)聚酯行業(yè)供應將繼續(xù)下滑。整體來看,PTA供強需弱,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,新疆中泰上旬存重啟預期,短纖供應存增量預期。終端坯布工廠存降負預期,紡織市場成交氣氛不足,行業(yè)低迷情緒升溫,疊加海運費高位不下,外貿(mào)訂單下滑明顯,市場整體實際成交不理想。短纖期價面臨下行壓力。PX方面,本周PX負荷整體穩(wěn)定,企業(yè)維持高開工,預計產(chǎn)量回升。下游恒力石化4#、新疆中泰重啟預期,已減停裝置或延續(xù)檢修,需求或繼續(xù)增加。PX期價區(qū)間運行。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價收跌0.08%。供應方面,本周神華新疆180、鶴壁煤化60裝置已停車檢修,久泰托縣200裝置計劃檢修,新奧60裝置預期恢復,預計供應下降。港口庫存方面,甲醇外輪抵港較為集中,甲醇進口量將有較明顯的增量,在需求偏弱預期下,預計港口甲醇庫存將大幅累庫。需求方面,東明前海、天利高新存開工計劃,MTBE需求增加;天堿預計降負荷運行,但前期波動裝置多恢復正常,醋酸需求增加;金沂蒙、聯(lián)億甲醛裝置提負,甲醛需求增加;廣西錦億科技裝置預計提負,氯化物需求增加;河南心連心裝置存重啟開車計劃,二甲醚需求增加。整體來看,甲醇供應回落,需求偏弱但好轉(zhuǎn)預期升溫,期價或區(qū)間震蕩。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價收跌0.4%。供應方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量環(huán)比增長,持續(xù)處于高位水平。需求方面,美國夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。國內(nèi)方面,本周天津石化2#常減壓裝置、大連西太石化全廠及寧夏石化全廠仍處檢修期內(nèi),無其他新增檢修煉廠,預計主營煉廠平均開工負荷較平穩(wěn)。山東地煉方面,天弘計劃7月中旬恢復開工,東明石化裝置負荷或陸續(xù)提升,其他煉廠裝置保持穩(wěn)定運行,預計7月中旬山東地煉一次常減壓開工負荷或上漲。整體來看,原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復預期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價收漲0.4%。低硫主力合約期價收漲0.65%。供應方面,隆眾數(shù)據(jù)顯示,截至7月7日當周,全球燃料油發(fā)貨564.36萬噸,環(huán)比增加10.89%。其中美國發(fā)貨 64.37萬噸,環(huán)比增加0.74%;俄羅斯發(fā)貨65.8萬噸,環(huán)比下降35.57%;新加坡發(fā)貨15.64萬噸,環(huán)比下降25.81%。預計下周到港燃料油量環(huán)比降增加。需求方面,船燃市場需求仍偏淡,終端拉運需求低迷,短期消費無亮點。整體來看,燃料油供應回升,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨主力合約下跌。受近期降負荷、停爐以及臨時生產(chǎn)不穩(wěn)等因素的影響,電石價格開始止跌反彈,關(guān)注成本支撐。從供需來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC粉整體開工負荷率為70.25%,環(huán)比下降5.29%;其中電石法PVC粉開工負荷率為74.77%,環(huán)比下降3.76%;乙烯法PVC粉開工負荷率為57.44%,環(huán)比下降9.63%。上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在10.356萬噸,周環(huán)比增加2.601萬噸。本周有五家新增檢修企業(yè),并且上周檢修企業(yè)多數(shù)將延續(xù),預計本周PVC粉檢修損失量繼續(xù)增加。齊魯石化36萬噸PVC裝置推遲至7月底開車,先開20萬噸裝置,主產(chǎn)700型,少量1000型。新增裝置檢修以及推遲開車有助于緩解近期供應壓力。另外乙烯法PVC供應隨著開工率下降,供應將偏緊張。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,下游采購積極性不高;出口方面,海運費較高,出口增量有限?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),周五國內(nèi)PVC市場氛圍平靜,現(xiàn)貨價格小幅跟漲10元/噸左右。華東主流含稅現(xiàn)匯自提5620-5670元/噸,期貨升水。整體來看,近期PVC裝置檢修損失量增加,但新產(chǎn)能投產(chǎn)預期以及近期國際原油等大宗商品價格整體往下調(diào)整,市場交投情緒偏弱。若本周市場交投情緒回暖,PVC期貨價格或?qū)簳r止跌后震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價收漲0.16%。供應方面,瀝青產(chǎn)能利用率環(huán)比增長,主因克石化小幅提產(chǎn)、華北石化供應增加、金陵石化和江蘇新海間歇生產(chǎn),分別帶動西北、華北、華東地區(qū)煉廠產(chǎn)能利用率增加。本周東明石化、山東海右、鎮(zhèn)海煉化均穩(wěn)定生產(chǎn),將帶動產(chǎn)能利用率繼續(xù)增加。需求方面,隨著南方雨水天氣逐漸減少,市場剛需或有一定的回暖;但是北方仍多雨水天氣,對于施工有所阻礙,需求或延續(xù)分化態(tài)勢。綜合來看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約下跌。上周國際原油往下調(diào)整,市場交投情緒較弱,塑料期貨下跌。不過塑料裝置檢修量偏高、中石化化銷華東乙烯公路貨源掛牌價格上調(diào),這導致塑料期貨相對其他化工產(chǎn)品跌幅較小。供應方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),初步預計國內(nèi)PE檢修損失量在9.27萬噸,環(huán)比下降3.18萬噸。進口方面,進口貨源整體供應壓力不大。需求方面,目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季,包裝膜、棚膜等行業(yè)開工率不高,即塑料下游需求增量不高?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),7月11日華北大區(qū)線性部分跌20-100元/噸,國內(nèi)LLDPE市場主流價格在8330-8850元/噸。整體來看,本周國內(nèi)裝置檢修陸續(xù)重啟,但PE進口量不高,供應壓力不大,但下游需求處于季節(jié)性淡季,塑料期貨價格貨將偏弱震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價格繼續(xù)上漲,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價,對市場的成本支撐增強,貿(mào)易商高報出貨,部分市場常用牌號貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應增加量對市場沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有;套利方面,近兩個交易日受廢塑料進口政策影響,09-01價差有所下跌,但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口,因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達到供不應求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏弱運行,收盤價6145元/噸,收跌幅0.26%。國際方面,7月9日報道,印度農(nóng)業(yè)和農(nóng)民福利部公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月8日,該國2024/25榨季甘蔗種植面積為568.8萬公頃,較上年同期的554.5萬公頃增加14.3萬公頃。國內(nèi)方面,市場主體心態(tài)偏弱,沿海銷區(qū)庫存普遍不高,以銷代采為主,現(xiàn)貨走量一般。湖南、江西等內(nèi)陸市場因糖價下降,部分剛性需求釋放,走量相對較好,但貿(mào)易商為了加快出庫調(diào)低價格,銷售利潤微薄。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米主力價格震蕩偏弱運行,收盤價2407元/噸,收跌幅0.33%。國內(nèi)方面,東北地區(qū)市場價格穩(wěn)中偏弱,糧商出貨積極性增加,部分報價略有松動。北港裝船情況一般,收購積極性不高,到港量偏低。華北地區(qū)玉米市場價格偏弱運行,深加工企業(yè)門前到貨車輛明顯增加,企業(yè)陸續(xù)下調(diào)收購價格。市場購銷氛圍暫時趨于寬松,價格呈現(xiàn)弱勢。銷區(qū)玉米市場價格穩(wěn)定運行,購銷平淡,港口貿(mào)易商挺價情緒減弱。內(nèi)陸地區(qū)仍舊持穩(wěn),以新疆糧交易為主,東北及其他地區(qū)糧源流入較少。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報價平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢,對大豆價格形成抑制,近期中儲糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕延續(xù)回調(diào),USDA7月報告下調(diào)24/25年度美豆播種面積40萬英畝至8610萬英畝,單產(chǎn)未做調(diào)整,產(chǎn)量預估下調(diào)0.15至44.35億蒲,出口和壓榨保持不變,期末庫存下調(diào)0.2至4.55億蒲。美豆逐步進入結(jié)莢期,過去一周颶風Beryl為美豆產(chǎn)區(qū)帶來有利降雨,美豆優(yōu)良率企穩(wěn)回升,截至7月7日,美豆優(yōu)良率為68%,上周為67%,上年同期為51%。未來一周美豆中西部降雨偏低,有利于緩解墑情過剩,8-14天降水有所改善,短期天氣未有明顯風險,美豆走勢承壓。南美大豆出口壓力依然偏大,6月份巴西大豆出口走高,阿根廷大豆重返出口市場,大豆供應短期較為寬松。國內(nèi)方面,7份進口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機有所回落,截至7月5日當周,大豆壓榨量為199.29萬噸,低于上周的217.91萬噸,豆粕提貨有所增加,本周庫存大幅上升,截至7月5日當周,國內(nèi)豆粕庫存為108.27萬噸,環(huán)比增加2.82%,同比增加102.64%,建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-7月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導致出口受限,市場對阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對阿根廷豆油進口需求增加,為阿根廷豆油提供較強支撐。國內(nèi)方面,近期大豆壓榨不及預期,豆油消費較為疲弱,本周豆油庫存延續(xù)上升,截至7月5日當周,國內(nèi)豆油庫存為101.59萬噸,環(huán)比增加3.23%,同比增加2.13%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩,7月10日MPOB發(fā)布了6月份馬來西亞棕櫚油月度報告,6月份馬棕產(chǎn)量為1615283噸,環(huán)比下降5.23%,同比上升11.58%,月度出口量為1205214噸,環(huán)比下降12.82%,同比上升2.86%,截至6月底,馬棕庫存為1829469噸,環(huán)比上升4.35%,同比上升6.37%。此前路透/彭博分別預估6月末馬棕庫存為183/182萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場預期。馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,7月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加20.14%,由于中印補庫需求仍存,且7、8月份葵油供應下降,7月上旬馬棕出口大幅增加,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-10日馬棕出口較上月同增加82.06%/85.86%。目前馬棕產(chǎn)量持續(xù)增加后期或逐步累庫,但需求方面存在支撐,棕櫚油維持震蕩。國內(nèi)方面,隨著進口利潤有所改善,6-7月份棕櫚油進口增加,當前國內(nèi)棕櫚油庫存逐步回升,本周棕櫚油庫存較上周增加,截至7月5日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為47.313萬噸,環(huán)比增加10.64%,同比減少20.19%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 新季油菜籽已經(jīng)收割上市,陳季油菜籽剩余量稀少,大多數(shù)貿(mào)易商開始采購新季油菜籽。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,本周菜粕庫存上升,截至7月5日,沿海主要油廠菜粕庫存為4.25萬噸,環(huán)比減少1.85%,同比增加431.25%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存高位震蕩,較往年處于偏高水平,截至7月5日,華東主要油廠菜油庫存為28.85萬噸,環(huán)比減少1.43%,同比減少4.97%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,上周生豬主力合約震蕩運行,周漲幅0.06%,收盤價17835元/噸。當前生豬價格18.66元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤,較上周下降0.3公斤,周環(huán)比降幅0.24%,月環(huán)比增幅0.06%,年同比增幅4.50%。二育補欄節(jié)奏放緩,養(yǎng)殖端出豬積極性偏高,但終端消費表現(xiàn)不佳,豬企整體接單情況一般、價格多有調(diào)降,短期情緒降溫疊加出欄增量、行情或繼續(xù)走弱。多地氣溫偏高,養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預期不強,基本維持擇機出欄,所以預計短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行,收盤價6979元/噸,周漲幅2.38%。陜西產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)貨源陸續(xù)掃尾,客商基本以發(fā)自存貨源為主,實際成交量有限;目前山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨2.8-3.2元/斤,果農(nóng)貨通貨1.7-2.0元/斤,三四級果0.8-1.2元/斤,客商貨80#一二級2.8-4元/斤; 陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前客商70#起步半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤, 客商貨80#半商品4.7-5.2元/斤,以質(zhì)論價。截至2024年7月10日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為114.84萬噸,庫存量較上周減少13.52萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為14.71%,較上周減少0.86%,本周山東整體走貨不快。周內(nèi)降雨對走貨影響有限,電商走貨尚可,周內(nèi)交易仍以果農(nóng)一般貨源為主。片紅好貨難尋,條紋貨源走貨不快,出口因利潤不佳尋貨減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在10.20%,較上周減少1.23%。本周陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度維持偏慢水平,現(xiàn)階段庫內(nèi)剩余貨源集中在客商貨,價格無明顯波動,基本以客商發(fā)自己市場為主,整體成交相對有限。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤棉花主力合約震蕩偏弱運行,收盤價14525元/噸,收跌幅0.51%。國際方面,7月11日止當周,目前全美棉株偏差率23%,環(huán)比上周基本上升6個百分點,較去年同期低2個百分點。其中得州棉株整體偏差率在32%,環(huán)比上周上升10個百分點,較去年同期低8個百分點,目前偏差率均已升至近年中等水平,近幾周偏差率上升趨勢較為明顯,后續(xù)情況有待觀察。國內(nèi)方面,6月出疆棉總計發(fā)運19.50萬噸,環(huán)比減少18.33萬噸,減幅48.5%。其中,通過公路發(fā)運19萬噸,環(huán)比減少0.52萬噸,同比減少13.77萬噸。出疆棉鐵路發(fā)運量總計0.49萬噸,環(huán)比減少17.82萬噸,同比減少4.93萬噸。2024年6月,出疆棉運輸量環(huán)比持續(xù)減少。產(chǎn)業(yè)下游積弱暫未有邊際好轉(zhuǎn)跡象,紡企、織廠開機趨近于2022年同期水平,成品庫存累積,市場暫難見明顯利好驅(qū)動。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險,投資需謹慎 | ||
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